El recuento correcto4. EL RECUENTO CORRECTO ...............................................2 4.1 LA LÍNEA DE TENDENCIA..............................................................................2 4.1.1 La línea de tendencia 2-4 ...........................................................................4 4.1.2 La línea de tendencia 0-B ...........................................................................6 4.1.3 La línea de tendencia B-D...........................................................................7 4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ..........................................................9 4.3 EXTENSIONES................................................................................................. 13 4.4 IGUALDAD DE ONDAS................................................................................... 13 4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO........................................................................ 14 4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA ....................................... 17 4.7 MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES..................................... 17 4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS........................................... 17 4.9 LA MEDIA MOVIL............................................................................................ 18 4.9.1 Identificación de la tendencia: ............................................................... 19 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 19 4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones .................................... 20 4.9.4 Resumen: ...................................................................................................... 21 4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas................................ 21 4.10 LAS LÍNEAS DE ANDREWS ..................................................................... 23 4.10.1 Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX .............................. 23 4.10.2 Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial............................ 24 4.11 ALTERNANCIA ................................................................................................ 25 4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR.......................................... 26 4.13 CANALIZACION .......................................................................................... 26 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over .................................................... 29 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados..................................... 30 4.14 CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO........... 31 4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA .... 31 4.16 DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO ............................................................. 32 4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ....................... 34 4.17.1 Objetivos para la onda 1:......................................................................... 34 4.17.2 Objetivos para la onda 2: ........................................................................ 34 4.17.3 Objetivos para la onda 3: ........................................................................ 34 4.17.4 Objetivos para la onda 4: ........................................................................ 34 4.17.5 Objetivos para la onda 5: ........................................................................ 35 4.17.6 Objetivos para la onda A: ....................................................................... 35 4.17.7 Objetivos para la onda B: ........................................................................ 35 4.17.8 Objetivos para la onda C: ........................................................................ 35 4.17.9 Objetivos para la onda D:........................................................................ 35 4.17.10 Objetivos para la onda E: ...................................................................... 35 4.18 RATIOS DE TIEMPO .................................................................................. 35 4.19 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ..................... 38 4.20 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ........... 40 Teoría y práctica moderna de Elliott 1 El recuento correcto LA EXTENSIÓN DEL 162% ....................................................................... 42 4.21 4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA ..... 43 4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO ..................................... 45 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems........................................................................ 45 4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter ............................................................................... 47 4. EL RECUENTO CORRECTO Como hemos visto en los capítulos 2 y 3 hay dos categorías de ondas según la teoría de la onda de Elliott: las ondas impulsivas y las ondas correctivas. El primer paso para hacer un buen recuento consiste en saber diferenciar claramente entre los dos tipos de ondas. Las reglas de Elliott nos proporcionan la base para identificar ondas de impulso. La existencia de solapamientos entre ondas (entre otras cosas) nos da la pista para identificar ondas correctivas. No siempre es evidente, pero siempre es necesario que tengamos una opinión sobre si la pauta que estamos analizando es impulsiva o correctiva. Además de lo que hemos visto en los capítulos anteriores, los analistas utilizan una batería de herramientas que les ayudan a proporcionar un buen recuento. Es importante destacar aquí que un recuento es bueno hasta que deja de ser correcto. Por ello siempre acompañaremos nuestro recuento con al menos una referencia de precio que es la que indica el nivel a partir del cual nuestro recuento deja de ser válido. Esto no debe desanimar al analista de Elliott, sino todo lo contrario, esta referencia de precio que invalida el recuento es la mejor situación posible de Stop Loss, pues este Stop no será un valor fijo (un 3% p.e.) sino que será dinámico y diferente para cada valor en particular, y lo más importante, será el nivel que nos hace cambiar de opinión sobre el mercado. El objetivo del análisis por Elliott es encontrar buenas operaciones con una relación Beneficio/Riesgo adecuada. Este capítulo es importante porque cada vez nos acerca más al mundo real de la inversión o especulación. Cada una de las herramientas que veremos aquí nos ayudará a identificar mejor la pauta o pautas que estamos analizando, pero conseguir el éxito en la inversión o especulación no es solo identificar oportunidades. Más adelante en este libro veremos la gran importancia de la gestión del riesgo y del capital. 4.1 LA LÍNEA DE TENDENCIA Las líneas de tendencia son una de las herramientas más sencillas y más útiles de que dispone el analista. La línea de tendencia bajista unirá los máximos descendentes. La línea de tendencia alcista unirá mínimos crecientes. La rotura de una Teoría y práctica moderna de Elliott 2 El recuento correcto línea de tendencia tiene implicaciones de cambio de tendencia. Fácil verdad?, entonces con lo fácil que es trazar líneas de tendencia porqué es tan difícil acertar en los mercados? La respuesta la vamos a buscar con el ejemplo de Amper de Marzo a Septiembre del 2000, en la Figura 4-1. En este gráfico hemos trazado una línea de tendencia bajista, que posteriormente ha sido traspasada por el precio. En el momento mostrado Amper ha hecho un pull-back o vuelta a la línea de tendencia y posteriormente ha comenzado su carrera alcista, por lo que aquí lo lógico parece entrar largo en Amper en base a la señal indicada por la superación de la línea de tendencia bajista. Figura 4-1 Nos movemos 4 meses en el tiempo, hasta Enero del 2001, representado en la Figura 4-2. Resulta que la tendencia bajista ha continuado, a pesar de la superación al alza de la línea de tendencia bajista. La práctica demuestra que las líneas de tendencia necesitan ser revisadas constantemente y que NUNCA sabremos seguro si una rotura pronostica un cambio de tendencia mayor. No obstante veremos a continuación que determinadas líneas de tendencia nos van a ayudar mucho en nuestro análisis por Elliott. Teoría y práctica moderna de Elliott 3 El recuento correcto Figura 4-2 Las líneas de tendencia van a ser una guía muy útil a la hora de confirmar nuestros recuentos, sin embargo han de ser utilizadas conjuntamente con el análisis por Onda de Elliott para que ambas herramientas proporcionen el máximo beneficio para el operador. En este ejemplo, y siempre de acuerdo al análisis técnico puro la forma correcta de operar era trazar otra línea de tendencia en Amper sobre los mínimos crecientes. Al cruzarse hacia abajo esta nueva línea de tendencia deberíamos salirnos inmediatamente de nuestras posiciones largas. Un análisis de Elliott seguramente hubiera identificado el segundo impulso alcista de la Figura 4-1 como un fallo de C, a juzgar por la longitud de las ondas, que junto con el solapamiento de ondas en los 8 euros (indicando corrección) daba una señal de salida más anticipada que el análisis técnico tradicional. El análisis por Onda de Elliott no es excluyente, es decir, no sustituye al análisis técnico. El análisis técnico está englobado en el análisis por Onda de Elliott. Por ello si revisamos un libro de análisis técnico veremos que las banderolas suelen ser ondas segundas, los triángulos de continuación son ondas cuartas, un HombroCabeza-Hombro es un fallo de quinta, y así sucesivamente. En la Figura 4-12 veremos cómo se opera en un Hombro-Cabeza-Hombro de acuerdo a la teoría de Elliott de forma mucho más eficiente y rentable que con el análisis técnico tradicional. 