Análise das Demonstrações Financeiras1 2 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Análise das Demonstrações Financeiras 3 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS TEORIA E PRÁTICA 2ª Edição • Novas Estruturas das Demonstrações Financeiras (Lei 11.941/09) • Novos Princípios Contábeis (Res. 1.282/10) • Fácil Entendimento 4 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Consultivo do ICBrasil - Instituto de Contabilidade do Brasil; Autora com 18 livros publicados. Luciano Salamacha Doutorando em Administração; Mestre em Engenharia de Produção pela UFPR; Pós-graduado em Gestão Industrial e MBA em Gestão Empresarial; Professor da Pós-graduação da FGV; Autor com 2 livros publicados. Luiz Carlos de Souza Mestre em Ciências Contábeis e Atuariais pela PUCSP; Especialista em Administração Financeira e em Política e Estratégia; Professor do Departamento de Ciências Contábeis da UFPR nos cursos de Graduação e Pós-graduação; Membro da Academia de Ciências Contábeis do Paraná; Membro-Fundador do Instituto Brasileiro de Planejamento Tributário; Autor com 2 livros publicados. Marcos Kahtalian Mestre em Multimeios pela UNICAMP e Pós-graduado em Administração de Marketing pela FAE/PR; Professor de Graduação e Pós-graduação da UNIFAE, em Curitiba. Sady Ivo Pezzi Júnior Mestrando em Educação e Trabalho pela UFPR; Pós-graduado em Gestão da Qualidade pelo Instituto de Tecnologia do Paraná e em Marketing pela UNIFAE; Professor e Coordenador do Curso de Administração da UNIFAE. Wilson Alberto Zappa Hoog Mestre em Ciência Jurídica; Perito Contador; Auditor; Consultor Empresarial; Palestrante; Especialista em Avaliação de Sociedades Empresárias; Professor-doutrinador de Perícia Contábil, Direito Contábil e de Empresas em cursos de Pós-graduação; Bacharel em Ciências Contábeis; Autor com 16 obras publicadas. CONSELHO EDITORIAL: Aderbal N. Müller Doutor pela UFSC em Engenharia de Produção e Mestre em Contabilidade pela UNISC; Professor e Coordenador dos Cursos da Pós-graduação em Contabilidade Gerencial e Auditoria e de Controladoria da UNIFAE, em Curitiba; Auditor e Perito Judicial; Autor com 7 livros publicados. Geraldo Peçanha Doutor em Teoria Literária e Mestre em Estudos Literários pela UFSC; Professor da Pós-graduação do IBPEX - Instituto Brasileiro de Pós-graduação; Autor de mais de 20 livros. José Henrique de Faria Pós-Doutorado em Labor Relations pela ILIR - University of Michigan; Doutor em Administração pela Universidade de São Paulo - FEA/USP; Professor Titular da UFPR, Programa de Pós-graduação em Educação (Mestrado e Doutorado); Pesquisador e Líder do Grupo de Pesquisa Economia Política do Poder e Estudos Organizacionais - UFPR/CNPq e do Grupo de Teoria Crítica em EPPEO - PMOD-FAE/CNPq; Membro do Conselho Científico da Área de Estudos Organizacionais - EOR-C, da ANPAD; Autor de 9 Livros científicos. Lauro Brito de Almeida Doutor e Mestre em Controladoria e Contabilidade pela USP; Professor Doutor Adjunto da UFPR. Lúcia Helena Briski Young Formada em Direito, com Especialização em Direito Tributário; Contadora, com Especialização em Auditoria e Controladoria Interna; Administradora, com Especialização em Gestão Empresarial e Direito; Instrutora/Palestrante de Cursos Tributários; Membro Honorário do Instituto Brasileiro de Planejamento Tributário IBPT; Membro Consultivo da Associação Paulista de Estudos Tributários APET; Membro ISBN: 978-85-362Brasil: Av. Munhoz da Rocha, 143 – Juvevê – Fone: (41) 3352-3900 Fax: (41) 3252-1311 – CEP: 80.030-475 – Curitiba – Paraná – Brasil Europa: Rua General Torres, 1.220 – Loja 15 – Centro Comercial D’Ouro – 4400-096 – Concelho de Vila Nova de Gaia – Porto – Portugal Editor: José Ernani de Carvalho Pacheco Editor adjunto: Luiz Augusto de Oliveira Jr. C957 Cruz, June Alisson Westarb. Análise das demonstrações financeiras: teoria e prática./ June Alisson Westarb Cruz, Emir Guimarães Andrich, Alexandre Mugnaini./ 2ª edição./ Curitiba: Juruá, 2011. ???p. 1. Demonstrações financeiras. 2. Contabilidade. I. Andrich, Emir Guimarães. II. Mugnaini, Alexandre. III. Título. CDD 657 (22.ed) CDU 657 Visite nossos sites na internet: www.jurua.com.br e www.editorialjurua.com e-mail:
[email protected] Emir Guimarães Andrich Mestre em Educação e Graduado em Ciências Contábeis pela Unifae – Curitiba.941/09) • Novos Princípios Contábeis (Res.Análise das Demonstrações Financeiras 5 June Alisson Westarb Cruz Mestre e Doutorando em Administração Estratégica pela PUCPR. Alexandre Mugnaini Mestre em Administração Estratégica e Professor da PUCPR ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS TEORIA E PRÁTICA 2ª Edição • Novas Estruturas das Demonstrações Financeiras (Lei 11. 1.282/10) • Fácil Entendimento Curitiba Juruá Editora 2011 . 6 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . Atuou de forma independente na área Contábil e atualmente leciona disciplinas da área de . Mestre em Administração Estratégica pela Pontifícia Universidade Católica do Paraná (PUCPR). Ex-oficial do Exército Brasileiro (R-2).Análise das Demonstrações Financeiras 7 AUTORES Prof. Pós-graduado em Contabilidade e Finanças pela Universidade Federal do Paraná (UFPR). Gestão de Custos: perspectivas e funcionalidades. teve seu desempenho acadêmico reconhecido e certificado por essa instituição e pelo Conselho Regional de Contabilidade do Paraná. June Alisson Westarb Cruz Doutorando em Administração pela Pontifícia Universidade Católica do Paraná (PUCPR). Incrementando a Estratégia: uma abordagem de BSC. Emir Guimarães Andrich Graduado em Ciências Contábeis pela UNIFAE – Curitiba (2003). integrante do conselho de gestão da Corporate Accounting Contabilidade e associado da Business Management-Brazil. Especialista em Docência Universitária pela Fundação Getúlio Vargas (FGV) e Graduado em Ciências Contábeis pela UNIFAE – Business School. Planejamento Orçamentário Público e Finanças pessoais e organizador do livro Redes sociais e organizacionais em administração. atualmente é coordenador do Instituto Superior de Administração e Professor da Pontifícia Universidade Católica do Paraná. Prof. Contabilidade introdutória descomplicada. Autor dos livros: A união faz a força: a cooperação como estratégia de sobrevivência organizacional. 