A melhor amiga do InvestidorMaio 2015 Blue Bate bola dos resultados do 1T15 Página 3 Diversificação É a alma do negócio Ebitda no quadro das Bastterchips Página 11 ou conte o que você mais gosta na Bastter que a gente publica aqui. Thiago aborda venda coberta e operação de taxa. renda mínima e renda real. pérolas que você viu no fórum. por Paulo Ramirez 05 . por André L F S Bacci 11 . o B a s t t e r.Venda Coberta e Operação de Taxa.EBITDA no quadro de ações das Bastterchips. por Daniel Borges 07 .O básico das opções de compra. A situação foi uma lição de vida para Borges.Mini contratos de índice Bovespa (WIN).Participação é o que interessa ao investidor.agora apresenta os mini contratos de índice. Em seguida.com Projeto gráfico e edição: Núria Saldanha revista@bastter. por Thiago Battistella 06 . Aliás. aborda os ativos com Renda Mínima Garantida respondendo às dúvidas frequentes dos assinantes no fórum.Maio 2015 Edição 64 EXPEDIENTE REVISTA BASTTER BLUE Edição de maio de 2015 Revista virtual mensal com artigos sobre o mercado financeiro Diretor geral: Bastter bastter@bastter. A revista de número 64 chega com um novo colunista. . Mande sugestões. Depois do Ebit. por Predador 09 . beijos para os amigos. o que importa é ter participação em empresas boas.com NESTA EDIÇAO 03 . O mercado de opções está bem detalhado por dois dos nossos consultores. enquanto o Predador fala das opções de compra.com têm acesso a essas e outras tantas ferramentas para potencializar investimentos. por Henrique Mota *por Equipe Bastter EDITORIAL A edição da Bastter Blue do mês de maio apresenta uma série de dicas e ferramentas para auxiliar você a diversificar seus investimentos. O nosso especialista em Fundos de Investimento Imobiliário.que falou dos mini contratos de dólar no mês passado . o fundador de toda essa fi l o s o fi a .Bate bola dos resultados do 1T15. críticas. t r a z comentários sobre os resultados de empresas para o primeiro trimestre do ano.Séries. Henrique Mota conta que temos mais novidades no quadro de ações. É exatamente nesta tecla que a equipe da Bastter bate há muito tempo. você também pode participar da revista.com Administrativo: Mary Hissa admin@bastter. que podem funcionar c o m o u m s e g u ro d a s u a carteira. Só os assinantes e os amigos da Bastter. por Bastter 04 . Teve estômago e não saiu por aí vendendo tudo. agora disponibilizamos também o Ebitida das Basterchips. Esse é um aprendizado muito importante para quem quer construir um patrimônio consistente. e que durante a crise do subprime dos Estados Unidos viu seu portfólio derreter. André Bacci. Daniel Borges conta que começou a investir em ações em 2003. Assim como o Daniel Borges que estreou esse mês.com.br. o Paulo Ramirez . Está esperando o que? revista@bastter. Ele descobriu que preço não importa. E arrematando esta edição. Vanguarda Agora (VAGR) Ainda na promessa. Ao menos continua equilibrada e com fluxo de caixa positivo.. mas lucros são consistentes. Santos Brasil (STBP) Um setor interessante. Era redondinha. Multiplan (MULT) A gigante dos shoppings continua dando show de lucros. a dívida subindo. os lucros e a margem também. Embraer (EMBR) Coisa que voa é complicado. tudo redondinho. margem caindo. Setor muito interessante. Odontoprev (ODPV) O setor é complicado. Tractebel (TBLE) Elétrica que até agora resiste a tudo. Trabalha sem dívida e está indo muito bem.. Porto Seguro (PSSA) A estrela das seguradoras continua indo muito bem. a margem está caindo e a dívida é alta. começa a melhorar. Vale (VALE) Muitos não recorrentes dificultam a análise da gigante. Professor de Educação Física. e neste setor. Usiminas (USIM) Continua com prejuízos e já vai entrando no quinto ano ruim. mas está ficando meio quadrada. mas o 1T15 foi bom. nada! BR FOODs (BRFS) A sinergia vem aumentando. Raia Drogasil (RADL) A margem é baixa no setor. mas vem aumentando e a dívida bem equilibrada. 