4.1.1 La línea de tendencia 2-4 Teoría y práctica moderna de Elliott 4 El recuento correcto Las líneas de tendencia apoyadas en las ondas “pares” nos van a dar una referencia muy buena para poder confirmar recuentos. La línea de tendencia 2-4 es la más fiable de las líneas de tendencia que se trazan sobre un Impulso. La forma correcta de trazar la línea 2-4 se explica en el apartado de canalización en este mismo capitulo. Un ejemplo práctico de trazado de la línea 2-4 lo tenemos en la Figura 4-3. En esta figura vemos al SP500 en gráfico intradía. Este índice realiza una pauta de impulso en cinco ondas con extensión de quinta. Lo primero que nos llama la atención es que, de acuerdo con la teoría, en las extensiones de quinta el primer objetivo de precio es la subonda 2 de la extensión, lo que es el nivel 803 aproximadamente. Este nivel ha servido para detener momentáneamente la caída del SP500 produciendo un pequeño pull-back o retroceso para volver al punto de rotura de la línea 2-4 dibujada en el gráfico. El segundo objetivo de precio en una extensión de quinta es la onda cuarta anterior, y en este caso también vemos como la práctica nos confirma la teoría. En esta Figura 4-3 también se indica el tiempo empleado en trazar la onda 5, el tiempo empleado en atravesar la línea 2-4 y el tiempo empleado en retrocederla totalmente. Glenn Nelly en su libro Mastering Elliott Wave, capítulo 6, establece que la confirmación de una pauta la tenemos en dos fases. La primera es cuando la línea 2-4 se cruza en menos tiempo del que tardó la onda 5 en formarse. La segunda es cuando la onda 5 es retrocedida totalmente en menos tiempo del que tardó en formarse. La experiencia del autor es que la segunda fase no suele cumplirse, como ya se demostró en el capítulo segundo. En este ejemplo del SP500 vemos que se tarda más tiempo en retroceder la onda 5 (exactamente dos cuadros o 30 minutos) de lo que ésta necesitó para formarse (un total de un cuadro o 15 minutos). En el apartado 4.15 que habla de la verdadera confirmación de pautas, veremos que exigimos a nuestra pauta que su onda 5 sea totalmente retrocedida y que la línea 2-4 se retroceda en menos tiempo del que tardó en formarse la onda quinta, pero no especificaremos el tiempo necesario para completar el retroceso completo. Teoría y práctica moderna de Elliott 5 El recuento correcto Figura 4-3 4.1.2 La línea de tendencia 0-B Esto en cuanto a la línea 2-4. La línea 0-B se utiliza para canalizar pautas planas, Zig-Zags y en general correcciones ABC. Desde el comienzo de la pauta (punto 0, que muchas veces será el final de una onda quinta) se traza una línea que se apoye en la supuesta línea B. La superación de esta línea nos indicará que la pauta se ha terminado. En la Figura 4-4 vemos un ejemplo del IBEX en el que la rotura de la línea 0-B coincidía con la media de 30 semanas, es decir que al caer el precio por debajo nos estaba dando unas indicaciones muy claras de movimiento a la baja. La rotura de la línea 0-B nos da la primera confirmación de que la subida terminó el 2 de diciembre, pero la confirmación definitiva no se tiene hasta que se rompen los 6420 que es la onda cuarta anterior Teoría y práctica moderna de Elliott 6 El recuento correcto Figura 4-4 4.1.3 La línea de tendencia B-D Respecto a la línea BD la aplicaremos en triángulos y correcciones ABCDE. La rotura de esta línea tiene implicaciones fuertes de movimiento, puesto que los triángulos suelen preceder a movimientos bruscos del precio. Vamos a ver un ejemplo muy interesante con el valor de internet YAHOO. En la Figura 4-5 vemos como Yahoo desplegó lo que es un triangulo claro. A primera vista el recuento podría indicar que el triangulo es una onda cuarta que empieza el 9 de Enero de 2002. La media móvil se aplana y confirma el movimiento lateral, por lo que solamente debemos esperar una rotura al alza de la línea de tendencia superior del triangulo (línea BD) para confirmar el supuesto de que estamos ante una onda cuarta. Sin embargo YAHOO no quiso romper al alza la línea de tendencia sino que se salió del triangulo por la parte baja. Por eso es muy importante tener siempre la confirmación de las pautas con las que trabajamos. Como confirmación de la teoría vemos la violencia con la que empezó su descenso al traspasar la línea BD (ahora situada en la parte inferior). Se indicó en el gráfico el nivel de precios 9.13 correspondiente al 100% de la extensión de la primera de las ondas del triangulo y que es el nivel donde Yahoo terminó su descenso. También vemos cómo el punto donde se juntan las líneas de tendencia suele marcar un nivel significativo del precio, aunque honestamente hay que reconocer que el trazado de las líneas de tendencia de un Teoría y práctica moderna de Elliott 7 El recuento correcto triangulo admite diferentes interpretaciones y seguramente en la mayoría de las ocasiones veremos este fenómeno a posteriori. Cual es entonces el recuento de Yahoo?. La corrección a la subida desde el 27 de septiembre es superior al 78%, en teoría eso convierte toda la subida en correctiva. Podemos estar ante una corrección triple ABC-triangulo-ABC. Como hemos visto ya en el capítulo de pautas correctivas, es difícil de saber. Existe un recuento alternativo, y es que el descenso desde el 9 de Enero sea una onda 2 o B compleja. Si YAHOO sigue subiendo y supera los 21 dólares esta hipótesis cobrará más fuerza. En la Figura 4-5 hemos mostrado el recuento alternativo. La subida desde el 27 de septiembre parece ser un impulso (una onda 1 o A) y la longitud de las ondas parece avalar esta hipótesis. El nivel 21.53 es el 162% de la onda 1 situada a partir del final de la onda 1 (extensión de precio). El nivel 200% es la proyección del 200% de la onda primera a partir de la onda segunda (proyección de precio). Si la subida de Yahoo se detiene entre 20 y 21 dólares estaremos ante una plana, que como hemos visto en el capítulo de pautas correctivas las planas pueden tener una onda A impulsiva. Por otra parte, como hemos indicado en el apartado 4.20 más adelante, si la onda 1 o A es un cinco (:5) y la onda 2 o B retrocede más del 78%, seguramente estemos ante una onda segunda. Bajo este escenario, se superará el nivel 21 y será el comienzo de una tendencia alcista continuada para Yahoo. Lo más importante de este ejemplo es poner de manifiesto que la rotura de una línea BD debe ser vigilada constantemente pues ésta rotura no será siempre por donde nosotros esperamos. Una vez confirmada la rotura el movimiento del precio por lo general será violento y recorrerá una distancia que con frecuencia será el 100% de la longitud del segmento mayor del triangulo. Teoría y práctica moderna de Elliott 8 El recuento correcto Figura 4-5 4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES La presente regla es una de las reglas más importantes y más ignoradas por los aficionados a la teoría de Elliott. Debido a la complejidad que presentan algunos recuentos, el analista intenta obtener un recuento completo en el gráfico en el que está trabajando, sin tener en cuenta otros marcos temporales. Si nos empeñamos siempre es posible encontrar un recuento que empieza en el gráfico que tenemos y en el que todas las ondas “encajan”. Pero estamos olvidando un aspecto muy importante y es que todos los grados de las ondas progresan a la vez. Por tanto, nuestro gráfico deberá ser coherente con un grado mayor, y otro menor por lo menos, y la posibilidad de que las pautas comiencen en el rango de precios que muestra nuestro gráfico es mínima. La incorrecta aplicación de la regla de los distintos marcos temporales hace que se puedan encontrar (especialmente en Internet) cientos de recuentos cuyas ondas sospechosamente empiezan en el momento del primer dato disponible en la gráfica y que son sumamente complicados, con ondas intermedias X uniendo las distintas pautas correctivas. Por si esto fuera poco, un solo gráfico diario es capaz de hacer proyecciones y estimaciones de precios objetivos a distintos grados de onda, semanales e incluso mensuales. Esto es solo una muestra de lo que conlleva violar la regla de los distintos marcos temporales. Teoría y práctica moderna de Elliott 9 El recuento correcto Los objetivos de precios en los que coinciden diferentes marcos temporales son más fiables. Supongamos por un momento que buscamos el final de una onda C de grado menor. Si el objetivo de la onda C de grado menor coincide con el objetivo de la quinta onda de grado minute, y además coincide con el objetivo de una onda 4 de grado intermedio, las posibilidades de que la onda C termine en el nivel indicado son muy altas. Figura 4-6 Vamos a ver ahora un ejemplo de recuento a distintos grados en onda. Comenzamos en la figura Figura 4-6. En esta figura tenemos un recuento semanal del SP500 mientras está desarrollando una onda 2 o B a la baja. Para la finalización de la onda 2 o B tenemos dos rangos de precio. o El rango 840-850 que incluye el retroceso del 62% de toda la onda A y también la proyección del 100% del Zig-Zag que se está formando desde el 6 de Diciembre (realmente es el 2 de Diciembre pero el gráfico semanal nos indica la fecha semanal de la barra). El rango 790-800 que incluye el retroceso del 78% de toda la onda A y la proyección del 162% del zigzag desde el 6 de diciembre. o En el momento mostrado tenemos un cierre por debajo de 840, por tanto está claro que el primero de nuestros objetivos ha sido traspasado por el precio y por tanto la probabilidad de que la onda 2 o B termine en el segundo objetivo es alta. Teoría y práctica moderna de Elliott 10 El recuento correcto Vamos a pasar a un gráfico diario para ver mejor el recuento en sus distintos grados de onda. Figura 4-7 En la Figura 4-7 vemos en gráfico diario que el SP500 está desplegando cinco ondas a la baja desde el 2 de Diciembre. Esto ya es una pista suficiente para descartar que se esté a punto de terminar una onda 2 o B. Un impulso podría ser parte de una onda 2 o B, pero no una onda 2 ni B. La duración de este movimiento parece indicar que no puede ser parte de una onda B. Solamente si se superan los máximos del 2 de diciembre renunciaremos a pensar que se están dibujando cinco ondas a la baja. El movimiento lateral que acaba el 3 de Marzo podría ser parte de una onda segunda y la corrección a la baja haber terminado ya. Sin embargo el recuento de grado mayor sugiere que nos vamos por debajo de los 800 puntos del