TALLER SOBRE PUNTO DE EQUILIBRIO, APALANCAMIENTO YPUNTO DE INDIFERENCIA MARIA ANGÉLICA ESPITIA RUBIO CYNTHIA ISABEL FIGUEROA LIÑAN DARWIN DAVID MONTALVO GUEVARA TUTOR. JORGE RAFAEL GARCÍA PATERNINA UNIVERSIDAD DE CÒRDOBA-ODESAD ADMINISTRACIÒN FINANCIERA FINANZAS III IX SEMESTRE GRUPO “A” MONTERÌA 2.008 TALLER PARTE I (PARCIAL) a) Conteste brevemente las siguientes preguntas: En términos generales ¿cómo define el apalancamiento? R. / El Apalancamiento en sentido general puede definirse como el fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de erogaciones o cargas fija, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de sus propietarios. En el estudio del Apalancamiento Operativo y Financiero se demostró que se daba en ambos sentidos ¿qué quiere decir lo anterior? Justifique su respuesta. R. / Lo anterior quiere decir que tanto en el Apalancamiento Operativo como en el Apalancamiento Financiero, si se genera un aumento o disminución en las ventas, ocasionará en el primero un incremento o una caída proporcionalmente en la UAII (Utilidad antes de Intereses e Impuestos) y, por consiguiente, un ascenso o descenso en las UAII afectará en forma directa a las UPA (Utilidad por Acción). ¿Por qué algunos apartes del capítulo que trata del estudio del apalancamiento, mencionan que el GAO y el GAF son medidas de riesgo? Justifique su respuesta. R. / Se dice que el GAO y el GAF son medidas de riesgo debido a que de no ser manejados con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada, pueden conducir a resultados nefastos. Sin embargo, si se utilizan inteligentemente pueden traer utilidades extraordinarias para los accionistas de la empresa. Es decir, ambos están asociados a la suma de un riesgo adicional al del negocio. b) De las afirmaciones relacionadas a continuación, únicamente diga si son verdaderas mediante una (V) o falsas mediante una (F). Cuando no hay costos fijos siempre estará presente el Apalancamiento Operativo ( F ). El grado de Apalancamiento Operativo para que exista como tal deberá ser siempre menor que uno ( F ). Un alto grado de Apalancamiento Operativo es sinónimo de que la empresa está en buena situación ( F ). En épocas de prosperidad económica es desventajoso tener un alto grado de Apalancamiento Operativo ( F ). La medida del Apalancamiento operativo lo es solamente para una determinada estructura de costos y gastos de referencia. Si dicha estructura cambia, también lo hace el grado de apalancamiento ( V ). Si una empresa no tiene cargas (pago de intereses) podemos decir que no está presente el Apalancamiento Financiero ( V ). El GAT se puede calcular dividiendo el GAO entre el GAF ( F ). Si el GAF da igual a uno (1) significa que no hay pago de intereses y que la empresa se financia totalmente con patrimonio ( V ). c) ¿Qué nivel de Costos Variables debe tener la empresa Noveno Semestre si los costos fijos son de $48.000.000 (cuarenta y ocho millones de pesos), un precio del producto de $240.000 (doscientos cuarenta mil pesos) la unidad y un punto de equilibrio de 800 unidades? R. / P.E = C.F / PV– CVu De donde: 000 debe vender 1.000 – 60. Para que la empresa Noveno Semestre pueda obtener unas utilidades por $30. P. / Tenemos que: Q = Utilidad + CF/ PV – CVu Entonces Reemplazando: Q = 30.300 unidades.000 / 800 CVu = 240.000. si la empresa Noveno Semestre quisiera obtener utilidades por $30.300 unidades.000 Q = 1.000 (treinta millones de pesos). .000 d) Retomando la información del punto anterior.000.000.000 / 60.000.000 / 240.E Reemplazando: CVu = $240.