03 . Valid (VLID) Vinha perdendo margem. Localiza (RENT) Dados bons. Além disso. Cada vez mais interessante Coelce (COCE) O grande problema é a ausência de tag along na PN e a falta de liquidez na ON. Marcopolo (POMO) A margem continua caindo e dívida subindo. WEG (WEGE) Empresa estável e redondinha tem bons lucros novamente. Já foi mais interessante. pela UERJ. tem empresas no setor com dados mais expressivos. formado em 1990. Grendene (GRND) A marca da empresa é bem administrada. Lucro que é bom. mas faltam lucros.Maio 2015 Edição 64 *por Bastter Bate bola dos resultados do 1T15 Bradesco (BBDC) Os grandes Bancos continuam dando show de lucros e mais lucros! BR Properties (BRPR) É preciso ficar de olho porque o lucro está caindo. Ficar de olho. bem redondinha mas fique de olho na dívida. M Dias Branco (MDIA) L u c ro s c o n s i s t e n t e s . b o a governança. Ainda que seja melhor produzir aviões do que vender passagens. Ficar de olho. caixa e dívida equilibrados. Margem desabando. Agente autônomo de investimentos e palestrante. Vai ficando interessante. Fibria (FIBR) Eterna promessa. Vender ônibus não é igual vender banana. Vamos ver se acompanha no ano. mas é a que melhor desempenha no setor. Duratex (DTEX) Setor complicado. *Bastter é médico formado em 1992 pela UFRJ. Cielo (CIEL) Literalmente uma máquina de fazer dinheiro. Hypermarcas (HYPE) Agora que deixou de ser modinha. mas toda hora o prejuízo tem uma explicação e isso não é bom. E a alavancagem vai diminuindo progressivamente. Natura (NATU) Margem cai e dívida sobe. Ficar de olho porque esta dupla é explosiva. mas complicado. *Paulo Ramirez é formado em engenharia elétrica pela Escola de Engenharia Mauá. no caso Junho) 15 (ano de 2015) A cotação deste mini contrato futuro é expressa em pontos por Real. Não que isso seja prejudicial. Blog www. c re d i t a n d o e debitando valores nas contas que os participantes do mercado futuro mantêm junto às corretoras. O controle de risco e o gerenciamento de capital são ferramentas chave para a sobrevivência neste mercado. banco de títulos em custódia). a remuneração ocorre com a queda do mercado. ou ações de empresas como margem de garantia. No entanto. uma das maneiras mais fáceis e acessíveis de conseguir proteção (hedge) é utilizar os mini contratos de índice.20. Os mesmos podem ser comprados ou vendidos obedecendo a data de vencimento no mercado futuro. com cursos ministrados presenciais e via web. Você pode ganhar dinheiro através da variação do índice. É também analista dos sites Investing. como começar no automobilismo já pela Fórmula1. O investidor pode proteger sua carteira de ações de uma eventual queda no mercado vendendo o mini índice. Didaticamente aconselho os iniciantes a c o m e ç a re m p e l o mercado à vista.com. A operação do mini índice é muito simples.pctedesco. Educador financeiro. Neste caso.Maio 2015 Edição 64 *por Paulo Ramirez Mini contratos de índice Bovespa (WIN) Assim como o mini contrato de dólar que falamos no mês passado. um ponto equivale a R$ 0. além de responsável pelas análises diárias do IBOV e ações no site da Bastter. mas iniciar pelo mercado futuro é pular etapas. é bom lembrar que a alavancagem proporciona ganhos maiores. O preço de mercado do Mini Ibovespa Futuro varia de acordo com dois fatores: a oscilação do Ibovespa e a proximidade do vencimento do mini contrato futuro. O código do mini índice é WIN. o investidor precisa ter 15% do valor total dos contratos negociados depositado na conta m a r g e m d a c o r re t o r a .com e ADVFN. basta vender o mini contrato. 