SP500. Bajo ese escenario el movimiento lateral es una onda cuarta y todavía queda un tramo a la baja. En gráfico diario tenemos un objetivo de 800 puntos (799) para la onda quinta a la baja. Teoría y práctica moderna de Elliott 11 El recuento correcto Figura 4-8 En la Figura 4-8 vemos un gráfico de 60 minutos del SP500 cuando está trazando la quinta onda. Notar en el recuento que la onda b de 4 es un zig-zag perfecto, la onda c de 4 es una pauta terminal. Bajo el recuento mostrado, la onda quinta de grado menor debería terminar donde termine la quinta de sus subondas. Puesto que la subonda segunda fue un movimiento lateral hemos supuesto que la subonda cuarta será una pequeña onda ABC de corta duración. El primer objetivo para la subonda quinta de la onda quinta menor es 789 puntos correspondiente al 62% de proyección respecto de la subonda primera. El SP500 se giró en los 789 puntos exactamente. Que hemos visto con este ejemplo?: 1. Un recuento que a un grado de onda parece claro no debe animarnos a tomar decisiones anticipadas sin revisar otros grados de onda. Las subdivisiones de las ondas siempre deben ser coherentes con el grado mayor. Por ejemplo, una onda 2 o B siempre debe ser correctiva, nunca impulsiva. Una onda 3 o C siempre debe ser impulsiva, nunca correctiva. El mercado no tiene ningún respeto por los que hacen análisis por Onda de Elliott. Lo que debiera subdividirse en un ABC perfecto acaba subdividiendose en cinco ondas claras. Debemos ser lo suficientemente flexibles como para aceptar sin miramientos las nuevas pistas que nos proporciona el mercado e incorporarlas rápidamente a nuestra batería de posibilida- 2. Teoría y práctica moderna de Elliott 12 El recuento correcto des de lo que sucederá. Al final siempre es una cuestión de probabilidades. En este libro se intenta dar la visión real de lo que sucede en el mercado. Los ejemplos rebuscados no ayudan demasiado al que espera sacar rentabilidad real positiva en un mercado real. La coincidencia de objetivos de varios grados de onda incrementan la probabilidad de giro. En el recuento mostrado, en el nivel exacto 789 se formó un mínimo que resultó ser el final de la pauta mostrada. En los tres grados de onda hemos considerado el final de la pauta en el rango de precios 790-800 puntos. 3. 4.3 EXTENSIONES Como norma general se debe encontrar una extensión en un tramo de impulso en tendencia. Si no aparece una extensión en alguna de las ondas de impulso en dirección de la tendencia, la figura que tenemos bajo estudio será sospechosa, aunque como vimos en el capítulo dedicado a las extensiones en pautas de impulso, no siempre las extensiones serán del 162% al menos. En la figura 2-5 del capítulo de pautas de impulso se puede ver el gráfico del SP500 en el que la onda tercera es solo un 12% mayor que la primera. Debemos considerar este ejemplo como una indicación de que no siempre tendremos la suerte de relacionar la no-extensión con movimiento correctivo. No obstante y de forma general: La extensión nos indica que seguramente estemos ante una pauta de impulso. En una pauta de tres ondas, si la tercera es menor del 127% seguramente la pauta sea correctiva. Si es mayor del 127% aumentan las posibilidades de que sea un impulso. Como norma general, por encima del 162% casi seguro será un impulso. La onda extendida no tiene porqué estar subdividida necesariamente en el mismo grado. Son fenómenos aislados, es más, hay ocasiones en que la onda extendida es prácticamente imposible de subdividir de una manera fiable, sin embargo, encaja perfectamente en un recuento. 4.4 IGUALDAD DE ONDAS Las dos ondas de un impulso en tendencia que no se extienden tenderán a la igualdad en precio y/o en tiempo o estarán en relación de Fibonacci (62% o 162% en general). Esta regla es más importante si estamos en el caso de una tercera onda extendida y lo es menos en el caso de una quinta onda terminal o se trata de una primera extendida. Buscaremos objetivos de precio y tiempo probables comparando las ondas no extendidas. Esta propiedad es también valiosa para el caso en que tengamos una posibilidad de fallo de quinta onda. Teoría y práctica moderna de Elliott 13 El recuento correcto 4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO Es muy importante el saber cuando las ondas son del mismo grado y cuando no. Par ilustrar la importancia de este tema veamos el siguiente ejemplo: En la Figura 4-9 vemos un ejemplo de CELR. Este recuento es totalmente válido. No obstante existe otro recuento alternativo que debe ser tenido en cuenta igualmente. Lo que sucede es que la onda tercera tiene una subonda interna con una corrección de tamaño comparable a la onda segunda. Este recuento de la Figura 4-9 indica que se deben alcanzar nuevos mínimos en forma de onda quinta. Sin embargo, la longitud de las ondas nos hace pensar que esta corrección puede ser del mismo grado que la onda segunda y por tanto puede ser una onda cuarta. Para que dos ondas sean del mismo grado buscaremos que al menos estén relacionadas por el 38% Figura 4-9 Teoría y práctica moderna de Elliott 14 El recuento correcto En la Figura 4-10 vemos que la onda segunda retrocede a la primera en un 62% exacto, vemos que la onda tercera es el doble de la primera (o la primera un 50% de la tercera). Vemos que la onda segunda y la cuarta son muy parecidas en longitud (la cuarta es un 90% de la primera). Vemos que la onda quinta es igual que la primera por lo que todo parece encajar. Este recuento es más probable que el de la Figura 4-9 La onda cuarta no tiene porqué retroceder a la onda tercera en un 38% puesto que la onda tercera suele ser la más larga con diferencia. Si la onda segunda retrocede un 62% y se considera del mismo grado que la primera lo mismo debemos pensar de la cuarta que tiene casi la misma longitud, luego es igualmente digna de ser considerada del mismo grado. En esta Figura 4-10 también vemos que con frecuencia la pauta completa termina en la extensión de precio del 162% de la onda primera según “Robert Fisher, Fibonacci Applications and Strategies for Traders” por lo que una vez que hemos identificado una onda primera tenemos una buena herramienta para saber donde puede terminar el impulso completo. Teoría y práctica moderna de Elliott 15 El recuento correcto Figura 4-10 Que pasa si Celera sobrepasa los mínimos de la onda quinta? Pues que seguramente la onda quinta no haya terminado o tengamos una corrección irregular. En cualquier caso lo importante de este ejemplo es considerar que la pequeña subida de 9 a 10 euros tiene la longitud suficiente para que sea considerada una onda cuarta del mismo impulso, y estar preparados por si se produce un giro en la zona objetivo para que no nos sorprenda. Esta sencilla regla tiene una aplicación práctica muy importante a la hora de establecer objetivos para nuevas ondas. Supongamos que en el momento actual hemos completado cinco ondas a la baja y después asistimos a un impulso al alza bastante fuerte. Su longitud es mayor que las correcciones previas. Seguramente estemos ante una onda 1 o A. Cual es la longitud mínima de este impulso? Este nuevo impulso está corrigiendo una caída en cinco ondas, por tanto, si es del mismo grado que el impulso bajista en cinco ondas deberá recorrer al menos el 38% en precio y el 38% en tiempo. Esto, en ondas de grado grande nos da objetivos muy buenos puesto que cuanto mayor sea el grado de onda más lejos estará este objetivo y más rentable resultará. Teoría y práctica moderna de Elliott 16 El recuento correcto Un inversor que entrara en este impulso al alza seguramente cerraría sus posiciones una vez haya obtenido un beneficio que considere bueno. Sin embargo el analista de Elliott tiene más visibilidad y se mantendrá en la posición hasta que ésta complete los objetivos mínimos. 4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA La personalidad de las ondas hace que el movimiento más violento del precio ocurra en la onda tercera. En el caso de que sea extendida y subdividida, esperaremos que la subonda tercera correspondiente a esta onda tercera se caracterice por ser un punto de máxima volatilidad. Esto se muestra en la figura 2-4 correspondiente al gráfico de Aceralia en el GAP tan grande que presenta. También vemos más adelante un GAP en la Figura 4-19 en el gráfico de Adobe, en el que el GAP coincide con la tercera de una tercera extendida. Esta regla debe entenderse de la siguiente manera: Los Gaps y los momentos en los que el precio varia violentamente pueden indicar ondas terceras. Sin embargo no debemos pensar que esto es una regla rígida que se cumple siempre sino una ayuda que nos permitirá evaluar mejor los impulsos en caso de que aparezcan movimientos bruscos de precio. 4.7 MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES El recuento debe mostrar coherencia en todos los aspectos. Un error bastante común al empezar a analizar por Elliott es pensar que siempre las pautas deben comenzar en máximos o mínimos significativos. Las siguientes pautas pueden provocar que el precio termine la pauta por debajo del máximo anterior (en una tendencia alcista) y por encima del mínimo anterior en una tendencia bajista: o o o o El fallo de quinta El fallo de C La pauta terminal El triangulo Estas situaciones pueden producir un máximo (mínimo) que no es el extremo final (en precio) del patrón de Elliott. 4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS Teoría y práctica moderna de Elliott 17 El recuento correcto Un recuento correcto deberá ser coherente entre ondas adyacentes del mismo grado. Por ejemplo, si hemos etiquetado un fallo de C, después de un fallo de onda C lo normal es esperar un movimiento brusco en la dirección contraria. Si esto no sucede nuestro recuento seguramente sea incorrecto. Normalmente las figuras que preceden a movimientos bruscos de precio son: o o o o o Correcciones complejas Triángulos Fallos de ondas (quinta y C) Pautas terminales La corrección continua Lo que esto quiere decir es que cada pauta etiquetada y finalizada guarda relación con la siguiente pauta. Si estamos etiquetando una onda tercera, es muy improbable que su subonda quinta sea un fallo de quinta o una pauta terminal. Por otra parte una onda tercera muy débil y con poca fuerza no debería ser precedida de una onda segunda en corrección continua. 