A Poupança, O Investimento e A Taxa de Juro ICBAS – 7 Março 2013 Pedro Cosme Costa Vieira O rendimento das pessoas tem dois destinos: 1 – O consumo 2 – A poupança Porque será que as pessoas poupam parte do seu rendimento? A) Envelhecimento A maior parte do nosso rendimento deriva do trabalho (entre 2/3 e 4/5) Quando formos velhinhos não teremos capacidade de trabalho . A) Envelhecimento A nossa capacidade de gerar riqueza tem um ciclo de vida. -É pequena quando somos crianças e velhos. . A) Envelhecimento . Contingências futuras 1.B) Risco .Perda das poupanças .Podemos ter um acidente .Perder capacidades .Despesas avultadas (saúde) .Podemos ficar sem emprego 2. de arranjar novo emprego . de perder o emprego Uma vez desempregado.É uma cadeia de Markov .Contingências futuras Um empregado tem 1%/mês de prob.B) Risco . tem 5%/mês de prob. B) Risco . esse emprego dura 100 meses e.Contingências futuras Em média. dura 20 meses Para regularizar o consumo. . acontecendo desemprego. é preciso poupar 20% do ordenado. Envelhecimento Também existe incerteza quanto ao nosso rendimento futuro. Pode aumentar ou não .B) Risco . o frigorífico.g.C) Poupança/investimento Quando um bem dura mais do que um período. e. a sua aquisição é poupança que se vai amortizando .. . no ano da compra consumo 100€ e poupo 400€.C) Poupança/investimento Se eu compro um televisor por 500€ que vai durar 5 anos então. C) Poupança/investimento Cada um dos 4 anos seguintes. consumo 100€ de televisor. nesses anos tenho uma poupança negativa. . Se não repuser a depreciação. instalações fabris. camiões. estradas. etc. Máquinas.C) Poupança/investimento A produção de bens e serviços precisa de bens duráveis (capital). escritórios. barcos. . C) Poupança/Investimento O capital ajuda a produzir B&S ou produz um B&S que vai sendo consumido. Não é possível usufruir de leite fresco sem ter um frigorífico. . C) Poupança/Investimento Em termos económicos. o frigorífico é tanto capital como as máquinas das fábricas. . Sustentamos os filhos e depois recebemos contrapartidas na velhice .C) Poupança/Investimento Ter filhos é poupança. . etc. Eu guardar roupa. .C) Poupança/investimento Constituir stocks também é poupança. leite em pó. arroz. D) Comprar um bem dispendioso no futuro Este ponto obriga à existência de trocas (mercado) . . Diminui com a existência de Segurança Social.A poupança e o risco A poupança aumenta com mais incerteza quanto ao futuro. Como tem evoluido a poupança em Portugal? . Poupança Bruta em Portugal 30 % do PIB 25 20 -1pp/ano 15 10 5 1970 1980 1990 2000 2010 . .Retirando o capital que vai sendo consumido (depreciação). vê-se que a poupança líquida está negativa. Cada vez temos menos capital. . E a natalidade? filhos/1000 pessoas 24 20 16 Limiar de substituição 12 8 1960 1970 1980 1990 2000 2010 A entrada na UE fez a nossa poupança (e natalidade) cair abaixo do limiar de substituição. Será coincidência? Para aumentar a natalidade e a poupança é preciso diminuir o Estado social A Poupança Bruta .Vou comparar com a Alemanha e com a China. 55 50 45 40 35 China 30 Germany Portugal 25 20 15 10 1970 1980 1990 2000 2010 . E a poupança Líquida da Alemanha e da China? . 40 30 China Germany 20 Portugal 10 0 -10 1970 1980 1990 2000 2010 . A necessidade do mercado de crédito . casas. . roupa.Eu posso poupar em termos pessoais comprando bens duráveis e constituindo stocks Frigoríficos. terrenos. barcos. carros. Mas os stocks depreciam-se E há bens que eu não consigo armazenar Água. TV cabo. Telefone. férias no Brasil . Cabeleireiro. Electricidade. recebo de volta 120 galinhas. . Daqui a 20 anos. empresto-as a um vizinho.Tenho que emprestar Eu tenho 100 galinhas que pretendo poupar. Como não as posso guardar. . se a pessoa a quem eu as emprestar as comer. não existe poupança.Mas o meu empréstimo pode não ser poupança Eu poupei as galinhas mas. Quando depositamos dinheiro no banco. Mas apenas é poupança do país se esse dinheiro se transformar em bens duráveis (e não em consumo de outros). . é a nossa poupança. As crianças/jovens podem- se endividar com a promessa de que vão pagar