Awq6pc2j51en Responder las preguntas del Capítulo I, del libro: Fundamentos de Administración Financiera, de los autores Scott Besley/ Eugene F. Brigham, 14va. Edición, Cengage Learning Editores, Inc., México, 2009. 1-1 ¿Cuáles son las principales formas de organización empresarial? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de cada una? * Existen tres formas principales de organización empresarial: 1) empresa de propiedad individual o Persona Física, 2) Sociedades y 3) Corporaciones. * 1) Las empresas de propiedad individual o Personas Físicas, es un negocio no corporativo propiedad de un solo individuo y presentan: Ventajas: * Se constituye de manera fácil y a bajo costo * Está sujeta pocas regulaciones gubernamentales * Pagan impuestos como un individuo, no como una corporación, por tanto las utilidades se gravan una sola vez. Desventajas: * El propietario tiene responsabilidad personal ilimitada por las deudas de la empresa. Con dicha responsabilidad, el propietario (dueño) puede perder todos sus valores personales, incluso aquellos no invertidos en la empresa. * La vida de la empresa de propiedad individual está limitada por el tiempo en que la persona que la constituyó sea propietaria de la misma, ya que en caso de tener nuevo propietario técnicamente se convierte en una nueva empresa de propiedad individual, no importando si le cambian o no el nombre. * Transferir la propiedad es un tanto difícil, ya que el propietario al momento de venderla tiene que buscar y negociar con un comprador potencial. * Es difícil obtener grandes sumas de capital debido a que por lo general su fortaleza financiera está basada en la fortaleza financiera de un sólo dueño. * 2) Sociedades, es lo mismo que una empresa de propiedad individual, salvo que está compuesta por dos o más propietarios, las Sociedades operan con diferentes grados de formalidad, desde acuerdos informales orales hasta acuerdos formales presentados ante un fedatario legal del lugar donde la Sociedad llevará a cabo sus negocios y presentan: Ventajas: * Su formación es sencilla y más o menos de bajo costo * Está sujeta a pocas regulaciones gubernamentales * Se gravan como un individuo y no como una corporación. Desventajas: * Los propietarios tienen obligaciones personales ilimitadas. * La vida de la organización es limitada * La transferencia de la propiedad es difícil * La recaudación de grandes cantidades de capital es difícil. Según la ley de las Sociedades, cada socio es responsable por las deudas de la empresa, por consiguiente, si cualquier socio no puede cumplir con el pago de su parte proporcional en el caso de que la empresa quiebre, los socios restantes deberán cubrir las partes proporcionales que los otros socios no hayan satisfecho, y si fuera necesario tendrán que echar mano de sus activos personales. * 3) Corporación, es una entidad jurídica creada por un Estado. Es independiente y distinta de sus propietarios y administradores y presentan: Ventajas: * Una Corporación puede continuar después que sus propietarios y administradores originales ya no tengan una relación con el negocio, por lo tanto tiene una vida ilimitada * Los intereses de dominio se pueden dividir en acciones, las cuales a su vez se transfieren con más facilidad que la propiedad o los intereses societarios. * Una Corporación ofrece a sus propietarios responsabilidad limitada, acorde con su inversión. * En una Corporación es mucho más fácil recaudar dinero en los mercados financieros que para las empresas de propiedad individual y las sociedades. Desventajas: * La fundación de una Corporación, así como los expedientes y presentaciones de documentos e informes federales, son más complejos y lentos que para una empresa de propiedad individual o sociedad, ya que al constituir una Corporación se debe elaborar: a) Un Acta Constitutiva que contenga información general, incluido su nombre, tipos de actividades que realizará, cantidad de las acciones, etc., debiendo presentarla ante un fedatario legal del sitio en el que se incorpora la empresa, y b) Un conjunto de reglas, llamadas Estatutos, redactados por el fundador y que especifiquen cómo se gobernará la corporación. Los tipos híbridos de organización empresarial más conocidas actualmente son: a) Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL): Partiendo de que una Sociedad General es en la cual cada socio es personalmente responsable de las deudas contraídas por la empresa. La SRL es en la cual se designa a un socio, o más, como socio general y a los demás como socios limitados, de donde el socio general es totalmente responsables de las deudas de la empresa, mientras que los socios limitados son responsables por la cantidad que han invertido en ella y sólo él o los socios generales pueden participar en la administración de la empresa, ya que si un socio limitado participa en la administración cotidiana de la empresa, entonces no tendrá la protección de la responsabilidad personal limitada. b) Sociedad Anónima (SA): Es una entidad jurídica separada e independiente de sus propietarios y administradores. Esta sociedad ofrece la responsabilidad personal limitada de una Corporación, pero el ingreso de la empresa está gravado como el de una sociedad, en cuanto a que se transfiere a los propietarios (y se grava sólo una vez). Esta sociedad tiene una estructura muy flexible, los dueños por lo general pueden dividir las obligaciones, las responsabilidades administrativas, la propiedad y el control de los negocios de cualquier forma que les parezca. Al igual que una Corporación se deben presentar documentos (cláusulas de la organización) ante un fedatario legal del lugar donde se establezca la empresa, y despues de que la sociedad anónima se forma, se deben cumplir ciertos requisitos para presentar informes financieros. c) Corporación S: Una Corporación nacional que no tiene más de 75 accionistas y posee sólo un tipo de acciones en circulación puede adoptar la forma de Corporación S. Si una empresa elige el estatus de Corporación S, entonces el ingreso se tratará de la misma forma que el obtenido por las empresas de propiedad individual y las sociedades, es decir, el ingreso “se transfiere” de la empresa a los dueños, de manera que éste se grave sólo una vez. Las principales diferencias entre una Corporación S y una Sociedad Anónima es que ésta última puede tener más de 75 accionistas y más de un tipo de acciones. 1-2 ¿La función del Director de Finanzas tendería a incrementar o a disminuir en importancia en relación con otros directivos si la tasa de inflación aumenta? Explique. La función del Director de Finanzas de seguro tendería a incrementar, ya que si la tasa de inflación aumenta tendría que hacer los ajustes necesarios en la empresa, a los fines de poder rendir informes apropiados a los inversionistas, ya que la meta principal de la administración es la maximización de la riqueza de los accionistas. El gerente de finanzas toma decisiones acerca de los flujos de efectivo que se espera tenga la empresa, las cuales incluyen cuánto y qué tipo de deuda y de capital se deberá utilizar para financiar a la empresa (decisiones acerca de la estructura de capital), que tipos de activos se deberán comprar para ayudar a generar los flujos de efectivo esperados (decisiones acerca de la elaboración del presupuesto de capital) y que hacer con los flujos de efectivo netos generados por la empresa: reinvertir en la empresa o pagar dividendos (decisiones acerca de las políticas de dividendos). Por lo que las decisiones que los gerentes de finanzas toman pueden afectar de manera significativa el valor de la empresa, puesto que influyen en la cantidad, oportunidad y riesgo de los flujos de efectivo que la empresa genera. 1-3 ¿Qué significa maximizar el valor de una Corporación? Obtener el mayor flujo de efectivo de esa Corporación. Sin embargo, por las siguientes razones, el valor de cualquier empresa, salvo el de las muy pequeñas, probablemente se maximice si se organiza como Corporación: a) La responsabilidad limitada reduce los riesgos que recaen sobe los inversionistas. Si todo lo demás se mantiene constante, cuanto más bajo sea el riesgo de la empresa, mayor será su valor de mercado. b) El valor actual de la empresa se relaciona con sus oportunidades de crecimiento futuras, y las corporaciones pueden atraer fondos con más facilidad que las empresas desincorporadas para aprovechar las oportunidades de crecimiento. c) La propiedad corporativa se transfiere con más facilidad que la propiedad de una empresa de propiedad individual o la de una sociedad. Por tanto, si todo se mantiene constante, los inversionistas estarían dispuestos a pagar más por una corporación que por una empresa de propiedad individual o una sociedad, esto significa que la forma corporativa puede mejorar el valor de una empresa. La mayoría de las empresas se administran teniendo en mente la maximización del valor, y esto a su vez ha causado que las empresas más grandes se organicen como corporaciones. 1-4 En términos generales, ¿Cómo se mide el valor? ¿Cuáles son los tres factores que determinan el valor? ¿Cómo afecta el valor de cada factor? Por Valor se entiende el valor de los flujos de efectivo futuros esperados expresados en dinero, o sea, el valor presente o actual de los flujos de efectivo futuros asociados con un o que el riesgo de la empresa tendrá un incremento significativo. edad/estilo de vida. y por consiguiente su valor. y 3) Riesgo asociado con ello. . por supuesto. ya que la respuesta depende de qué proyecto genere el mayor valor para la empresa. de un nivel actual de $20 a $25. lo que a su vez depende del valor del dinero en el tiempo para los inversionistas. Depende de cuan adversos al riesgo sean los accionistas. sin embargo. ¿Qué medida será la mejor? Mencione algunas medidas corporativas específicas que pudieran producir estas tendencias. el entorno competitivo y las operaciones de la empresa. afectan la determinación de los flujos de efectivo esperados y la tasa que las personas demandan cuando invierten sus fondos. también se ha observado el efecto contrario. en seis meses y después a $30 en cinco años. incluidas las condiciones económicas y los mercados financieros. le afecta el valor por ingresos/ahorros. el precio de las acciones disminuye porque los inversionistas piensan que estas utilidades mayores no se mantendrán en el futuro. 2) Cuándo se espera que se presenten. 1-5 ¿La maximización de valor para el accionista se debe considerar una meta de largo o corto plazo? Por ejemplo. donde una medida incrementara el precio de las acciones. el valor de una empresa está determinado por el flujo de efectivo que se espera que genere en el futuro. pero otra medida quizá mantenga las acciones en $20 durante varios años. La maximización de valor para el accionista se debe considerar una meta a largo plazo. de un nivel actual de $20 a $25. Siendo la oportunidad una razón importante para concentrarse en la riqueza basada en el precio de las acciones y no tan sólo en las utilidades. En muchos casos las empresas promueven acciones que incrementan las utilidades por acción. política de financiamiento (estructura de capital). 