4.9 LA MEDIA MOVIL El mejor indicador que existe es el precio. No hay ninguna duda de que la información que necesitamos para especular en bolsa proviene en su totalidad del precio, pues este va a ser el que nos muestre nuestra ganancia o pérdida en función de la diferencia. Sin embargo, esto no quiere decir que no se puedan utilizar algunas ayudas como los indicadores. Según Murphy, el análisis por Elliott debe ser utilizado conjuntamente con herramientas de análisis técnico pues nos ayudará a confirmar o desmentir nuestros recuentos. Utilizando técnicas matemáticas se puede demostrar que las medias móviles proporcionan una de las mejores ( y la más sencilla) estimaciones del valor esperado (o esperanza matemática) de una variable, que en este caso es el precio. Puesto que no hay consenso sobre cual es la mejor media a utilizar (simple, ponderada, exponencial, etc) utilizaremos la media simple, calculada como la suma de los precios de N sesiones dividido por N. Al hacer esto ganamos en sencillez. Por otra parte existen estudios que demuestran que la media ponderada cambiará de sentido a la vez que una media simple de un periodo diferente, es decir, que escogiendo el periodo adecuado para la media móvil simple no estamos perdiendo posibilidades y sí que estamos ganando en sencillez. Respecto a la media exponencial, no se ha podido demostrar que su uso ofrezca un resultado superior a la media simple en general, sino solamente para algunos casos concretos, mientras que para otros la media simple ha resultado idónea. Teoría y práctica moderna de Elliott 18 El recuento correcto La mayoría de los libros de análisis técnico explican la importancia de las medias móviles, sin embargo son pocos los que se ciñen a unos periodos determinados y concretos para el cálculo de la media. A efectos prácticos no sirve saber que las medias indican la tendencia, es también necesario indicar que periodos son los mejores para determinados horizontes de inversión. La media móvil simple nos va a proporcionar varias utilidades: conocer la tendencia, dar indicaciones de sobreventa/sobrecompra e indicarnos ondas laterales o correctivas. A continuación se indica lo que en opinión del autor es una referencia importante en cuanto a los periodos de cálculo de las medias. 4.9.1 Identificación de la tendencia: Stan Weinstein en “Los secretos para ganar en los mercados alcistas y bajistas” utiliza una media de 30 semanas para evaluar la tendencia de largo plazo. Es indiscutible que si la media de 30 semanas está bajando la tendencia es bajista, o si la MM de 30 semanas está subiendo la tendencia es alcista. Nuestro recuento puede ser erróneo, esto siempre debemos asumirlo, sin embargo la media móvil nunca miente. Por tanto, no se debe entrar largo con visión de largo plazo en un valor que está por debajo de su MM de 30 semanas. Para un periodo de tiempo intermedio (2 o 3 meses) el mejor indicador de tendencia es la media móvil de 10 semanas o de 50 días. Básicamente la MM de 10 semanas es una versión un poco más suavizada de la de 50 días, pero ambas son equivalentes si tenemos en cuenta que una semana de trading son 5 días. Si queremos saber cual es la tendencia inmediata o de corto plazo, una media de 2 semanas ( o 10 días) evitará el ruido de las cotizaciones y nos mantendrá a corto plazo en el lado correcto del mercado solamente siguiendo su tendencia. 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: La media móvil representa el mejor estimador del precio cuando no tenemos el precio. Es decir, si queremos saber el precio de mañana, lo que estadísticamente es más correcto es estimar que va a ser el que indica la media móvil. Evidentemente la media se calcula con el precio, pero por un momento vamos a pensar de forma inversa. De esta manera, si el precio se aleja mucho de la media sabemos que volverá a la media, y esto nos proporciona la forma de evaluar la sobrecompra y la sobreventa, que son las oscilaciones del precio muy alejadas de la media móvil. El periodo de la media es también importante, en lo que sigue utilizaremos una media móvil simple de 50 sesiones. En la Figura 4-11 podemos ver el índice SP500. En este índice hemos trazado una media simple de 50 sesiones para ilustrar los puntos de sobrecompra y sobreventa. Aunque esto es claramente visible en el grá- Teoría y práctica moderna de Elliott 19 El recuento correcto fico, hemos creado un sencillo indicador con el software Visual Chart que calcula el porcentaje de alejamiento de la media de la siguiente manera: Indicador = (cierre-media)/cierre. Se han marcado con un circulo los valores extremos, en los que inevitablemente se produce un giro del índice debido al valor elevado de sobreventa. En aquellos momentos en los que la cotización está separada de su media de 50 sesiones más de un 10% podemos esperar un giro. A finales de Julio tenemos una sobreventa grande, que llegó incluso al 20% de separación respecto de la media. La teoría de Elliott nos indicará lo que es más probable que haga el precio, y la sobrecompra y sobreventa nos mantendrán alerta en los momentos clave del mercado. También se puede ver una clara divergencia entre la sobreventa actual y el precio por lo que consideramos probable un giro alcista en el SP500. Sin embargo debemos anteponer nuestro análisis por Elliott a las indicaciones de cualquier oscilador o indicador, pues esto nos traerá mayor beneficio. En el presente ejemplo, si hubiéramos entrado largo en el SP500 a mediados de Julio por observar una sobreventa del 10%, habríamos asistido a una caída brusca del valor de nuestros activos hasta llegar al 20% de sobreventa que es cuando se giró el mercado. Figura 4-11 4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones Teoría y práctica moderna de Elliott 20 El recuento correcto Sucede que, cuando la MM de 50 sesiones se aplana, estamos ante un movimiento lateral de medio plazo. Por tanto, vamos a ser capaces de utilizar la media móvil como una forma de localizar correcciones. Cuando la media móvil se aplane, después de ser traspasada por el precio posteriormente a un cambio de tendencia, tendremos la pista para identificar una onda 2. Después de esta onda, el precio deberá alejarse bastante de la media móvil en un movimiento de gran violencia, esto será la onda tercera. Posteriormente habrá otro movimiento lateral que cruzará la media y ésta estará en un movimiento lateral. Cuando veamos esto después de una supuesta onda tercera tendremos la indicación de que se está formando una onda cuarta. También seremos capaces de encontrar una onda B en una corrección ABC. Por tanto, la media móvil nos es de utilidad también para identificar ondas “pares”. Una media móvil de 50 sesiones normalmente identificará ondas de grado menor. 4.9.4 Resumen: La media de 30 semanas indica la tendencia a largo plazo del precio. Un inversor de acciones solo deberá estar en un valor cuyo precio esté por encima de la media de 30 semanas y la media esté subiendo La media de 10 semanas (o 50 días) indica la tendencia a medio plazo (2 o tres meses). Con frecuencia las ondas correctivas oscilan alrededor de la media de 10 semanas. Esta media también es muy útil para considerar que un precio está sobrecomprado o sobrevendido si se aleja demasiado de esta media. El precio volverá a la media. La media de 2 semanas o 10 días nos indica la tendencia inmediata del mercado. Esto será especialmente útil para operar con derivados en el más corto plazo. No se querrá estar alcista si la media de 10 días está bajando y tampoco se querrá estar bajista si la media de 10 días está subiendo. Salvo que se localice un punto de giro lo más probable es que el mercado a corto plazo haga lo que hace la media de 10 días. 4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas Un magnifico ejemplo de lo útil que es una media móvil de 50 sesiones lo tenemos en el gráfico del IBEX35 de la Figura 4-12. Como vimos en el capítulo de pautas correctivas, dependiendo del origen de datos podemos tener un recuento diferente (en la Figura 4-12 no se muestra que la onda primera comienza con Teoría y práctica moderna de Elliott 21 El recuento correcto anterioridad, concretamente en Octubre del 98), sin embargo los objetivos de finalización y las ondas segunda, tercera, cuarta y quinta son las mismas en todas las ocasiones en las que hemos mostrado el gráfico del IBEX. Lo que podemos observar es que la media móvil pasa por la primera zona lateral alrededor de Octubre del 99, que resulta ser una onda 2. Vemos que el precio se aleja considerablemente de la media para formar el techo de la onda 3, el 3 de Enero del año 2000, con un ratio respecto de la onda primera del 262% exacto. Posteriormente vemos que el precio regresa a la media y la cruza en varias ocasiones para formar la onda cuarta. La primera señal (utilizando la media móvil) para abandonar las posiciones largas en el año 2000 la tenemos cuando el precio se sitúa por debajo de la media. Inmediatamente después el precio rompe la línea de tendencia 2-4. La canalización es perfecta. Más adelante veremos cómo se traza la canalización, por ahora podemos destacar que indicó el final de la onda quinta con una exactitud asombrosa. El análisis técnico nos muestra una figura de Hombro-cabeza-Hombro bastante clara, sin embargo es evidente que el analista de Elliott se beneficia más de la situación. En teoría, un analista de Elliott saldrá en el nivel máximo de 12968 al observar el final de la onda quinta de acuerdo a la canalización y al observar el nivel extremo de sobreventa. Si quiere esperar a la confirmación saldrá de la pauta en la rotura de la línea 2-4, es decir, en 11900 puntos. Un analista técnico que salga en función de la pauta H-C-H saldrá en la rotura de la línea de cuello o neckline, en los 10600 puntos. Este ejemplo práctico pone de manifiesto que la teoría de Elliott es más complicada, pero más eficiente. En este caso en particular nos permite ahorrarnos un 12% en el peor de los casos, y un 22% en el mejor, con respecto a otras técnicas. Una vez que se aprende la teoría de las Ondas de Elliott, el analista ya no ve el mercado como antes pues ahora es capaz de encontrar orden donde antes solo veía caos y movimientos “aleatorios” de precio. El esfuerzo de aprender las reglas que gobiernan las Ondas se ve inmediatamente recompensado por la perspectiva que se gana. Teoría y práctica moderna de Elliott 22 El recuento correcto Figura 4-12 4.10 LAS LÍNEAS DE ANDREWS Donde quiera que tengamos tres ondas ( 1-2-3 o ABC) podemos aplicar el “tenedor” de Andrews. Esta herramienta es muy útil para trazar canales de tendencia que en la mayoría de las ocasiones son seguidos por el precio con bastante fidelidad. Las lineas externas indican los límites del canal, y la línea central suele denominarse el canal soporte. La forma correcta de trazar un canal Andrews es con el origen en el origen del movimiento y con los dos extremos coincidentes con el principio y el final de la onda B o 2. 