COR-ESREV00 INGENIERÍA FINANCIERA CONTROL DEL RIESGO DIRECTORIO Secretario de Educación Pública Mtro. José Ángel Córdoba Villalobos Subsecretario de Educación Superior Dr. Rodolfo Tuirán Gutiérrez Coordinador de Universidades Politécnicas Dr. Gustavo Flores Fernández II PÁGINA LEGAL Participantes CP PC y MI – Edgard Rodríguez Juárez - Universidad Politécnica de Tlaxcala Dr. Cesar Saldaña Carro Primera Edición: 2012 DR 2012 Coordinación de Universidades Politécnicas. Número de registro: México, D.F. ISBN----------------- III .................................................................................................1 PROGRAMA DE ESTUDIOS.................................................22 BIBLIOGRAFÍA........................................................................6 GLOSARIO....................................3 FICHA TÉCNICA......ÍNDICE INTRODUCCIÓN..................................................................................................................................................................................................24 IV ..3 INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN....................................................................................... 2. si usamos un modelo de varianza-covarianza para distribuciones distintas a la normal o distribución-t. Por lo tanto. y demás que pueden afectar los flujos de efectivo y el capital de las entidades económicas. Esto es especialmente relevante para las 1 . 1997 a la fecha. Antes de los trabajos de Markowitz (1952. es posible identificar tres períodos de importantes desarrollos en las finanzas modernas: 1. no pago de préstamos y cambios en la clasificación crediticia. El primer período de importantes desarrollos fue iniciado por Markowitz que propuso como medidas de riesgo. Por una parte. Cada día las empresas enfrentan riesgos financieros. La aplicación práctica del modelo de Markowitz requiere suponer que la distribución de los retornos es normal o distribución-t2. 1969-1973. riesgo de crédito incluye todos los riesgos asociados con el crédito de participantes específicos. Modelos en tiempo continuo. devaluaciones originadas por la especulación.INTRODUCCIÓN El propósito de los programas de control del riesgo en las empresas es proporcionar en la medida de lo posible certidumbre en los flujos financieros. Por otra parte. 3. y en su caso una combinación (portafolio) de activos. asociada al retorno de inversiones individuales. tales como no pago potencial o cambios en la clasificación crediticia. riesgo de mercado se refiere a los riesgos que afectan a amplios sectores de la economía. Medidas de riesgo. tales como incrementos de la tasa de interés. podemos subestimar eventos extremos que causan las mayores pérdidas. como por ejemplo volatilidad del tipo de cambio. de la tasa de interés y del precio de commodities. el cuadrado de la desviación con respecto a la media de la distribución de los retornos (la varianza).1959) el riesgo financiero era considerado como un factor correctivo del retorno esperado y los retornos ajustados por riesgo eran definidos de una manera ad hoc. Media-varianza. por lo que es necesario crear una metodología que suministre al alumno de herramientas para enfrentar los retos como Ingeniero financiero. Orígenes de las medidas de riesgo Desde un punto de vista histórico. 1952-1956. Estos riesgos son divididos en dos categorías: riesgo de crédito y riesgo de mercado. por lo cual es necesario entender el entorno y unirlo a los modelos estadísticos mencionados y de simulación como el método de Montecarlo. que significa minimizar las posibilidades de errar en las decisiones pues cuando éstas son acertadas se logra un entorno más productivo y sustentable para las entidades económicas. De ahí la importancia del control del riesgo. 