3) Factores del Inversionista. hay que tener pendiente: 1) La Oportunidad de las Utilidades. el precio de las acciones de la empresa. tasas de interés. pero después las incremente a $40 en cinco años. Los tres factores que determinan el valor son: 1) Factores del mercado. A pesar de que las utilidades y los flujos de efectivo actuales suelen tener una alta correlación. Numerosos factores. 2) El Riesgo. cabe la posibilidad de que quizá no haya ningún incremento. o que la empresa sufra una perdida. depende de: 1) los Flujos de Efectivo que se espera que la empresa proporcione en el futuro. en seis meses y después a $30 en cinco años. si una medida incrementara el precio de las acciones de la empresa. le afecta el valor por Operaciones normales (ingresos y gastos). así como por el riesgo asociado a estos flujos de efectivo esperados. 2) Factores de la Empresa. las regulaciones y normativas gubernamentales y el entorno competitivo. le afecta el valor por condiciones económicas.activo. política de inversión (presupuesto de capital) y política sobre dividendos. Ya respondiendo la pregunta de que medida será mejor sobre el incremento del precio de las acciones de la empresa. Como puede notarse el valor de una empresa depende de los flujos de efectivo que se generen en el futuro y de la tasa de rendimiento a la cual los inversionistas estén dispuestos a ofrecer fondos a la empresa para fines de financiamiento de operaciones y crecimiento. porque aunque el mejor calculo es que las utilidades aumentaran $40 por acción. pero el primer proyecto podría ser preferible antes que el segundo. o sea. Entonces. y actitud hacia el riesgo/ preferencia. 1-9 Si fuera Presidente de una gran corporación pública. los gerentes de finanzas que intenten maximizar las utilidades quizá no maximicen el valor. Por lo tanto. 1-8 ¿Cuál es la diferencia entre maximización del precio de las acciones y maximización de utilidades? ¿En qué condiciones la maximización de utilidades no redunda en la maximización del precio de las acciones? Muchos inversionistas utilizan las utilidades por acción para medir el valor de las acciones. demostrando respeto por los valores éticos. ¿se le ocurre alguna diferencia en los procedimientos contables que dificulte la comparación del desempeño entre las empresas? Siendo objetivo partimos de que todas las empresas llevan sus registros de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. 1-7 ¿La administración de una empresa en una industria oligopólica o en una industria competitiva tiene más probabilidad de participar en lo que se conoce como “practicas socialmente conscientes”? Explique su razonamiento. social o humano y ambiental. las practicas socialmente conscientes son el compromiso consciente y congruente de cumplir integralmente con la finalidad de la empresa tanto en lo interno como en lo externo. la gente. así como la forma de registrarlos ha sido uno de los logros que ha tenido esta ciencia desde su creación. tanto directa como indirectamente. Sirviendo entonces la UPA como “barómetro” para medir el potencial de la empresa para generar flujos de efectivo futuros. Así pues que una industria oligopólica o en una industria monopólica las practicas socialmente conscientes deben ser las mismas. así como de las normas establecidas en cada país. ya que irán en beneficio de la empresa y todos aquellos que forman parte de ésta. que es igual a las utilidades netas (UN) divididas entre el número de acciones en circulación. las comunidades y el medio ambiente y para la construcción del bien común. la elaboración de los Estados Financieros. Cada decisión corporativa importante se debe analizar en términos de su efecto sobre el valor de la empresa y en consecuencia sobre el precio de sus acciones. puesto que la maximización de las utilidades es una meta miope. La estandarización del cómo llevar a cabo los procedimientos. ya que de lo que se trata es de resaltar la continuidad de un compromiso social con el desarrollo sostenido de esa comunidad para la cual se desarrolla.1-6 A partir de sus conocimientos de contabilidad. ¿tomaría decisiones para maximizar el bienestar de los accionistas o sus propios intereses personales? ¿Cuáles son algunas medidas que los accionistas aplican para asegurar que los intereses de la . y a menos que no se esté manipulando las informaciones en sus asientos contables las proyecciones deberían elaborarse igual. La responsabilidad social empresarial va más allá de políticas o estrategias de negocios para posicionar a la empresa. y la mayoría de los directivos que se enfocan en las utilidades no consideran el impacto que la maximización de las utilidades en un periodo presente tiene sobre las utilidades futuras (oportunidad) o el grado de riesgo futuro de la empresa. ya que para hablar de maximización de las utilidades es importante conocer el concepto de utilidades por acción (UPA). considerando las expectativas de todo sus participantes en lo económico. Por tanto. siendo esto lo más relevante al momento de maximizar las utilidades. lo cual sucede cuando la administración es deficiente. La empresa gastó $500 millones para abrir una nueva planta en México. contratar a una firma externa de auditores que ofrezca una opinión imparcial. b. pero concomitantemente les presentaría a los accionistas proyectos de factibilidad donde se muestre que su inversión estará mejor garantizados si logran enfocarse en la responsabilidad social de la empresa. La empresa donó $1. y tienen poder suficiente para influir en las operaciones de una empresa. Dentro de la visión de expansión de la empresa abrir una nueva planta necesariamente implica una inversión por lo que la adecuada explicación a los inversionistas sobre las . ciudad donde tiene sus oficinas centrales. culturales y medioambientales. Algunos de los factores que influyen en las medidas de administración: Tomar las decisiones que maximicen el bienestar de los accionistas. suelen ocurrir cuando las acciones de una empresa están subvaluadas en relación con su potencial. estos dueños institucionales suelen tener un poder de voto suficiente para destituir equipos de administración que no actúen en el mejor interés de los accionistas). ofrecer información adicional acerca de los procedimientos que se utilizan para elaborar y presentar los Estados Financieros.5 millones a la orquesta sinfónica de San Francisco. Dentro de las medidas que los accionistas aplican para asegurar la coincidencia de sus intereses con los de la administración tenemos: 1) Compensación General o Incentivos (Un método común que se utiliza para vincular la compensación de los administradores con el desempeño de la empresa). Esto es parte de la responsabilidad social que tiene la empresa con su comunidad en asuntos educacionales. En una adquisición hostil suele despedirse a los directivos de la empresa adquirida y aquellos que se quedan pierden el poder que tenían antes de la adquisición). así que las utilidades estarán deprimidas durante este periodo en comparación con las que se habrían obtenido si no se hubiera tomado la decisión de abrir una nueva planta. 1-10 El Presidente de United Semiconductor Corporation hizo esta declaración en el informe anual en la empresa: “La meta principal de United es incrementar el valor del capital de los accionistas a lo largo del tiempo. contar con un comité integrado de directores externos que supervisen las auditorias de la empresa. como fondo de pensiones o fondo mutualistas. aplica el bienestar a sus empleados y un bienestar a la comunidad donde opera. lo cual de forma integral protege a sus clientes. 3) La amenaza de una Adquisición Hostil (Los casos en que la administración no desea que la empresa sea adquirida.” Después del informe hizo los siguientes anuncios: a. 2) Intervención de los accionistas (Cuando algunas instituciones grandes poseen enormes bloques de acciones.administración y los suyos coincidan? ¿Cuáles son algunos otros factores que influyen en las medidas de la administración? En respuesta a la primera pregunta debería tomar decisiones que maximicen el bienestar de los accionistas. además de que dicho donativo ayuda a disminuir impuestos. la cual no producirá ingresos en cuatro años. lo que incide directamente en el sacrificio que ellos deben hacer para lograr las metas propuestas y no necesariamente implique que hubo perdidas o por el contrario puede hacerse en este momento con la proyección de que hayan mayores dividendos en los próximos años. además de que el manejo de este tipo de energia es muy seguro y su producción es la forma más barata de generar energia limpia. el hecho de que se entregue el 30% de los dividendos puede estar enmarcado perfectamente en una política de reinversión de la empresa.razones por las que las utilidades se verán afectadas por un periodo de tiempo determinado deben ser fluidas. Analice cómo reaccionarán los accionistas. Las plantas utilizaran combustible nuclear en lugar de carbón para producir electricidad en el futuro. mayor será . sin embargo. Los clientes pueden esperar que se mejoren las ofertas de productos y servicios de mucha mayor calidad y más seguros e incluso de acuerdo a las estrategias propuestas se pueden esperar facilidades para obtener mayores beneficios que los actuales. la mayor parte de la cual la genera por sí misma. Mientras que los activos financiaron antes con 35% de deuda y 65% de valor de capital. tomando en consideración que ese valor de capital se invertirá en futuros proyectos y no tener capital inactivo. Los Accionistas por lo general desean que el valor de su inversión aumente. De ahora en adelante pagará sólo 30% como dividendos. lo que nos permitiría financiarnos un poco más tocando menos el valor de capital. d. e. por lo que mientras mayor sea el precio de las acciones de United. de ahora en adelante la mezcla de financiamiento será a partes iguales. debe recordarse que el valor de la empresa está directamente vinculado al precio de sus acciones. ya que producir energia por carbón duplicaría los costos de producción y si es por gas aumentaría un tercio. las emisiones de radiación son demasiado pequeñas de medir. quiere decir que tendrá más cantidad de efectivo para hacerle frente a los diferentes proyectos e inversiones que demanda la empresa. clientes y trabajadores de United ante cada una de estas acciones. capacitaciones periódicas y apoyo a la educación. y cómo afecta cada medida al precio de las acciones de United. sin embargo. A grandes rasgos puede notarse que la empresa no sólo busca reducir los costos de operación. c. Los empleados pueden esperar que se paguen salarios más justos. prácticas más justas de contratación. Ya que la energia nuclear utiliza menos terreno y evita la contaminación visual. Si la mezcla del financiamiento será a partes iguales quiere decir que la credibilidad de la empresa aumento para las instituciones financieras por lo que es más fácil adquirir créditos. En cuanto a cómo afecta cada medida al precio de las acciones de United. La empresa incrementa su uso relativo de deuda. La empresa