$48.000 – 180.000.000.000 .000 El nivel de costos variables de la empresa Noveno Semestre debe ser de $180.E CVu = PV – CF/ P.000 Q = 78.000 + 48.000 CVu = 180.E: Punto de Equilibrio CF: Costos Fijos PV: Precio de Venta CVu: Costo Variable Unitario Entonces despejando CVu: PV – Cvu = CF/ P. ¿cuántas unidades debería vender en un mes? R. 500.000 .000 (Diez millones de pesos). GAF y el GAT a partir de un incremento en el volumen de ventas del 10%.000 (ciento treinta y cinco mil pesos).000 (Dos millones quinientos mil pesos) todos los meses.000 . se le pide lo siguiente: a) Calcule el GAO e interprete el resultado obtenido.000 = Margen de Contribución 62.000 . Los costos fijos de producción son el triple de los gastos fijos de administración y ventas.500. para lo anterior dispone de la siguiente información: El capital de la empresa está representado en 1.500.Costos Fijos de Producción 30.e) La empresa LA MONTERIANA S. b) Calcule el GAF e interprete el resultado obtenido.000.000. El costo variable unitario es de $135. A. tiene una deuda contraída con una entidad financiera donde debe pagar intereses por $2.000 = Utilidad Operativa (UAII) 22.000. d) Compruebe: GAO. c) Calcule el GAT e interprete el resultado obtenido.Gastos Financieros 2.500. desea que le elabore el estado de resultados bajo la metodología del sistema de costeo variable. Los impuestos que se deben pagar sobre las utilidades son del 25%.000 . Los gastos fijos de administración y ventas son de $10. A.500 (Dos mil quinientas) unidades.Costos Variables 337.000 (ciento sesenta mil pesos).Gastos fijos de Admón Y Vtas 10. SOLUCIÓN AL INCISO A): Ventas en unidades 2.000 .500.500 (mil quinientas) acciones comunes.500 Ventas en pesos $ 400. Tan pronto elabore el estado de resultados bajo la metodología del sistema de costeo variable de la empresa LA MONTERIANA S. El volumen de ventas es de 2. LA MONTERIANA S.000. El precio de venta unitario es de $160. A. 000. el impacto causado en la utilidad operativa será 2.125 INTERPRETACIÓN .000 GAO = 2.000 / 22.500 (Dos mil quinientas) unidades por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas.500.000.777 INTERPRETACIÓN A partir de un punto de referencia en ventas de 2. si las ventas se incrementaran en un 10% el efecto que se produciría en la utilidad operativa será un incremento del 27.777 veces mayor.000 GAF = 1.000.Impíos (25%) 5.500. SOLUCIÓN AL INCISO B): Entonces calculamos GAF: GAF = Utilidad Operativa (UAII) / Utilidad Antes de Impuesto Reemplazando tenemos que: GAF = 22.000 / 20. es decir.000 .000 Nº de Acciones 1.000 Entonces calculamos GAO: GAO = Margen de Contribución / Utilidad operativa Reemplazando tenemos que: GAO = 62.= Utilidad antes de Impíos 20.000 = Utilidad Neta 15.500.000.77%.500 = Utilidad x Acción (UPA) 10. 125 significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia. .000.El grado de Apalancamiento obtenido de 1.500.000 GAT = 3.125 INTERPRETACIÓN Lo anterior significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten las ventas. las UPA se aumentarán en 3. habrá un aumento o disminución porcentual de las UPA de 1.125 puntos.000 / 20.125 puntos. SOLUCIÓN AL INCISO C): Tenemos que: GAT = Margen de Contribución / Utilidad Antes de impuestos GAT = GAO x GAF Reemplazando en GAT: GAT = 62. 