2 . No controlar y estimar el riesgo trae consigo una toma de decisiones equivocadas. las cuales perjudican el desarrollo eficiente de las entidades económicas que redundan en una ineficiencia financiera.críticas al uso de VaR como medida de riesgo. PROGRAMA DE ESTUDIO 1 . y trabajando en forma autónoma y Capacidades a desarrollar en la Competencias a las que contribuye la asignatura asignatura Determinar condiciones factibles para proponer cambios que generen ventajas competitivas. Habilidades de análisis y síntesis. aplicando los conocimientos en la práctica. utilizando modelos matemáticos y econométricos. Prevenir. para construir y resolver problemas. al tomar decisiones bajo incertidumbre. cuidando la calidad. Comprender necesidades del mercado para detectar nuevos giros de negocio. Habilidades: Competencias genéricas a desarrollar: Analizar la información económica financiera útil en la toma de decisiones.FICHA TÉCNICA CONTROL DEL RIESGO Nombre: Control del Riesgo Clave: COR – ES Justificación: Objetivo: Formar profesionales que evalúen la proporción del riesgo que la empresa esté dispuesta a asumir. para determinar eficiencia y eficacia de las organizaciones. Desarrollar modelos para elaborar escenarios de proyectos de inversión. Comparar condiciones riesgo actuales vs potenciales con indicadores de costo beneficio. Conocer factores económicos. sociales y políticos que afecten a la organización. diversificando a partir de los existentes. adaptándose a nuevas situaciones. El alumno será capaz de estimar el riesgo financiero que se incurre en los procesos de inversión y financiamiento a través de diferentes modelos. medir y gestionar variables de riesgo. para estructurar estrategias de bajo riesgo en las organizaciones. a través de técnicas Diversificar unidades de negocio para ampliar las oportunidades de crecimiento. a través de técnicas que generen nuevas estrategias de 2 . gestionando la información. Seleccionar información financiera para la toma de decisiones. Emplear tecnología y conocimiento para la creación de negocios inteligentes por medio de la investigación de herramientas de software actual. Calcular el valor de riesgo esperado. Elaborar un diagnóstico de inversiones para proponer oportunidades de negocios.de creación de modelos estimación de riesgo. Procesar datos e información para la obtención de modelos e interpretación de resultados. Operar sistemas inteligentes para la generación de ventajas competitivas e identificar nuevas oportunidades de mercados. de negocios. Experimentar modelos financieros y económicos a través de clínicas financieras para probar en escalas controlables. Diseñar portafolios financieros que se adecuen a las necesidades del negocio. análisis y modelación financiera. Elaborar informes de la situación actual de la empresa a través de metodologías de administración de riesgo. a través de herramientas de procesamiento y presentación de datos. 3 . Plantear esquemas de inversión mediante la diversificación de bienes y/o servicios para proponer alternativas empresariales. mediante el análisis de riesgo. Presentar alternativas de optimización de riesgo para la creación de escenarios para la toma de decisiones de inversión. Identificación del Riesgos en Estimación de tiempo las (horas) necesario para Organizaciones transmitir el aprendizaje al alumno. Medición y por Unidad de Control del Aprendizaje: Riesgo en las Organizaciones III. Gestión del Riesgo en las organizaciones Total de horas por cuatrimestre: Total de horas por semana: Créditos: HORAS TEORÍA HORAS PRÁCTICA No No Presenci presenci Presenci presenc al al al ial 10 0 15 4 10 0 21 4 10 0 9 7 90 6 6 4 . II.Unidades de aprendizaje I. INSTRUMENT OS DE EVALUACIÓN 5 . Aumenta la desviación estándar de la distribución de probabilidad de las tasas de rendimiento de las acciones de la empresa. Los inversionistas exigen una tasa de rendimiento más alta para acciones en general. 2. Sin un título esta subvalorado en términos del modelo de valoración de los activos de capital. Supongamos que usted siente una profunda aversión al riesgo. Disminuye la covarianza entre la tasa de rendimiento de la empresa y la del mercado. ¿Qué pasará si los inversionistas reconocen este hecho? 6 . c. pero que aun así invierte en acciones ordinarias ¿Los coeficientes beta de las acciones en las que invirtió son superiores o inferiores a 1. Defina la línea característica y su coeficiente beta. si los demás factores se mantuvieran constantes? a. 5. b. ¿La línea de mercado de capital es constante a través del tiempo? ¿Por qué? 4. d. INSTRUCCIONES Estimado usuario Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar lo que se le pregunta ASPECTO 1.INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN EVALUACIÓN SUMATIVA CUESTIONARIO 1 DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIÓN MATRICULA: FECHA: COR-ES NOMBRE DE LA ASIGNATURA CONTROL DE RIESGO NOMBRE DEL EVALUADOR OCTAVO CUATRIMESTRE. Se analizan las expectativas de crecimiento de las utilidades (y dividendos) en el futuro de la empresa. ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida de una acción? ¿Cómo se puede medir? 3.00? ¿Por qué? 6. ¿Cuál sería el efecto de los siguientes cambios en el precio de mercado de las acciones de una empresa. 10 0.30 0.20 0.30 0. ¿Cuál es el precio presente de mercado de las acciones.04 a. Suponga que los cálculos de los posibles rendimientos a un año sobre la inversión en las acciones ordinarias de la empresa “X sa de cv” son las siguientes: Posibilidad de Ocurrencia 0.1 20% 35% 50% a. Calcule el riesgo y rendimiento de un portafolio integrado por una inversión de 60% en acciones de la compañía A y 40% en acciones de la empresa B.05 0.1 0. y los inversionistas esperan un crecimiento de los dividendos de 10% anual durante los años por venir. Pedro López piensa invertir en acciones con las siguientes distribuciones de posibles rendimientos a un año. ¿Cuál es la probabilidad de que el rendimiento sea cero o menos? ¿menos del 10%? ¿Más del 40%? 8. 9. ACCIONES Ṙ Acción Ordinaria A Acción Ordinaria B 0. Suponga que los parámetros que determinó (con base en el inciso anterior). ¿Cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar? b. ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida de las acciones según el CAPM? b.06 0.2 0.1 Posible Rendimiento -10% 5% 0.10 0. ¿Qué pasaría con el rendimiento requerido y el precio de mercado de las acciones si el coeficiente beta fuera de . a.2 0. La tasa libre de riesgo es de 8% y el rendimiento esperado del portafolio de mercado es de 13%. tienen rendimientos esperados y desviaciones estándar que se presentan a continuación.45.35.00 0. tiene un coeficiente beta de 1.30 ¿Cuáles son el rendimiento esperado y la desviación estándar asociados con la inversión? ¿Es mucho el riesgo decreciente? ¿Cómo podemos saberlo? 7 .10 0. suponiendo este rendimiento requerido? c. 10. Actualmente la empresa paga un dividendo de $2.7. pertenecen a una distribución de probabilidad normal. Posibilidad de Ocurrencia 0.20 0.10 Posible rendimiento -0. Las acciones ordinarias de las empresas A y B.4 0. Industrias Y.00 por acción.80? (Suponga que los demás elementos se mantienen constantes. el coeficiente de correlación esperado entre las dos acciones es de -. auditoría seguimiento. La definición de riesgo es: a) Cuando no se conocen todas las condiciones de los parámetros que afectan la decisión b) Cuando no se dan las condiciones de certeza c) Cuando no se dan las condiciones de certeza se tiene conocimiento de los futuros estados de los valores que pueden afectar la decisión y se puede asignar una probabilidad a cada uno de estos estados. entender el riesgo. valorarlo. gestionar el riesgo 5. 3. c) Cuando solo se puede saber algo de un fenómeno. Control. INSTRUCCIONES Estimado usuario Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar marcando con una (X) la respuesta que considere correcta. 2. a) Evaluar el riesgo. ASPECTO 1. La definición de certeza es: a) Lo que se conoce verdaderamente b) Cuando se conoce con exactitud los valores de los parámetros que pueden afectar la decisión. medir el riesgo. Las estrategias de control del riesgo se clasifican como 8 . c) Entender el riesgo. gestionarlo. Los pasos para la administración del riesgo son. gestionar el riesgo.EVALUACIÓN SUMATIVA CUESTIONARIO 2 DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIÓN MATRICULA: FECHA: COR-ES NOMBRE DE LA ASIGNATURA CONTROL DE RIESGO NOMBRE DEL EVALUADOR OCTAVO CUATRIMESTRE. Auditar el riesgo b) Entenderlo. Controlar el riesgo. 4. Incertidumbre se define como: a) Cuando no se conocen las condiciones de riesgo b) Cuando no da al menos una de las condiciones que caracteriza al riesgo. c) Se tiene conocimiento de los posibles estados de la decisión. no se conocen los estados de esta y no se pueden asignar probabilidad a esos estados. de mercado c) Riesgos de Mercado. los mercados emergentes y los riesgos de crédito 7.20 0. el elemento coyuntural y de crecimiento de la actividad. financieros y de entorno b) Riesgos de Negocio u operativos.00 . Mediante alianzas b) Adaptativas.15 Acumulada 0. integrales 6. Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado. Los factores que originan los riesgos son: a) El efecto de la volatilidad de los mercados.35 0. bajo la hipótesis de que sus posibilidades de venta poseen un comportamiento incierto explicado por la siguiente distribución discreta hecha a la medida mostrada en la siguiente tabla. búsqueda de escenarios. cuantitativo 9. Cualitativo b) Explicativo. financieros. PROBLEMA (50%) Problema Lanzamiento de un producto al mercado Se tiene que evaluar el posible impacto del lanzamiento de un nuevo producto al mercado.15 900. Demanda Prevista Unidades Probabilidad Probabilidad Equiprobable 800. Compre a menor precio e inyectar capital de inversión. En el caso de Warren Buffet y la adquisición de Pacific Corp como se comporto el mercado. las tecnologías. búsqueda de objetivos c) Subjetivo. explicativo.000 0.000 0. los avances en la tecnología de la información y el tratamiento de los datos c) La estructura de servicios y volatilidad de los mercados. La realidad económica no es lo que representa la realidad. Los riesgos se clasifican en : a) Riesgos de producción. a) Subieron las acciones y el valor de los activos de la empresa b) Subieron el valor de Berkshire y el índice S&P subió 2% c) Se sobre valoró el mercado 10. anticipativas. integral. de Crédito y operacionales 8. Uno de los criterios de Warren Buffet es: a. correctivas. Mediante Alianzas c) Adaptativas. preventivas.a) Adaptativas. los costos globales de infraestructura b) La estructura y sus volatilidades. Cuantitativo.0.0.15 0. Anticipativas. c.35 9 . Explique cuáles son los tipos de análisis de Riesgo: a) Explicativo.16 . b. globales. mejor será para la oportunidad del inversor metódico. 000.65 0.20 0. Elabore una simulación en una hoja de risk y envíelo para su calificación.1. para ello se tomará la metodología del Valor Actual Neto con una tasa de coste de capital del 5%. 15 por unidad. la inversión inicial para llevar adelante el este proyecto es de $10. así se estima que los costos fijos anuales son $100.30 0.85 0.86 .000 y la Duración del proyecto es de 1 año.000 0.15 1.100.000 Costes Fijos anuales 100.00 Nota: consideramos que la probabilidad que se usa es discreta definida es la misma en los intervalos definidos. debemos definir los componentes restantes del mismo vinculados al costo. Con esta información se desea evaluar si es conveniente o no llevarla a cabo.000.85 1.000.000 0. Datos de entrada Inversión Inicial 10.000.1. el precio de venta.00 0. $50 por unidad. Finalmente.65 1.0.36 . los Costos de ventas variables son $35 por unidad.000 0. Como cualquier otro proyecto empresarial.200.000 Costes Variables unitarios 35 Precio de venta unitario 50 Margen de contribución 15 10 .0. el Margen de contribución.66 . ASPECTO 11 . NOMBRE DEL EVALUADOR INSTRUCCIONES Estimado usuario Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar.EVALUACIÓN SUMATIVA CUESTIONARIO 4 DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIÓN NOMBRE DE LA ASIGNATURA MATRICULA: FECHA: COR-ES. CUATRIMESTRE O CICLO DE FORMACIÓN CONTROL DE RIESGO OCTAVO CUATRIMESTRE. los flujos de caja están siendo descontados a una tasa del 10% anual.03 2. El siguiente ejemplo demuestra cómo @RISK puede ser utilizado para medir el VaR (Valor en Riesgo).25) una opción put europea sobre Dell con precio de ejercicio de $80 y fecha de expiración de 22 de noviembre de 1998.7%. Nos gustaría determinar cómo los VANes relativos de los dos proyectos dependen de la tasa de interés (r). suponga que hoy un portafolio vale $100.1. En este momento. ¿Para cual tasa de interés somos indiferentes entre el Proyecto 1 y el Proyecto 2? 12 . Entonces el VaR (Valor en Riesgo) del portafolio es de $20 o 20%.1 Periodo Proyecto 1 0 -50 1 10 2 20 3 30 4 40 5 50 6 60 7 70 8 80 9 90 10 100 VAN $240. Computará el VaR (Valor en Riesgo) al 22 de noviembre de 1998 si poseemos una acción de Dell computer y compramos una opción put. El periodo 0 es hoy.36 Proyecto 2 -100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 5 $226. El precio actual es de $94. Para lograr una cobertura de riesgo respecto a la posesión de una acción de Dell estamos considerando comprar (a $5. 