utiliza una gran cantidad de electricidad en sus operaciones de manufactura. sino el aprovechar las bondades de este tipo de energia. La empresa pago la mitad de sus utilidades como dividendos y retendrá la otra mitad. Si la empresa de ahora en adelante pagará sólo el 30% como dividendo. anticipando los riesgos que conllevaría la misma al incursionar en buscar nuevos mercados. La ética en los negocios es la actitud y la conducta de una empresa hacia sus empleados. proveedores. estas reglas identifican quien es el responsable de las principales decisiones. de forma tal que quienes tengan un interés en el bienestar de la empresa comprendan como se perseguirán sus intereses. para que los accionistas puedan recibir beneficios necesariamente hay que traducir el trato para con sus clientes. accionistas y otras partes con un interés en la empresa. proveedores. la mayoría de las empresas ha implantado códigos estrictos de conducta ética. comunidad y accionistas. clientes y accionistas o el ambiente en que opera. el director y el vicepresidente de la empresa estén comprometidos con el comportamiento ético y que comuniquen este compromiso a partir de sus acciones personales. ofrecen mapas en que los administradores se basan cuando persiguen las diferentes metas de la empresa. además. Así pues. ya que unos son el complemento de los otros. acreedores. pautas y sistemas de recompensa-castigo de la empresa. incluida la compensación de los directivos. tanto en Estados Unidos como en otros países. Debiendo quedar claro que una empresa no puede sobrevivir o tener un desarrollo sostenible. el presidente. acreedores y todo aquel que circunda en el espectro de dicha empresa. Es importante que la alta dirección. 1-13 ¿Por qué las corporaciones estadounidenses construyen plantas en el extranjero cuando las podían construir en su país? Las grandes empresas. incluyendo administradores. Es importante que en una empresa se especifique con claridad su estructura de gobierno corporativo. clientes. realizan negocios en cualquier parte del mundo. y llevan a cabo programas de capacitación diseñados para garantizar que todos los empleados comprendan lo que significa el comportamiento correcto en diferentes situaciones de negocios. dicho consejo sirve como un sistema de “pesos y contrapesos” que monitorea las decisiones gerenciales importantes. 1-12 ¿Una empresa puede sostener sus operaciones maximizando la riqueza de los accionistas a expensas de los demás grupos de interés? Grupo de interés son aquellos relacionados con el negocio. empleados. se destruye a si misma. ya que una empresa que destruye la confianza de sus empleados.el valor de la empresa. empleados. El buen gobierno corporativo incluye un consejo de administración con miembros independientes de la administración de la empresa. Por lo que partiendo de ese concepto una empresa no podría maximizar la riqueza de sus accionistas sin relacionarse de los demás grupos de interés. Gobierno Corporativo es el conjunto de reglas que una empresa sigue cuando realiza negocios. de hecho las . incluida la maximización del precio de las acciones. clientes. así como por medio de las políticas. ya que sin lugar a dudas esto es lo mínimo que los inversionistas esperan. Los altos estándares de comportamiento ético demandan que una empresa trate a cada parte con la que tiene relación de una manera justa y honesta. En la actualidad. 1-11 ¿Qué es el Gobierno Corporativo? ¿La política de gobierno corporativo de una empresa se relaciona con la ética con la que se conducen los negocios? Explique. por lo general no operan en un sólo país. a menos que trate con justicia tanto a los grupos de interés humanos como a los ambientales. Tales diferencias pueden restringir la flexibilidad de las corporaciones multinacionales para movilizar sus recursos como lo deseen e incluso hacer que los procedimientos requeridos en una parte de la empresa sean ilegales en otra. y con frecuencia los obligan a modificar la forma en que se evalúan y comparan los cursos de acción alternativos. Muchas empresas petroleras estadounidenses. Para buscar nuevos mercados. 3. 5. hay varios problemas que se relacionan sólo con el entorno internacional y que aumentan la complejidad de la tarea de los administradores en una corporación multinacional. En lugar de sólo comprar recursos de empresas extranjeras. Es necesario incluir en todos los análisis financieros un análisis de los tipos de cambio (precios a los cuales la moneda de un país se puede convertir en la moneda de otro país) y de los efectos de las fluctuaciones en el valor de las monedas. Para buscar nuevas tecnologías. tienen subsidiarias importantes en todo el mundo para garantizar su acceso continuo a los recursos básicos necesarios para sostener sus principales líneas de negocios. Las empresas estadounidenses y extranjeras se “internacionalizan” por las siguientes razones: 1. desde la extracción de materias primas. 2. . Después de que una empresa ha saturado su mercado nacional. Ninguna nación detenta una ventaja dominante en todas las tecnologías.empresas más grandes a nivel mundial son autenticas multinacionales más que operadoras nacionales. de marketing y productivos del mundo. como Exxon Mobil. Diferentes denominaciones monetarias. Ramificaciones económicas y jurídicas. así que las empresas buscan en todas las partes del mundo ideas líderes en ciencia e ingeniería. El término corporación internacional se utiliza para describir a una empresa que opera en dos o más países. Sin embargo. Para buscar materias primas. La capacidad de llevar la producción de un país a otro tiene importantes implicaciones en cuanto al costo de la mano de obra en todos los países. Cada país en el que opera una empresa tiene sus propias instituciones económicas y políticas únicas. 4. de empresas que operan en diferentes países e incrementan los Riesgos que estas empresas enfrentan: 1. con entidades mundiales que controlan todas las fases del proceso de producción. En la actualidad. Para evitar obstáculos políticos y de regulación. las oportunidades de crecimiento son mejores en los mercados extranjeros. Para buscar eficiencia de producción. las empresas multinacionales realizan inversiones directas en operaciones completamente integradas. Existen seis factores principales que distinguen a la administración financiera que practican las empresas que operan dentro de un sólo país de la propia. 2. Las empresas en países donde los costos de producción son altos tienden a desplazar la producción a países de bajo costo. Hace muchos años las compañías automotrices japonesas trasladaron su producción a Estados Unidos para eludir las cuotas de este país a las importaciones. y diferencias institucionales entre países pueden ocasionar problemas importantes cuando una empresa intenta coordinar y controlar las operaciones mundiales de sus subsidiarias. el proceso de producción hasta la distribución a consumidores de todo el mundo. las redes corporativas multinacionales controlan una parte cada vez más importante de los recursos tecnológicos. Por ejemplo. y los términos comerciales en diferentes transacciones no se determinan a través del mercado. La capacidad de comunicarse es vital en todas las transacciones de negocios. ¿Cuáles son las empresas “abiertas”? ¿Cuáles son algunas ventajas que tiene la estructura de propiedad de las empresas no estadounidenses. Riesgo político. una empresa similar en Inglaterra recibe el nombre de public Limited Company. Incluso dentro de Regiones geográficas que por mucho tiempo se consideraron homogéneas. La función de los gobiernos. sin embargo. incluido el inglés. tales empresas no siempre se denominan corporaciones. así que una nación es libre de imponer restricciones sobre la transferencia de recursos corporativos. la unidad familiar suele tener una propiedad concentrada y por tanto representa una influencia mayor en muchas empresas grandes en países desarrollados como Estados Unidos. son independientes una de otra y del gobierno. que por lo general no participan en las operaciones cotidianas. Tales empresas ofrecen una responsabilidad limitada a los propietarios. Las estructuras de propiedad de estas y de muchas empresas no . La mayoría de los modelos tradicionales en finanzas supone la existencia de un mercado competitivo en el que los términos del comercio los determinan los participantes. Diferencias culturales. Diferencias en el idioma. Las corporaciones estadounidenses se pueden describir como empresas “abiertas” debido a que son organizaciones públicas que. Por otra parte. o PLC. esta es la visión de los Estados Unidos y algunas otras naciones industrializadas importantes. e incluso expropiar (apoderarse de ello para el uso público) los activos de una empresa sin compensación. Este es el Riesgo político. el cual varía según el país y se debe considerar explícitamente en cualquier análisis financiero. 1-14 En comparación con la estructura de propiedad de las empresas estadounidenses. Al igual que las corporaciones en Estados Unidos. 5. 4. 6. mientras que los ejecutivos europeos y japoneses suelen hablar con fluidez varios idiomas. la mayoría de las grandes empresas en Inglaterra y Canadá son “abiertas” y sus acciones están dispersas entre un gran número de inversionistas diferentes. las acciones que se deben emprender o evitar. otro aspecto del Riesgo político es el Terrorismo en contra de las empresas o directivos de la multinacional. mientras que en Alemania tales empresas se conocen como sociedades anónimas o SA. Las personas nacidas y criadas en los Estados Unidos suelen estar en desventaja porque casi siempre sólo tienen conocimiento del inglés. hay diferentes países que tienen herencias culturales únicas y que moldean los valores y ejercen una influencia sobre la función que desempeñan los negocios en la sociedad. sino mediante la negociación directa entre el gobierno del país anfitrión y la corporación multinacional. algunas de estas empresas son públicas y otras privadas. muchas de las cuales son empresas “cerradas”? Mencione cualquier desventaja que pudiera tener. La característica que distingue a una nación de una corporación multinacional es que la nación ejerce su soberanía sobre las personas y la propiedad en su territorio. no siendo esta la situación en la mayor parte del mundo. en su mayoría. donde con frecuencia los términos en que compiten las empresas.3. con una participación mínima del gobierno. y que transfieren con facilidad la propiedad mediante la comercialización de sus acciones en los mercados financieros. así que tiene algunas preguntas acerca de cómo se debería organizar PAR para iniciar y qué debería hacer si la empresa tiene gran éxito en el futuro. y debido a que existen implicaciones financieras en casi todas las decisiones relacionadas con los negocios. quien se “retiro” hace muchos años después de ganar una bolsa millonaria en la lotería. es resultado de las relaciones bancarias “universales” que existen fuera de Estados Unidos. Para resolver sus preguntas y aprender más acerca de las finanzas. Marty tiene poco conocimiento de los conceptos