UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANOESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN EN: GERENCIA DE PROYECTOS TRABAJO N° 01 ASIGNATURA : FORMULACIÓN DE PROYECTOS TEMA : PREGUNTAS Y PROBLEMAS – CAPITULO I REF. : PROYECTOS DE INVERSIÓN Formulación y Evaluación DOCENTE : M. Sc. KARIN ÁLVAREZ ROZAS PRESENTA : Ronald Ramón CASTILLO PINTO SEMESTRE : II PUNO – PERÚ 2014 UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 2 En el presente trabajo se está presentando la solución de las Preguntas y Problemas del Capítulo I del libro PROYECTOS DE INVERSIÓN Formulación y Evaluación del autor Nassir Sapag Chaín. PREGUNTAS Y PROBLEMAS 1.1. Explique la diferencia entre evaluar un proyecto de creación de una nueva empresa y un proyecto en una empresa existente. Nueva empresa Empresa en puesta en marcha Evaluar costo beneficio Estudios de viabilidad Modificaciones Beneficio neto Evaluar flujos futuros Costos relevantes 1.2. Enumere las principales particularidades que justifican un análisis especial para evaluar proyectos en empresas en marcha. a) Retorno de la inversión b) Incluir IVA en flujos de proyectos futuros c) Punto de conveniencia para modernización –Costo Beneficio de la inversión d) Sensibilidad de las variables 1.3. Analice el concepto de proyectos dependientes y sus efectos sinérgico y entrópico. a) Proyectos Dependientes: -Proyectos que para ser realizados requieren de otra inversión. UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 3 Efectos sinérgicos: El resultado combinado es mayor que la suma de los resultados individuales. Efectos entrópicos: El resultado combinado es menor que la suma de los resultados individuales. 1.4. Describa en qué consisten los proyectos independientes y mencione al menos cuatro ejemplos de ello. a) Proyectos Independiente: -Son las inversiones que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectados por otros proyectos. 1.5. Describa el concepto de inversiones mutuamente excluyentes y enuncie cuatro ejemplos de ellas. a) Proyectos Independiente: -Son las inversiones que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectados por otros proyectos Ejemplos -Alquilar oficinas - Sistemas de Información 1.6. Describa las formas de clasificar los proyectos en función de la finalidad del estudio y explique qué información entrega cada una de ellas. a) Proyectos Mutuamente excluyente: UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 4 -Corresponden a proyectos opcionales, donde aceptar uno impide la realización de otros. Ejemplos -Tecnologías de Diesel o carbón -Uso de base de datos con DB2 (IBM) o ORACLE, o SQL. 1.7. Hace un año un matrimonio compró un negocio en $12.000, adquisición que financió en un 60% con un préstamo al 11% de interés anual. Al fallecer los esposos en un accidente ferroviario, los hijos deciden vender el negocio, pagar la deuda con el banco (que se mantiene en su totalidad), los gastos financieros generados en el año y repartirse el dinero sobrante. Si la empresa se puede vender en $13.560, ¿cuánto rentó porcentualmente el negocio y cuánto los recursos propios invertidos en él por el matrimonio?, ¿qué rentabilidad porcentual obtendrían los recursos propios si el negocio se vendiese en $13.272? UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 5 1.8. Enuncie y explique los componentes básicos del proceso decisional y vincúlelo con las decisiones de inversión. a) Decisor -Inversionista, financista o analista b) Variables controlables -Pueden variar y medir los resultados (sensibilidad) c) Variables no controlables -Variables de mercado u otras d) Opciones -Opciones que se pueden evaluar para solucionar un problema o aprovechar una oportunidad. 1.9. ¿Está de acuerdo con la afirmación de que “el evaluador tiene la misión de decidir cuál es la mejor opción de inversión”? ¿Por qué? -El evaluador debe entregar la mayor cantidad de información para tomar la mejor decisión de inversión. -El evaluador debe identificar todas las opciones y viabilidades como único camino para lograr un óptimo con la decisión. 1.10. Explique cómo las variables del entorno condicionan el trabajo del evaluador. -Permite analizar el impacto de las variables controlables y no controlables -Permite identificar y dimensionar la fuerza del entorno de acuerdo a comportamiento del proyecto: UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 6 -Sector Industrial -Definir opciones estratégicas -Entorno Demográfico -Entorno Cultural 1.11. Enuncie y explique los distintos estudios de viabilidad de un proyecto. -Viabilidad Técnica: -Determinar si es posible física o materialmente hacer el proyecto. -Viabilidad Económica: -Mediante la comparación de los beneficios y costos estimados, analizar la rentabilidad de la inversión. -Viabilidad Legal: -Analizar la normativa vigente para el tipo de proyecto que se realice -Viabilidad Política: -Analizar el poder de decisión que si se quiere o no implementar el proyecto -Viabilidad Ambiental: -Analizar la normativa vigente para el tipo de proyecto que se realice 1.12. Comente la siguiente afirmación: “Si al evaluar un proyecto se observa una rentabilidad positiva, debe recomendarse su implementación inmediata si existen los recursos para hacerlo”. No –Se debe analizar la sensibilidad de las variables y como este se comporta en torno a los cambios en el mercado consumidor. UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 7 1.13. ¿Cómo explicaría el concepto de sensibilización y su impacto en el proceso de toma de decisiones? Sensibilidad Medida del efecto que tienen los cambios en una variable sobre el riesgo y rendimiento de una inversión. -Determina lo riesgoso que puede llegar a ser un proyecto en el que no se analicen todas la variables del mercado. 