3. o lograr una cobertura. De los datos históricos. hemos estimado que el crecimiento del precio de la acción de Dell puede ser modelada como una variable aleatoria Lognormal con μ=57% y σ=55. Se tiene un flujo de caja para dos proyectos. En este ejercicio se: Computará el VaR (Valor en Riesgo) al 22 de noviembre de 1998 si poseemos una acción de Dell computer y no compramos una opción put. de una posición larga en acciones. Supongamos que somos poseedores de una acción de Dell Computer el 30 de junio de 1998. Simulamos el valor del portafolio de acá a un año y encontramos que existe un 5% de probabilidad de que el valor del portafolio sea de $80 o de menos. TASA 0. El ejemplo también demuestra cómo al comprar opciones put se puede reducir grandemente el riesgo. El periodo 1 es de aquí a un año y así sucesivamente. Usando Búsqueda de Objetivo (Goal Seek) para encontrar el Punto de Indiferencia. $60. para cuál tasa de interés los proyectos 1 y 2 poseen el mismo VAN? Esto puede ser determinado con el comando de Búsqueda de Objetivo (Goal Seek).000. Iniciamos haciendo que en la celda E5 de calcule un valor que sea la diferencia entre los VANes de los proyectos (B16-C16).¿Resumidamente. Hasta $180. Ejemplo Un producto cuesta $3 por unidad para producirlo. $40.000.000. Luego. La Búsqueda de Objetivo reportará que para una tasa del 12.2% de interés anual.2 * A ^1/3 – 7P + √A* P Donde: 13 . $2. Los posibles precios de venta van desde $1.000…. 4. simplemente fijamos valores para las variables de entrada a lo largo de la primera fila del rango de la tabla y hacia debajo de la primera columna del rango de la tabla. Se ha estimado que la demanda del producto (en miles de unidades) está dada por: Ventas = 70 + 0. le decimos a Búsqueda de Objetivo que fije la celda E5 (diferencia de los VANes) a 0 cambiando la tasa de interés (en B3). La Búsqueda de Objetivo nos permite encontrar un valor de un “celda cambiante” que determina que una “celda fijada” asuma un valor deseado.… hasta $10 y las posibles cantidades para ser gastadas en publicidad son de $20. Nuestra fórmula de la variable de salida deberá ser fijada en la columna superior izquierda del rango de salida. TABLAS DE DATOS BIVARIABLES Y UNA INTRODUCCION AL SOLVER Si deseamos determinar cómo una variable de salida es afectada por cambios en dos variables de entrada. ambos proyectos poseerán un mismo VAN. Cuesta $15 construir cada unidad de capacidad anual. Los datos históricos son utilizados frecuentemente para estimar tales parámetros.A (se expresa en miles de $.5 millones. cuesta $1 el mantenimiento anual de cada unidad de capacidad. entonces el promedio y la varianza del rendimiento anual de nuestro portafolio puede ser hallado como sigue: Rendimiento Promedio = x1μ1 + x2μ2 + … xnμn (16. Asuma que tenemos bajo consideración η inversiones y sabemos el retorno anual promedio μi y la desviación estándar σi para cada inversión. Si ponemos una fracción xj de nuestro capital en la inversión j. para construir una planta con capacidad de producción de 100. La droga se venderá durante 10 años a un precio de $7 por unidad. 14 .000 unidades se requerirá de $1. En el año 2003. Afortunadamente.1) Varianza del rendimiento = [x1σ1 x2σ2 … xnσn] P [x1σ1 x2σ2 … xnσn]T (16. TABLAS DE DATOS BIVARIABLES Y TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE.2) Aquí P es la matriz de correlaciones. En la vida real nunca sabemos los promedios. una compañía farmacéutica deberá determinar el nivel de capacidad para una nueva droga. 5. desviaciones estándares y correlaciones. Excel posee una función de multiplicación de matrices (=MMULT) y una función de transposición de matrices (=TRANSPOSE) que pueden ser fácilmente utilizadas para determinar la varianza de un portafolio. La demanda anual es incierta. Asumiendo que poseemos rendimientos mensuales de cada inversión. Aun cuando la capacidad no se utilice. El costo unitario de producción de la droga es de $4. Encontrando el Promedio y Varianza de un Portafolio. El i-j ésimo elemento de P es la correlación entre el rendimiento anual de las inversiones i y J. También asuma que conocemos la correlación ρij entre el rendimiento anual de la inversión i y el de j.) = Publicidad P= Precio Investigue cómo la demanda y las utilidades dependen del precio y de la publicidad. pero se puede asumir que la demanda será la misma en cada año y estará determinada por las siguientes probabilidades: ¿Cuál es el tamaño de planta que la compañía farmacéutica deberá construir? 6. Por ejemplo. 