financieros. Planea denominar a la empresa Pro Athlete Remembrances. lo que produce una propiedad más dispersa. empresas cerradas. por ejemplo. Por esta razón. lo que significa que la banca extranjera. b. Problema Integrador 1-1 Marty Kimble. Las instituciones financieras en otros países suelen estar menos reguladas que en Estados Unidos. incluidas organizaciones muy grandes. como préstamos a corto plazo. su crecimiento lo financian los propietarios externos. Marty aún está en las etapas de planeación. o PAR. financiamiento a largo plazo e incluso la propiedad de las acciones. eso significa que los bancos en países como Alemania pueden satisfacer las necesidades financieras de las empresas familiares. suelen estar concentradas en manos de algunos inversionistas o grupos de ellos. Como resultado tales empresas tienden a tener relaciones estrechas con organizaciones bancarias individuales que pueden ocupar posiciones de propiedad en la empresa. tales empresas se consideran “cerradas” debido a que las acciones no se negocian públicamente. La razón principal por la cual las empresas no estadounidenses tiendan a ser más cerradas y por tanto a tener una propiedad más concentrada que las estadounidenses. por tanto no tienen necesidad de “volverse públicas” para financiar un crecimiento adicional y así evitan el control externo. ¿Qué son las finanzas? ¿Por qué la función financiera es importante para el éxito de una empresa? Las Finanzas tienen que ver con las decisiones acerca del dinero. ahí las grandes empresas no cuentan con una fuente integral de financiamiento. cómo utilizan y recaudan las empresas y los individuos el dinero. tanto en los negocios como en su vida personal.estadounidenses. quiere iniciar una nueva empresa que venderá recuerdos auténticos del mundo del deporte. Todos manejan decisiones financieras. en Estados Unidos sucede lo contrario. es decir. Suponga que usted es un nuevo empleado de SBC y que su jefe le ha pedido que responda las siguientes preguntas al señor Kimble: a. ¿Por qué es importante para las personas que trabajan en otras áreas de una empresa . es importante que todos tengan al menos un conocimiento general de los conceptos financieros de manera que tomen decisiones informadas sobre su dinero. pocos individuos o grupos poseen las acciones y los accionistas importantes suelen participar en las operaciones cotidianas de la empresa. aun si son muy grandes. puede ofrecer a las empresas una gran variedad de servicios. el señor Kimble ha contratado a Sunshine Business Consultants (SBC). Considere el hecho de que en Francia y Alemania cerca de 75% del PIB proviene de empresas que no cotizan públicamente. ya que en caso de tener nuevo propietario técnicamente se convierte en una nueva empresa de propiedad individual.tener una buena comprensión de las finanzas? ¿Piensa que es más importante para Marty tener un conocimiento básico de todas las áreas de un negocio que para alguna persona que trabaja en una gran corporación nacional? Partiendo de que las finanzas en términos simples conciernen a las decisiones que se toman en relación con el dinero o flujo de efectivo. ya que el propietario al momento de venderla tiene que buscar y negociar con un comprador potencial. Ventajas: * Se constituye de manera fácil y a bajo costo * Está sujeta pocas regulaciones gubernamentales * Pagan impuestos como un individuo. * La vida de la empresa de propiedad individual está limitada por el tiempo en que la persona que la constituyó sea propietaria de la misma. no como una corporación. o sea. incluso aquellos no invertidos en la empresa. por lo que lo referente a las finanzas en una empresa es un tema de todos y no solo de aquellos que trabajan en dicha área. que cada uno haciendo lo que le corresponde con alto nivel de responsabilidad la empresa podrá ser eficiente. no importando si le cambian o no el nombre. Desventajas: * El propietario tiene responsabilidad personal ilimitada por las deudas de la empresa. por tanto las utilidades se gravan una sola vez. ya que esas demoras en las indagaciones serán ganancia en el futuro próximo y para lo cual sería oportuno hacerse rodear de personas que dominen el área tanto en la práctica como en la teoría. 2) Sociedades y 3) Corporaciones. muestra de ello es que si la recepcionista no optimiza su trabajo que es una de las primeras impresiones de la empresa esto podría acarrear con prejuicios de potenciales clientes. c. ¿Cuáles son las diferentes formas de organización empresarial? ¿Cuáles con las ventajas y desventajas de cada una? Existen tres formas principales de organización empresarial: 1) empresa de propiedad individual o Persona Física. . asimismo marcharan los incentivos y comodidades dentro de la misma. por tal razón soy de opinión que Marty Kimble debe investigar de todas las áreas que tienen que ver con la empresa. Con dicha responsabilidad. el propietario (dueño) puede perder todos sus valores personales. Hoy en día las empresas invierten muchos recursos en hacer posible que los empleados vean la empresa como suya y se administren como parte de ella. que debe ser conocido de forma global y hacerse de cuenta que como marche la empresa. * Transferir la propiedad es un tanto difícil. 1) Las empresas de propiedad individual o Personas Físicas. interesados o inversionistas. Cuando se va a emprender una meta en su vida debe tratar de conocer de la mayor cantidad de información relacionada al área que pretende incursionar y más aun si es un campo nuevo para él. * Es difícil obtener grandes sumas de capital debido a que por lo general su fortaleza financiera está basada en la fortaleza financiera de un sólo dueño. así pues. aunque esto implique retrasar un poco el proceso de inicio del proyecto. es lo mismo que una empresa de propiedad individual. y b) Un conjunto de reglas. así como los expedientes y presentaciones de documentos e informes federales. Los tipos híbridos de organización empresarial más conocidas son: a) Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL): Partiendo de que una Sociedad General es en la cual cada socio es personalmente responsable de las deudas contraídas por la empresa. Desventajas: * La fundación de una Corporación. * La vida de la organización es limitada * La transferencia de la propiedad es difícil * La recaudación de grandes cantidades de capital es difícil. Es independiente y distinta de sus propietarios y administradores y presentan: Ventajas: * Una Corporación puede continuar después que sus propietarios y administradores originales ya no tengan una relación con el negocio. redactados por el fundador y que especifiquen cómo se gobernará la corporación. llamadas Estatutos. salvo que está compuesta por dos o más propietarios. incluido su nombre. las cuales a su vez se transfieren con más facilidad que la propiedad o los intereses societarios. en cuanto a que se transfiere a los propietarios (y se grava sólo una vez). Esta sociedad ofrece la responsabilidad personal limitada de una Corporación. acorde con su inversión. pero el ingreso de la empresa está gravado como el de una sociedad. son más complejos y lentos que para una empresa de propiedad individual o sociedad. es una entidad jurídica creada por un Estado. o más. b) Sociedad Anónima (SA): Es una entidad jurídica separada e independiente de sus propietarios y administradores. tipos de actividades que realizará. como socio general y a los demás como socios limitados. Desventajas: * Los propietarios tienen obligaciones personales ilimitadas. cantidad de las acciones. c) Corporación S: Una Corporación nacional que no tiene más de 75 accionistas y posee .2) Sociedades. mientras que los socios limitados son responsables por la cantidad que han invertido en ella y sólo él o los socios generales pueden participar en la administración de la empresa. * Una Corporación ofrece a sus propietarios responsabilidad limitada. La SRL es en la cual se designa a un socio. por lo tanto tiene una vida ilimitada * Los intereses de dominio se pueden dividir en acciones.. debiendo presentarla ante un fedatario legal del sitio en el que se incorpora la empresa. 3) Corporación. Ventajas: * Su formación es sencilla y más o menos de bajo costo * Está sujeta a pocas regulaciones gubernamentales * Se gravan como un individuo y no como una corporación. ya que al constituir una Corporación se debe elaborar: a) Un Acta Constitutiva que contenga información general. * En una Corporación es mucho más fácil recaudar dinero en los mercados financieros que para las empresas de propiedad individual y las sociedades. etc. de donde el socio general es totalmente responsables de las deudas de la empresa. razón por la cual el señor Kimble no estaría exento a este planteamiento y debería enfocarse en esta meta como la principal cuando opere PAR. Una posible desventaja de las corporaciones es el aspecto fiscal. si un socio limitado participa en la administración cotidiana de la empresa. ¿le recomendaría cambiar la organización de su empresa a una sociedad o una corporación? Explique su respuesta. de manera que éste se grave sólo una vez. d. Suponga que PAR se organiza como empresa de propiedad individual para iniciar sus actividades. f. Sus ganancias se . pero en general los propietarios desean que el valor de su inversión en la empresa aumente e incluso cuando los directivos que toman las decisiones reales están interesados en su propia satisfacción personal. g. mientras que los socios limitados son responsables por la cantidad que han invertido en ella y sólo él o los socios generales pueden participar en la administración de la empresa. Suponga que PAR está organizada como una empresa de propiedad individual al comenzar y que en cierto momento el señor Kimble convertirla en una corporación. aun así. Si le recomendaría cambiar la organización de su empresa a una Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL). e. es decir. Las principales diferencias entre una Corporación S y una Sociedad Anónima es que ésta última puede tener más de 75 accionistas y más de un tipo de acciones. de que la SRL presenta diversas ventajas frente a la Sociedad Anónima (SA). el ingreso “se transfiere” de la empresa a los dueños. Si logra un enorme éxito y crece de forma significativa. o más. La SRL es en la cual se designa a un socio. Si una empresa elige el estatus de Corporación S. como socio general y a los demás como socios limitados. Además. La sociedad de responsabilidad limitada permite a la gente intervenir sin exponerse a la responsabilidad financiera personal que enfrentan los socios generales. de donde el socio general es totalmente responsables de las deudas de la empresa. y además de los argumentos expuestos en el párrafo anterior. entonces ya no tendrá la protección de la responsabilidad personal limitada. en el bienestar de sus empleados y en el de la comunidad y de toda la sociedad en general.sólo un tipo de acciones en circulación puede adoptar la forma de Corporación S. ¿Qué forma de organización empresarial le recomendaría usar al señor Kimble cuando ponga en marcha a PAR? ¿Por qué? Le recomendaría uno de los tipos híbridos de