4.10.1 Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX En la Figura 4-13 vemos un gráfico del IBEX en donde se han trazado dos canales de Andrews. En el primero de la izquierda vemos como el IBEX se pegó a la base del canal y cuando se salió, el mercado cambió de tendencia. En el segundo canal de Andrews vemos como el IBEX se apoyó en el canal soporte de en medio para coger fuerza y salirse del canal superior. Mientras el IBEX se mantenga fuera del canal de Andrews lo más probable es que desarrolle un movimiento lateral-alcista. Teoría y práctica moderna de Elliott 23 El recuento correcto Figura 4-13 Lo que sucedió después es que el IBEX cerró por debajo de lo que se suponía era el final de la onda primera de grado minute, confirmando así la naturaleza correctiva del pequeño movimiento al alza. El IBEX se metió de nuevo en el canal de Andrews para seguir bajando. 4.10.2 Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial En la Figura 4-14 se puede ver un ejemplo con Ferrovial. Al aplicar las líneas de Andrews al ABC que este valor estaba trazando, nos permitió localizar el punto final de la onda C con bastante aproximación. En este caso el trazado de la línea 0B y su paralela no son de mucha utilidad. Debemos tener siempre en cuenta que las líneas de Andrews son una herramienta indispensable para el analista, que proporciona buenas referencias de trayectoria de precios. Teoría y práctica moderna de Elliott 24 El recuento correcto Figura 4-14 4.11 ALTERNANCIA El fenómeno de la alternancia es uno de las aportaciones a la teoría más importantes. Se aplica para las ondas 2 y 4 dentro de una secuencia de impulso y a las ondas A y B en una corrección ABC. La alternancia se puede dar en las siguientes características de una onda • • • • • Precio (franja de precio cubierta) Tiempo (duración de la corrección) Severidad (tanto por ciento de corrección de la onda previa) Complejidad (si esta onda está muy subdividida o no) Construcción (plana, zigzag, triángulo, corrección compleja) Las ondas 2 y 4 alternarán sus características tanto como sea posible. Si el marco temporal es más grande más características alternantes se darán entre las ondas 2 y 4. Lo más común es que la onda segunda sea un Zig-Zag y la onda cuarta un movimiento lateral, que puede ser un abcde, triangulo, etc. Si la onda segunda fuera un movimiento lateral, según la regla de alternancia consideraremos que lo más probable es que la onda cuarta sea un ABC simple. Teoría y práctica moderna de Elliott 25 El recuento correcto En el caso de tratar con ondas de grado pequeño al menos uno de los puntos anteriores tiene que cumplirse. Es muy importante que se de la alternancia en una estructura de impulso y de este modo tendremos más pistas que nos con firmen la coherencia de nuestro recuento. Una pauta de impulso sin alternancia es sospechosa y tiene posibilidades de ser considerada una pauta correctiva si esto es coherente con un recuento de grado mayor. 4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR Quizás la característica más útil del análisis por Elliott es la que presentamos ahora. No existe otra teoría de análisis bursátil que pueda indicar donde es muy probable que se acabe una corrección del precio. La teoría de Elliott es única en este aspecto. Las correcciones a los impulsos suelen terminar en el rango de precios de la onda cuarta anterior La frecuencia con la que aparece este fenómeno hace que sea relativamente fácil beneficiarse del final de una corrección. A lo largo de este libro presentamos distintos casos en los que las correcciones han terminado en el rango de precios de la onda cuarta de grado anterior y más comúnmente cercanos a su finalización. Por otra parte, si el recuento actual es correcto y este nivel de onda cuarta anterior se traspasa, las posibilidades de que la tendencia se invierta son altas, esto se puede ver en la Figura 4-29 más adelante, en el gráfico de Bankinter. Otro ejemplo más de objetivo cuarta onda anterior lo tenemos en el gráfico del IBEX en la Figura 4-12, donde éste alcanza como primer objetivo de caída el nivel 10700, que es la onda cuarta anterior. Cuando la que se extiende es la onda primera o la onda quinta la situación es diferente. En el caso de extensión de primera onda, la corrección suele terminar en la onda segunda de grado anterior. En el caso de extensión de quinta onda, el primer objetivo de retroceso es la subonda segunda de la extensión. Si la supera el siguiente es la onda cuarta. 4.13 CANALIZACION Se trazan canales para determinar el recuento correcto más probable. Es importante trazar canales de tendencia para encontrar los finales de las ondas correctivas 2 y 4. Básicamente se tata de determinar dos líneas de referencia, la línea 0-2 y la línea 2-4. Teoría y práctica moderna de Elliott 26 El recuento correcto La primera regla que debemos utilizar al canalizar un impulso es que la línea 0-2 no debe ser nunca tocada por ninguna parte de la onda 2. Es una tangente a los precios trazada desde el principio del movimiento de impulso. En el caso de que una hipotética línea 0-2 sea violada por la onda correctiva 2 tendremos que revisar la línea, porque es probable que la onda 2 no haya concluido. Después de que la onda 2 haya concluido, viene una onda 3 que como nos hemos referido no es la onda más corta, en un recuento de 5, y probablemente sea más del 162 % de la onda 1. A la onda 3 le sigue una corrección (la onda 4) y de nuevo tendremos que tantear una línea de tendencia tangente a los finales de la onda 2 y de la onda 4. Si una figura canaliza bien y tiene muchos puntos de toque entre dos líneas paralelas es bastante probable que no sea un impulso, especialmente si hay solapamiento entre ondas. Si tenemos una buena canalización y no se da el fenómeno de la alternancia las probabilidades se decantan porque sea una figura correctiva doble o triple. Figura 4-15 En un caso como el de la Figura 4-15 jamás consideraríamos la posibilidad de una onda de impulso, no se observa alternancia, hay solapamiento entre ondas y la canalización muestra excesivos puntos de toque. Un ejemplo real lo tenemos en la figura 6-20 en el gráfico de Unión FENOSA, que despliega una pauta que canaliza con toda perfección. La existencia de una canalización buena no implica necesariamente que haya que descartar por norma un recuento impulsivo. Igualmente sucede cuando el número de puntos de contacto con el canal es superior a 4. En este caso autores como Glenn Nelly obligan a descartar la posibilidad de onda impulsiva. Cada recuento deberá ser estudiado en el contexto de un recuento de grado mayor y estudiar cuidadosamente las subdivisones de una onda antes de decantarse por una u otra opción. En el capítulo dedicado a las pautas de impulso se indicó que salvo que exista una razón fuerte para creer lo contrario, un movimiento fuerte de cinco ondas cuyas ondas están separadas lo suficiente (onda 2 y 4) se tomará como impulsivo. Teoría y práctica moderna de Elliott 27 El recuento correcto Veamos un ejemplo del libro de Frost&Pretcher. El Dow Jones de Industriales realizó una pauta de impulso en cinco ondas en el periodo Junio a Noviembre de 1977 (indicada como la onda 3 perteneciente a la C) que canalizó con más de 5 puntos de toque. Podemos verlo en la Figura 4-16. La onda quinta de C resultó ser una pauta terminal. Figura 4-16 Una vez que hemos identificado una hipotética figura de impulso, la línea de tendencia 2-4 nos ayuda a saber si la figura de impulso ha concluido. La línea de tendencia 2-4 debe cruzarse en el mismo periodo de tiempo o menos del que tardó en desarrollarse la onda 5. Durante el desarrollo de un impulso, la canalización se hará en este orden. Ver el gráfico detallado de la Figura 4-17: 1. Trazado de la línea 0-2. Indica el final de la onda 2, puede que haya que revisar el trazado. El punto de toque siempre indica el final de la onda 2. La paralela a la línea 0-2 tocando en el final de la onda 1 nos dará la primera estimación para el final de la onda 3, aunque en casos de retrocesos grandes de la onda primera, este canal no tendrá utilidad práctica. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo. 2. Cuando sospechemos que la onda 3 ha terminado trazamos la línea 13. La paralela a la línea 1-3 tocando en el final de la onda 2 nos dará la primera estimación del final de la onda 4. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo. Teoría y práctica moderna de Elliott 28 El recuento correcto 3. Cuando sospechemos que la onda 4 ha terminado trazaremos la línea 2-4. La paralela a la línea 2-4 tocando en el final de la onda 1 (o la onda 3 si ésta no fue demasiado violenta) nos dará la primera estimación del final de la onda 5. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo e igualmente observaremos las subondas. 