000 .000 371. a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.000 28.000.500.500.750.000 .Costos Fijos de Producción 30.SOLUCIÓN AL INCISO D): Comprobación del GAO.000) x 100 V.000 = Utilidad Operativa (UAII) 22.Costos Variables 337.000.000 / 22.77% Comprobando GAO: GAO = % de cambio en las UAII / % de cambio en las Ventas .000. R = (6.000.750.500.250.500. Punto Ref.500 2.000 10.750 Ventas en Pesos $ 400.000 68.000 / 22.000 = Margen de Contribución 62.500.000 30.750.000 .500.000 440. Aumento (10%) Ventas en Unidades 2.000.250.77% Entonces tenemos que: Variación Relativa = (V Final – V Inicial / V Inicial) x 100 V.000.000 – 22. R = 27.000 Impacto en Las UAII +27.Gastos Fijos de Admón y Vtas 10. R = (28.000) x 100 V. R = (13.000.686.500.000 2. GAO = 27.748.124 – 10. Aumento (27. R = (3.000.250 Gastos Financieros 2.24% Comprobando GAF: GAF = % de cambio en las UPA / % de cambio en las UAII GAF = 31.24% V.124 / 10.000 19.188 Nº de Acciones 1.77% .77%) Utilidad Operativa (UAII) 22.500.Impíos (25%) 5.562.77% / 10% GAO = 2.500.000 / 10.24 % / 27.000 13.000) x 100 V.000) x 100 V. a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.000 6.248. .000 28.Punto de Ref.250 .063 = Utilidad Neta 15.000 26.777 Comprobación del GAF. R = 31.000 = Utilidad antes de Impíos 20.500 1.000.500 = Utilidad x Acción (UPA) 10.124 Impacto en las UPA + 31. GAT = % de cambio en las UPA / % de cambio en las Ventas GAT = 31.125 PARTE II (JORGE ROSILLO) 1.000. GAF = 1. un precio del producto de $150.500 unidades. Que nivel de costos fijos debe tener la empresa “THE WHINNER” si tiene un punto de equilibrio de 13. a partir de un incremento en el volumen de ventas de 10%.000 la unidad y un costo variable unitario de $123.125 Comprobación del GAT.24% / 10% GAT = 3. . si los costos fijos son de $47.000 13.000. SOLUCIÓN AL INCISO A): R. vende su producto a $75.000 – 123.000 = CF Entonces: CF = 364.000 – 63.000. 2. / P.000.E = CF / PV – Cvu Reemplazando tenemos que: P.R.E = CF / PV – Cvu Reemplazando: 13.000 mensuales.000 cada una y tiene un costo variable por unidad de $63.000. calcular: a) Punto de Equilibrio b) El GAO para 4.E = 47.000 / 75.500 x 27. / Tenemos que: P. La empresa de camisas “ LA ELEGANTE”.700 unidades c) Comprobar el punto b.500 = CF / 27.500.000 El nivel de costos fijos que debe tener la empresa “THE WHINNER” equivale a $364.000 13.000 .500 = CF/ 150.500. SOLUCIÓN AL INCISO C): . por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad será 6 veces mayor.400. si las ventas incrementaran en un 10% el efecto que se produciría en la utilidad operativa será de un incremento del 60%. es decir.000.000 .400.000 .000 Tenemos que: GAO = Margen de Contribución / Utilidad operativa Entonces reemplazando en GAO: GAO = 56.000 = Utilidad Operativa (UAII) 9.400.000 = Margen de Contribución 56.E = 47.700 unidades.P.000 / 12.100.000 / 9.000 P. SOLUCIÓN AL INCISO B): Ventas en unidades 4.700 Ventas en pesos $ 352.E = 3.500.Costos Variables 296.917 unidades.000.917 unidades El nivel de ventas que debe tener la empresa LA ELEGANTE para no ganar ni perder es de 3.000 GAO = 6 INTERPRETACIÓN A partir de un punto de referencia en ventas de 4.400.Costos Fijos de Producción 47. 100.000. 56.000 .Costos variables 296.000) x 100 V. Punto Ref.000 62.Costos Fijos de Prod.000 / 9. R = 60% Entonces podemos comprobar GAO: GAO = % de cambio en las UAII / % de cambio en las Ventas GAO = 60% / 10% GAO = 6 .000 Impacto en la UAII +60% Variación Relativa = (V Final – V Inicial / V Inicial) x 100 V.000 .000 / 9.400.000 387.710.400.040.000 = Utilidad Operativa (UAII) 9.000 15.000 – 9.400. 