04 .br . Os contratos de mini índice também podem ser utilizados de maneira especulativa.com. Para negociar o mini índice basta você ter conta em corretora de valores e solicitar autorização para operar mercado futuro. WINM15 (WIN código do mini índice. No caso de operações mantidas f o r a d o i n t r a d a y. Para negociar mini índice. Com o ganho o investidor pode (e deve) reforçar sua carteira de ações. Muitos são iludidos pela facilidade de operação e pelo pouco capital necessário. por exemplo. O mercado futuro apresenta alavancagem e a volatilidade é maior. Para manter a posição vendida em uma ação é n e c e s s á r i o alugarmos o ativo (através do BTC. Geralmente utilizamos as ferramentas de análise técnica para a tomada de decisão. Para o mercado futuro. mas também perdas maiores. Os contratos de mini índice têm vencimento apenas nos meses pares. A s corretoras também costumam aceitar títulos púbicos (Tesouro Direto). M (mês de vencimento. certificados de depósitos bancários (CDB). a BM&FBovespa executa o ajuste diário das posições em aberto (compradas ou vendidas) em m i n i í n d i c e . Para ter a mesma quantia.com. o operador deixa ir para exercício achando que está no lucro. Lembrando que as duas operações estão disponíveis no Trading System do Bem. Isso é enganar a si próprio. o da análise fundamentalista. 05 . Vejam as principais características destas operações. Ocorre a mesma confusão na Operação de Taxa.Maio 2015 Edição 64 *por Thiago Battistella Venda Coberta e Operação de Taxa Venda Coberta de Remuneração e O p e r a ç ã o d e Ta x a s ã o operações muito conhecidas no mercado de Opções. É uma operação que tem por objetivo comprar mais ações com o VE que se ganha. isso faz parte. o que facilita muito a vida de todo o investidor. Quem não está preparado para isso. fique fora. Alguns vendem strikes ATM ou não stopam a operação se o mercado cai. Mas aí é outro departamento. não fica com ações em carteira. preserva-se a carteira sempre. Essa história de ficar com a ação em carteira p o rq u e s u a o p e r a ç ã o d e u errado. não entre na Bolsa e. publica análises. é muito mais simples colocar esse dinheiro antes e zerar a venda de Opções que deu prejuízo. Stop em Operação de Taxa compra onde está vendido (opção) e vende onde está comprado (ação). são pessoas vendendo em strikes com pouca distância. potencializando a chance de êxito da carteira no longo prazo. Lá você escolhe e monta sua operação. Quem opera taxa. Apesar de serem simples. basta ver quanto tinha de dinheiro antes e depois da operação. se o mercado sobe e vem contra a operação. então. Para provar que você perdeu. ao invés de stopar. geralmente aumenta o prejuízo. e vai ser notificado quando ela atingir o alvo de lucro ou prejuízo. Não existe mágica. *Thiago Battistella é economista com Especialização em Gestão Financeira e Consultor da Bastter. isso é para quem deseja ser sócio de empresas. você vai ter que colocar mais dinheiro. Participa ativamente do portal. os investidores costumam fazer uma grande confusão no modo de operar e nos objetivos das operações. optam por ficar com a ação em carteira para utilizar em outra ocasião. Tudo isso sem precisar abrir seu Home Broker todos os dias. coordena cursos e grupos de estudos na área de ações e opções. em um mercado tão volátil e arriscado como de opções. principalmente. Isso não existe. Nesse caso. tudo no mesmo instante. o que provoca os conhecidos rolos. acompanhados de muitos prejuízos. onde ministra chats semanais. Venda Coberta nunca vai para exercício. para operar na Bolsa tem que aceitar prejuízo de vez em quando. pois o dinheiro que você recebe no exercício não compra a mesma quantidade que se tinha de Ações em carteira. Venda Coberta: • Vende strike OTM • Tem que ter a ação em carteira • Nunca vai para exercício • O lastro ou distância é para fora do dinheiro • Perde se a ação subir forte • Aciona o stop de prejuízo se a ação subir no strike da venda • Preserva-se sempre a carteira de ações • Zera a venda no lucro quando o strike vendido fica NV Operação de Taxa: • Vende strike ITM • Tem que comprar a ação para vender a mesma quantidade em opção • A intenção é ir pra exercício • O lastro ou proteção é para dentro do dinheiro • Perde se a ação cair forte • Aciona o stop de prejuízo se a ação cair abaixo do break even • Não mantém ações em carteira após o termino da operação • O lucro é realizado se for exercido O que acontece com muita frequência. autoconfiante e com aquele sentimento de que a vida é bela e que tudo vai dar certo. A frase era forte. Cheguei à conclusão de que era o responsável pelo plano e pelo controle das minhas emoções para atingir meus objetivos financeiros. Fiquei ali. confortável com as emoções e sabia que ainda faltava o pulo do gato para mudar de vez o jogo e fazer com que o método prevalecesse sobre o sentimento. Afinal de contas. vai mudar você para sempre. home broker e. o mesmo não acontece nos períodos de baixa. E quando cair. Foi quando tive meu segundo insight. Fui fortemente influenciado a entrar na Bolsa pelo meu avô. Esse virou o meu mantra. foi reduzido em 60%. Foi quando realmente entendi o significado da expressão “haja estômago”. como um espectador impotente. independente de alta ou baixa prolongadas. Eu queria achar uma forma de me distanciar emocionalmente do turbilhão de curto prazo que mata milhares e milhares de CPFs na Bolsa. Em questão de cinco ou seis meses meu patrimônio de 5 anos. Caso contrário. nas épocas de euforia. conquistado com meu trabalho. sem dúvida não foi um período legal. o que importa é que meu capital está em empresas boas e que minha participação está aumentando. O montante que eu tenho lá não importa. Se você encara o mercado de ações como um investimento gradual (mensalmente). Lembro como se fosse ontem. não perca seu tempo. segurar as emoções. tudo é lindo e não há grandes problemas no ato de investir. a crise do subprime americano de 2008. Pessoal. Agora.Maio 2015 Edição 64 *por Daniel Borges Participação é o que interessa ao investidor Assim como muitos aqui. Gostaria de abordar aqui algo extremamente importante e que geralmente é tratado de forma sensacionalista: como o pequeno investidor deve lidar com o mercado em baixa? Você pode estar se perguntando se eu cheguei a vender alguma ação nesse período. Eu havia acabado de comprar ações de uma empresa que gosto muito e pensei que queria aumentar minha participação nela sempre que possível. Porém. errei e aprendi bastante pelo caminho. O mal estar era tanto que sentia meu estômago doer. Não. não vendi nenhuma. diversificado (empresas de segmentos distintos) e de longo prazo (20 anos no mínimo). A ficha pode cair agora. A partir daí meus medos e dores de estômago sumiram. Lembro-me de constantemente checar meu Eu queria olhar o meu home broker e acompanhar o mercado em qualquer dia e. e empresa boa é empresa boa na alta ou na baixa. ou daqui a 5 anos. Meu plano é e sempre foi investir em empresas boas que crescem e geram lucros consistentes. a participação não: ela aumenta cada vez que faço aportes. investe na Bolsa de Valores desde 2003. Foi aí que tive meu primeiro insight. eu ainda poderia pegar períodos de baixa maiores do que esse. meu amigo. Não importa o preço. dia após dia. Todos nós sabemos que o mercado de ações é marcado por altos e baixos e. *Daniel Borges é psicólogo. 06 . Em 2009 a forma como enxergo meus investimento mudou. me tornando dono de uma fatia maior da pizza. O investidor se sente motivado. só ver variações negativas. nada do que eu falar vai te interessar. pode continuar lendo esse artigo. pois esse dado varia muito no curto prazo. mas eu ainda não estava Pronto! Como eu não tinha pensado nisso antes? Participação! Quando eu compro ações estou aumentando a minha participação naquela empresa. vendo o sorvete derreter. No fundo eu tinha a confiança de que meu plano de buy & hold era forte e que eu deveria saber lidar com essas oscilações. Não espero que todos tenham o mesmo insight. que investe em ações desde a