8 June Alisson Westarb Cruz. tendo concluído pela Universidade Federal do Paraná (UFPR) os cursos de graduação em História (1995). publicado pelo INEP/MEC. Alexandre Mugnaini Mestre em Administração Estratégica pela PUCPR. o livro “Contabilidade Introdutória Descomplicada”. em 2006. Foi Coautor. Atualmente trabalha como gestor de organização do segmento varejista. em 2008. Alexandre Mugnaini Contabilidade para os cursos superiores de Administração e Ciências Contábeis. Pela Juruá Editora publicou. atualmente é Professor de graduação da PUCPR e colaborador da ITAIPU-Binacional. Possui também sólida formação nas áreas de Ciências Humanas e Educação. . Prof. Especialização em Sociologia Política (2004) e Mestrado em Educação (2006). Emir Guimarães Andrich. do Senso da educação superior do Paraná. profissionalmente. decidimos batizar este manual com uma expressão que sintetiza de forma mais precisa o conteúdo da maioria dos manuais sobre o tema. que é o balanço patrimonial.Análise das Demonstrações Financeiras 9 APRESENTAÇÃO Análise das demonstrações financeiras ou. a uma padronização do mercado editorial. a interpretação e análise dos relatórios produzidos pela Contabilidade. nenhuma das terminologias acima traduz com fidelidade a amplitude e importância do trabalho de análise. e também não se reduzem a um simples balanço patrimonial. Economia e áreas afins. As demonstrações contábeis são muito mais do que meros relatórios financeiros. Falar sobre a importância de conhecer os fundamentos da análise é uma tarefa desnecessária. É claro que a maioria das obras sobre o tema oferece muito mais do que uma simples análise financeira. Também vão além da interpretação básica da principal peça contábil. Estes são os títulos mais comuns das obras de cunho didático que enfocam o estudo. Também pode ser utilizada como manual de consulta por todos aqueles que. e que atende. são desafiados a interpretar e analisar a riquíssima fonte de informações que são os relatórios contábeis. Ciências Contábeis. inclusive deste que você tem em mãos. mesmo sabendo que o título é um mero detalhe. simplesmente. Além dos aspectos financeiros. de qualquer seg- . No entanto. análise de balanços. os relatórios contábeis oferecem informações sobre a situação econômica. via de regra. Análise das Demonstrações Financeiras: Teoria e Prática é uma obra de cunho didático. voltada para estudantes de graduação dos cursos de Administração. patrimonial e societária das entidades. O gestor. Embora sejam predominantes. Utilizando como base os mesmos relatórios. esclarecemos alguns conceitos utilizados ao longo do texto e apresentamos um pouco de teoria. A Contabilidade é a linguagem do mundo dos negócios. Emir Guimarães Andrich. ▪ No primeiro. precisam aprender a analisá-los.10 June Alisson Westarb Cruz. na verdade. Por isso. com ou sem fins lucrativos. ao final de cada capítulo. oferecemos esta obra. 2 e 3. basicamente. revisando os relatórios contábeis mais importantes. Já que é impossível negligenciar o estudo das demonstrações contábeis. portanto não são capazes de produzir um relatório contábil. Neste bloco. compreendido pelos capítulos 1. Alexandre Mugnaini mento econômico. A análise de balanços quase sempre suscita discussões acaloradas. você poderá observar a prática através de um estudo de caso e exercitar seus conhecimentos resolvendo os exercícios de fixação. apesar de aparecerem didaticamente isolados ao longo do texto. não é incomum encontrarmos opiniões divergentes sobre determinados aspectos. que vai do capítulo 4 ao 9. Nela você encontrará os principais indicadores utilizados pelo mercado para avaliar o desempenho das organizações. Em um manual didático. de linguagem simples e acessível. ao contrário do que o senso comum acredita. jamais conseguiremos reproduzir o . intrinsecamente relacionados. e que. ▪ No segundo. A Contabilidade. ▪ Os capítulos 10 e 11 apresentam uma visão integrada de tudo o que foi estudado ao longo do livro. em três grandes blocos. Mesmo para aqueles que não dominam os fundamentos da Contabilidade. apresentamos e exemplificamos os principais indicadores utilizados pelo mercado. com o intuito de tornar esse processo mais fácil e prazeroso. dependendo da visão subjetiva de cada analista. incapaz de extrair informações úteis dos relatórios contábeis para tomar decisões está fadado ao insucesso. não é uma ciência exata. Nesse sentido a presente obra foi dividida. Sem essa visão geral fica difícil de perceber que os vários índices e indicadores estudados estão. as interpretações que aparecem ao longo do texto não podem nunca ser consideradas como definitivas. são de caráter introdutório. Se considerarmos que todos os outros relatórios são derivações do balanço e da DRE. indiscutivelmente. em muitos casos condições externas à empresa. caro leitor. lembramos que os conteúdos apresentados a seguir. como o próprio título indica. que acentua o caráter subjetivo da obra que você. É necessário levar todos os fatores em consideração para se interpretar com mais coerência os relatórios contábeis. perceberemos que estamos dando. Além desta ressalva importante. Por isso enfatizamos apenas a análise dos relatórios contábeis básicos. que são o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do Exercício. que dão origem aos demais. e que surgiram apenas para destacar determinados aspectos desses dois relatórios. são determinantes no processo de análise. tem em mãos. Muito mais do que os números. Boa leitura! .Análise das Demonstrações Financeiras 11 número de variáveis que o mundo real apresenta. como a conjuntura econômica e outros fatores. um grande passo. 