47. R = (15.000 325. R = (5.000.500.700 5.000 = Margen de Contrib.040.750.640.400.170 Ventas en pesos $ 352. Aumento (10%) Ventas en unidades 4.040.000 47.400.000) x 100 V. 600. si los costos fijos son de $47 millones mensuales.700 unidades c) Comprobar el punto b. calcular: a) Punto de Equilibrio b) El GAO para 4. vende su producto a $83.000 El nivel de costos fijos para la empresa “O SEA” debe ser de $364. Que nivel de costos fijos debe tener la empresa “O SEA” si tiene un punto de equilibrio de 17. / Tenemos que: P. R.300 unidades. La empresa de zapatos “EL CAMINANTE”. un precio del producto de $145.000.000 cada una y tiene un costo variable por unidad de $63. R.000 – 123.300 x 22.000.E = CF / PV – Cvu Reemplazando: 17.000 la unidad y un costo variable unitario de $123.300 = CF / 22.000 17. / Reemplazando tenemos que: .500.000 17.300 = CF/ 145. 4.000 = CF Entonces: CF = 380.000.3. 100.E = 47. si las ventas incrementaran en un 10% el efecto que se produciría en la utilidad operativa será de un incremento del 20%.000 .000 P. por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad será 2 veces mayor.000.000 / 83.P.000 / 47.000 = Utilidad Operativa (UAII) 47.000 GAO = 2 INTERPRETACIÓN A partir de un punto de referencia en ventas de 4.E = 2.000 P.000.000.000 – 63.000.Costos Fijos de Producción 47.000 Tenemos que: GAO = Margen de Contribución / Utilidad operativa Entonces reemplazando en GAO: GAO = 94.000 .350 unidades.000 / 20. SOLUCIÓN AL INCISO B): Ventas en unidades 4.000 = Margen de Contribución 94.700 unidades.000.350 unidades El nivel de ventas que debe tener la empresa “EL CAMINANTE” para no ganar ni perder es de 2.100. es decir.E = 47. .Costos Variables 296.000.000.700 Ventas en pesos $ 390. 47.000I Variación Relativa = (V Final – V Inicial / V Inicial) x 100 Impacto en la UAII -20% V.230 4. Ventas en unidades 4.600.600.600.Costos Fijos de Prod. Don Armando Toro su . 84. R = -20% Entonces podemos comprobar GAO: GAO = % de cambio en las UAII / % de cambio en las Ventas GAO = -20% /-10% GAO = 2 5.100. Hamburguesas “THE COW” es una empresa dedicada a la producción de hamburguesas en 4 puntos de venta de la capital colombiana.000 47.400.000 / 47.100. R = (9.090.000 = Utilidad Operativa (UAII) 37.000.000 .000) x 100 V.000.000.Costos variables 266.000 .000.000 47.000.490.000 = Margen de Contrib.000.000 / 47. R = (37.000.000 – 47.SOLUCIÓN AL INCISO C): Disminución 10% Punto Ref.000) x 100 V.000 296.000 94.700 Ventas en pesos $ 351.000 390. 000/mes y se le debe adicionar un 50% para prestaciones sociales.10 horas-hombre.000. el salario por trabajador se estima en $400.000 Entonces el valor de la materia prima por hamburguesa será de: Carne: $1.000 Pan: $300 Tomate: $200 Lechuga: $100 Total = $1.000 Valor de prestaciones: (50%) del salario: $200.20 unidades 500/libra De acuerdo a los estándares del departamento de producción se estima que se requieren 0. se trabajan 192 horas por mes y los costos fijos se estiman en $25.25 libras 4.000 mensuales y se tiene un precio promedio por unidad de $4.000. Determinar: a) Cuál es el punto de equilibrio de la empresa R.000.propietario desea establecer el punto de equilibrio como sistema de control gerencial para su empresa.000/libra Pan una unidad 300/libra Tomate 0.600 El valor de la mano de obra directa por hamburguesa será de: Valor de salario: $400. / Costos Fijos = $25.000 .5 unidades 400/libra Lechuga 0. para lo cual ha reunido la siguiente información: Materia Prima Cantidad Valor Unitario Valor Total Requerida Requerida Carne 0.000 Precio de Venta = $4. 