organización empresarial. la maximización del precio de las acciones es la meta más importante de la mayoría de las corporaciones. ¿Qué meta debería perseguir el señor Kimble cuando opere PAR? Tomando en cuenta que las metas principales de las empresas difieren un poco a partir de la forma de negocios que adopten. específicamente Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL): Partiendo de que una Sociedad General es en la cual cada socio es personalmente responsable de las deudas contraídas por la empresa. entonces el ingreso se tratará de la misma forma que el obtenido por las empresas de propiedad individual y las sociedades. ¿Cuáles son los problemas posibles que tendrá como uno de los propietarios después de convertirla en una corporación? Analice algunas de las soluciones para estos posibles problemas. son las Corporaciones Multinacionales. en la actualidad las redes corporativas multinacionales controlan una parte cada vez más importante de los recursos tecnológicos. por lo tanto. Muestra de que esa solución ha ido evolucionando. crean inquietudes en los funcionarios gubernamentales quienes afirman que esas corporaciones extranjeras podrían erosionar la doctrina de independencia y de autosuficiencia que por tradición es el sello que caracteriza a las naciones desarrolladas. marketing y productivos del mundo. sistemas jurídicos. las cuales son empresas que operan en dos o más países. es más difícil establecer una corporación que una empresa de propiedad individual o una sociedad. El señor Kimble debe tener en cuenta: 1. Para buscar nueva tecnología 4. Para buscar eficiencia de producción 5. Para buscar materias primas 3. ya que las empresas pagan impuestos sobre sus ingresos y los accionistas hacen lo mismo cuando se les pagan dividendos. diferentes leyes fiscales. el señor Kimble debe hacer un hibrido con el talento local del país donde piense operar con un grupo multidisciplinario de los profesionales que sean parte de su empresa con una proyección que le permita exportar el talento de integrantes de su organización en la capacitación de otros. ya que ese es el modelo que ha venido aplicándose con éxitos en los últimos años. El señor Kimble quisiera que PAR creciera hasta tal punto que la empresa pudiera realizar negocios en otros países. Como la corporación es una entidad jurídica creada por un Estado. Ramificaciones económicas y jurídicas (propias instituciones económicas y políticas únicas. Analice cualquier diferencia y problema que deba tomar en cuenta el señor Kimble cuando realice negocios en los mercados extranjeros. Para buscar nuevos mercados 2. y que dicha inversión podría ejercer influencia economica y política significativa en los gobiernos anfitriones. Diferencias culturales 5. ya que entran en aspectos que se pueden negociar y ver las soluciones que se encuentran al respecto entre las partes involucradas. Diferentes denominaciones monetarias (tipos de cambio) 2. La función de los gobiernos (negociación directa con los gobiernos) 6. dificultando incluso que ejecutivos capacitados en un país operen con eficacia en otro) 3. Riesgo político (restricciones de transferencia de recursos corporativos y la expropiación) Nota: Tomando en cuenta estos seis factores que distinguen a la administración financiera de un país con relación a otro donde puedan operar. Diferencias en el idioma „ 4. . además de la cuota de constitución que se debe pagar al Estado en el que se crea la empresa. h. Para evitar obstáculos políticos y de regulación i. los posibles problemas o desventajas que tendrá son de fácil solución desde un punto de vista.someten a doble tributación. ¿Por qué las empresas se “globalizan”? Las empresas se globalizan para: 1. Otra desventaja ésta el periodo de constitución y el papeleo implícito. Sin embargo. 600 Cuentas por Cobrar 402.Además de que esta medida es bien vista debe cumplirse con las exigencias que estipule la ley sobre la contratación de mano de obra local y los aportes que la empresa deberá hacer a esa nación. Balance General Balances 2009 2008 . Problema Integrador 2 – 17 Computron Industries. 800 Total de Activos $1. 800 Pasivos y Capital Cuentas por Pagar $ 175. 200 $ 481. de los autores Scott Besley / Eugene F. 432 Acciones Comunes (100. Desarrollar el Ejercicio 2-17 del Capítulo II. Brigham. 800 $1. 000 460. Cengage Learning Editores. Ventas $3. 000) Otros Gastos ( 430. 700. México. 468. 222. 700 $ 209. del libro: Fundamentos de Administración Financiera. 000 Total de Activos Circulantes $1. fabricante de componentes electrónicos. 800 $1. 000) ( 18. 000 715. 2009. Para comenzar recabó los siguientes estados financieros y otros datos. 14va. Su primera tarea fue realizar un análisis financiero de los dos años anteriores. 000 Menos Depreciación Acumulada (166. 000 $ 57. 000 351. 850. Inc. 000 Activos Fijos Brutos 527. 800 Resultado Estados de Resultados 2009 2008 . 250. 000 491. 000 200. 000 Total de Pasivos Circulantes $ 540. 000 acciones) 460. donde no sólo salga a relucir los intereses particulares sino que se palpe la devolución de la responsabilidad social de la corporación o cuando funcione como sociedad haciendo negocios con otra. 000 $3. 768 Capital Total $ 685. 600 Documentos por Pagar 225. 468. 000 Costo de Ventas (3. 800 $ 344. 000) (2. recién contrató a Donna Jamison. 200 Inventarios 836. 000 $1. 612 323. 432. 000 Gastos Devengados 140. 300) ( 340. 290. Edición. 900 UAII $ 149. 600 Deuda a Largo Plazo 424. 300 $3. 650. 100 . 768 Total de Pasivo y Capital $1. 200 $ 145. 900) Costos Operativos Totales $3.. Activos Efectivo $ 52. 200) Activos Fijos Netos $ 360. 000 136. 988 203. 988 $ 663. 650. 000) Depreciación ( 20. 200) (146. 124. 864. 000 Utilidades Retenidas 225. 000) Actividades de Financiamiento Incremento de los Documentos por Pagar $ 25. 220 Otras Adiciones (Fuentes de Efectivo) Depreciación 20. 880 ________________________________________________________________________ _ Estado de Flujo de Efectivo (2009) ________________________________________________________________________ _ Actividades de Operación Utilidad Neta $ 44. 780) Actividades de Inversión a Largo Plazo Inversión en Activos Fijos $ ( 36.00 $ 40. 000.Gastos por Intereses ( 76. 000.00 Dividendos por Acción $ 0. 600 Impuestos (40%) ( 29. 000 ________________________________________________________________________ _ Otros Datos 2009 2008 . 480) ( 58. 180 Pago de Dividendo en Efectivo ( 22.00 Número de Acciones 100. 000. 000) Flujo de Efectivo Neto proveniente del financiamiento $ 104. 960 UPA $ 0. 220 $ 87. 000 Sustracciones (Usos de Efectivo) Incremento de las Cuentas por Cobrar ( 50.7 x Rápida 1. 000 Incremento de la Deuda a Largo Plazo $ 101. 442 $ 0.0 x De Rotación de Inventarios 6. 000.00 $ 6. Precio de las acciones al 31 de diciembre $ 6. 180 Reducción Neta en la Cuenta de Efectivo $ ( 5. 800) Incremento en Inventarios (120. 600 Incremento en Gastos Devengados 4. 500) UAIIDA $ 73.00 100.00 ________________________________________________________________________ _ Datos de Promedios Industriales para 2009: Razón Promedio de la Industria . 600) Efectivo a Inicios del año 57. 800) Flujo de Efectivo Neto de las Operaciones $ ( 73.0 x . 640) Utilidad Neta $ 44.22 $ 0. 000) ( 62.22 Cargos por Arrendamiento $ 40. 000 Incremento en Cuentas por Pagar 29. 600 Efectivo a Final del año $ 52. Circulante 2. 700 $ 146. Estas informaciones. Responda las siguientes preguntas: a.1 x De Margen de Utilidad Neta 3. se basan principalmente mediante el financiamiento.7 x De Rotación de Activos Totales 2.000.00.180. En las actividades de operación. si tiene un exceso de flujo de efectivo que pueda usar para pagar la deuda o invertir en nuevos productos. en cuanto a sus actividades de inversión presentan incremento de 36.4 x ________________________________________________________________________ _ Suponga que es el asistente de Donna Jamison y que ella le ha pedido ayuda para la elaborar un informe que evalúe la condición financiera de la empresa.6 x De Endeudamiento 50.00. presentan flujos negativos equivalente a 73.2 x Precio/Utilidades 14. situación que deberá la gerencia tratar de evitar en el futuro.De Días de Ventas pendientes de Cobro (DVPC) 32.Las Razones están diseñadas para mostrar las relaciones entre los rubros del estado financiero dentro de la empresa y entre las mismas. muestran que la misma no tiene capacidad de generar efectivo para hacer frente a sus obligaciones. utilizando estrategias que permitan flujos de efectivos que permitan hacer frente a sus compromisos.5 x De Cobertura de Cargos Fijos 2. El Estado de Flujo de Efectivo que presenta COMPUTRON Industries durante los periodos 2008/2009. .780. ya que permite comparar la posición .Los Estados Financieros ofreceninformación de la posición de una empresa en un punto en el tiempo y de sus operaciones durante el periodo pasado.600.0 días De Rotación de Activos Fijos 10.1 x RCC 18.0 x RCI 2.00.00.2 x Mercado/Valor en Libros 1. ¿Cuál es el propósito del Análisis de Razones Financieras y cuáles son las cinco principales categorías de Razones? . dando como resultado final una disminución de su efectivo de 5. mientras que en adición realizan pagos de dividendos de 22. nos indican que las salidas de efectivo de COMPUTRON Industries.000.5 x RAT 9. Sus actividades de financiamiento se incrementan en 126. A través de dicho Estado se puede saber si la empresa está generando el efectivo necesario para la compra de activos fijos adicionales para su crecimiento. ya que estas informaciones son de mucha utilidad para los directivos financieros como para los inversionistas. b. ¿Qué puede concluir acerca de la condición financiera de la empresa con base en su Estado de Flujo de Efectivo? El Estado de Flujo de Efectivo está diseñado para mostrar como las operaciones de la empresa han afectado sus flujos de efectivo al revisar sus decisiones de inversión (usos del efectivo) y financiamiento (fuentes del efectivo). 000 . así que el valor de la Razón de Computron de 0.financiera de una empresa con la de otra. Razones de Administración de Deudas (Razón de Endeudamiento. Razones de Valor de Mercado (Razón Precio/Utilidades (P/U). = 0. Razón de Liquidez Inmediata o Prueba del Ácido). 290.0 veces Comentario: La Razón Rápida o de Liquidez Inmediata promedio de su industria es 1.252 .84 540. de Rotación de Activos Fijos y de Rotación de Activos Totales de COMPUTRON? ¿Cómo se compara la utilización de activos con los de la industria? .Razón de Rotación de Inventarios = Costo de Ventas . Rendimiento del Capital Contable Común (RCC)). 250.000 = 3.Inventario Pasivos Circulantes = 1. 290. Razones de Administración de Activos (Razón de Rotación de Inventarios. = 3.84 es bajo en comparación con las razones de sus competidores.4 veces Pasivos Circulantes 540. Razón de Cobertura de los Cargos Fijos). Razón de Cobertura de Intereses (RCI). Razón Valor de Mercado/Valor en Libros (M/L)).000) = $540.Razón Circulante = Activos Circulantes = 1. ¿Cuáles son las Razones de Rotación de Inventarios.Las principales categorías de Razones son: Razones de Liquidez (Razón Circulante. La evaluación de las Razones de Liquidez sugiere que la posición de liquidez de COMPUTRON es muy mala.7 veces Comentario: La Razón Circulante está por debajo del promedio de su industria 2.0. Computron podría liquidar los activos circulantes sólo a 42% de su valor en libros y aún así poder liquidar completo los pasivos circulantes adeudados a sus acreedores. Con una razón de solvencia 2. Razón de Rotación de Activos Totales).Razón Rápida = Activos Circulantes . 