12 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . ................................. 73 Mas afinal...................... 50 NE – Notas Explicativas .. 52 Capítulo 3 – CONTEXTO GERAL DE ANÁLISE............. 21 Medidas financeiras .................................................................................... em qual demonstração contábil devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Liquidez? ... 64 Apresentação das técnicas de análise. 30 Demonstração do Resultado do Exercício – DRE..... 17 Afinal......................... 49 DVA – Demonstração do Valor Adicionado.......................... 46 DMPL – Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido ................................ 24 Capítulo 2 – ENTENDENDO AS DEMONSTRAÇÕES . 61 Quais as demonstrações contábeis analisáveis?........................ 73 ..................................... 27 Como integram-se as diversas demonstrações .................... 18 Medida de sobrevivência ........................ 61 Um breve histórico sobre análise de demonstrações contábeis......... 22 Medidas contábeis ..................................................................................................... 48 DOAR – Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos ...................................................... 65 Capítulo 4 – ÍNDICES DE LIQUIDEZ .............................................................................................. 44 DLPA – Demonstração dos Lucros e Prejuízos Acumulados................................................................. 29 Balanço Patrimonial ...................Análise das Demonstrações Financeiras 13 SUMÁRIO Capítulo 1 – FORMAS DE ANÁLISE DE DESEMPENHO ........................................... 51 DFC – Demonstração dos Fluxos de Caixa . 20 Desempenho do ponto de vista dos múltiplos stakeholders ................................. 41 Descrição das Informações da DRE ................. o que é desempenho?.................................................... ................................................. 120 Capítulo 6 – ÍNDICES DE ATIVIDADE . em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Atividade? 125 Prazo médio de recebimento.................................................................. 116 Exercício de Fixação.......................................................................... 75 Índice de Liquidez Seca........................................................ Emir Guimarães Andrich..... 134 Giro dos ativos ....................................................................... 143 ............................................................................................................................................ 102 Índice de participação de capital de terceiros.......... 79 Índice de Liquidez Imediata ................................................................................. 100 Mas afinal............ 116 Observando a PRÁTICA – Passo a passo ................................................ 127 Prazo médio de pagamentos................ 82 Índice de Liquidez Geral ......... 100 Mas como eu faço para calcular o Exigível Total? ........................................... 139 Exercício de Fixação............................................................................ 130 Rotação de estoques ...... 99 Identificação da origem das informações cálculo do índice análise e interpretação.............................................124 Mas afinal................................................................................................................. 111 Quadro de análise dos Índices de Endividamento ................................................................. 90 Observando a prática – Passo a passo ........ em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos índices de endividamento.................................................................... 136 Quadro de análise dos Índices de Endividamento ................................................................................. 106 Composição do endividamento .............. 96 Capítulo 5 – ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO ..............14 June Alisson Westarb Cruz........ 123 Identificação da origem das informações cálculo do índice análise e interpretação............ Alexandre Mugnaini Índice de Liquidez Corrente.............. 86 Quadro de análise dos Índices de Liquidez ............... 91 Exercício de Fixação................................................................................................................................ 138 Observando a prática – passo a passo.................... ........................................................... 170 Capítulo 9 – ANÁLISE VERTICAL E ANÁLISE HORIZONTAL .............................................................. 177 Quadro de análise dos Índices de Endividamento ............... 171 Calculo dos índices análise e interpretação .............................................. 187 Estrutura de capitais ............................ em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para realizar a Análise Vertical e a Análise Horizontal? ............................ 174 Análise Vertical ...................................................................... 188 Índices de Atividade................... dentro de cada demonstração contábil....................................................... 173 Análise Horizontal ... 183 Estudo de caso ............... 149 Retorno sobre o Patrimônio Líquido . 