Taller Tir y VPN Especializacion en Gerencia de Proyectos de Ingenieria 2 2013

FUNDACION UNIVERSIDAD DEL NORTEESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS DE INGENERIA EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTO DE INVERSION EJERCICIOS TIR Y VPN I. EJERCICIOS DE REFLEXION SOBRE LAS HERRAMIENTAS 1. Un inversionista está tratando de decidir si debe o no invertir $30.000 que recibió de la venta de su bote en el mercado de acciones o en un restaurante pequeño de comida rápida con otros 3 socios. Si compra acciones, recibirá 3.500 acciones que pagan dividendos de $1 por acción cada trimestre. El espera que las acciones se valgan $40.000 dentro de seis años. Si invierte en el restaurante, tendrá que poner otros $10.000 dentro de un año.; pero empezando dentro de 2 años, su participación de las utilidades será de $9.000 anuales durante 5 años, tiempo después del cual recibirá $35.000 de la venta del negocio. Cual es la mejor alternativa de inversión si su costo de oportunidad es del 10%?. 2. Un inversionista de finca raíz compró una propiedad de $90.000 en efectivo, arrendando luego la casa por $1.000 mensual. Al final del año 2, el arrendataria se mudó y el inversionista gastó $8.000 en remodelación. Le tomo 6 meses vender la casa por $105.000. Tuvo que pagar una agencia de finca raíz el 6% del precio de venta y proporcionar una póliza del título por $1.200. Cual fue la rentabilidad del negocio?. 3. Para producir cierto artículo, una fabrica necesita hacer una inversión de $7.000.000 de los cuales, $2 millones deberán ser financiados por un banco que exige se le cancele el préstamo en 3 pagos anuales iguales, con intereses al 38%. La capacidad máxima de la fábrica es de 80.000 unidades al año, pero el primer año solo estará en capacidad de producir el 40%, el segundo año, el 50%; el tercer año, el 75%; el cuarto año, el 90% y el quinto año, el 100%. Cada articulo puede venderse en $2.000, durante el primero y segundo año; y en $2.400, del tercer año en adelante. Los costos de producción serán: materia prima $1.000 por unidad y cada año aumentará un 10%; por sueldos, la nómina del primer año será de $2.500.000 y aumentará todos los años un 20%. La maquinaria por valor de $5 millones será depreciada así: el primer año el 40%; el segundo año, el 30% y el tercer año, el 30%. Suponiendo una tasa de impuestos del 30% y un horizonte de planeación de 5 años, calcular:   El flujo del proyecto cada año. Evaluar la factibilidad del proyecto con un costo de oportunidad del 45%. 4. Desea invertirse la suma de $3 millones en la compra de un terreno que va a ser utilizado en labores agropecuarias; al final del 5 año, el terreno será entregado a los trabajadores, en pago de las prestaciones sociales. Se estima que, al final de cada año, se obtendrían ingresos por venta de productos y egresos, por compra de semillas, concentrados y honorarios distribuidos asi: (en millones de pesos) Año Ingreso 0 0 1 0.5 TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO 2 2 3 3 4 5 5 6 Página 1 Egreso 3 1 0,7 0.5 0.5 0.5 Suponiendo una tasa del inversionista del 30%, calcular la rentabilidad del proyecto: mediante a) TIR; b) VPN. 5. Un proyecto necesita una inversión inicial de $900.000, para la compra de una maquina que generará $650.000 anuales, por los próximos 3 años; los costos de producción son $100.000 anuales, la maquinaria se depreciará en 3 años, en línea recta, y no tendrá valor de salvamento. Suponiendo una tasa de impuestos del 40%    Establecer los flujos de caja neto de cada año La TIR. La TIR Modificada II. EJERCICIOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN) 1. Una empresa industrial está considerando adquirir una máquina, cuyo costo es de $4 millones; un 50% de este valor lo financia mediante un préstamo bancario el cuál debe ser cancelado en pagos mensuales iguales, durante 3 años con un interés del 20% M.V. La máquina tiene una vida útil de 3 años y un valor de salvamento de $400.000. Se espera que esta nueva máquina produzca ingresos mensuales de $70.000. Si la empresa tiene un costo de oportunidad del 24% M.V., ¿vale la pena que la empresa adquiera la máquina? 