000.10): $312.000.125 x 0.000 # De horas trabajadas por mes: 192 Valor hora por trabajador ($600.000.000.912. Valor total del salario: $600.125 # De horas-hombre: 0. b) Cuántas unidades se deben producir y vender.912.5 Q = 14.000 por mes.50 Q = $30.000 / $4.50 Tenemos que: P.000 – $1.E $25.600 Valor mano de obra directa/hamburguesa $312. / Q = utilidad + costos fijos / precio – costo variable Q = $5.5 Total costo variable unitario: $1.10 Valor mano directa por hamburguesa (3.087. .371 unidades Para la empresa poder obtener unas utilidades de $5.50 P.5 Entonces: Valor matéria prima por hamburguesa: $1.000/192) $3.E = 11.E = CF / PV – Cvu Remplazando: P.000 – 1.976 unidades. si se quieren tener unas utilidades de $5.000 / 2.000 mensuales debe producir y vender 14.976 hamburguesas El nivel de ventas que debe mantener la empresa “THE COW” para no ganar ni perder debe ser de 11.000.000 / $4.000.000 + $25.912. R.371 unidades. 000.000.575. Aumento 20% Ventas en unidades 18.000 / 12.575.000 = Utilidad Operativa (UAII) $12.Costos Fijos de Prod.000.000 Ventas en pesos $ $72.600 unidades. que pasa si en lugar de duplicar las ventas a 36.Costos variables $34.000 .99 veces mayor.000 .000 GAO = 2.000 21.000 unidades se incrementan un 20% a 21. d) De acuerdo al resultado del punto C. $25.000 unidades.425.99 INTERPRETACIÓN A partir de un punto de referencia en ventas de 18.575. c) Cuál es el GAO (Grado de Apalancamiento operativo) para 18. / Ventas en unidades 18.000 = Margen de Contrib.000 $86.600 Ventas en pesos $ $72.000 . $37.575. Punto Ref.000 unidades y cual es su significado.000 GAO = Margen de Contribución / Utilidad operativa GAO = $37. por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad será 2. R.400. 000 GAF = utilidad operativa / utilidad antes de impuestos GAF = $12.575.000 / $6.000 .575.000) / $12.76% e) Si hamburguesas “THE COW” tiene una deuda de $30.425.000 $41.000 .575.000 .090.090. contraída con un banco a una tasa anual de 20% que le genera un gasto por intereses de $6.000.000 = Margen de Contrib.575.000 GAF = 1.76 Variación Relativa = (V Final – V Inicial / V Inicial) x 100 V.000 $25.000.000 por año.310.000.000 unidades y cual es su significado.000.Gastos Financieros $ 6.090.000 $20.000 Impacto en la UAII + 59.000 = Utilidad Antes de Impuestos $ 6. R.575.000 x 100 V.Costos variables $34.000 $45.Costos Fijos de Prod.R = ($20.000 = Utilidad Operativa (UAII) $12. cual sería el GAF (Grado de Apalancamiento Financiero) para 18.575.000.575.000.R = 59. $25.575. / Utilidad Operativa $12. $37.$12.91 .. 000 – 1.575.INTERPRETACIÓN El grado de Apalancamiento obtenido de 1.000 + $6.150.91 significa que por cada punto en porcentaje (%) que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia.000 = 25.150. f) Cuál es el punto de equilibrio de la empresa si se tienen en cuenta los costos financieros es decir.5 Q = 24.087.91 puntos. Tomando como punto de referencia la información anterior. los intereses.087.912.000 Q = utilidad + costos fijos / precio – costo variable Q = (25.$1.024 unidades . Q = costos fijos + intereses / precio – costo variable unitario Q = $25.000.5) Q = 50.000.000. si se quieren duplicar las UAII se debe producir y vender: Entonces: 2 x 12.000 / $4.150. partiendo de las obtenidas con 18. cuántas unidades se deben producir y vender para ese nuevo nivel de UAII.000 .000 unidades.000 / $2.850 unidades g) Si se quieren doblar las UAII (Utilidad Antes de Intereses e Impuestos). 