163 Capítulo 8 – ANÁLISE DESCRITIVA DA DRE....................................................................... como realizar uma boa análise descritiva da DRE?.......Análise das Demonstrações Financeiras 15 Capítulo 7 – ÍNDICES DE RENTABILIDADE .................................................................................................................................................................................................................................................................................. 172 Como se faz o cálculo dos quocientes.... 148 Retorno sobre o investimento............................ durante o processo de Análise Vertical e Análise Horizontal? ............. de qual demonstração contábil eu devo retirar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Rentabilidade? ................................................ 180 Exercício de Fixação................................. 168 Exercício de Fixação............................... 183 Índices de Liquidez ........................................................................... 195 ............................................................ 159 Exercício de Fixação.... 147 Identificação da origem das informações cálculo do índice análise e interpretação.................................................................................................................... 158 Observando a prática – Passo a passo ................................... 191 Índices de Rentabilidade .................................................... 172 Mas afinal................................... 180 Capítulo 10 – OBSERVANDO A PRÁTICA ............ 165 Mas afinal.......147 Mas afinal............................................. 153 Quadro de análise dos Índices de Rentabilidade ......................................... ............................................................................................................ 201 Pontos negativos......................................................................................................................................................................... 213 ............................................................................ Emir Guimarães Andrich................................... Alexandre Mugnaini Análise Vertical e Horizontal................................ 211 ÍNDICE ALFABÉTICO ......16 June Alisson Westarb Cruz..... 205 REFERÊNCIAS ........... 202 Considerações gerais ....... 203 Capítulo 11 – EXERCÍCIO INTEGRADO ................................................................ 198 Pontos positivos ...... 209 FECHAMENTO ........................................................ é importante lembrar que existem várias maneiras de mensuração de desempenho organizacional. .Análise das Demonstrações Financeiras 17 Capítulo 1 FORMAS DE ANÁLISE DE DESEMPENHO A análise das demonstrações contábeis tem como principal objetivo avaliar o desempenho de uma organização. dentre elas destacam-se algumas principais: Medida de sobrevivência Desempenho do ponto de vista dos múltiplos stakeholders Medidas financeiras Medidas contábeis Para compreender cada uma das principais formas de desempenho reconhecidas é necessário entender o conceito de desempenho. Mas antes de entendermos as formas de análise organizacional com base nas demonstrações contábeis. Sendo assim.18 June Alisson Westarb Cruz. Para começar. . que em conjunto podem acrescentar de forma mais consistente relações sobre formas estratégicas de desempenho. levando em consideração a demonstração de algumas das principais abordagens existentes. o desempenho de uma organização dá-se pela satisfação dos envolvidos em relação aos recursos inicialmente aplicados. o que é desempenho? Se fizermos esta pergunta a um atleta de qualquer modalidade. Para conceituar desempenho organizacional primeiramente é necessário entender o conceito de organização apresentado a seguir: Organização É um conjunto de ativos produtivos (inclusive indivíduos) que se reúnem voluntariamente para obter vantagens econômicas. é importante lembrar que nenhuma medida de desempenho pode ser considerada plena e completa para servir a uma análise estratégica. Emir Guimarães Andrich. Mas como mensurar o desempenho organizacional? Para responder a esta pergunta é necessário que tenhamos o pleno entendimento da complexidade da mensuração de desempenho nas organizações. Alexandre Mugnaini Afinal. Sendo assim. provavelmente ele irá dizer que desempenho é o resultado obtido em uma determinada tarefa em confronto com a expectativa preestabelecida. Nesse caso o desempenho pode ser mensurado por meio do número de gols marcados ou pelas marcas e tempos obtidos. é necessário o pleno entendimento de cada uma das abordagens. considera uma empresa em estado de sobrevivência quando se encontra em situação de equilíbrio (valor obtido – considerado normal – é suficiente apenas para compensar os sócios ou acionistas pelos recursos investidos). um possível conceito para desempenho é: Desempenho O resultado da comparação entre o valor criado pela organização e o valor esperado pelos sócios ou acionistas.Análise das Demonstrações Financeiras 19 Partindo deste pressuposto. a terceira situação – a prosperidade – ocorre quando a empresa mantém seus ativos produtivos e é capaz de atrair mais recursos. há três possibilidades de desempenho: desempenho normal (o resultado é equivalente ao esperado). um outro estado é a extinção da empresa (os acionistas migram para outras possibilidades. pois está gerando um valor superior ao normal. os sócios poderão procurar formas alternativas de retorno. . caso contrário. pois a empresa está gerando um valor abaixo do normal). Esta visão é muito semelhante à visão tradicional da microeconomia que. em um mercado de economia perfeita. os recursos continuarão disponíveis. superior (o resultado é superior ao esperado) e inferior (resultado abaixo do esperado). Resumidamente. o desempenho é a diferença entre o valor gerado e o valor esperado pelos acionistas ou sócios proprietários. Se o resultado for satisfatório. Assim. e. apenas a sobrevivência (desempenho médio) ou o desempenho inferior.20 June Alisson Westarb Cruz. 3) Não se aplica às organizações novas. ela apresenta algumas limitações. 