década de 70. out of the money): preço de exercício acima do preço do ativo no momento 07 . ou o dono da opção exerce seu direito ou perderá o mesmo • Neste dia.at the money): preço de exercício no ou próximo do preço do ativo no momento 3. o strike das opções é alterado no mesmo valor que o das ações 3. Data de Exercício • Dia determinado para o exercício 1. • O comprador adquire o direito de comprar o ativo principal • Neste dia. Temos que estudar e aprender muito para poder operar no mercado de opções. Definição: • Ativo subjacente. • Por ocasião da distribuição de proventos. Opção No Dinheiro (ATM .in the money): preço de exercício abaixo do preço do ativo no momento 2. • Ser exercido em uma opção significa ser obrigado a vender o ativo principal • Opções americanas podem ser exercidas antes do vencimento • Comprados podem exercer e vendidos podem ser exercidos • Opções europeias só podem ser exercidas no dia do vencimento são identificadas por um E no seu código • Uma opção tem data marcada para acabar assim como os direitos e as obrigações. Preço de exercício ou strike: • Preço em que a ação ou ativo será negociado no caso de exercício • Quando uma opção for exercida será pelo preço de exercício (strike) • Preço de exercício é pré-determinado pela BM&FBovespa quando lança as opções • Em cada série são lançadas opções em diversos strikes 4. as opções com preço de exercício acima do preço do ativo morrem sem valor (micam) • O vendedor assume uma obrigação de vender o ativo principal • No Brasil usualmente a terceira segunda-feira do mê • Exercer uma opção significa comprar o ativo principal • Ações exercidas têm prazo de D+3 para liquidação. Opção Fora do Dinheiro (OTM . derivativo (deriva de outro). Qualquer aprendizado só pode ser sucedido com uma base sólida e eu espero poder colaborar nesse sentido. • Uma opção é um direito ou uma obrigação. 2. Opção Dentro do Dinheiro (ITM . Preço da ação X preço de exercício 1.Maio 2015 Edição 64 *por Ricardo Hissa O básico das opções de compra O objetivo desse artigo é descrever os conceitos mais básicos sobre opções de compra. Petr4 12. Se o resultado for negativo.30/04/15 .93 5. Autor do livro "Lições de um Mestre na Bolsa".teoricamente não muda nada.juros maiores tendem a aumentar um pouco os prêmios • Tempo para o exercício • Taxa de juros/inflação/dividendos • Volatilidade . Travas *Ricardo Hissa.com.30/04/15 .Vale5 cotada a 17. pois o ativo e o PE perdem valores semelhantes. Elementos que Determinam o Valor (Prêmio) de uma Opção • Preço do ativo subjacente • Preço de exercício da opção • Custo do Dinheiro .05 Fatores do Mundo Real • Dividendos . Opções e Risco c. o Predador.tende a aumentar os prêmios das opções em termos absolutos. administra o grupo de Operações de Taxa e ministra chats semanais.preço de exercício da opção.valor intrínseco Exemplos .Série E de Petrobras vencimento 18/05/15. As Gregas b. Prêmio Opções • Prêmio é a cotação da opção a cada momento • Valor Intrínseco = valor “verdadeiro” do prêmio da opção • Valor Intrínseco = preço da ação .desconhecida Tenho o planejamento de escrever mais três artigos básicos: a. 08 . • Taxa de Juros . • Valor Extrínseco (VE) = valor de expectativa ou do tempo • Valor Extrínseco = preço da opção . a opção é OTM e opção OTM só tem VE. é especialista em Operações com Opções e atua como consultor na Bastter. 