2. Una fábrica tiene en estudio la posibilidad de comprar una máquina empacadora a un precio de $80 millones y un costo mensual de mantenimiento de $300.000 durante el primer año y de $500.000 durante el segundo año y al final de este tiempo podrá ser vendida en la suma de $50 millones. Con esta máquina se puede suprimir un empleado que gana $2.500.000 mensuales y para el segundo año habrá que aumentarle el sueldo en un 6% anual. Si la fábrica tiene una TIO de 2,5% mensual, ¿es aconsejable adquirirla? 3. Una escuela está considerando la opción de comprar o arrendar un autobús para transporte de sus alumnos. Si se compra el vehículo tendría un costo inicial de $70 millones, una vida útil de 6 años con un valor de salvamento de $4.5 millones al final de ese período y los costos anuales de mantenimiento serían de $7.2 millones cada fin de año. Si el vehículo se toma en arriendo, el pago por este concepto se deberá hacer por adelantado y además la escuela deberá pagar $3.8 millones al final de cada año, para mantenimiento menor, según lo estipula el contrato. Si la TIO es del 20% anual, ¿cuál será la cantidad que deberá pagarse como renta, que haga indiferente ambas alternativas? 4. Una persona planea invertir en un restaurante de lujo. Su inversión inicial sería de $350 millones y el local tendría una capacidad para atender a 200 personas diarias. Se calcula que la ganancia neta promedio diaria que proporcionará cada cliente es de $25.000. Las instalaciones del restaurante durarán 7 años en buen estado y al final de ese tiempo podrán venderse en $55 millones. Si la persona TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO Página 2 hace una planeación para siete años, ¿cuál es la asistencia promedio diaria que debe tener el restaurante para que pueda ganar su TIO del 20% anual? Considere que el negocio abre todo el año y que un año tiene 360 días. 5. Un inversionista compra un tractor para alquilarlo anualmente a los agricultores de una región. Estima que lo puede alquilar 1.200 horas por año. La inversión inicial es de $500 millones, tiene una vida útil de 10 años y un valor de salvamento de $100 millones, en el último año de operación. Los costos fijos de operación son de $40 millones por año y los costos variables son de $2.000 por hora. Si la tasa de interés de oportunidad de esta persona es de un 20% anual, ¿cuál debe ser la tarifa mínima por hora que debe cobrar por alquiler para obtener un VPN de $20 millones? 6. El dueño de un restaurante desea seleccionar la mejor alternativa entre: comprar una camioneta para transportar los artículos desde la plaza de mercado hasta el restaurante, o pagar diariamente un carro de servicio público. Si compra la camioneta, ésta tiene un costo inicial de $180 millones, costos mensuales de mantenimiento por valor de $1.125.000, reparaciones mayores cada año por un valor de $3.375.000 cada una; utilizará la camioneta durante 5 años y la venderá al cabo de este tiempo en $160 millones. La otra alternativa es utilizar vehículos de servicio público haciendo un viaje diario a la plaza (30 días al mes), pagando $ 78.750 por cada viaje durante el primer año, y luego este costo aumentará en el 6% cada año. Seleccionar la mejor alternativa para una tasa de oportunidad del 20% T.V. 7. Una fábrica de gaseosas del país desea construir una planta para producir las nuevas botellas que requerirá anualmente, que son de un millón de botellas aproximadamente. La inversión inicial requerida por esta planta será de $250 millones, su valor de mercado al cabo de 10 años, se estima en $300 millones, y sus gastos anuales en materias primas, mantenimiento y funcionamiento se estiman en $22 millones el primer año y aumentarán en el 5,5% anual. El costo en mano de obra será de $2,4 millones mensuales el primer año y luego aumentarán en el 6% anualmente. Si la tasa de oportunidad del