2) Não há como mensurar o desempenho superior. considerada como um desempenho médio. . Sua “morte” pode acontecer através do início da venda de ativos para manter seu circulante. 4) O foco exclusivo na sobrevivência da empresa pode levar a perda de foco nos objetivos da organização. Desempenho normal Medida de sobrevivência Desempenho inferior No entanto. Alexandre Mugnaini Observe a seguir algumas abordagens de desempenho organizacional. Veja a seguir: 1) Não é fácil precisar quando uma empresa deixa de existir. Esta medida é simples e fácil de usar. Emir Guimarães Andrich. sugere-se que a própria sobrevivência da empresa é uma medida de desempenho normal. Medida de sobrevivência Nesta abordagem. pois seu indicador máximo é a própria sobrevivência. fornecedores. gerência.Análise das Demonstrações Financeiras 21 Desempenho do ponto de vista dos múltiplos stakeholders Nesta abordagem o desempenho da organização é avaliado em relação às preferências e desejos dos stakeholders (clientes. . mão de obra. os stakeholders fornecem recursos para determinada organização por terem algum tipo de interesse no desempenho dela. acionistas. Observe a seguir alguns dos principais interessados no desempenho de uma organização. Logo. investidores e a sociedade em geral). Esses interesses são diversos e dificilmente satisfeitos como um todo. segundo a abordagem de stakeholders: Esta abordagem tem como principal característica o fato de não reconhecer algo chamado “desempenho organizacional”. o que são stakeholders? Stakeholders são todos os envolvidos num processo. é qualquer pessoa ou organização que esteja direta ou indiretamente envolvida num projeto. mas vários desempenhos organizacionais associados a grupos de stakeholders. sócios. Mas afinal. ou seja. a concepção de desempenho da empresa será diferente entre os diferentes stakeholders. Diante disso. alta direção. Trata-se de uma ferramenta que possibilita perceber quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estariam valendo atualmente. Para calcular o valor presente. Medidas financeiras Dentre as principais medidas financeiras reconhecidas podemos destacar duas: Valor Presente Líquido. Alexandre Mugnaini Neste caso. Emir Guimarães Andrich.22 June Alisson Westarb Cruz. para mensurar um tipo de desempenho é necessário primeiro entender o contexto geral dos stakeholders. Q de Tobin. suas expectativas.Investimento inicial (1+ i) t Onde: i = taxa t = prazo . O chamado VPL tem o objetivo de levar cada valor envolvido no Fluxo de Caixa da empresa para o momento presente. Observe a seguir a fórmula do VPL: VPL = Valor do fluxo de caixa . objetivos e aspirações. Valor Presente Líquido O Valor Presente Líquido tem como foco principal o valor presente do fluxo de caixa gerado pela empresa. dois números são muito importantes: o fluxo de caixa e a taxa de desconto aplicada a esse fluxo. sendo que este é comparado ao investimento inicial. essa forma de análise de desempenho apresenta algumas limitações. pois sua construção baseia-se em itens reais da empresa (custo de reposição dos ativos) e análises de mercado (valor de mercado). Custo de reposição dos ativos da empresa: é a soma de todos os custos de reposição (fábrica e equipamentos. Observe a seguir a fórmula do Q de Tobin: Q de Tobin = Valor de mercado Custo de reposição dos ativos . inventário e outros ativos). O Q de Tobin apresenta uma relação interessante de mensuração de desempenho. Q de Tobin O Q de Tobin é uma combinação entre o valor da empresa no mercado e o custo de reposição da empresa. Observe a seguir a definição de cada um dos itens envolvidos: Valor de mercado: é a soma de ações ordinárias. A principal é a escolha da taxa de desconto a ser observada (Taxa Mínima de Atratividade – TMA). preferenciais e débito.Análise das Demonstrações Financeiras 23 Empresas que procuram um VPL positivo aparentemente se mostram preocupadas em gerar riqueza para os acionistas. Assim como as demais. Esta abordagem também assemelha-se muito à definição conceitual de desempenho. que é fruto da análise pessoal de cada gestor. ou seja. uma comparação entre o desempenho acorrido e o que se esperava. 24 June Alisson Westarb Cruz. Já no caso do valor apresentar uma resultante abaixo de R$ 1. isso representa que a avaliação do Mercado se apresenta inferior ao custo efetivo de reposição da empresa. na análise de quocientes. possibilitando o entendimento do histórico da organização.00. e caso tal resultante seja apresentada com valor acima de R$ 1. Alexandre Mugnaini Dessa forma a resultante dessa equação se apresenta em reais. . As análises contábeis baseiam-se. Suas abordagens fundamentam-se nos acontecimentos passados. isso representa que o Mercado tem avaliado a empresa com uma perspectiva acima do seu custo efetivo de reposição. pelas duas principais demonstrações contábeis: Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício.00. em geral. Medidas contábeis As medidas contábeis são consideradas uma das principais formas de análise de desempenho. Emir Guimarães Andrich. basicamente. que abordam diferentes realidades. Essas realidades são separadas em quatro tipos de índices e duas formas de análise: Índices de liquidez Índices de endividamento Índices de atividade Índices de rentabilidade Análise vertical Análise horizontal Tratam-se de cálculos matemáticos que são aplicados a partir das informações apresentadas. custo e benefício da análise. o fato da prática de análise de demonstrações contábeis estar predominantemente focada no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício. o que resulta em uma boa relação de tempo.Análise das Demonstrações Financeiras 25 Conforme se pode observar na figura acima. explica-se pelo motivo de que tais demonstrações apresentam de forma clara e objetiva toda a perspectiva patrimonial e de resultado da empresa. . 