50 Q = $31.912.5 Q = 14.000 / 2.000)/ (4. habrá un aumento o disminución porcentual de las UPA de 1.000 + 25.000. 000 UPA = $355.000 .575.000 Nuevas acciones: 3.000 Valor x acción: $10.38 Si la empresa se financia con deuda: UPA = (12. lo que implicaría 3. o sea $6.000.000 acciones.000 – 0) (1-0.575.000. h) Si Hamburguesas “THE COW” tiene en la actualidad un capital conformado por 20. elaborar el gráfico.000.750 / 23.000 UAII: $12.000 – 6. Calcular en que punto las Utilidades Por Acción (UPA) si se financian con acciones son iguales a las Utilidades Por Acción si se financia con deuda.000 UPA = (UAII – i) (1 – T) / n De donde: i = interés: $6. emite acciones para obtener esa cifra a través de antiguos y nuevos accionistas.000 UPA = 8.000.000) (1 – 0.35) /23. Tenemos que: # De acciones: 20.000 por año.000 T = tasa impuesto n = # de acciones Entonces UPA = (12. y en lugar de adquirir la deuda de $30.000. es decir.35) / 20. a que nivel de UAII son iguales las UPAs.000 x 10.575. a un valor del mercado de $10.000 la acción.000 sobre la cual debe pagar intereses del 20% anual.000 Si la empresa se financia con capital propio entonces: # De acciones: 23.173.000 nuevas acciones.000 = $30. 000.700.000 = 1.000.000/2087.95 UAII UAII = 89.35) / 20.000. que tipo de financiación le conviene a la empresa.273.000 89.900.000 Como: UPA acciones = UPA deuda tenemos que: (UAII (65%)/ 23.700.000 13UAII = 14.000 / 20. 69 UPA acciones = UPA deuda UPA acciones = ((UAII – Intereses) (1 – T))/ # de acciones T = tasa de impuesto sobre las utilidades = 35% UPA acciones = (UAII – 0) (1-0.750 / 20.65 UAII / 23.CF 46.5 Q = 34.000 = 2087.000 UPA deuda = (UAII – 6.000 = (UAII (65%) / 23.0000 = 4000Q – 1912.5Q Q = 71.5Q – 25.000 / 20. UAII = PQ – CVQ .000/1.95 UAII = 46.700.000.000.000 UPA = 213.900.95 UAII – 89.35) / 23.000) (1-0.000 = (UAII (65%) -3.012 unidades j) Si se planean producir y vender cantidades por encima del punto de equilibrio de los UPAs.000.000.000 / 20.000 46. .000 + 25.000 = (0.65 UAII -3.900. UPA = 4.000 i) Qué cantidades debe producir y vender “THE COW” en el nivel de UAII en que las UPAs son iguales.000 = UAII (65%) – 3.000 Despejando UAII se obtiene: 0. R. / Si la empresa está en capacidad de producir y vender más de 34.012 unidades le conviene financiarse con emisión de acciones. k) Si se planean producir y vender cantidades por debajo del punto de equilibrio de las UPAs. / El GAO y el GAF pueden utilizarse en la medición de riesgo por que el resultado de sus cálculos nos muestra una noción o percepción de los posibles impactos que causarían en las utilidades de la empresa. que tipo de financiación le conviene a la empresa. Explique por qué el GAO y el GAF pueden utilizarse en la medición de riesgo de la empresa. PARTE III (OSCAR LEÓN GARCÍA) 1. R.012 unidades le conviene financiarse con deuda. R. . / Si la empresa planea producir y vender cantidades por debajo de las 34. a afectos de tomar una decisión de financiamiento? R. / El punto de indiferencia financiero es aquel nivel de utilidad operativa donde dos alternativas de financiación producen la misma utilidad por acción. Cuando una empresa esta en capacidad de tomar deudas e invertirlas en activo que generan un rendimiento mayor que el costo de la deuda repercute favorablemente para el accionista en términos de una rentabilidad mayor que la del activo. R. ¿Qué significado tiene el punto de indiferencia financiero y con cuál otra información adicional lo complementaría usted. 