6.Maio 2015 Edição 64 Exemplos . Ok. Compra-se um ativo esperando receber X. Vamos pegar os relatórios mensais do RB Capital General Shopping Sulacap (RBGS11). Como pessoa física quer renda. mas que a RMG varia ainda mais. renda mínima e renda real Nos comentários de carteira têm surgido com frequência ativos com Renda Mínima Garantida. e no caso desse fundo recebe a alcunha de Prêmio de Locação. Agora começa um pouco de matemática. Soma-se as parcelas de receita. de outra. Só bater o olho dá para ver que a Receita Imobiliária varia bastante. A RMG tem vários nomes. sem acrescentar nada. 09 . Só que RMG é temporária. E que a RMG é maior que a renda imobiliária. Eu prefiro refazer a conta inteira.Maio 2015 Edição 64 *por André L F S Bacci Séries. O próprio relatório informa isso: 1. mas quanto? É difícil ter noção só de olhar os números. de vários meses e numa planilha eletrônica digitar os dados mensais. dividir pelo número de cotas e subtrair do resultado. Como exatamente se chega ao resultado "distribuição cota/mês"? Bem simples na verdade. Então.7881150 e uns quebrados. praticamente renda fixa. Daí que uma distorção temporária pode virar uma armadilha. primeiro vamos entender a conta do próprio relatório. que pode ser feita à mão ou com ajuda de planilhas eletrônicas. Ainda assim serve para validar que a conta é essa mesma. Ou. forma você pode pegar a RMG. Como se calcula renda real? Um caso simples para ilustrar. os quais geram recomendação automática de se ignorar a RMG fazendo conta da renda real. Como no final só sobra a renda real. não? Isso é o tal "montar séries" que vocês tanto me ouvem falar. conseguimos replicar o relatório. Depois basta dividir isso pelo total de cotas que o fundo tem. Fazendo a conta você descobrirá que o resultado por cota de Janeiro na verdade é 0. rendas mínimas garantidas soam como um oásis. pura digitação depois. porém não incluindo a renda mínima. de preferência estável. mas só de montar séries já agrega valor. e não há nada que se possa a fazer a respeito. A principal crítica das rendas mínimas é que elas distorcem expectativas. de RMG e despesas para obter o total do mês. 2. De onde se tira uma nova informação: que os dados do relatório estão arredondados. de forma que fiquem parecidos com o relatório: Bem simples até aqui. mas depois de um tempo vem a dura e triste realidade que o ativo só rende Y. Sim. Até agora eu só copiei. Ambos devem gerar números muito próximos. Na verdade a frequência aumentou tanto que eu me vi alterando o alerta. ainda mais com as variações mês a mês. Um pouco de organização de dados. então como fica a conta de renda real do RBGS11 nos primeiros meses desse ano? Basta refazer os passos. porque dá para tirar várias noções desses dados como: 1. é para ela (e somente ela) que devemos olhar.078. Para entender como funciona a conta de renda real. passando a recomendar não somente a conta de renda real. aproveito agora para exemplificar como fazer isso. mas também a montagem de série de renda real em ativos que tenham RMG.000 cotas. mas isso é esperado em shoppings. margem bruta. Mille já falou sobre análise fundamentalista em São Paulo. P/L. margem líquida. DRE. P/VPA. o aumento foi todo causado pela renda mínima. E é daí que vem a força e a utilidade de se calcular a renda real e montar séries delas em FIIs com renda mínima. ROE. balanço patrimonial. Pelo contrário até. *André L F S Bacci (André. que costumam ter receitas muito boas de virar de ano. fluxo de caixa.com e autor do livro Invista e Viva Tranquilo. Clique aqui e garanta sua vaga! . André é colaborador da Bastter. não é mesmo? Dá para ver mais claramente a renda real agora. O professor é João Bosco Oliveira Junior. Especializou-se em FIIs. cursos presenciais e chat semanal sobre o assunto. Acima temos a mesma tabela. Ele é consultor da Bastter. Ingressou na Bolsa em 2007 e não parou mais. Depois que a RMG acaba. agora com o valor da renda real. o Mille. Belo Horizonte. Bem diferente da distribuição. Rio de Janeiro. ANÁLISE FUNDAMENTALISTA PORTO ALEGRE O curso de Análise Fundamentalista da Bastter. e mais uma conta percentual de quanto a RMG representa do resultado distribuído no mês.PC) é tecnólogo por formação e investidor por profissão. nunca mais interferindo no resultado do fundo. Ea não é lá muito estável.Maio 2015 Edição 64 Também dá para perceber claramente que o aumento da renda em março não