1/2.4188 0. c. . Rendimiento de los Activos Totales (RAT). 290.000 = 2.388 = 0. 000 = 454. Días de Ventas Pendientes de Cobro (DVPC).7.4188 (1.4.000 – 836. de manera que su condición de liquidez es débil. Razón de Rotación de Activos Fijos. d. Razones de Rentabilidad (Margen de Utilidad Neta. a pesar de que sus tamaños difieran de forma significativa. 200 Promedio de la Industria = 1. Esta diferencia sugiere que el nivel de inventarios de Computron es más o menos alto.9 veces . Debido a que los activos circulantes tendrán que convertirse en efectivo en un futuro próximo. Días de Ventas pendientes de Cobro. 200 540. 200 Promedio de la Industria = 2. ¿Cuáles son las Razones Circulantes y Rápida de COMPUTRON? ¿Qué información puede obtener acerca de la liquidez de la empresa con base en estas Razones? . 000 360 360 = 402.0).Razón de Rotación de Activos Fijos = Ventas .9 veces al año (cada 92 días = 360/3. = 402.000 = 37. encontrará que la empresa antigua tiene una tasa de rotación de activos fijos más alta. es decir. así que al no liquidarse las ventas durante 37 ó 38 días indica que los clientes no están pagando a tiempo. = Activos Fijos Netos = 3.000 .0 veces Comentario: El inventario de COMPUTRON se vende o rota 3.6 días 10. = 10.7 veces Comentario: La Razón de COMPUTRON de 10.7 es igual al promedio de la industria. ya que sus bienes están obsoletos o dañados o que en realidad no valgan su valor declarado. .Inventarios 836.0 días Comentario: Los DVPC representan el tiempo promedio que la empresa debe esperar para recibir el efectivo de una venta a crédito. Por tanto.800 Promedio de la Industria = 10.6 días de ventas pendientes de cobro. COMPUTRON parece no tener muchos ni pocos activos fijos en relación con otras empresas similares. COMPUTRON tiene cerca de 37. .000 Promedio de la Industria = 6. el periodo promedio de cobro.0 veces (cada 60 días = 360/6. 850. Tal exceso es improductivo y representa una inversión con una tasa de rendimiento baja. 850.000 = (Ventas Anuales) 3. si compara una empresa antigua que adquirió muchos de sus activos fijos años atrás a precios bajos con otra empresa nueva que adquirió sus activos fijos en fecha reciente. un poco más alto que el promedio de 32 días de la industria. La inflación puede ocasionar que el valor de muchos activos que se compraron en el pasado esté seriamente minimizado.9). por lo que la empresa debe mejorar su política de crédito en cuanto a sus tiempos de cobros.7 veces 360.Días de Ventas Pendientes de Cobros (DVPC) = Cuentas por Cobrar .44 Promedio de la Industria = 32. Esta razón sugiere que COMPUTRON retiene un exceso de inventario.694. lo cual indica que la empresa usa sus activos fijos con tanta eficiencia como los demás miembros de su industria. Es relevante aclarar que los plazos de COMPUTRON exigen el pago en menos de 30 días. . lo cual es considerablemente más bajo que el promedio de la industria de 6. Los acreedores prefieren razones de endeudamiento bajas. es difícil para COMPUTRON pedir préstamos. 650. 650. de Cobertura de Intereses y de Cobertura de los Cargos Fijos de la empresa? ¿Cómo se compara COMPUTRON con la industria en cuanto al apalancamiento financiero? ¿A qué conclusiones puede llegar con base en estas razones? . El examen de las Razones de Administración de activos de COMPUTRON muestra que su razón de rotación de activos fijos es muy cercana al promedio de la industria.6 veces Comentario: La Razón de COMPUTRON es un poco más baja que el promedio de la industria.Razón de Rotación de Activos Totales = Ventas . Para volverse más eficiente COMPUTRON debe incrementar sus ventas.Razón de Endeudamiento = Razón deuda – Activos Totales = Pasivos Totales = 964. Debido a que la razón de endeudamiento promedio de la industria es de 50%. mientras que la razón de rotación de activos totales lo incluye. ¿Cuáles son las Razones de Endeudamiento.200) como la deuda a largo plazo ($424.800 Promedio de la Industria = 2. lo cual indica que la empresa no genera un volumen de negocios suficiente con respecto a su inversión en activos totales. . por tanto. que sus acreedores han proporcionado más de la mitad del financiamiento de la empresa. además de que esa acción (razón de endeudamiento) podría incrementar la probabilidad de quiebra de la empresa.812 . ya que sus acreedores pueden negarse a prestarle. que la empresa podría tener un problema con la administración del inventario y las cuentas por cobrar. La razón de rotación de activos fijos excluye los activos circulantes. porque cuando más baja sea la deuda. deshacerse de algunos activos o intentar una combinación de estas medidas. por otro lado.. = 2.612). sugiere en parte. pero su rotación de activos totales está por debajo del promedio. La razón de endeudamiento de COMPUTRON es 58%.0 % Comentario: La deuda total incluye tanto el pasivo circulante ($ 540. o sea.800 Promedio de la Industria = 50. se benefician del apalancamiento porque magnifica los ingresos y. mayor será la protección contra la perdida ante los acreedores en caso de liquidación. Por tanto la comparación de estas razones confirma la conclusión obtenida en el análisis de las razones de liquidez: COMPUTRON parece tener un problema de liquidez. Los dueños.3 veces 1. incrementa el rendimiento de los accionistas.000 . e.= 58. con mucha frecuencia la deuda genera dificultades financieras que a la larga podrían ocasionar la quiebra de la empresa. El hecho de que su razón de rotación de inventario y el periodo de cobro promedio sean peores que el promedio de la industria. 850. = Activos Totales = 3.45% Activos Totales 1. la capacidad de la empresa de pagar los intereses actuales no se ve afectada por las cargas tributarias.000 Promedio de la Industria = 2. Su RCI refuerza la conclusión basada en la razón de endeudamiento acerca de que probablemente COMPUTRON enfrentaría dificultades si intentara pedir prestados fondos adicionales. = 189.5 veces.64 veces.700 = 1.64 veces 76.. y no la utilidad neta. Los intereses de COMPUTRON están cubiertos 1. en comparación con el promedio de la industria que es de 2.1 veces Comentario: No se contempló pagos forzosos al fondo de amortización ni la tasa fiscal a la que sería sometido.1 veces. 000 Promedio de la Industria = 2. 700 . = 149. = 1. Debido a que el promedio de la industria es de 2. 000 + 40. 700 + 40.97 veces. Debido a que el interés se paga con utilidades antes de impuestos. 000 . Conclusión: El análisis de las Razones de Administración de la Deuda de COMPUTRON indica que la . 000 116. comparado con las empresas en el mismo negocio. esta diferencia indica que la empresa es más débil que el promedio. Una vez más. Observe que en el numerador se utilizan las utilidades antes de intereses e impuestos. Los cargos fijos de COMPUTRON están cubiertos sólo 1. COMPUTRON cubre sus cargos por intereses con un margen de seguridad muy pequeño.Razón de Cobertura de Interés (RCI) = = Utilidades antes de interés e impuestos = Cargos por intereses = UAII . .Razón de Cobertura de los Cargos Fijos = UAII + Pagos por Arrendamiento = Cargos por intereses + Pagos por Arrendamiento + Pagos al fondo de amortización (1 – Tasa Fiscal) = UAII + Pagos por Arrendamiento = Cargos por intereses + Pagos por Arrendamiento = 149.97 veces Cargos por intereses 76. No cumplir con esta obligación puede hacer que los acreedores demanden judicialmente la empresa y puede ocasionar la quiebra.5 veces Comentario: La razón RCI (también llamado ingreso operativo neto) pueden declinar antes de que estas utilidades sean insuficientes para cubrir los gastos anuales por intereses. y señala las dificultades que probablemente tendrá COMPUTRON si intenta incrementar su deuda u otras obligaciones financieras fijas. .1% del resto de la industria.064 = 6. 000 Promedio de la Industria = 3. podría verse obligada a declararse en quiebra. es decir.5 % Comentario: El Margen de Utilidad Neta de COMPUTRON es más bajo que 3. . 650. como en el resto de la industria.011 = 1.Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta = 44.Rendimiento Activos Totales (RAT) = Utilidad Neta = 44. Este hallazgo sugiere que COMPUTRON se encuentra en una posición de riesgo moderado con respecto al apalancamiento (deuda).1 % Comentario: El bajo rendimiento es producto del uso de la deuda superior al promedio por parte de la empresa. Calcule y analice las Razones de Rentabilidad de la Empresa. Si la empresa no pudiera pagar sus obligaciones actuales.4% 685.7% Activos Totales 1. es que su Razón de Endeudamiento tiene una mayor proporción de deuda que el promedio de la industria.4% el cual es más bajo que 18.2% del promedio de la industria. sus costos demasiado altos o ambas cosas. f. su Margen de Utilidad Neto. y Rendimiento del Capital Contable (RCC).5% que es el promedio de la industria. . y su razón de rotación del interés ganado indica que los pagos de intereses de COMPUTRON a su deuda no están cubiertos lo suficiente.Rendimiento del Capital Contable Común (RCC) = = Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes Capital Contable Común = 44. 988 Promedio de la Industria = 18.2 % Comentario: COMPUTRON hace un uso mayor de la deuda (apalancamiento).empresa tiene una Razón de Endeudamiento mayor que el promedio de la industria y que tiene razones de cobertura que son significativamente más bajas que los promedios de la industria. El estudio de las Razones de Rentabilidad de COMPUTRON demuestra que sus resultados operativos han resultado perjudicados debido a su posición deficiente con respecto a la liquidez. 220 = 0. xxx .7% de COMPUTRON el cual está por debajo del promedio de 9. su mala administración de activos y su deuda superior al promedio. Parte de explicación del por qué el margen de utilidad de COMPUTRON es bajo. Rendimiento de los Activos (RAT). 850. tendiendo como Rendimiento 2.1% Ventas 3. lo cual indica que sus ventas pueden ser demasiado bajas. ya que su Rendimiento es de 6. 220 = 0. 220 = 0. 800 Promedio de la Industria = 9.027 = 2. 4 veces Comentario: Por lo general.442. su Razón P/U es de $13.g. su Razón Precio/Utilidad y su Razón Valor de Mercado/Valor en Libros.00 = 13. Para empresas con .86 Promedio de la Industria = 1.442 100. 000 Después de divida el Valor de Mercado por Acción entre el Valor en Libros por Acción para obtener la Razón Valor de Mercado/Valor en Libros. se sabe que COMPUTRON tiene un riesgo mayor al promedio respecto del apalancamiento.57 veces Utilidad por Acción $ 0.9 veces ` $ 6.00.2 veces Comentario: Desde el análisis de las Razones de Administración de Deuda.86 100. sugiere que la empresa se considera con más riesgo que sus competidores o que tiene posibilidades de crecimiento más bajas o ambas. Con utilidades por acción de $0. no se sabe si sus posibilidades de crecimiento son escasas. 