15 .estimamos estos parámetros como se muestra a continuación. Estime dada por la correlación entre Ln (1+rendimiento) para la inversión i y la inversión j. Determine el portafolio que minimiza la varianza el cual genera un rendimiento acumulado esperado de al menos un 8% anual. d. Calcule Ln (1 + rendimiento) para cada mes y para cada inversión. a. b. Estime σi usando la desviación estándar de Ln (1 + rendimiento) para inversión i. Estime μi usando el promedio de Ln (1+ rendimiento) para la inversión i. c. No tiene faltas de ortografía 3. en caso contrario marque “NO”. Introducción y objetivo: Dan una idea clara del contenido del contenido del reporte. contexto y procedimiento de forma general.LISTA DE COTEJO PARA REPORTE DE MEDICIÓN Y CONTROL DEL RIESGO U2. Valor del Reactiv Cumple Característica a cumplir (Reactivo) Si No Observaciones o 4% 8% 4% 4% 10% 10% Presentación: El reporte cumple con los requisitos de: 1. En la columna “OBSERVACIONES” indicaciones que puedan ayudar al estudiante a saber cuáles fueron las condiciones no cumplidas. Maneja el lenguaje técnico apropiado. motivando al lector continuar con su lectura y revisión. títulos con negritas. Buena presentación 2. En la introducción se manejan antecedentes. justificado) 4. Mismo formato (letra Arial 11. EP2 DATOS GENERALES Nombre(s) del alumno(s): Nombre del Proyecto: Asignatura: Nombre del docente: Matrícula (s): Fecha: Cuatrimestre: INSTRUCCIONES Revise las actividades que se solicitan y marque en los apartados “SI” cuando la evidencia se cumple. Justificación: Explica de forma clara y 16 . si fuese necesario. Alcance: Delimita de forma clara los resultados a lograr con su análisis.15% 25% 15% 5% 100% objetiva el por qué del análisis del caso de estudio financiero que elige. Muestra el pronóstico obtenido y realiza una interpretación de este. Desarrollo: Sigue una metodología y sustenta todos los pasos que se realizaron al aplicar los conocimientos obtenidos. es analítico y bien ordenado. así como las variables a estudiar y técnicas a utilizar. Responsabilidad: Entregó el reporte en la fecha y hora señalada. CALIFICACIÓN: 17 . Conclusión: Las conclusiones son claras y acordes con el objetivo esperado. si fuese necesario. Tiene control del grupo ante el que expone. hace uso del lenguaje técnico apropiado y de forma adecuada. inmóvil). en caso contrario marque “NO”. En la columna “OBSERVACIONES” indicaciones que puedan ayudar al estudiante a saber cuáles fueron las condiciones no cumplidas. 25% Respuesta a preguntas: Responde con claridad. Dominio del tema: Se nota la preparación del tema. no improvisa. 5% b) No tiene faltas de ortografía. Muestra gráficos del 15% pronóstico (cuando es posible) y los interpreta adecuadamente. usa colores y tamaño de letra apropiada). seguridad y dominio del tema. Exposición: Se expresa con seguridad. hace uso del espacio de exposición 10% de forma adecuada (no se limita a estar en un solo lugar. Valor Cumple del Característica a cumplir (Reactivo) Observaciones Reacti Si No vo Puntualidad para iniciar y concluir la 10% exposición Material: Las diapositivas cumplen con los requisitos de: 5% a) Buena presentación y distribución (no satura de texto las diapositivas. Claridad con la se expresa: El o los exponentes hablan de forma clara y sencilla 15% de tal manera que se entiende sobre lo que está desarrollando. hace uso del material sólo como apoyo (no de lectura). 18 .GUÍA DE OBSERVACIÓN PARA EXPOSICIÓN DE PORTAFOLIO DE INVERSIÓN U1. ED1 DATOS GENERALES Nombre(s) del alumno(s): Nombre del Proyecto: Asignatura: Nombre del docente: Matrícula (s): Fecha: Cuatrimestre: INSTRUCCIONES Revise las actividades que se solicitan y marque en los apartados “SI” cuando la evidencia se cumple. la cual generalmente otorga un derecho a voto al accionista. AVERSIÓN AL RIESGO Es la posición de un inversionista que no desea someter sus inversiones financieras a altos riesgos. Es una técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor. El activo de soporte tiene una fuerte incidencia sobre el valor de contrato de futuros o de opciones al que sirve de base. por lo que sus inversiones serán muy selectivas considerando siempre la eliminación del riesgo aunque alcance una menor rentabilidad. Es a su vez un título representativo de la aportación del accionista al capital de la sociedad. en general. CALIFICACIÓN: GLOSARIO A Alfa (α) La probabilidad de cometer un error de tipo I al rechazar una hipótesis nula verdadera. El activo subyacente puede ser el activo en sí mismo o un índice de activos.15% 100% hace uso de ejemplos aplicados a su área de trabajo. Activo que sirve de soporte o definición en un contrato de futuros. ANÁLISIS FUNDAMENTAL. Con todos estos componentes. 