tem a ver com o resultado normal do fundo. EBITDA. ela vira uma curiosidade do passado. O evento vai abordar conceitos como Plano de Investimento. dividendos.com está viajando o Brasil e a próxima parada será a capital gaúcha.com. Essa seria a impressão inversa de alguém que só olha para a distribuição. e nós estamos analisando um começo de ano. Curitiba e chega a Porto Alegre no dia 23 de maio para a próxima rodada de estudos. inclusive com livro. trade de valor e spin off. Porque o que sobra no final é só a renda real. estratégia para compor carteira. Tipo de operações. Brasília. onde também são deduzidos o r e s u l t a d o fi n a n c e i r o e o s impostos. Participem do mural e vamos aprendendo juntos e cada vez mais. As instituições financeiras. pois para entrar lá foram retiradas as despesas não caixa de depreciação e amortização. pouco intensiva em capital. por sua vez. prejuízo Ebit e uma queda enorme da Margem Ebitda. A relação Dívida Líquida/Ebitda com a inclusão contábil das perdas com a Lava-Jato e problemas de gestão a deixou em 32. desde a fase operacional terminada no Ebit até o Lucro Líquido. Na realidade. Então nada ligado ao operacional da empresa deprecia. estoque e não no ativo imobilizado.com. o Ebitda é o Ebit.62. depreciação elevada e caixa.19! Esse é um rápido exemplo do quanto esses novos indicadores podem enriquecer o nosso estudo. ou naquelas que são É com a geração de caixa que se reduz o endividamento. Quando se trata de uma empresa intensiva em capital. a Petrobras. só os imóveis administrativos.Maio 2015 Edição 64 *por Henrique Mota EBITDA no quadro de ações das Bastterchips Tem mais uma novidade na Bastter. Nesse contexto de captação de recursos de terceiros iremos o b s e r v a r a e fi c i ê n c i a d o s investimentos realizados e o incremento da geração de caixa para amortizar o endividamento tomado. ou lucro operacional adicionado da depreciação e amortização. o Ebitda acaba sendo o mais próximo que o regime de competência pode chegar do regime de caixa e é considerado como uma geração operacional de caixa. que tende a se reduzir ainda mais com no 1T15 com a transferência da dívida corporativa da torre A do EzTowers para São Carlos.com. Como a depreciação e amortização são somadas ao L u c ro L í q u i d o n o m é t o d o indireto de Demonstração de Fluxo de Caixa. É a m e d i d a d e lucratividade operacional mais adequada para avaliarmos e m p re s a s d e c re s c i m e n t o moderado ou que apresentem o crescimento orgânico via geração de caixa. A baixa intensidade de capital se verifica pela relação dívida líquida/Ebitda de 0. alta geração de caixa e ótima governança. 11 . super intensivas em capital. que no regime de competência não são importantes para definição do resultado do exercício. portanto não sofrem depreciação. que ainda não é negativa. O Ebitda não consta no DRE. Terrenos também não são depreciados. entusiasta do mercado financeiro e colaborador da bastter. vão acompanhar e comparar a dívida líquida com o Ebitda. *Henrique Mota é músico.” O Ebit faz parte da DRE como vimos e é uma das medidas de lucratividade ligadas a desempenho operacional da e m p re s a . A primeira de crescimento rápido. temos duas em situações bem diferentes. como as cíclicas. o acompanhamento da geração de caixa. Dívida Líquida/Ebitda e DFC deve ser ainda mais intenso. Das empresas que já estão com Ebitda no nosso quadro de ações. nas empresas que necessitam tomar capital de terceiros para investir em seus negócios. Como observa muito bem o nosso amigo Asvidzinsky. devido ao uso intensivo de capital. agora o quadro de ações também apresenta o Ebitda. Há uma enorme diferença entre Ebit e Ebitda. a razão da mínima diferença entre o Ebit e o Ebitda da Eztec é porque: “as unidades prontas entram como Observe essa relação em uma empresa super intensiva em capital e cíclica na fase de baixa.