26 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . saber onde devemos buscar cada um dos indicadores que servirão de subsídio para as conclusões apresentadas. Afinal. entenderemos um pouco melhor qual a função de cada um desses relatórios. dados referentes à situação patrimonial.Análise das Demonstrações Financeiras 27 Capítulo 2 ENTENDENDO AS DEMONSTRAÇÕES Por meio da obediência aos seus princípios (Resolução 1. . Neste capítulo. certamente não as mais importantes. Ao contrário do que muitas pessoas acreditam. são apenas algumas das funções da Contabilidade. sua função principal não se restringe à apuração de impostos e à informação fiscal. Estas. em demonstrações padronizadas. para realizar-se uma boa análise é necessário.282/10 do Conselho Federal de Contabilidade). a maioria das demonstrações contábeis ou financeiras exigidas pelo governo possui uma importância muito maior como instrumentos de gestão do que como relatórios fiscais. A Contabilidade surgiu e desenvolveu-se ao longo dos séculos muito mais para atender a necessidade das organizações de administrar seus ativos de forma eficiente do que propriamente pelo interesse estatal na sua aplicação como ferramenta de controle fiscal. na verdade. Neste sentido. a Contabilidade é a Ciência que organiza. financeira e econômica das entidades. antes de tudo. São obrigadas a elaborar todas as demonstrações Sociedades de Grande Porte (Com ativo total superior a R$ 240 citadas.638/07 11. todas as demonstrações citadas acima. ● A DLPA – Demonstração dos Lucros e Prejuízos Acumulados (que pode ser substituída pela DMPL – Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido). ● A DOAR – Demonstração das Origens e Aplicações dos Recursos (facultativa a partir da Lei 11. na data do encerramento do . com exceção da DVA. ao final de cada exercício social.28 June Alisson Westarb Cruz.638/07). ● A DRE – Demonstração do Resultado do Exercício. ● A DFC – Demonstração dos Fluxos de Caixa. No quadro a seguir sintetizamos as regras para elaboração e publicação dos relatórios acima mencionados: Sociedades de Capital Aberto (Sociedades Anônimas) São obrigadas a elaborar e publicar. Alexandre Mugnaini Demonstrações Contábeis Obrigatórias no Brasil De acordo com as Leis 6.404/76 11.941/09 As demonstrações contábeis exigidas pela legislação brasileira compreendem: ● O Balanço Patrimonial. ● A DVA – Demonstração do Valor Adicionado. ● As Notas Explicativas. Se a empresa de milhões ou receita bruta anual grande porte possuir. Emir Guimarães Andrich. que além das Demonstrações Financeiras destacadas pela legislação. deverá também apresentar a DFC. que descrevem e explicam as principais características do desempenho e da posição financeira e patrimonial da empresa. DMPL. Todos os relatórios mencionados neste capítulo (DOAR. existem ainda várias outras ricas fontes de informações. Demais Sociedades A função de todas as demonstrações obrigatórias. é a de tornar mais clara a leitura e interpretação dos eventos registrados pela Contabilidade. dentre estes. destacando suas principais incertezas e variações. na verdade. DFC. Por isso. de forma sintética. facilitando a interpretação das variações demonstradas. da estrutura e função dos relatórios por ela produzidos. decompomos essa parte . Assim. especial destaque deve-se dar aos Relatórios da Administração. DLPA e NOTAS EXPLICATIVAS) são. no Balanço Patrimonial e na DRE. Devem elaborar apenas o Balanço Patrimonial. Patrimônio Líquido superior a R$ 2 milhões. DVA. não sendo obrigadas a publicá-las. do contexto no qual ela está inserida e. que exige conhecimento da empresa. A existência de diversos tipos de demonstração e relatórios comprova que a Contabilidade é uma ciência rica em possibilidades. Vale ressaltar.Análise das Demonstrações Financeiras 29 superior a R$ 300 milhões) Balanço. Como integram-se as diversas demonstrações Fica bem mais fácil de compreender a função dos diversos relatórios se conseguimos perceber que a origem de todos eles está no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício. formas detalhadas de apresentar aspectos do Balanço Patrimonial e da DRE. sobretudo. o trabalho de análise é uma tarefa árdua. a DRE e a DLPA. assim como a de todos os outros relatórios gerenciais que a Contabilidade pode elaborar. se precisamos compreender melhor as variações ocorridas no Patrimônio Líquido. Administ. Observe na figura abaixo como os outros relatórios relacionam-se com o Balanço Patrimonial e a DRE: BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO PASSIVO Circulante DOAR DFC Circulante Caixa Não Circulante DMPL Não Circulante Patrimônio Líquido Capital Social Resultados Acumulados DLPA DVA DRE 1) Receita com Vendas (-) Impostos (-) CMV 2) Lucro Bruto (-) Desp. iniciaremos nosso estudo por eles. se precisamos entender melhor as variações ocorridas no CCL (Capital Circulante Líquido). Financeiras 3) Lucro Líquido Como a origem de todos os relatórios encontra-se no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício. voltamos nossa atenção para a DOAR – Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos. Alexandre Mugnaini do balanço em um relatório chamado DMPL – Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido.30 June Alisson Westarb Cruz. Por meio dele é possível se perceber a situação patrimonial e financeira de uma entidade. Comerciais (-) Desp. Emir Guimarães Andrich. Trata-se de uma demonstração estáti- . (-) Desp. Balanço Patrimonial O Balanço Patrimonial é um dos mais importantes relatórios contábeis. 