dueño de la fábrica es del 24% anual, determinar para qué precio de la botella, éste obtendrá un valor presente neto de $10 millones. III. EJERCICIOS DE TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) 1. Una empresa requiere de un local para instalar sus oficinas. Puede alquilar un local por $63 millones al año, que se pagan por adelantado, es decir, la primera renta se paga en el periodo cero y la última en el periodo n – 1. La alternativa es comprar el local por $400 millones, en cuyo caso los costos de mantenimiento serían de cero al final de los años 1 y 2. Al partir del final del tercer año el mantenimiento tendrá un costo de $7 millones al año, con un incremento de $500.000 cada año. El local podría venderse en $200 millones al final de los 10 años. ¿Cuál debe ser la tasa de interés para que ambas alternativas sean indiferentes? 2. Un banco le presta $ 100 millones a una empresa. La tasa de interés del préstamo es de un 18% T.A. Los intereses se pagan por trimestre anticipado y el capital se TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO Página 3 paga por año vencido. El plazo del préstamo es de 3 años. El banco cobra una comisión de un 1,5% por estudio del crédito por una sola vez al momento del desembolso del préstamo. Determine el costo financiero anual de este crédito. 3. Un comerciante residente en Estados Unidos forma una sociedad con otro comerciante residente en Colombia. Los dos han acordado montar una fábrica en Colombia con una inversión inicial de $6.000 millones. Cada uno aportará el 50% y ninguno de los socios podrá retirar dinero alguno durante 3 años. Si se espera que al final de este tiempo se pueda vender la fábrica en $9.000 millones,. Cuáles serían las rentabilidades totales y reales que obtendrían cada uno de los socios suponiendo que los siguientes indicadores económicos no sufrirán variaciones significativas en los próximos tres años. Los socios no recibirán ningún dinero adicional a su participación en la venta.  Tipo de cambio actual: $ 1.960/dólar. La tasa de devaluación del peso colombiano se espera que sea de un 4% anual.  La tasa anual de inflación en Estados Unidos se estima en un 2,5%.  La tasa de inflación anual en Colombia se estima en un 5%. 4. Una persona ha ahorrado una suma de $20 millones. Con este dinero puede comprar un taxi que tiene un precio de $28 millones; paga una cuota inicial de $12 millones y el saldo lo cancela en cuotas anuales fijas vencidas de $7,6 millones durante 3 años; se espera que la operación del taxi le genere unos ingresos anuales de $15,2 millones para el primer año que se van incrementando todos los años en un 6%; se estiman unos costos anuales de $12 millones para el primer año los cuales se van incrementando en un 5,5% cada año; la vida útil del proyecto es de 5 años y se espera que el vehículo tenga un valor de salvamento de $18 millones al final de su vida útil. ¿Cuál es la tasa interna de retorno de este proyecto? 5. Una fábrica de televisores está adquiriendo en el mercado cierto circuito impreso a un costo de $10.000 la unidad y se cree que cada año aumentará el costo en un 5%. Para disminuir costos los directivos están pensando en comprar los equipos necesarios para producir los circuitos impresos; el costo de los equipos es de $120 millones, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $30 millones; el costo fijo de operación es de $4,8 millones al año y permanecerá constante durante los 5 años que dura el proyecto. Los costos variables son de $ 1.500 por unidad que se fabrique. Si se proyecta una producción de 5.000 televisores el primer año y se estima que la producción se podrá incrementar cada año en un 10%, ¿cuál será la rentabilidad del proyecto? 6. El jefe de mantenimiento de una planta industrial, ha diseñado un nuevo filtro para el aceite lubricante, con el cual espera disminuir en un 10 % el consumo mensual. El filtro tiene un costo de $ 6.050.000 y un costo de mantenimiento de $ 200.000 mensuales, durante los 20 meses que se espera que dure el filtro, tiempo en que se debe reemplazar. La planta consume actualmente $ 6.650.000 al mes de combustible. Calcule la tasa interna de retorno de esta inversión. TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO Página 4 IV. EJERCICIOS DE COMBINADOS. 