2. 3. Explique por qué la relación: . Explique de qué manera en una empresa la estructura de activos (corrientes y fijos) y la estructura financiera afectan las posibilidades de ganar o perder. Se relaciona con la eventualidad que de en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir con las cargas fijas y deba asumir perdidas elevadas debido al efecto de la palanca. asociados a la posibilidad de perder o de ganar. para efectos de tomar un decisión de financiamiento también tendríamos en cuenta la confrontación entre la actual situación económica de la empresa y la del mercado financiero. 4. / Dicha estructura afectan las posibilidades de ganar o peder ya que la medida de la rentabilidad del activo nos relaciona con la utilidades o obtener por el propietario sobre su patrimonio. 000 $4. UAI UAII 1% (costo deuda) Patrimonio Activos También puede explicar el fenómeno del apalancamiento financiero en la empresa. 5. que es al que a su vez define un mayor o menor riesgo y si es o no es favorable.000 2.000 1. Las empresas A y B tienen las siguientes estructuras en sus estados de resultados: A B Ventas $4.000 .Costos y gastos fijos 1. / El apalancamiento financiero es favorable cuando la rentabilidad del activo es superior al costo de la deuda. ¿Cuál de las dos empresas está en mejor situación financiera? A B Ventas en $ $4.Costos variables 2.000 = Contribución 2.Costos variables 2.Intereses .000 .000 2.000 . R.000 Si los impuestos son del 30% y el número de acciones es de 600.000 . 1.000 $4. se pide: Calcule todos los apalancamientos y explíquelos brevemente.000 = UAI 1.000 - = UAII 1.000 2.000 . La medida del apalancamiento financiero lo es para una determinada estructura financiera y determinado costo de la deuda por consiguiente si alguna de estas variables cambia también lo hace el grado de apalancamiento. Ilustre con un ejemplo.000 2. indicando que por cada punto en % que aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en las UAII será dos veces mayor y en la segunda opción no existe un GAO.Costos y gastos fijos 1. concluyendo que mientras mayor sea la carga fija mayor será el grado de apalancamiento.000 GAOb =1 INTERPRETACION Según la información obtenida en las dos alternativas anteriores se observa que en la primera opción como consecuencia de un mayor volumen de costos y gastos fijos.000/1. puesto que para que exista como tal este deberá ser mayor que 1.000 - =UAII 1.000 2.000 GAOa= Margen de contribución/ utilidad operativa GAOa = 2.000 2. = Margen de Contribución 2.000 GAOa = 2 GAOb= Margen de contribución/ utilidad operativa GAOb = 2.000 .000/2. A B . 000/1.166 GAF = Utilidad operativa / utilidad antes de impuestos GAFa = 1.000/1. 1.000 GATa = 2 GATb= 2.Gastos financiero .166 1.000 .000 .impuestos del 30% 300 300 = utilidad neta 700 700 # De acciones 600 600 = UPA 1.000 .000 = utilidad antes de impuestos 1.000 / 1.000 GAFa = 1 GAFb = 2. mientras que en el segundo por cada punto en % que se aumenten o disminuyan las UAII a partir de un punto de referencia habrá un aumento o disminución % de las UPAs de 2 puntos.000 GAFb = 2 INTERPRETACIÓN Lo anterior significa que para el primero no existe el GAF ya que no hay pagos de intereses.000 2.000 / 1.000 1. GAT = Margen de contribución / utilidad antes de impuestos Entonces: GATa = 2.Utilidad operativa 1. 