X YInicio 20,000 55,000 Flujo 1,500 6,800 Final 21,000 55,000 X Y Flujo Inicial 20,000 55,000 Flujos Futuros + Flujo Terminal 22,500 61,800 TIR 12.50% 12.36% La Elección si las dos tuvieran el mismo Riesgo sería la del Proyecto X, ya que tiene un mayor Rendimiento. Inversión Valor al Inicio Valor Final A 800.00 1,100.00 B 120,000.00 118,000.00 C 45,000.00 48,000.00 D 600.00 500.00 E 12,500.00 12,400.00 A B C D E 800.00 120,000.00 45,000.00 600.00 12,500.00 1,000.00 133,000.00 55,000.00 580.00 13,900.00 TIR 25% 11% 22% -3% 11% P5–1 Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea calcular la tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de Douglas indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como cálculos razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de mercado de 20,000 dólares; la inversión Y tenía un valor de mercado de 55,000 dólares. Durante el año, la inversión X generó un flujo de efectivo de 1,500 dólares y la inversión Y generó un flujo de efectivo de 6,800 dólares. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de 21,000 dólares y 55,000 dólares, respectivamente. a. Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos b. Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debe recomendarDouglas? ¿Por qué? Flijo Durante El Periodo 100.00 15,000.00 7,000.00 80.00 1,500.00 P5–3 Aversión al riesgo Sharon Smith, la administradora financiera de Barnett Corporation, desea evaluar tres inversiones potenciales: X, Y y Z. Actualmente, la empresa gana 12 por ciento sobre sus inversiones, que tienen un índice de riesgo del 6 por ciento. El rendimiento y el riesgo esperados de las inversiones se presentan a continuación. Si Sharon Smith tiene aversión al riesgo, ¿qué inversión seleccionaría si decidiera elegir alguna? ¿Por qué? P5–2 Cálculos de rendimientos Para cada una de las inversiones que presenta la tabla siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no determinado. Inversión Rendimiento Esperado Indice de Riesgo Esperado X 14% 7% Y 12% 8% Z 10% 9% R//. Eligiria el Proyecto X ya que es el que presenta menor riesgo. Expanción A Expanción B Inversión Inicial 12,000 12,000 Pesimista 16% 10% Mas Probable 20% 20% Optimista 24% 30% Optimista Pesimista Intervalos Expanción A 24% 16% 8 Expanción B 30% 10% 20 Tasa de Rendimiento Anual P5–4 Análisis del riesgo Solar Designs planea realizar una inversión en una línea expandida de productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de investigar los resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la tabla siguiente: La respuesta no cambiaría, ya que el nivel de Riesgo sigue siendo el mismo ya que posee mas intervalos. a. Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos. b. ¿Cuál de los proyectos es menos arriesgado? ¿Por qué? El proyecto menos arriesgado es el de Expanción A, ya que sus intervalos son menores, lo que indica que la varianza es menor. c. Si usted tomara la decisión de inversión, ¿cuál de los dos elegiría? ¿Por qué? ¿Qué implica esto en cuanto a su sensibilidad hacia el riesgo? Si la decisión es Invertir, obtaría por la que tiene menos riesgo, ya que en el peor de los casos (Escenario Pesimista), obtendría un rendimiento del 16%. d. Suponga que el resultado más probable de la expansión B es del 21 por ciento anual y que todos los demás hechos permanecen sin cambios. ¿Cambia esto su respuesta al inciso c? ¿Por qué? P5–5 Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos cámaras de microfilm, R y S. Ambas deben proporcionar beneficios durante un periodo de 10 años y cada una requiere una inversión inicial de 4,000 dólares. La administración elaboró la tabla siguiente de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de resultados pesimista, más probable y optimista. Monto Probabilidad Monto Probabilidad Inversión Inicial 4,000 1.00 4,000 1.00 Pesimista 20% 25% 15% 20% Mas Probable 25% 50% 25% 55% Obtimista 30% 25% 35% 25% Optimista Pesimista Intervalos Camara R 30% 20% 10 Camara S 35% 15% 20 Pesimista 20% 25% 5% 15% 20% 3% Mas Probable 25% 50% 13% 25% 55% 14% Obtimista 30% 25% 8% 35% 25% 9% Valor Esperado 25% Valor Esperado 26% Probabilidad Linea J Linea K 0.05 0.0075 0.0100 0.15 0.0125 0.0250 0.6 0.0850 0.0800 0.15 0.0148 0.1350 0.05 0.1625 0.1500 Use la Tabla para: Camara R Camara S Tasa de Rendimiento Anual Muy Mala a. Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras. b. Determine el valor esperado del rendimiento de cada cámara. Camara R Camara S c. ¿Cuál de las cámaras sería más riesgosacomprar? ¿Por qué? La Cámara S, ya que posee 20 intervalos, lo que indica que hay una varianza mayor y un riesgo mayor. P5–6 Gráficas de barras y riesgo Swan’s Sportswear está considerando lanzar una línea de jeans de diseñador. En la actualidad, está negociando con dos distintos diseñadores reconocidos. Debido a la gran competitividad de la industria, las dos líneas de jeans han recibido nombres en código. Después de una investigación de mercado, la empresa estableció las expectativas sobre las tasas de rendimiento anuales, presentadas en la tabla que se encuentra en la parte superior de la página siguiente: Tasa de Rendimiento Anual Aceptación de Mercado Mala Promedio Buena Excelente a. Elaborar una gráfica de barras para la tasa de rendimiento anual de cada línea.