988 = $6. Sin embargo.Razón Precio/Utilidad Utilidad por Acción (UPA)=Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes Numero de Acciones Comunes en Circulación = 44. es decir.9 veces: Razón Valor de Mercado/Valor en Libros = Precio de Mercado por Acción Valor en Libros por Acción = $ 6. 000 Las acciones de COMPUTRON se venden a $6. . Calcule las Razones de Valor de Mercado de COMPUTRON.442 Promedio de la Industria = 14. Como la Razón P/U de COMPUTRON es más baja que la de otros fabricantes.64: Razón Precio/Utilidad = Precio de Mercado por Acción = $ 6. ¿Qué le dicen estas razones acerca de las opiniones que tienen los inversionistas de la empresa? . que para COMPUTRON es de 0. 220 = $0.00 = 0.Razón Valor de Mercado/Valor en Libros Valor en Libros por Acción = Capital Contable Numero de Acciones Comunes en Circulación = 685. las acciones de las empresas que ganan altos rendimientos sobre sus activos se venden a precios muy por encima de su valor en libros. 02563 = 02. COMPUTRON ha generado rendimientos por debajo del promedio respecto de sus activos totales y acciones comunes. a menos que tome las medidas necesarias para corregir sus problemas de liquidez y administración de activos y mejore su condición del apalancamiento. El análisis de las razones del valor de mercado de COMPUTRON indica que los inversionistas no se sienten atraídos a invertir. o el número de veces que los activos totales exceden la cantidad del capital contable (esto también es lo inverso al porcentaje de activos totales que se financia con capital). ya que al parecer COMPUTRON está a punto de declararse en quiebra. si no tuviera deuda. el RAT y el RCC serian iguales. dadas las perspectivas de las acciones comunes de la empresa. 1. que se escribe: .3 veces durante el año.220 x 3. 800 = 02. 850. y los activos se “rotaron” cerca de 2. el RAT 02. ¿Cuáles son las principales fortalezas y debilidades de la empresa? RAT = Margen de Utilidad Neta x Rotación de los Activos Totales = Utilidad Neta x Ventas . 650. el Rendimiento de los accionistas comunes (RCC). 650. la Razón Valor de Mercado/Valor en Libros pueden ser hasta de 10 o 15.011 x 2. La empresa obtuvo un rendimiento de 02.000 = 0.56% va a manos de los accionistas comunes. PRINCIPALES DEBILIDADES: Si la empresa se financiara sólo con acciones comunes.33 = 0. Por tanto como los cálculos anteriores mostraron que el RAT y el RCC no son iguales. Pero cerca de 58% del capital de COMPUTRON consiste en deuda. se debe multiplicar el RAT por el multiplicador de capital.56%.56% x 1.16% 685.1 centavos de cada dólar de ventas. 988 Al combinar las ecuaciones para desarrollar el RAT y el RCC se forma la Ecuación DuPont extendida.56% x 2. debido a que los activos totales serian iguales a la cantidad de acciones comunes o capital contable. lo cual no debe sorprender porque.1%. debe ser mayor que el RAT de 02. en lugar de ello. Mediante este método se puede escribir el rendimiento del capital contable común de la siguiente manera: RCC = RAT x Multiplicador de Capital = Utilidad Neta x Activos Totales Activos Totales Capital Contable Común = 02. Ventas Activos Totales = 44.406 = 6.56% sobre sus activos. Los inversionistas están dispuestos a pagar menos que el Valor en Libros de COMPUTRON en comparación con un fabricante promedio. tanto a largo como a corto plazo. como el RAT se define como la utilidad neta disponible para los accionistas comunes dividida entre los activos totales.gran éxito. el cual es la razón de los activos con respecto al capital contable. Para traducir el RAT en RCC. h.56% 3. Utilice la Ecuación DuPont para ofrecer un resumen y una visión general de la condición financiera de COMPUTRON.800 En el 2009 COMPUTRON obtuvo 1. Debido a que el Capital Contable representa menos del 100% del Capital de COMPUTRON.000 1. 850. los analistas financieros de COMPUTRON.0767 = 07. una venta de productos nuevos o cambiar a mercados con altos márgenes.RCC = Margen de x Rotación de x Multiplicador Utilidad Activos Totales del Capital = Utilidad Neta x Ventas x Activo Total . afectaría el precio de las acciones.77 27. si la empresa mejorara sus procedimientos de cobro y disminuyera la razón de DVPC de 37. permiten a la empresa obtener mayor entrada efectivo para hacer frente a sus salidas proyectadas. en conjunto con el personal de producción y marketing. Ventas Activo Total Capital Contable Común RCCComputron = 1. 651 ___________________________________________________________________ La disminución de los días de ventas pendientes de cobro. etc.44 – 07. por ejemplo en DVPC.33 x 2.6/360 = 0. Capital 686 . Los contadores de costos de la empresa pueden estudiar diferentes rubros de gastos y trabajar con los ingenieros.6/360 = 0. en el mismo orden con una correcta política de mantener días mínimos de las cuentas por cobrar incrementan las posibilidades de nuevas inyecciones de capitales. Si el personal de marketing se enfocara en los márgenes de utilidad neta de COMPUTRON podría estudiar qué efectos tendría un incremento de precios (o reducirlos para aumentar el volumen). pueden investigar formas de minimizar la inversión en diferentes tipos de activos.1% x 2.406 = 6. Cálculo para Ajustar los 10 DVPC a favor de la Empresa 37.6 a 27.67 = 2.67 . el cual permite que las adquisiciones de inventario con mejores márgenes de rentabilidad. Por ejemplo. Total de Activos 1. en términos generales de que manera una mejora en algunas de las razones. por el retorno rápido efectivo. agentes de compras y otro personal operativo para buscar formas de mantener bajos los costos. ¿De que manera ese cambio repercutiría en los Estados Financieros (mostrado en miles) e influiría en el precio de las acciones? ___________________________________________________________________ Cuentas por cobrar $ 402 Deuda $ 965 Otros Activos Circulantes 888 Activos Fijos Netos 361 .1044 = 10. Al mismo tiempo el personal de tesorería puede analizar los efectos de otras estrategias de financiamiento.6 días.2% PRINCIPALES FOTALEZAS: La administración de COMPUTRON puede utilizar el sistema Dupont para analizar formas de mejorar el desempeño de la empresa. 651 Total de Pasivo y Capital $ 1. i. con el fin de mantener bajos los gastos de intereses y el riesgo de deuda mientras siguen utilizando el apalancamiento para incrementar la tasa de rendimiento del capital. Para mejorar la rotación de activos. Utilice el balance simplificado del 2009 para mostrar. Por estas causas. La mayoría de las empresas grandes desean ser mejor que el promedio. 000.277 = 111. se debe interpretar con objetividad. 354 Activos Fijos Netos 361. A pesar de que el análisis de Estaos Financieros ofrece información acerca de las operaciones de una empresa y de su condición financiera. 3. una semana después. la razón de rotación de inventario para una empresa textil será muy diferentes si la cifra del balance general utilizada en el inventario se determina justo antes de la temporada de otoño en comparación con la posterior al cierre de temporada usted puede minimizar este problema si utiliza promedios mensuales para el inventario (y cuentas por cobrar) cuando calcule razones como la rotación. Por ejemplo. 651. 651. 646 888. 646 Deuda $ 965. tiene algunos problemas y limitaciones potenciales. considere a un constructor de Chicago que el 28 de diciembre de 2008 solicitó un préstamo por dos años. podrían ser sustancialmente diferentes de los valores “verdaderos”. En consecuencia. o un análisis comparativo de empresas de diferente edad. 354 Ajuste de los Estados Financieros ___________________________________________________________________ Cuentas por Cobrar $ 290. 5. Por ejemplo. Como un objetivo de desempeño de alto nivel. 000 Total de Activos $ 1. Esta actividad mejoró y logró que el balance general de la empresa para finales de 2008 fuera muy bueno. Muchas empresas grandes manejan varias divisiones en industrias muy diferentes. 4. 000 Total Pasivo y Capital $ 1. La inflación podría distorsionar los balances de las empresas. 2. Además.7% Ctas x Cobrar 402. un análisis de las razones de una empresa en diferentes momentos. también afecta las utilidades. Por ejemplo. 354 = 999. si los valores registrados son históricos. La mejora fue estrictamente un maquillaje contable. es difícil elaborar un conjunto significativo de promedios industriales con fines comparativos. . 000 Otros Activos Circulantes 999.77 = 27. La empresa pueden emplear técnicas de “maquillaje contable” para hacer parecer que sus estados financieros son más sólidos. utiliza el efectivo del préstamo durante unos cuantos días y después de manera anticipada liquida la deuda el 2 de enero de 2009. 000 + 111. En tales casos. y se debe utilizar con cuidado y sensatez. Capital 686. 000 ___________________________________________________________________ j.Días a cobrar más rápido 10 días x 2. debido a que la inflación afecta los cargos por depreciación y los costos de inventario. Los factores estacionales pueden distorsionar un análisis de razones. 000 x 0. los análisis de razones tienden a ser más útiles para las empresas pequeñas con un enfoque muy definido que para las grandes con múltiples divisiones. ¿Cuáles son algunos de sus problemas y limitaciones? Algunos problemas potenciales son: 1. 354 402. el balance general regresó a su nivel anterior. es mejor enfocarse en las razones de los líderes de la industria.000 – 111. así que lograr tan sólo un desempeño promedio no es necesariamente bueno para ellas. 354 = 290. sin embargo. los métodos de valuación de inventarios y depreciación pueden afectar los estados financieros y. Por ejemplo. Sin embargo. Una empresa podría tener algunas razones que en apariencia sean “buenas” y otras que sean “malas”.. una razón de rotación de activos fijos alta podría denotar que la empresa utiliza sus activos de manera eficiente o que está subcapitalizada y que no puede permitirse comprar recursos suficientes. el hecho de que se utilicen diferentes métodos dificulta la comparación entre empresas. Resolver Ejercicios (4-1 al 4-13) del Capítulo IV. México.06)5 . 14va. lo cual es malo (debido a que el exceso de efectivo en el banco es un activo que no produce producirá utilidades).80 4-2 ¿Cuál es el Valor Presente de una inversión que promete pagarle $1. Los análisis de razones son útiles. Brigham. suma total) Datos: VP = $500 VF = VP (1 + i)n VF = ? VF = 500 (1 + 0. 7.000 en cinco años si puede ganar 6% de interés con capitalización anual? (valor presente. Cuando se utiliza con inteligencia y sentido común. una razón de solvencia alta podría indicar una fuerte posición de liquidez. Como se observó antes. fuerte o débil. lo que dificulta determinar cual empresa es equilibrada.06)2 n = 2 años VF = $561. este tipo de análisis es peligroso.06)2 i = 6% VF = 500 (1. Las diferencias prácticas contables pueden distorsionar las comparaciones. lo cual es bueno. 