quando forem adultos .Com um mercado de crédito já posso trazer rendimento do futuro para o presente. Renda .Aluguer .Classificação da remuneração do capital .Juro . Se o bem for fungível As 100 galinhas são indistintas As 100 galinhas são o capital (o principal) e as 20 galinhas são os juros. . .Se o bem não for fungível e for móvel As 100 galinhas devolvidas têm que ser as mesmas. As 100 galinhas são o “bem” e as 20 galinhas são o aluguer. . o galinheiro As 20 galinhas são a renda.g. .Se não for fungível e for imóvel e. Isto é o aluguer .Se empresto 100 galinhas que têm que me ser devolvidas dentro de 1 ano (mais velhas) e ainda 5 ovos/dia e 2kg de milho por dia. Agora vamos aos juros . .O juro é o preço do crédito O juro não é o preço do dinheiro mas o preço do crédito de um bem fungível. 3%/ano . bifanas a 2. os juros são uniformizados a 100€ e a um ano e. e.g.49€/kg.Taxa Anual Efectiva Tal como os preços são uniformizados ao kg.g.. . um bem tem 247g/u e o preço são 4.99 / 0.20€/kg É obrigatório afixar este preço. e..Um bem exposto a venda tem que ter o preço uniformizado a 1kg.99€/u. Teremos: 4.247 = 20.g. empresto 500€ e recebo 507€ passados 45 dias.4% ..A taxa de juro também precisa de ser uniformizada.g. A taxa de juro nominal é de 1. E. Como queremos uma taxa de crescimento. a conta de uniformização é uma potenciação: 507 = 500*(1+i)^(45/365) i = (507/500)^(365/45)-1 i = 11.937%/ano . Incluindo todas as despesas.TAEG . diz-se Global .TAE.Taxa Anual Efectiva Global A taxa uniformizada a um ano é a Taxa Efectiva . 683%/ano A taxa nominal é 12%/ano .Se a taxa de juro num mês é de 1%/mês A TAE será i = (1+1%)^12-1 i = 12. 949%/Mês Em termos nominais é 1%/mês .Se a TAE é de 12%/ano A TME (taxa mensal) vem i = (1+12%)^(1/12)-1 i = 0. Qual a taxa de juro implícita neste contracto? .Fica mais complicado se estiverem previstas prestações Empresto 100 galinhas e recebo 10 galinhas no fim de cada ano durante 12 anos. Em termos nominais são 20% mas eu preciso da TAE. . Vou usar o Excel. . Fazer em directo C2: =B2*$G$1 e copiar E2: =B2+C2-D2 e copiar B3: =E2 e copiar . Investimento Posso usar a mesma folha de cálculo para avaliar um investimento . . Fazer em directo D2: =B2+C2 e copio E2: =B2 F2: =E2*$H$2 e copio G2: =E2+F2+C2 e copio E3: =D3+G2 e copio Mudo a taxa de juro H2 até G11 dar zero . Taxa Bruta / Taxa Líquida O conceito de Bruto tem a ver com a inclusão de uma parcela que não deve lá estar. É assim no Resultado Bruto antes de Impostos (é preciso retirar a depreciação do capital) . Taxa Bruta / Taxa Líquida No caso dos juros. a Taxa Bruta dever-se-ia chamar Taxa Antes de Impostos. . a taxa de juros bruta é a taxa que o devedor paga e a taxa líquida é a taxa que o credor recebe. A diferença é o IRS .Taxa Bruta / Taxa Líquida Assim. TAE bruta = (1+1%)^4-1 TAE bruta = 4.923%/ano .060%/ano TAE líquida (IRS= 28%) = 4.060% x (1-28%) TAE líquida = 2.Vamos a um exemplo Taxa Nominal Bruta de 1%/trimestre. O sistema bancário . preciso emprestar os recursos a outras pessoas.Quando eu poupo. Isso tem risco de incumprimento (calote). Tem custos de administração dos activos . Pedem emprestado à taxa p - passiva.activa A diferença (a-p) serve para cobrir os riscos do negócio . emprestam à taxa a .Os bancos são empresas especializadas a intermediar poupanças. .Os bancos apenas podem emprestar se alguém colocar lá recursos. É exactamente igual a uma bomba de gasolina que apenas pode vender gasolina se tiver gasolina nos tanques. .Eu poupo recursos (arroz) o que se traduz em notas Eu deposito as notas no banco O banco empresta as notas A devedor gasta os recursos (arroz) que eu poupei. .No futuro o devedor poupa recursos (massa) que se traduz em notas Ele paga a divida ao banco O banco entrega-me as notas Eu gasto as notas em recursos (massa). As notas e os bancos são apenas intermediários nas transacções Hoje eu -> arroz -> devedor Futuro devedor -> massa -> eu . Muita coisa ficou por dizer Mas o principal é compreender os conceitos básicos. Com estes conceitos simples. . já se podem construir financeiros raciocinios complexos. Obrigado .