000 al 30% Deuda a largo plazo por $6. la UPA se aumentará en 2 puntos para ambas alternativas. Para el próximo año se esperan que los costos fijos sean de $10.000 de financiación adicional. La fábrica “COMPUTARIZADA S.000. Por favor desarrolle lo siguiente: A) Basado en la primera alternativa de financiación. Las ventas esperadas son de 1.000 al 36% 400 acciones a un precio de $ 10 cada una B.260 unidades (40% más que el último año). pero para poder cumplir este objetivo se requiere $12. evalúe la utilización del apalancamiento operativo y financiero de esta empresa y relaciónelo con el riesgo.000 y los intereses a nivel actual de financiación son de $6.000 al $36% 100 acciones a un precio de $10 cada una.A.000 . GATb = 2 INTERPRETACIÓN Lo anterior significa que por cada punto en porcentaje que se aumenten las ventas. Período actual Período futuro Ventas 0 252. 6. Se plantean dos alternativas de financiación: A.000 y se tiene presupuestado un precio de venta de $200 y un costo variable unitario de $60.” produce un modelo de computadoras. El nivel actual de UAII es de $36. Deuda a corto plazo por $5.000 al 30% Deuda a largo plazo por $ 4. Deuda a corto plazo por $ 4. El capital actual está formado por 600 acciones (antes de hacer las emisiones planteadas para el próximo año). 632 # De acciones comunes 600 1.016 Esto también nos permite establecer que el riesgo financiero en que está incurriendo la empresa es muy poco.antes.de.400 . es decir que: GAO utlidad . ya que como hemos podido establecer su GAF es muy bajo.000 2..Costos fijos 0 10.400 .000 114.Costos financieros 6. ¿Cuál plan de financiación sería el más conveniente para la empresa? .000 166.000 163.200 Largo plazo 4000x36% 1.operativa 166.operativa 166.Costos totales variables 0 75.400 GAO = 1.400 GAF .640 Corto plazo 4000x30% 1.000 =Utilidad operativa UAII 36.Impuestos (30%) 9.760 .000 49.06 Esto nos permite establecer que la empresa no está incurriendo casi en riesgos operativos. es decir que: GAF utilidad .440 = Utilidad antes de impuesto 30. ya que el GAO es sumamente muy bajo.600 =Margen de contribución 0 176.400 GAO . Utilidad .impuesto 163.contribución 176.760 GAF= 1. B) Si el nivel de ventas bajara a 500 unidades.000 = UPA 35 115 Entonces hallamos GAO Y GAF: M arg en.128 = Utilidad neta 21.de. 660 Corto plazo 4000x30% 1.500 Largo plazo 4000x36% 1.760 92.000 700 = UPA 66 93 C) Haga un análisis del punto de indiferencia financiero para las alternativas propuestas. Susténtelo gráficamente.600 45. Computarizada S.440 2.918 # De acciones 1.128 27.000 .600 = Margen de contribución 106. Como ya se sabe la UPA para la opción A es de $ 66 y la UPA para la opción B es de $ 93.000 10.Gastos financieros 2.160 = Utilidad antes de impuestos 93.000 = UAII 96.400 .200 1. 2008 Alternativa A Alternativa B Ventas (760 unidades $ 200) 152.822 = Utilidad neta 65.632 64. A.Costos fijos 10.400 96.740 . Estado de resultados (costeo variable) Período….400 106.640 3.000 152. tenemos entonces que hallar la UAII para cuando las UPAs son iguales así: UPAopción A = UPAopción B Entonces tenemos que: .400 .Impuesto 30% 28.Costos y gastos variables 45. 38 .000 700 = UPA 2.684 UAII .Gastos financieros 2.666 # De acciones 1. reemplazando tenemos que: 1000 700 UAII 2.Impuestos 30% 1.30 UAII 36601 0.UAII i 1 T UAII i 1 T .020 714 = Utilidad neta 2.040 2.640 3.040 .38 2.040 6.400 2. reduciendo y despejando 1000 700 términos Tenemos que: 12.30 .660 = Utilidad antes de impuestos 3. esto entonces es: UAII 6.6401 0.380 1.380 .1 Alternativa A Alternativa B Utilidad operativa UAII 6.
Report "Taller Sobre Punto de Equilibrio, Apalancamiento y Punto de Indiferencia"