000 (1 + i)n i = 6% n = 5 años VP = 1. del libro: Fundamentos de Administración Financiera. Inc. 000 1 . Quizás el factor más importante y difícil para un análisis (razón) de éxito de un estado financiero sea el sentido común que se utiliza cuando se interpretan los resultados para llegar a una conclusión general acerca de la posición financiera de la empresa. 4-1 ¿Si invierte hoy $500 en una cuenta que paga 6% de interés con capitalización anual. Es difícil generalizar acerca de si una razón particular es “buena” o “mala”. de los autores Scott Besley / Eugene F. (1 + 0. o una cantidad excesiva de efectivo. Cengage Learning Editores. puede ofrecer información valiosa acerca de las operaciones de una empresa. Edición. VF = $1. cuando se realiza de una manera mecánica e irreflexiva.6. clasificarlas según su probabilidad de contraer problemas financieros. Asimismo. 8. suma total) Datos: VP = ? VP = VF 1 . 2009. Es posible utilizar procedimientos estadísticos para analizar los efectos netos o un conjunto de razones y entonces aclarar la situación. Muchos bancos y otras organizaciones de crédito utilizan procedimientos estadísticos para analizar las razones financieras de las empresas y. pero los analistas deben estar conscientes de estos problemas y hacer ajustes según sea necesario. con base en sus análisis. por tanto. ¿Cuánto habrá en su cuenta después de dos años? (Valor Futuro. 13 4-4 Al año más próximo. 000 a pagarse dentro de seis años? (comparación del VDT) Datos: VP = $1.14) i = 14% VF = 1. 000 hoy o $2.02938 n1 = 10 años n2 = Log 400 – Log 200 Log (1.30103) = 0. 000 VF = VP (1 + i)n VF = ? VF = 1. 000 (1 + 0.07) 0.19 Log (1.26 4-3 ¿Cuál es el Valor Presente de $1.25 Log (1.18) 0. 000 (1. n = 10 años (1 + 0.90 1 . 552. (1 + 0.90 (1 + i)n i (1) = 12% i (2) = 6% VP1 = 1.18) n2 = Log (2.90 a pagar en 10 años con (1) una tasa de descuento de 12% y (2) una tasa de 6%? (Valor Presente. diferentes Tasas de Interés) Datos: VP = ? VP = VF 1 . ¿Cuánto tiempo tardarán en duplicarse $200 si se depositan y ganan 7%? ¿Cuánto tiempo tardaran si el depósito gana 18%? (Tiempo para Duplicar una suma total) Datos: VP = $200 VF = VP (1 + r)n VF = 400 Log VF = Log VP + n Log (1 + i) i1 = 7% Log VF – Log VP = n Log (1 + i) i2 = 18% n = Log VF – Log VP n1 = ? Log (1 + i) n2 = ? n1 = Log 400 – Log 200 Log (1.14)6 . 552.30103) = 0.60206) – Log (2.30103 = 10.12)10 VP1 = $499.30103 = 4.99 VP2 = 1.07) n1 = Log (2.06)10 VP2 = $867.07188 n2 = 4 años Otra forma desarrollar este ejercicio es con la Regla 72: Duplicación de la Inversión = 72 / i n1 = 72 / 7% = 10.90 1 . 552.VP = $747. 552.60206) – Log (2.29 = n1 = 10 años n2 = 72 / 18% = 4 = n2 = 4 años 4-5 ¿Cuál cantidad vale mas a 14%: $1. VF = $1. 000.n = 6 años VF = $2. 194. $400 por año durante 10 años a una tasa de 10%. 1/n . 000. las ventas fueron de $6 millones. (1 + 0.20 . Datos: VF = ? VFAO = Pagos (1 + i)n . 000 1/5 . ¿A qué Tasa han crecido las ventas? (Tasa de Crecimiento) Datos: VP = $12.17 Respuesta: $1. 000 hoy vale más 4-6 Las ventas de Martell Corporation en 2008 fueron de $12 millones. 000 i = 12. (Valor Futuro de una Anualidad Ordinaria) a.97 Datos: VP = ? VP = VF 1 . 000. 000 (1 + i)n i = 14% n = 6años VP = 2. 000 i = 14.1 x 100 6.1 x 100 6. VF = $2. 000 0.14)6 VP = $911.1 x 100 VP i = 12. 000.1 Pago = $400 i i = 10% . 000.87% 4-7 Determine el Valor Futuro de las siguientes Anualidades Ordinarias. 000 1 . Hace cinco años. 000. 000 VF = VP (1 + i)n VF = 6. 000 (1 + i)n = VF i = ? VP n = 5 años (1 + i) = n VF VP (1 + i) = VF . 1/n VP i = VF . 105.64 + 644.10)10-7 + 400 (1.10)n-3 + 400 (1 + 0.10)10-10 + 400 (1.10)n-9 + 400 (1 + 0.05 VFAO = 200 0. 374.50 + 231.40 + 585.10)5 + 400 (1.10)2 + 400 (1.05)5-5 + 200 (1 + 0.53 + 243.20 + 708.10 VFAO = 400 1.49 + 857.10)8 + 400 (1.10)10-8 + 400 (1.10)10-2 + 400 (1.59374 0.05)n-1 VFAO = 200 (1 + 0.05)1 + 200 (1.10)1 + 400 (1.10)n-5 + 400 (1 + 0.10)n-2 + 400 (1 + 0.18 VFAO = 6.10)4 + 400 (1.44 + 943.10)7 + 400 (1.10 VFAO = 6.10)n-7 + 400 (1 + 0.10)6 + 400 (1.10)10 .1 0.05)n-4 + 200 (1 + 0.10)10-9 + 400 (1.10)n-8 + 400 (1 + 0.27628 0.05)5-3 + 200 (1 + 0.10)10-1 VFAO = 400 (1.05)4 VFAO = 200 + 210 + 220.05)5-2 + 200 (1 + 0.05)5-1 VFAO = 200 (1.10)10-3 + 400 (1.n = 10 años VFAO = 400 (1 + 0.10)9 VFAO = 400 + 440 + 484 + 532.10)3 + 400 (1.97 Otra forma de Calcular VFAO: VFAO = P (1 + i)0 + P (1 + i)1 + P (1 + i)2 +……+ P (1 + i)n-1 VFAO = 400 (1 + 0.10)10-6 + 400 (1.05)n-3 + 200 (1 + 0.10)n-1 VFAO = 400 (1.10 VFAO = 1.05)3 + 200 (1.62 + 779.05 VFAO = 1.97 b. 374.10)n-6 + 400 (1 + 0.05)2 + 200 (1.13 .05)0 + 200 (1. 105.10)10-4 + 400 (1.05)5-4 + 200 (1 + 0. $200 por año durante 5 años a una tasa de 5%.10)0 + 400 (1.10)n-4 + 400 (1 + 0.05)5 .10)10-5 + 400 (1.05)n-5 + 200 (1 + 0.05)n-2 + 200 (1 + 0.10)n-10 + 400 (1 + 0.13 Otra forma de Calcular VFAO: VFAO = P (1 + i)0 + P (1 + i)1 + P (1 + i)2 +……+ P (1 + i)n-1 VFAO = 200 (1 + 0.1 Pago = $200 i i = 5% n = 5 años VFAO = 200 (1 + 0. Datos: VF = ? VFAO = Pagos (1 + i)n .1 0. 10 VFAA = 400 1.10)n-5 + 400 (1 + 0.05 VFAA = 1.1 x (1 + i) Pago = $400 i i = 10% n = 10 años VFAA = 400 (1 + 0. (Valor Futuro de una Anualidad Anticipada) a.10)5 + 400 (1.10) 0.10)n-2 + 400 (1 + 0.18 + 1.10)8 + 400 (1. $200 por año durante 5 años a una tasa de 5%.1 x (1 + i) Pago = $ 200 i i = 5% n = 5 años VFAA = 200 (1 + 0.10)n-8 + 400 (1 + 0.40 + 585.10)10-0 VFAA = 400 (1.10)10-1 + 400 (1.59374 x (1.10)10-5 + 400 (1.10)6 + 400 (1.10)10-8 + 400 (1.49 + 857.10 VFAA = 7.05) 0. $400 por año durante 10 años a una tasa de 10%. 160.05)5 – 1 x (1 + 0.10)10-6 + 400 (1. 012.10)2 + 400 (1.38 Otra forma de Calcular VFAA: .10) 0.10)n-0 VFAA = 400 (1.10)10 – 1 x (1 + 0.47 Otra forma de Calcular VFAA: VFAA = P (1 + i)1 + P (1 + i)2 + P (1 + i)3 +……+ P (1 + i)n VFAA = 400 (1 + 0.10)4 + 400 (1.10)n-6 + 400 (1 + 0.10)7 + 400 (1.05) 0.47 b.10)9 + 400 (1.20 + 708. Datos: VF = ? VFAA = Pagos (1 + i)n .10)3 + 400 (1.62 + 779.10)n-9 + 400 (1 + 0.27628 x (1.4-8 Determine el Valor Futuro de las siguientes Anualidades Anticipadas.10)10-7 + 400 (1.05 VFAA = 200 0.44 + 943.10)n-3 + 400 (1 + 0.64 + 644.10)10-9 + 400 (1. 037.10)n-4 + 400 (1 + 0.50 VFAA = 7.10)10-2 + 400 (1.10)10-3 + 400 (1.10)10-4 + 400 (1. 012.10)1 + 400 (1.10)n-1 + 400 (1 + 0.10)10 VFAA = 440 + 484 + 532.10)n-7 + 400 (1 + 0. Datos: VF = ? VFAA = Pagos (1 + i)n . 05)n-2 + 200 (1 + 0.10)5 (1.64 + 154. 457.83 Otra forma de Calcular VPAO: VPAO = P + P + P +……+ P .10 VPAO = 2. 160. $400 por año durante 10 años a una tasa de 10%. + 400 .83 b.10)10 0.05)5-1 + 200 (1.05)5-3 + 200 (1. 457. (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n-1 VPAO = 400 .05)5 0.10)6 (1.10)7 (1.VFAA = P (1 + i)1 + P (1 + i)2 + P (1 + i)3 +……+ P (1 + i)n VFAA = 200 (1 + 0.10 VPAO = 400 0.26 VFAA = 1.26 + 186.61446 0.05)n-0 VFAA = 200 (1. + 400 .10)10 VPAO = 363. (Valor Presente de una Anualidad Ordinaria) a.53 + 273.05)5-4 + 200 (1.(1+ 0.50 + 231.53 + 243.10)9 (1. + 400 . Datos: 1.21 + 248. + 400 .05)3 + 200 (1.10)3 (1.(1+ 0. VP = ? VPAO = Pagos 1 – (1+ i)n Pago = $ 400 i i = 10% n = 10 años 1 . Datos: 1. $200 por año durante 5 años a una tasa de 5%. + 400 . VPAO = 400 1 .10) (1.+ 400 . + 400 .05)4 + 200 (1.58 + 300.22 VPAO = 2.05 .05)5-0 VFAA = 200 (1.79 + 205.05)n-1 + 200 (1 + 0.60 + 169. (1.10)8 (1.10)4 (1.39 4-9 Determine el Valor Presente de las siguientes Anualidades Ordinarias.05)5-2 + 200 (1.05)2 + 200 (1.05)5 VFAA = 210 + 220.05)1 + 200 (1. + 400 . VPAO = 200 1 .37 + 225.10 + 255.05)n-3 + 200 (1 + 0. VP = ? VPAO = Pagos 1 – (1+ i)n Pago = $ 200 i i = 5% n = 5 años 1 . + 400 .05)n-4 + 200 (1 + 0.10)2 (1.64 + 330. 10)4 (1. + 200 .05)-5 0.216473833 0. (Valor Presente de una anualidad anticipada) a.10)2 (1. + 400 .+ 400 . 703. $400 por año durante 10 años a una tasa de 10%.216473833 0. (1. + 400 .VPAO = 200 0. + 400 . + 400 .10)6 (1.90 Otra forma de Calcular VPAO: VPAO = Pagos 1 – (1+ i)-n i VPAO = 200 1 .48 + 181.05)3 (1.10) (1.05)4 (1.64 VPAP = 2.05 VPAO = 200 0. + 400 .05)5 VPAO = 190.05)2 (1. + 400 . + 400 .37 + 225.26 + 186.10)9 VPAP = 400 + 363.21 + 248.62 .(1+ 0. (1 + i) (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n-1 VPAP = 400 .60 + 169. + 400 .05 VPAO = 865.10)7 (1.10)1 (1. (1.41 + 172.54 + 156. + 200 . + 200 .10)5 (1.05) (1.10)3 (1.05 VPAO = 865.71 VPAO = 865.58 + 300.64 + 330.90 Otra forma de Calcular VPAO: VPAO = P + P + P +……+ P . (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n-1 VPAO = 200 . + 200 .53 + 273.77 + 164.79 + 205.10)8 (1. Datos: VP = ? Pago = $ 400 i = 10% n = 10 años VPAP = P + P + P +……+ P .90 4-10 Determine el Valor Presente de las siguientes Anualidades Anticipadas o Pagaderas. 41 + 172.58 4-11 ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad de $100 por año si la tasa de descuento apropiada es de 7%? Si las tasas de interés en general se duplicaran y la tasa de descuento apropiada aumentara a 14%.77 + 164. + 200 .29 0. .48 + 181. + 200 .b.05) (1.05)6 (1.24 + 142.92 VPAP = 1.05)4 (1.= 1.= 714. + 200 .54 + 156.+ 200 . ¿Qué sucedería con el valor presente de la perpetuidad? (Perpetuidad) Datos: VP = ? VPPk = Pago .05)3 (1.05)1 (1. 621.37 + 128.14 + 135. $200 por año durante 5 años a una tasa de 5%.05)5 (1. (1.05)7 (1. (1 + i) (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n-1 VPAP = 200 . Pago = $ 100 (Tasa de Interés) i i (1) = 7 % i (2) = 14 % VPPk1 = 100 .29 4-12 Determine el Valor Presente de cada una de las siguientes corrientes de Flujos de Efectivo en las condiciones que se señalan a continuación: (Valor Presente.14 VPPk2 = $714.07 VPPk1 = $1. + 200 .05)9 VPAP = 200 + 190.05)2 (1. = P .57 VPPk2 = 100 . + 200 .57 0. 428. + 200 . + 200 . 428.05)8 (1. Datos: VP = ? Pago = $ 200 i=5% n = 5 años VPAP = P + P + P +……+ P .71 + 149. + 200 . corriente desigual de flujos de efectivo) Año Flujo de Efectivo A Flujo de Efectivo B 1 $100 $300 2 400 400 3 400 400 4 300 100 . = 92. + 400 . = 300 + 400 + 400 + 100 = 1. La Tasa de Interés apropiada es de 8% b.03)20 = 903. 011. (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n VPFEA = 100 .12 )5 = 881.08)2 (1. 12% con capitalización Semestral VF = VP 1 + i nominal m x t = 500 1 + 0. + 100 .a.51 = 973.08)4 VPFEB = $1.06)10 = 895. ¿Cuál es el Valor de cada corriente de Flujos de Efectivo a una tasa de interés de 0%? VPFE = FE1 + FE2 + ……+ FEn . + 400 .75 ¿Cuál es el Valor de cada corriente de Flujos de Efectivo a una tasa de interés de 0%? VPFE = FE1 + FE2 + ……+ FEn . 011. 200 VPFEB = 300 . 12% con capitalización Anual VF = VP ( 1 + i )n = 500 ( 1 + 0.08)1 (1. + 400 . + 100 . + 400 .53 + 220.08)3 (1. = 277.59 + 342. + 400 .57 (1. 200 (1 + 0)1 (1 + 0)2 (1 + 0)3 (1 + 0)4 VPFEB = $1. (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n VPFEA = 100 .17 b.50 =1.94 + 317.42 m2 c. 200 (1 + 0)1 (1 + 0)2 (1 + 0)3 (1 + 0)4 VPFEA = $1. + 400 .08)1 (1.78 + 342.08)3 (1.57 VPFEB = 300 .08)4 VPFEA = $973.75 (1. 200 4-13 Determine la cantidad a la que se incrementaran $500 en cinco años en cada una de las siguientes condiciones: (Valor Futuro con varios periodos de capitalización) a. + 400 .94 + 317.06 m4 . 12% con capitalización Trimestral VF = VP 1 + i nominal m x t = 500 1 + 0.53 + 73. + 400 .12 4 x 5 = 500 (1. = 100 + 400 + 400 + 300 = 1.12 2 x 5 = 500 (1. + 300 .08)2 (1. + 300 . 01)60 = 908.12 12 x 5 = 500 (1.d.35 m 12 . 12% con capitalización Mensual VF = VP 1 + i nominal m x t = 500 1 + 0.