19 . Presentación y arreglo personal. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector. B Beta (β) La probabilidad de cometer un error de tipo II al no rechazar una hipótesis nula falsa. la competencia. su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y. ACTIVO SUBYACENTE. el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. ACCIÓN COMÚN Forma básica de propiedad de una sociedad anónima. se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. poseen las mimas características y otorgan los mismo derechos a sus tenedores. las perspectivas socioeconómicas. financieras y políticas. que tienen como finalidad principal la calificación de riesgo de títulos de deuda objeto de oferta pública. Un beta igual a uno. Este coeficiente compara el riesgo específico de un valor en relación con el riesgo sistemático del mercado. CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL. Se halla su valor por el coeficiente de la covarianza de un valor y la covarianza del mercado. Empresas especializadas en análisis financiero. BONO. es un activo poco volátil o defensivo. empresas o el propio estado para captar del mercado dinero en efectivo. COBERTURA. Título valor puesto a la venta por bancos. indica que es un activo de volatilidad normal o neutra. Operación de protección en los mercados de futuros y que tienen por objeto compensar con una posición igual pero contraria los movimientos de los mercados de activos a través de la evolución de los mercados de futuros de sus productos derivados. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación de una compañía por su precio de mercado. Es aplicable también a los contratos al contado cuando se contrata una cobertura sobre el mismo activo en el mercado de futuros. Se calcula por la fórmula que mide la rentabilidad de la acción en relación con una rentabilidad dada del mercado.BENEFICIO POR ACCIÓN. También. C CALIFICADORA DE RIESGO. Este indicador también es conocido como valor de mercado de la compañía. y a difundir los resultados en el mercado. 20 . constituyendo el precio que hubiera tenido que pagar un inversionista en el caso hipotético de adquirir todas acciones en circulación de una empresa. con el mercado. medido por su volatilidad. Es el rendimiento que recibe cada acción emitida y se mida por el beneficio neto de la empresa emisora dividido por el número de acciones ordinarias emitidas. Provisión de fondos para asegurar una operación bursátil. COEFICIENTE BETA. el coeficiente beta se utiliza como un criterio de clasificación de los activos financieros según su volatilidad. Se le denomina así también a la garantía prestada en las operaciones de crédito o en las de futuros. Este coeficiente compara el riesgo sistemático de un valor. un beta mayor a uno se trata de un activo muy volátil o agresivo y un beta menor a uno. COEFICIENTE ALFA. Cuota proporcional que le corresponde a cada acción en la distribución de las ganancias causadas por una empresa. el conjunto de una cartera de valores con le objeto de paliar el riesgo global de la misma. medida en número de desviaciones estándar. que permitirá compensar los riesgos que llevan consigo las fluctuaciones económicas de los diferentes sectores. Las áreas bajo la curva se determinan mediante software para estadística o con la tabla de la distribución normal estándar.CONTRATO A FUTUROS. después de atender 21 . antes del plazo de su vencimiento. Parte de un título o valor que da derecho al cobro de los intereses o de los dividendos. CUPÓN. Distribución en diversos valores negociables. cuando se cobra la misma o se recibe dinero a cuanta de ella. cuando la misma es pagable a futuro. que compartan una distribución entre valores de renta fija y variable e incluso en opciones y futuros. DIVIDENDO. D DELTA. La distribución tiene media igual a cero y desviación estándar igual a 1. DESCUENTO. Proceso de deducir una tasa de interés a una suma de capital determinada. Cantidad que se deduce al valor