4. El canal final se muestra, este canal evoluciona en tiempo y precio por lo que es una buena referencia para ser considerado un soporte dinámico de importancia. Un ejemplo real de estimación del final de la onda quinta por canalización lo tenemos en el gráfico del IBEX en la Figura 4-12. Figura 4-17 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over La experiencia del autor es que la línea 2-4 puede ser tocada por la subonda 2 de la onda 5 o por alguna parte de la onda 5 sin que ello suponga el incumplimiento de ninguna regla. Cuando esto ocurre suele ocurrir que también se sobrepasa el canal por el otro extremo. Este fenómeno está contemplado en el libro de Frost&Pretcher bajo el nombre de “rompimiento” o “throw-over” y no es admitido por otros autores como Glenn Nelly. Teoría y práctica moderna de Elliott 29 El recuento correcto 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados En la Figura 4-18 vemos un posible recuento para Dragados. En este valor vemos que ha trazado cinco ondas al alza. El canal 2-4 anticipó con bastante aproximación el objetivo para la onda quinta. Vemos un tremendo GAP que en este caso se sitúa como la subonda tercera de la onda tercera de grado menor perteneciente a la onda (5). Al trazar el canal sobre la onda cuarta vemos que la subonda 2 de la quinta onda descendió hasta tocar el canal. Según Elliott esto indica que seguramente se tocaría el canal por arriba, como ocurrió. Este fenómeno suele suceder con bastante frecuencia, el rompimiento del canal por la subonda 2 de la onda quinta suele pronosticar otro rompimiento en la parte superior del canal. Figura 4-18 La canalización es una herramienta imprescindible en los recuentos. Una vez trazada la línea 2-4 el rompimiento de esta línea por la subonda 2 de la onda quinta pronosticará en la mayoría de los casos otro rompimiento en la parte superior del canal. Teoría y práctica moderna de Elliott 30 El recuento correcto 4.14 CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO En general una onda de impulso no será corregida más de un 62% a no ser que sea la fase final de una figura mayor, es decir, sea la onda C de una corrección o sea la onda 5. Esta sencilla regla nos ayudará a considerar que un impulso retrocedido más del 62% seguramente se retroceda en su totalidad. Como siempre debemos tener en consideración el recuento de grado mayor: o Una onda 1 normalmente no será corregida más de un 78%. Si una onda 1 se retrocede más del 78% será bastante sospechosa y seguramente no sea una onda 1. Pero hasta retrocederse completamente no habrá roto ninguna regla. Una onda tercera normalmente no será retrocedida en más del 50%. Si así fuera resultaría bastante complicado que pudiera reanudarse con fuerza para hacer la onda quinta. Normalmente las ondas cuartas retroceden a las terceras bastante menos de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras. o La existencia de solapamientos entre ondas indica la naturaleza correctiva de éstas. Solamente las diagonales de inicio y las pautas terminales (ondas 1 o A y 5 o C respectivamente) pueden solapar sus subondas y seguir siendo consideradas ondas impulsivas. Nunca una onda tercera puede solapar sus subondas. La onda tercera es el epicentro de un movimiento, debe considerarse como la mayor expresión de movimiento. La existencia de solapamientos es una señal clara de que no hay fuerza suficiente en el mercado como para moverse en una dirección de forma clara. La mayor expresión de solapamiento y movimiento lateral la encontramos en los triángulos, donde todas las ondas se solapan con todas. El triangulo horizontal no mueve el precio, solo consume tiempo. 4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA La confirmación del final de una pauta la tenemos cuando se cumplen los dos siguientes casos: 1. En un impulso, se supera la línea de tendencia 2-4 en menos tiempo del empleado por la onda 5 en desplegarse. En una plana o en un Zig-Zag, se supera la línea 0-B en menos tiempo del empleado Teoría y práctica moderna de Elliott 31 El recuento correcto por la onda C en desplegarse. Se supera la línea BD en el caso de un triangulo. 2. El precio retrocede toda la onda anterior del mismo grado. En el caso de un impulso el precio retrocede al nivel de la onda cuarta anterior, alcanzando ese nivel. En el caso de Zigzag o plana, el precio vuelve al nivel de la onda B anterior. En caso de un triangulo, el precio vuelve al final de la onda anterior del mismo grado. Las afirmaciones anteriores implican que se ha realizado un recuento correcto, lo cual no siempre es obvio. Si además de lo anterior vemos que la media ha cambiado de sentido completamente (cada media aplicada al periodo correspondiente que queremos confirmar), y el precio se mantiene por encima, en el caso de giro al alza, o por debajo en el caso de giro a la baja, consideraremos evidente que la pauta anterior se ha terminado. El analista de Elliott más arriesgado buscará la confirmación en un grado inferior, es decir, si una onda cuarta o B de grado anterior se retrocede totalmente nos está dando la primera señal (no confirmación) de que la pauta bajo estudio se está terminando. 4.16 DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO A la hora de considerar un recuento correcto, es muy importante observar si hay algún doble techo o doble suelo, porque ello puede indicar fallo de quinta o terminación de pauta de impulso en cinco ondas, dependiendo del alcance los máximos o mínimos. Para el caso impulsivo: o En el caso de doble suelo, si el segundo mínimo es más bajo que el primero seguramente estemos ante una quinta onda ligeramente mayor que la cuarta. También será posible un recuento en el que el primer mínimo indique fin de pauta y el segundo indique una onda A. En el caso de doble mínimo con el segundo mínimo más alto que el primero, lo más probable es que el primer mínimo sea el final de una pauta y el segundo sea una onda segunda de las que corrigen la onda 1 en casi su totalidad (99%). La otra alternativa es que el segundo mínimo sea un fallo de quinta. o En cualquiera de los dos casos debemos estar alertas ante un doble suelo (techo) casi perfecto pues nos está indicando final de pauta. Vemos en la Figura 4-19 un ejemplo de Adobe, una compañía de software del Nasdaq. En el grafico de Adobe vemos un doble suelo. Inmediatamente después del doble suelo tenemos la confirmación del final de la pauta en las dos fases Teoría y práctica moderna de Elliott 32 El recuento correcto indicadas en el apartado 4.15 de este capítulo. Se supera la línea 2-4 en menos tiempo del de formación de la onda quinta, y por otra parte se alcanza el nivel de la onda 4 anterior del mismo grado, lo que nos confirma que la pauta de cinco ondas a la baja terminó. En este recuento de Adobe vemos que la subonda tercera de grado minute correspondiente a la onda tercera de grado menor presenta un gap de precios que concuerda con nuestras expectativas de un punto de máxima volatilidad en la tercera de la tercera. Por otra parte la alternancia entre las ondas 2 y 4 de grado menor es perfecta. La onda 2 es una plana y la onda cuarta es una monoonda. Es necesario recordar que todo lo anterior viene condicionado por un recuento correcto, es decir, que si la supuesta onda cuarta de grado menor resultara ser una de las subondas pertenecientes a la onda tercera de grado menor, nos encontraríamos con un escenario más bajista. Realmente no vamos a saber con seguridad esto hasta que veamos que se mantiene el nivel de precios correspondiente al doble suelo sin traspasar. Por ello, si no estamos muy convencidos del recuento es buena práctica trazar una media móvil simple en el gráfico y no entrar largo mientras la media no esté subiendo y el precio esté por encima. Aunque no se ha representado en el gráfico, esto sucede por encima de los 7 euros, el precio se apoyó en la media al dibujar la onda 2 alcista. Este es el momento optimo para entrar largo en Adobe con un riesgo muy controlado. Figura 4-19 Teoría y práctica moderna de Elliott 33 El recuento correcto 4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES A continuación vamos a mostrar los ratios de precio que ayudan al analista a establecer objetivos de precio y también a confirmar o desmentir recuentos. Estos ratios complementan la información de las ondas presentada en los capítulos de pautas de impulso y pautas correctivas y sirven como una rápida referencia. 4.17.1 Objetivos para la onda 1: La primera onda es un nuevo impulso, tiende a pararse en la base de la corrección previa, que normalmente es una onda B. Esto a veces coincide con el retroceso del 38% o del 62% de la corrección previa completa. No obstante, al ser la primera de las ondas no existen relaciones tan fiables como en otros casos en los que disponemos de más información sobre las ondas predecesoras. Esto es debido a que el impulso que vemos no sabemos si es parte de o es una onda del mismo grado que la corrección anterior hasta que termine. 4.17.2 Objetivos para la onda 2: La onda segunda retrocede al menos el 38% pero normalmente retrocede entre el 50 y el 62% a la onda primera. A menudo se detiene en la subonda cuarta de la onda primera, y más comúnmente en la subonda segunda de la onda primera. Un retroceso de más del 78% es muy sospechoso para una onda segunda, aunque todavía no ha violado ninguna de las reglas de Elliott. 4.17.3 Objetivos para la onda 3: La onda tercera es por lo menos igual a la primera (100%). Si la onda tercera fuera menor del 100% estaríamos seguramente ante una extensión de primera, pero esto, que es poco frecuente no lo vamos a saber a priori. Por tanto lo mejor es establecer al principio el objetivo del 100%. A veces tenderá a ser el 162% de la onda primera o incluso el 262%. 4.17.4 Objetivos para la onda 4: La onda cuarta retrocede al menos el 23% de la onda 3, pero muy comúnmente alcanza el retroceso del 38%. Normalmente se detiene en el territorio de la subonda cuarta de la de la onda tercera anterior. En mercados extremadamente fuertes la onda cuarta puede que solo retroceda un 14% a la onda tercera. Teoría y práctica moderna de Elliott 34 El recuento correcto 4.17.5 Objetivos para la onda 5: Normalmente la onda 5 es igual en longitud a la primera, o está relacionada con ésta por el 62%. También puede ser un 62% del impulso completo 1-3. Si la onda quinta es extendida con frecuencia será el 162% de la onda tercera o el 162% del impulso completo 1-3. 4.17.6 Objetivos para la onda A: En un Zig-Zag, comúnmente la onda A retrocede el 62% de la quinta onda anterior. 