1.14. Enuncie y explique las distintas etapas de un proyecto. •Idea: -Búsqueda de oportunidad de un negocio. -Análisis del mercado en función de identificación de problemas •Preinversión: -Estudio de la Viabilidad económica de las distintas opciones de solución identificadas. - Perfil: Análisis estático, se genera principalmente con información secundaria. Se enfoca principalmente en determinar si existen antecedentes que justifiquen abandonar el negocio si efectuar mayores gastos. -Prefactibilidad: Se proyectan costos y beneficios sobre la bases de criterios cualitativos, pero con información secundaria. -Factibilidad: La información tiende a ser demostrativa, recurriendoseprincipalmente a información primaria. En donde la gente estudia y analiza el proyecto de forma de obtener mediante estudios esta información-(Ej. Consultoras) •Inversión: Se implementa el proyecto •Operación: Ejecución y puesta en marcha UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 8 1.15. ¿Cómo enfrentaría la definición de un marco preliminar de análisis para identificar ideas de inversión en una empresa en marcha? -Identificación del problema Ej. Outsourcing como: Aseo, transporte, Soporte, Guardias de Seguridad. -Identificación de oportunidad de negocio Ej. Ampliación Mejoramiento continuo de los procesos Analizar un nuevo proyecto en la empresa 1.16 Explique en qué consisten y cómo se diferencian las etapas de prefactibilidad y de factibilidad de un proyecto de inversión. -Prefactibilidad Proyección de costos y beneficios a lo largo del tiempo y los expresan sobre la base de criterios cuantitativos. Se concentra bajo información secundaria. -Factibilidad La información tiende a ser demostrativa Información es de tipo primaria UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 9 1.17. ¿Coincide con el argumento de que cuando el proyecto evaluado en etapa de prefactibilidad no proporciona suficiente información como para decidir su implementación debe pasar a una etapa de factibilidad? -Lo más conveniente para las empresas no es llevar todo a un estudio de viabilidad a nivel de factibilidad, sino hacerlo solo con aquellas variables respecto de las cuales se tenga mayor incertidumbre. 1.18. ¿Qué entiende por costo de capital y costo de oportunidad? -Costo de Capital Es la tasa de retorno que, como mínimo, se le exige generar a una inversión requerida por el proyecto y que equivale a la rentabilidad esperada, a la que se renuncia por invertir en un proyecto con riesgo similar. -Costo de oportunidad Ingresos dejados de percibir en otra posibilidad de inversión por tenerlos inmovilizados durante la etapa de inversión. 1.19. La evaluación de un proyecto permite concluir que si se invierten $6.000 en adquirir un nuevo negocio, se obtendría una renta, al cabo de un año, de $1.800 después de pagar todos los costos de funcionamiento y los gastos financieros al banco que prestará el 50% de los recursos necesarios para la compra del negocio. Se estima que después de un año, el negocio tendría un valor de $5.000. Si usted fuese el inversionista y exige un 10% de retorno a los proyectos como mínimo para ser aceptados, ¿invertiría en este? Y si usted está trabajando en el banco, ¿prestaría los recursos solicitados a un año de plazo? Se invierte -Se obtiene un 13% de ganancia. UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 10 Préstamo -El negocio paga el préstamo sin problemas, por ende si se puede realizar el préstamo. 1.20. Describa muy brevemente los principales criterios de evaluación de proyectos. -Valor Actual Neto (VAN) Mide en valores monetarios, los recursos que aporta el proyecto por sobre la rentabilidad exigida a la inversión. -La Tasa interna de retorno (TIR) Mide la rentabilidad de un proyecto como un porcentaje y corresponde a la tasa que hace el VAN neto igual a cero. -Período de recuperación de la Inversión (PRI) Se calcula en cuanto tiempo se recupera la inversión, incluido el costo de capital involucrado. -Rentabilidad inmediata (RI) Determina el momento óptimo para hacer la inversión. UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO ESCUELA DE POST GRADO MAESTRÍA EN ECONOMÍA MENCIÓN: GERENCIA DE PROYECTOS ASI GNATURA: FORMULACI ÓN DE PROYECTOS --------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------- _________________________________________________________________________________ “Nassir Sapag Chaín: Preguntas y Problemas Cap. I” Por. Ronald R. Castillo Pinto Página | 11 1.21. “La rentabilidad inmediata y el índice de valor actual neto no sirven para determinar la rentabilidad de una inversión”. Comente. IVAN: –El IVAN mide cuanto aporta de VAN cada peso invertido en un proyecto y no siempre determina la combinación óptima. Los índices más importantes para la evaluación de un proyecto se establecen en el VAN y la TIR, por ende de acuerdo a estos índices se debe analizar el proyecto en distintos escenarios y analizar la sensibilidad de los flujos que soporte el proyecto.