nominal de una letra de cambio u otra promesa de pago. b) Diversificación por valores negociables. Distribución normal estándar Se conoce también como distribución normal estandarizada y es la distribución normal que resulta de expresar los valores originales de x en términos de su distancia a la media. para encontrar el valor presente de esa suma. Es un instrumento que permite evaluar en el mercado de opciones la sensibilidad de la variación de los precios al contado del activo subyacente en relación con el precio de la opción. c) Diversificación por sectores bursátiles. DIVERSIFICACIÓN DE CARTERA. Es un contrato de compra venta a plazo en el que una parte se compromete a la entrega a otra de un activo financiero o no financiero en un plazo determinado exacto en el contrato y por un precio establecido ya desde el momento del otorgamiento del mismo contrato. La diversificación de las inversiones puede realizarse de diversas maneras: a) Diversificación por monedas y países. FUTUROS. E EJERCER UNA OPCIÓN. Usar el derecho de una opción reconocido y pactado en un contrato de opción de compra. a un precio predeterminado. M Media aritmética También conocida como promedio. Acto de poner en circulación valores mobiliarios por el emisor y que se ofrecen para su suscripción. aprovechando variaciones de alza o baja en la cotización de un valor. la creación y puesta en circulación de monedas. EMISIÓN. Los dividendos pueden ser de diferentes clases: En acciones. en efectivo y en especie.las reservas legales. ESPECULACIÓN. Es así mismo. con el objeto de hacer inversiones de capital. Es aquél en el que se concentran las ofertas y las de mandas sobre los valores en circulación admitidos a cotización en bolsa. efectos de comercio y valores negociables. Compra de activos financieros con el objeto de venderlos a muy corto plazo para obtener beneficios rápidos. estatutarias y voluntarias. 22 . letras de cambio. venta o canje. el lugar donde se contratan valores mobiliarios (frecuentemente acciones y obligaciones). J JOIN VENTURE. Modo de actuar en bolsa que consiste en compras o ventas rápidas. en una fecha futura determinada. esta medida de tendencia central es la suma de los valores de los datos dividida entre el número de observaciones. En general. Asociación entre dos o más empresas. cheques. Mediana Un valor que tiene la misma cantidad de observaciones debajo y encima de él. MERCADO BURSÁTIL. separadas por un intervalo de tiempo. Contratos de compra venta de mercancías. Teoría que propone que el rendimiento esperado sobre una cartera bien diversificada debería (en una relación lineal) ser igual a la tasa de rendimiento sin riesgo más una cantidad que es proporcional al beta de la cartera.Moda El valor que aparece con mayor frecuencia en un conjunto de datos. BIBLIOGRAFÍA Básica 1. TÍTULO: Monte Carlo Statiscal Methods AUTOR: Cristian P. TÍTULO: Métodos Cuantitativos en los negocios. sin necesidad de tener que estudiar a todos elementos que conforman la población o universo. de modo que se pueda obtener información precisa. AUTOR: Anderson AÑO: 1999 EDITORIAL O REFERENCIA: Thomson LUGAR Y AÑO DE LA EDICIÓN México. MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL. Muestra Número determinado de elementos que representan el número total de la población o universo a estudiar. Robert 23 . D.F ISBN O REGISTRO: 9687529563 9789687529561 2. un número de elementos (muestra) representativo de la población o universo a estudiar. Muestreo Técnica estadística que consiste en determinar a través de una fórmula. AUTOR: Timothy R. TÍTULO: Análisis Financiero con Microsoft Excel. Todd M. TÍTULO: Gestión del Circulante AUTOR: Eliseu Santandreu AÑO: 1993 EDITORIAL O REFERENCIA: Barcelona: Gestión 2000 LUGAR Y AÑO DE LA EDICIÓN España ISBN O REGISTRO: 848088021X 9788480880213 Complementaria 1. D. Mayes.AÑO: 2004 EDITORIAL O REFERENCIA: New York. ISBN O REGISTRO: ISBN 13:9781-4390-4037-9 2. Shank AÑO: 2011 EDITORIAL O REFERENCIA: South Western LUGAR Y AÑO DE LA EDICIÓN México. TÍTULO: El Riesgo en la empresa medida y Control mediante @Risk. NY: Springer. c 2004 LUGAR Y AÑO DE LA EDICIÓN EEUU ISBN O REGISTRO: ISBN: 0387212396 9780387212395 3. AUTOR: Cabeza Manuel.F. Torra Salvador 24 . AÑO: 2007 EDITORIAL O REFERENCIA: Depósito Legal LUGAR Y AÑO DE LA EDICIÓN Barcelona ISBN O REGISTRO: 25 .