4.17.7 Objetivos para la onda B: En un Zig-Zag, comúnmente la onda B retrocede el 38% o el 62% de la onda A anterior. En una plana, será aproximadamente igual que la onda A. En una corrección irregular a veces será el 138% de la onda A. 4.17.8 Objetivos para la onda C: La onda C será al menos el 62% de la onda A. Puede ser más corta, pero en este caso estaremos ante un fallo de C, lo cual pronostica una aceleración en la dirección contraria. Normalmente la onda C es igual a la onda A (100%), y en algunas ocasiones puede ser un 162% de la onda A. En un triangulo la onda C es a menudo un 62% de la onda A. 4.17.9 Objetivos para la onda D: En un triangulo es muy común que la onda D sea un 62% de la onda B. 4.17.10 Objetivos para la onda E: En un triangulo es muy común que la onda E sea un 62% de la onda C. No obstante ya hemos visto en el capítulo de pautas correctivas que las ondas E suelen ser diferentes a las demás y quedar muy dentro o muy fuera de las líneas delimitadoras del triangulo. 4.18 RATIOS DE TIEMPO Teoría y práctica moderna de Elliott 35 El recuento correcto La determinación de objetivos de tiempo es muy similar a la determinación de ratios de precio. No obstante existe alguna diferencia, por ejemplo el ratio 78% es un ratio de precio muy importante pero no es un ratio de tiempo a considerar. Los ratios de tiempo más importantes son: o o o o o o o 38% 50% 62% 100% 162% 200% 262% Al igual que con las proyecciones de precio, cuando coinciden juntas varias proyecciones temporales la probabilidad de que ocurra un extremo de mercado es alta. Las proyecciones temporales pronostican extremos de mercado, pero no indican si estos extremos serán un máximo o un mínimo local, ni tampoco lo que durará ese extremo antes de ser superado por otro extremo. No obstante el análisis de tiempo es una herramienta muy potente que usada junto con el análisis de precio y de onda nos permite entrar en operaciones optimas desde un punto de vista de relación Rentabilidad/Riesgo. De los ratios mostrados en la tabla es interesante destacar el primero. El ratio del 38% en tiempo indica el mínimo tiempo que se considera para que una onda sea del mismo grado que la precedente. Esto es muy importante a la hora de evitar salirnos anticipadamente de una posición ganadora o de evitar ser demasiado impacientes antes de entrar. A una nueva onda contratendencia le pediremos que al menos dure un 38% de la onda anterior, para pensar que es una nueva onda y no parte de las correcciones de la onda anterior. Veamos un ejemplo: Teoría y práctica moderna de Elliott 36 El recuento correcto Figura 4-20 En la Figura 4-20 vemos un gráfico del IBEX. El recuento mostrado indica que el 12 de Marzo terminó una onda B después de trazar una corrección en cinco ondas abcde. Esta onda B es del mismo grado que la onda A que comenzó en Octubre. Supongamos que hemos sido capaces de anticipar el final de la onda B para una fecha cercana al 12 de marzo y de acuerdo con el recuento ahora se debe esperar un nuevo tramo al alza en forma de onda C. La espectacular subida del 12 al 21 de Marzo la hemos cogido y estamos pensando en cerrar las posiciones largas. Deberíamos cerrarlas ya? La respuesta es NO. Una onda C al alza que corrige a toda la caída desde el 2 de Diciembre no debería terminar antes del 16 de abril, fecha que es el 38% de retroceso en tiempo respecto de la duración de la onda B. Por tanto, por mucha impaciencia que se tenga en cerrar la posición con ganancias, el análisis temporal indica que al menos se debe esperar a mediados de Abril antes de considerar que la onda C al alza puede haber terminado. Cerrar las posiciones largas en el momento indicado en la Figura 4-20 puede significar perder una parte importante de movimiento al alza. Teoría y práctica moderna de Elliott 37 El recuento correcto 4.19 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO Figura 4-21 En la Figura 4-21 vemos un grafico diario de Cepsa que refleja los ratios de precio y tiempo con una precisión asombrosa. Frost&Pretcher en “Elliott Wave Principe” muestran un dibujo de la onda ideal en cuanto a sus relaciones precio/tiempo. Se trata de una onda dibujada cuya segunda subonda es una plana, a pesar de indicar en el resto del libro que la corrección de onda 2 más común es el Zigzag. Para poder añadir un sentido práctico al análisis de ratio y tiempo el autor ha seleccionado el gráfico de CEPSA, que está dibujando una pauta de Elliott muy clara. A la vista del grafico de CEPSA lo primero que debe llamarnos la atención es que después de que la onda (1) alcance el techo, se forma una corrección en ZigZag. Normalmente las ondas segundas corrigen más del 62% a la onda primera, esto es bastante común y es el caso de CEPSA. Teoría y práctica moderna de Elliott 38 El recuento correcto El primer objetivo de retroceso de precio para la onda A de (2) es el 38% de la subida de onda (1) y el primer objetivo de tiempo es que la onda segunda termine entre el 38% y el 62% del tiempo que tardó la primera, que en este caso es entre el 4 de Septiembre y el 23 de Octubre. Si nos situamos en el 19 de Julio de 2001 vemos que se ha cumplido el retroceso de precio del 38% pero antes del plazo previsto, por tanto un rebote al alza a partir de este punto debe ser considerado parte de la onda (2) y por tanto la onda B de la (2). El primer objetivo para esta onda B de (2) es de 50-62% de retroceso. En este caso se ha girado en un punto cercano al 62%. Recordemos que si la corrección supera el 62% descartaremos nuestra suposición de Zigzag y pensaremos que la onda (2) es una Plana o un triangulo. El primer objetivo para la onda C de (2) es C = 100% onda A, que son los 10.48 euros (no mostrado en gráfico), este nivel fue superado hacia abajo sin signos de debilidad en la tendencia bajista. En este caso la onda C terminó en el siguiente objetivo probable que es onda C = 162% onda A. El entorno de los 9 euros debía ser vigilado puesto que en él coinciden los retrocesos del 78% de la onda (1) con el 162% de la onda C, por lo que al coincidir a diferentes grados era un objetivo de giro MUY probable. Si no se entró en CEPSA en el entorno de los 9 euros, una estrategia de entrada posteriormente es la siguiente, mostrada en la Figura 4-22: Una vez que se supera la línea 0-B del zig-zag, aproximadamente a 11 euros nos da la señal para entrar largo, con objetivo mínimo de onda (3)=100% onda (1), que son los 14.22 euros. En el momento mostrado no se está seguro de si estamos ante una onda de impulso o un Zig-Zag ABC, pero a efectos de especular con la pauta no hay diferencia. Los objetivos son igualmente del 100% de la onda (1) o A para el final de la onda (3) o C. En la Figura 4-21 vemos que se superó el objetivo 100% y el siguiente nivel de referencia del 162% detuvo el avance del precio. Las subdivisiones de la onda (3) nos confirman el recuento. Vemos que la corrección de la onda 3 de grado menor se detuvo en el nivel de la onda 4 de grado anterior. Son los 14.26 euros. En el momento de escribirse este libro pensamos que la onda (3) puede haber terminado. Las razones para ello son: 1. 2. 3. Las subdivisiones en forma de impulso de la onda (3) La corrección después de la onda (3) Ya se alcanzó el objetivo en tiempo que es del 3 de septiembre, correspondiente a la extensión del 162% de la duración de la onda (1), no indicado en el gráfico. Teoría y práctica moderna de Elliott 39 El recuento correcto El objetivo de retroceso de onda (4) lo situamos en los alrededores de los 15 euros. Este punto es donde tenemos la onda 4 de grado anterior, donde el canal paralelo a la línea 1-3 estima el final de la onda cuarta y donde la supuesta onda C terminaría si la pauta fuera un Zig-Zag. Sin embargo la regla de la alternancia nos avisa que la onda (4) no puede ser un Zig-Zag, que seguramente sea un movimiento lateral que consuma más tiempo que precio. La superación del nivel indicado como onda B (18 euros aproximadamente) confirmará que la corrección terminó y se podrá entrar largo en CEPSA a por la quinta onda. Al extenderse la onda tercera en un 162% aproximadamente con respecto a la onda (1). Nuestro primer objetivo es que la onda (5) sea un 100% de la onda (1), lo que da un objetivo de precio de 19.15 euros. Una vez se disponga del final de la onda (4) se podrá afinar más el objetivo. Figura 4-22 4.20 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO Teoría y práctica moderna de Elliott 40 El recuento correcto Onda Onda 1 Onda 2 o B (cuando no se sabe aún) Onda 3 o C (cuando no se sabe aún) Onda 4 Ratio de Precio - Objetivo o La onda 1 normalmente será mayor en precio que las correcciones previas del mismo grado. o Fin de subonda 5 de la onda 1 o 50% retroceso onda 1 o 62% retroceso onda 1 o 78.6% retroceso onda 1 o Fin de la subonda C de la 2 o 100% proyección onda 1, puede ser 3 o C o 162% proyección onda 1 (esto implica onda 3 y posible extensión de quinta) o 162% Extensión de onda 1 o Final de la subonda 5 de la onda 3 o C o Una proyección mayor del 162% implica onda 3 mejor que C o Cualquier cociente con respecto a la onda 1 es valido o Subonda 4 de la onda 3 anterior o 162% proyección onda 2 o 38 o 50% retroceso onda 3 (mínimo 23%) o 38% impulso completo 0-3 o Final de la subonda C o E de la onda 4 o Normalmente será una corrección plana o compleja. Obligado si la onda 2 fue un Zig-Zag o o o o o o o o o o o o o o 100% proyección Onda 1 Final de la onda 3 (fallo de quinta) 62 o 162% proyección Onda 1 38 o 62% proyección impulso 0-3 Final de la subonda 5 de la onda 5 Ratio de Tiempo La onda 1 normalmente será mayor en tiempo que las correcciones previas del mismo grado Lo mínimo es el 38% de la onda 1. Lo normal es entre el 62 y el 162% de la onda 1. Lo normal es que dure más que la onda 1. Frecuentemente dura por lo menos lo mismo que las ondas 1 y 2 juntas. Onda 5 Onda A Onda B Onda C o o o o o o o 38% impulso completo anterior Onda 4 anterior Subonda 2 de Onda 5 anterior (En quinta) 62% retroceso Onda 5 (extensión de quinta) Final de la subonda C o 5 de la onda A 23.6 o 38 o 62% Retroceso Onda A (zig-zag) 100% Onda A (plana) Final de la subonda C de la onda B Si A es un cinco (:5) y B retrocede más del 78.6% de la onda A probablemente sea una onda 2 100% Proyección