00 Recursos em conta corrente no valor de $ 15. imaginemos o caso do Sr.000.000. jurídica.00 Veículos no valor de $ 25. Seus números refletem a situação de uma entidade em um momento específico.000.000. Para tornar essa primeira aproximação com a estrutura patrimonial mais fácil.00 Total: $ 140.000.00 Móveis e utensílios domésticos no valor de $ 20.00 . que em janeiro de 2011 possuía os seguintes bens: Imóveis no valor de $ 80. Pedro Silva. É possível demonstrar graficamente a situação patrimonial e financeira de qualquer tipo de entidade (pessoa física.Análise das Demonstrações Financeiras 31 ca. de natureza pública ou privada. com ou sem fins lucrativos). que o Sr. Pedro seria necessário. identificar a existência de possíveis dívidas em seu nome. nada mais é do que a soma de tudo o que ela tem (em seu poder ou a receber) menos tudo o que ela deve.00 Para que pudéssemos demonstrar a situação patrimonial do Sr. ainda.00. ainda. teríamos que deduzir do total de bens e direitos uma obrigação: Prestações do veículo a pagar: $ 12.000.32 June Alisson Westarb Cruz. O patrimônio líquido representa a soma de todos os bens e direitos deduzido das obrigações a pagar. Esse dinheiro representaria. A quantidade de riqueza de uma determinada entidade.5000.000. Nesse caso. então. Tudo isto pode ser representado pela seguinte equação. então. que na verdade significam a mesma coisa. um direito a receber: Promissórias a Receber: $ 20. Patrimônio Líquido Bens Direitos Obrigações Ou. Emir Guimarães Andrich.00 Total: $ 12.500.000. Pedro Silva tivesse emprestado a um amigo próximo a importância de $ 20. uma nota promissória de idêntico valor. Alexandre Mugnaini Imaginemos. e que houvesse emitido. utilizando os dados do exemplo anterior: .00 Através deste exemplo simples fica fácil de entender o significado de patrimônio líquido.00 Total: $ 20. como garantia de recebimento do empréstimo. situação líquida patrimonial ou riqueza líquida. imaginemos que 50% do seu veículo ainda não tivesse sido quitado. A título de exemplo. Se tivéssemos que escolher entre duas empresas para fazer um investimento. o exemplo de uma pessoa física para demonstrar a Equação Patrimonial. sem dúvida nenhuma ela nos forneceria elementos claros e objetivos para embasar nossa decisão. de 160. estivesse ainda sem data para ser resgatada. de 20. então. poderíamos simplesmente utilizar essa equação. Demonstrar o patrimônio de uma entidade através de uma representação gráfica denominada de Balanço Patrimonial foi o meio que a Contabilidade encontrou para apresentar de forma mais detalhada a objetiva – mas excessivamente sintética – Equação Patrimonial.Análise das Demonstrações Financeiras 33 Patrimônio Líquido = 140.000. na data de apuração da sua Equação Patrimonial.500 Utilizamos. Sem ter o detalhamento dos bens e obrigações do Sr. o Sr. Pedro. Isso equivale a dizer que mais de 90% dos bens de usufruto do Sr. Do seu patrimônio total. referente ao empréstimo feito ao amigo próximo. . Pedro Silva estaria prestes a ter sérios problemas financeiros.500. de 12.000.000 – 12. Pedro Silva possui uma situação patrimonial equilibrada. mas se tivéssemos falando de um ente jurídico nada mudaria na nossa representação.000 + 20. ficou fácil de perceber que o Sr. Embora simples e objetiva. Para complicar ainda mais a situação.500 Patrimônio Líquido = 147. a Equação Patrimonial teria o inconveniente de apresentar os dados de forma muito resumida. estivesse por vencer nos próximos dias. é possível que a dívida do veículo adquirido. efetivamente.500 ainda estavam por ser liquidados. Para retratar a situação financeira e patrimonial de qualquer entidade. Pedro Silva lhe pertencia. acima. apenas 12. Nesse caso. É possível que a promissória a receber. mesmo gozando de boa situação patrimonial. Através dela. no entanto. não teríamos como mensurar a sua situação financeira. então. Todos os bens de usufruto do Sr. e a diferença entre ambos. nessa data. de outra forma: ATIVO (Aplicação) Bens e (a) Direitos PASSIVO (Origem) PASSIVO EXIGÍVEL Obrigações (b) PATRIMÔNIO LÍQUIDO Através da figura acima podemos perceber que o tamanho (ou os valores) do Ativo e do Passivo são exatamente iguais. . de qualquer entidade. Por convenção. Alexandre Mugnaini Em linguagem contábil. só que agora utilizando novos termos: Patrimônio Líquido = Ativo – Passivo Exigível O Balanço Patrimonial. à mesma equação demonstrada acima. venda de outros bens. podia ser representado por (A) – (B). por mera convenção. Chegaríamos. por necessidade de apresentar as informações de forma mais detalhada. Neste caso. Sabemos que o veículo do Sr. parte de suas origens constituíam-se. ele foi estruturado. O lado esquerdo. os bens e direitos discriminados no primeiro quadro representariam os ATIVOS do Sr. as aplicações. seu PASSIVO EXIGÍVEL. seu patrimônio líquido. entre outros). Pedro Silva. que pode ter se originado das mais diversas fontes (salários. juros recebidos de empréstimos. o lado direito representa a origem dos recursos. sob a forma de obrigação. em janeiro de 2010. Pedro Silva ainda não havia sido totalmente quitado. É claro que. seu PATRIMÔNIO LÍQUIDO. Emir Guimarães Andrich. A obrigação de liquidar a dívida do veículo.34 June Alisson Westarb Cruz. Por essa razão. Pedro Silva foram adquiridos mediante o investimento de uma determinada importância. pode ser resumido nesta simples equação. Essa igualdade matemática justifica o nome de Balanço Patrimonial. A ideia de balanço remete justamente à posição de equilíbrio de uma balança de pratos. Em obediência ao princípio da objetividade. edificações. como contas a pagar. Na sequência vamos