1. Una EPS desea sistematizar parte de sus actividades y con tal fin se presentan dos propuestas:  La propuesta A tiene un costo de $5’600.000 y unos costos de asesoría y mantenimiento de $40.000 mensual el primer año; luego aumentará en $5.000 cada año.  La propuesta B tiene un costo inicial de $6.200.000 y unos costos de asesoría y mantenimiento de $25.000 mensuales el primer año y se incrementaran en un 8% cada año. Si la EPS desea implementar estos planes por un periodo de diez años, seleccionar la mejor propuesta si la tasa de oportunidad es del 30% anual trimestre anticipado. 2. En una pequeña empresa los ingresos mensuales del primer año son de $10’350.00 y aumentará en un 25% cada año, los costos y gastos mensuales del primer año son el 60% de los ingresos mensuales del primer año, a partir del segundo año los costos y gastos mensuales se incrementan en $250.000 anualmente. Determine el valor presenten de los ingresos y egresos a una tasa de descuento del 26% efectivo anual para un tiempo de cinco años de funcionamiento de la empresa y determine la utilidad neta de la empresa en pesos de hoy. 3. Una máquina tiene un costo de $ 11’000.000 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales tiene un valor de salvamento de $1’000.000. Los costos de operación y mantenimiento son de $5.300.000 al año y se esperan ingresos anuales de $9’000.000. ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión? Utilice una tasa impositiva del 38.5% 4. Se cuenta con dos opciones de inversión:  Opción A: Un proyecto requiere una inversión inicial de $15.000.000, la vida útil del proyecto se estima de cinco años. Las utilidades netas anuales se estiman en $6.000.000, $8.000.000, $10.000.000; $12.000.000 y $ 14.000.000 respectivamente, en el año 3 se requiere una inversión adicional de $5.000.000 para capital de trabajo.  Opción B: Realizar solo un aporte inicial por valor de $18.000.000 al inicio del proyecto. Los ingresos anuales se estiman en $6.000.000, $6.000.000, $10.000.000; $8.000.000 y $ 8.000.000 respectivamente ¿Cuál de las dos opciones es más recomendable y porque? (Calcule la TIR de cada opción) 5. Considere el siguiente plan de inversión: Inversión inicial del $2.000.000 e inversiones cada tres años por un valor de $550.000 por espacio de quince años que es la vida útil del proyecto, estas inversiones se deprecian en la vida útil del proyecto. El proyecto produce además ingresos anuales desde el primer año de $1.250.000 que se incrementan anualmente en un 10%. Los costos de funcionamiento anual ascienden a $550.000 y que se incrementan anualmente en un 10%. El costo de oportunidad es del 20% E.A ¿Determine si el proyecto es rentable y porque? TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO Página 5 6. Una persona tiene asignado un salario de $2.800.000 el cual se incrementa anualmente en un 6.5% . La persona diseña un plan de ahorro el cual consiste en iniciar su plan con el 30% se su ingreso mensual en el primer año. Si mantiene este plan por espacio de cuatro año que saldo tiene en su cuenta de ahorro si la tasa que reconoce la corporación es del 30% anual capitalización mes anticipada. 7. En una pequeña empresa los ingresos mensuales del primer año son de $10’350.00 y aumentará en un 25% cada año, los costos y gastos mensuales del primer año son el 60% de los ingresos mensuales del primer año, a partir del segundo año los costos y gastos mensuales se incrementan en $250.000 anualmente. Determine el valor presenten de los ingresos y egresos a una tasa de descuento del 36% efectivo anual para un tiempo de cinco años de funcionamiento de la empresa y determine la utilidad neta de la empresa en pesos de hoy. TALLER TIR Y VPN – ADM. ALBERTO MUÑOZA SANTIAGO Página 6