Onda A con mucha probabilidad (Zig-Zag) 162% Proyección Onda A (zig-Zag) 38 o 62% Retroceso del impulso completo 0-5 Ondas 2 y 4 anteriores Inicio del impulso anterior (en fallo de quinta) Final de la subonda 5 de la onda C 62% Onda A (triangulo) La onda 4 con frecuencia será un movimiento lateral y durará bastante más de lo que duró la onda 2. En muchos casos puede durar incluso más que la onda tercera. Es bastante común que termine en coincidencia de ratios de la onda 3 o las onda 1-3 juntas. Misma duración que la onda 1. También entre el 38 y el 62% de proyección de tiempo respecto a la onda 1. Si la onda 4 fue lateral, la quinta durará menos. Si la onda4 fue un ABC, la onda 5 durará más. La onda A normalmente será mayor en tiempo que las correccioextensión de nes previas del mismo grado Si la onda B es un Zig-Zag ABC durará normalmente entre el 50 y el 100% de la onda A. Si es una corrección abcde durará bastante más que la onda A. 162-262% Caerá cerca de alguna de las proyecciones para la onda A: 62, 100 o 162%. Teoría y práctica moderna de Elliott 41 El recuento correcto Onda D La onda D es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia: 62% Onda C 62% Onda B (triangulo) Final de la subonda c de la onda D La onda E es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia 62% Onda D 62% Onda C (triangulo) Final de la subonda c de la onda E 62,100 o 162% onda C o Onda E o o o o 62,100 o 162% onda D o o o NUNCA esperar que el mercado se vuelva exactamente en los niveles indicados. Estas zonas se deben considerar como zonas de alta probabilidad del final de la onda proyectada. Una vez superado el primer objetivo de precio sin signos de debilidad en la tendencia ni cambio de dirección ni figuras de vuelta, pasamos a considerar como probable el siguiente objetivo de precio. 4.21 LA EXTENSIÓN DEL 162% La EXTENSIÓN del 162% tiene un poder de predicción bastante importante y así lo muestra Robert Fisher en su libro “Fibonacci Applications and Strategies for Traders”. Una vez que hemos identificado la onda primera de un impulso, es bastante común que la onda quinta termine en la extensión del 162% de la onda primera. La proyección en precio del 162% de las ondas primeras muy comúnmente anticipa el final de las ondas quintas. También parece haber una relación temporal fuerte con el 162% y es que si localizamos dos mínimos, el siguiente extremo de mercado muy comúnmente estará en una fecha coincidente con el 162% de extensión de esa distancia. Esta regla sencilla también funciona bastante bien con dos máximos de mercado. En la Figura 4-23 podemos ver que cuando coinciden las proyecciones temporales del 162% muy juntas pronostican puntos de giro con mucha probabilidad de acierto. En esta figura hemos trazado la proyección máximo-máximo de dos extremos del IBEX y nos anticipó el 12 de Marzo como fecha objetivo. La proyección mínimo-mínimo de dos extremos del IBEX cayó en el 13 de Marzo. Era entonces bastante probable que el 12-13 de Marzo se produjera un giro de mercado. Esta herramienta no indica si se producirá un máximo o un mínimo, pero la evolución del precio ayuda a determinarlo. En un caso como este, donde el solapamiento de las ondas pronosticaba el final de una onda “e” perteneciente a un abcde para el 12-13 de Marzo ponía bastante las probabilidades a nuestro favor. Teoría y práctica moderna de Elliott 42 El recuento correcto Figura 4-23 4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA La espiral logarítmica es la mejor forma de unir precio y tiempo en un gráfico a la hora de establecer objetivos. Sin embargo la espiral no está disponible en la mayoría de los paquetes de software comerciales por lo que resulta complicado utilizar esta poderosa herramienta. En la Figura 4-24 vemos un gráfico del SP500. La forma correcta de situar la espiral es sobre dos extremos de precio opuestos (max-min o min-max). Las correcciones en ABC se muestran muy útiles para trabajar con espirales. La espiral es muy efectiva para localizar el próximo giro de mercado cuando el precio se ha girado con anterioridad en ella. En este caso podemos afirmar que la espiral está “bien situada”. Teoría y práctica moderna de Elliott 43 El recuento correcto Figura 4-24 En la Figura 4-25 vemos otra espiral sobre el SP500 en el mismo periodo. El gráfico habla por si solo. La espiral está bien situada ya que el precio se gira en su desarrollo a la izquierda del origen, por lo que pronosticó con precisión un extremo a la derecha. Figura 4-25 Teoría y práctica moderna de Elliott 44 El recuento correcto La espiral de la Figura 4-26 aparentemente está bien situada porque el precio se ha girado en varas ocasiones al tocarla. Bajo ese supuesto, el SP500 hará una onda C que puede terminar ligeramente por encima de los 900 puntos. Figura 4-26 4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO No hay ningún método de especulación que sea seguro al 100%, ni deberemos buscarlo. Debemos por tanto estar preparados antes posibles recuentos no confirmados. La teoría de Elliott es única en proporcionar situaciones en las que nuestra opinión del mercado debe cambiar radicalmente. Un analista de Elliott que se base en criterios objetivos nunca estará en el lado incorrecto del mercado por mucho tiempo. Vamos a verlo: 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems Vemos en la Figura 4-27 un recuento para Cisco Systems. El 29 de Enero Cisco muestra el siguiente posible recuento: Después de una pauta correctiva en forma de Zig-Zag, Cisco comienza lo que puede ser un impulso en cinco ondas. La primera onda de grado menor se subdivide claramente en cinco subondas de grado minute. La tercera onda también se subdiTeoría y práctica moderna de Elliott 45 El recuento correcto vide en cinco subondas de grado minute. La onda cuarta aparentemente es una plana ABC que canaliza perfectamente. Supongamos también que decidimos arriesgar una parte de nuestro capital entrando largo en 19 dólares buscando un objetivo de quinta onda extendida. Figura 4-27 Se asume que la onda cuarta terminó en los 18 dólares. Vemos ahora lo que ocurre con este valor el 8 de Febrero, reflejado en la Figura 4-28. Sucede que la supuesta onda 1 es solapada con la onda 4, por lo que ya se incumple la regla 4 de Elliott. En este momento debemos cambiar nuestro recuento de la forma indicada en la Figura 4-28. Evidentemente deberemos salirnos de Cisco pues ante el nuevo recuento las perspectivas son claramente bajistas. Si seguimos avanzando veríamos que también se supera el nivel 15.19 que es el retroceso del 62% que indica que seguramente se corregirá todo el impulso, como sucedió. Teoría y práctica moderna de Elliott 46 El recuento correcto Figura 4-28 Supongamos ahora que la onda 1 estuviera por debajo del nivel de retroceso del 62%. En ese caso deberíamos cambiar nuestra opinión con la superación del nivel 15.20, aunque no somos tan estrictos como con la violación de la regla 4 de Elliott. Es decir, con la violación de la regla 4 nuestro recuento cambia de inmediato. Con la superación del retroceso del 62% pensamos que hay posibilidades de que el impulso anterior se corrija totalmente y por tanto nuestro recuento no debe estar bien. En la Figura 4-28 hemos indicado las zonas en las que nuestra opinión cambiará si el precio las supera. El recuento de Cisco nos ha servido para ilustrar cómo se debe operar ante un valor que no hace lo que nosotros esperamos que haga. Evidentemente el recuento podía ser reconsiderado antes de invertir si se tiene en cuenta que las dos ondas 1 y 3 son iguales, lo cual aumentaba las posibilidades de que fuera un ABC mejor que un 1-2-3. Pero no siempre un recuento será incorrecto antes de fallar. A veces el precio no hace lo que el analista espera que haga, por muy bien que esté el recuento. Vamos a verlo con otro ejemplo: 4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter Teoría y práctica moderna de Elliott 47 El recuento correcto Figura 4-29 La superación del nivel de la onda cuarta de grado anterior debe ponernos alerta de que o bien la corrección está tomando una longitud anormal o bien nuestro recuento no es correcto. En la Figura 4-29 vemos que por debajo de los 32 euros tenemos el retroceso del 62% de toda la pauta. Al entrar en esta zona de precio sabemos que probablemente se retrocederá todo el impulso, por lo que nuestra hipótesis de pauta alcista en cinco ondas sin completar pierde su sentido. Si aún no hemos salido de nuestras posiciones largas, la superación hacia debajo de los 31.5 nos confirma nuestra sospecha de que hemos fallado en el recuento pues se incumple la regla 4 de Elliott, ver Figura 4-30. En cualquier caso tenemos la media móvil que nos está indicando que algo va mal, puesto que el precio se está alejando demasiado de ella para considerar una zona correctiva lateral. La superación hacia abajo del nivel 32.96 (onda cuarta anterior) era razón suficiente para reconsiderar el recuento. Este hecho nos pone de manifiesto que, o bien la onda cuarta no ha terminado en los 33.76 como pensábamos, o bien nuestro recuento es incorrecto. Este recuento fue presentado en Onda4. Aparentemente no hay ninguna señal que nos indique que nuestro recuento puede ser erróneo, es más viendo la longitud de las ondas 1 y 3 y las correctas subdivisiones de la onda 3 podemos afirmar que el recuento es bueno mientras no se sobrepasara el nivel de la onda 4 de grado anterior, es decir los 33 euros. La acción posterior del mercado invalidó el recuento, sin embargo Bankinter podía haber continuado su carrera alcista y en ese caso habríamos situado un primer objetivo de precio en los 36.2, correspondientes al final de la onda 3, y que es el primer objetivo que debe considerarse en una extensión de tercera ante la posibilidad de un fallo de quinta. Teoría y práctica moderna de Elliott 48 El recuento correcto Figura 4-30 Un recuento es bueno hasta que el precio lo desmiente. No obstante en la mayoría de ocasiones un buen recuento precede a un movimiento del precio en la dirección esperada. Un análisis por Onda de Elliott objetivo nos permite estar la mayoría del tiempo en el lado correcto del mercado. Teoría y práctica moderna de Elliott 49