conhecer um pouco melhor a estrutura dos dois grandes grupos do Balanço Patrimonial (Ativo e Passivo). Isso ocorre por uma razão óbvia: a contabilidade não cria valores. divide-se em: Passivo Exigível. ou simplesmente Passivo. Por isso a maioria dos bens intangíveis não são contabilizados. entre outras. entre outras.Análise das Demonstrações Financeiras 35 O importante a observar. Pedro Silva usufrui de um patrimônio de 160. instalações. do lado direito o Passivo Exigível e o Patrimônio Líquido. impostos e taxas a pagar. Se o Sr. De forma simplificada. fornecedores a pagar. no caso das empresas com capital aberto e. também. veículos. as contas mais comuns do ativo são: caixa. banco. estoques. Patrimônio Líquido. móveis e utensílios. através dos lucros gerados pelo próprio negócio que são reinvestidos no empreendimento. é que o total das Origens (Passivo Exigível + Patrimônio Líquido). mediante a venda de ações. onde origens e recursos se equivalem. Numa empresa. . Passivo: O Passivo Total. é porque de algum lugar saiu esse dinheiro. salários. é exatamente igual ao total das Aplicações (Total do Ativo). O Patrimônio líquido pode aumentar mediante novos investimentos realizados pelos sócios. que reúne as obrigações assumidas pela entidade. podemos dividir o Balanço Patrimonial em dois grandes grupos: Ativo: composto pelos bens e direitos mensuráveis em moeda.000. a Contabilidade só registra os bens e direitos mensuráveis em moeda. que compreende os recursos dos proprietários investidos na empresa (Capital Social). até o momento. Do lado esquerdo temos os elementos do Ativo. Emir Guimarães Andrich. Todo capital (seja próprio ou de terceiros) demonstrado no PASSIVO está aplicado diretamente no ATIVO.36 June Alisson Westarb Cruz. 2) Ativo Não Circulante (este apresenta-se subdividido em: Ativo Realizável a Longo Prazo. Imobilizado e Intangível) Observe abaixo os grupos do ATIVO estruturados no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Ativo Ativo Circulante Passivo Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangível . sendo dispostas nos seguintes grupos: 1) Ativo Circulante. Mas como o ATIVO é organizado? As contas do ATIVO apresentam-se organizadas de acordo com o seu grau de liquidez (capacidade de conversão em moeda). Alexandre Mugnaini ATIVO O grupo do ativo representa as aplicações de recursos. Investimentos. Notas Promissórias a Receber. Poupanças. as contas classificadas neste grupo possuem seu vencimento (conversão em moeda) após o término do exercício seguinte. Empréstimos a Receber. Para ficar mais fácil o entendimento. ATIVO NÃO CIRCULANTE ● REALIZÁVEL A LONGO PRAZO: Apresenta os direitos cuja velocidade de conversão em moeda sejam superiores a 12 meses. Exemplo: compra de um imóvel para locação. Notas Promissórias a Receber. investimento em outras empresas. Empréstimos a Receber. Exemplo: imóveis. Direitos: Duplicatas a Receber. ● IMOBILIZADO: Neste subgrupo são classificadas as contas que representam os bens ou valores permanentes e estáveis do patrimônio. entre outros. Contas Bancárias.Análise das Demonstrações Financeiras 37 ATIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas disponíveis e realizáveis a curto prazo. ● INTANGÍVEL: Trata-se do mais novo subgrupo do Balanço Patrimonial (Lei 11. máquinas e equipamentos. Desta forma. Estoques de Matérias-Primas. neste subgrupo . observe algumas contas classificadas nesse grupo: Bens: Caixa. ou seja. Clientes.638/08). entre outros. ● INVESTIMENTOS: Neste subgrupo são classificadas as contas que representam a designação de capital para fins de rendimentos. as contas que representam bens e direitos conversíveis em moeda dentro do mesmo exercício social (com vencimentos no próprio ano). Pode-se destacar os seguintes exemplos: Duplicatas a Receber. entre outros (desde que vençam no prazo máximo de 12 meses). entre outros. ou seja. Estoques de Materiais de Limpeza. é o dinheiro destinado a aplicações com o objetivo de conseguir um rendimento extra. entre outras. Estoques de Materiais de Expediente. veículos. Clientes. Observe abaixo os grupos do PASSIVO estruturados no Balanço Patrimonial: . direitos de exploração de serviços públicos. * Capital Social. * Prejuízos Acumulados.38 June Alisson Westarb Cruz. ou seja. PASSIVO O grupo do Passivo representa a origem dos recursos. 3) Patrimônio Líquido. * Ações em Tesouraria. marcas e patentes. * Reservas de Capital. 2) Passivo Não Circulante. Exemplo: fundo de comércio adquirido. Emir Guimarães Andrich. Mas como o PASSIVO é organizado? As contas do PASSIVO apresentam-se dispostas nos seguintes grupos: 1) Passivo Circulante. deve-se consultar as Normas Brasileiras de Contabilidade – NBCT específicas). * Reservas de Lucros. Alexandre Mugnaini são classificadas as contas que representam os bens e direitos intangíveis. as fontes de recursos que serão aplicados diretamente no ATIVO da empresa.(para classificação de contas nesse grupo. Notas Promissórias a Pagar. entre outras. Exemplo: Duplicatas a Pagar. Ajustes de Avaliação Patrimonial. Salários a Pagar. Notas Promissórias a Pagar. ou seja. . Reservas de Capital. Energia Elétrica a Pagar. Ações em Tesouraria e Prejuízos Acumulados. Salários a Pagar. sendo a diferença aritmética entre a soma dos bens e direitos menos as obrigações. com vencimento superior a 12 meses. Exemplo: Duplicatas a Pagar. Energia Elétrica a Pagar.Análise das Demonstrações Financeiras 39 Balanço Patrimonial – BP Balanço Patrimonial Ativo Passivo Passivo Circulante Passivo Não Circulante Patrimônio Líquido PASSIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a curto prazo. ou seja. Reservas de Lucros. PATRIMÔNIO LÍQUIDO: Trata-se do grupo que representa os valores do capital próprio da empresa. entre outras. com vencimento em até 12 meses. O Patrimônio Líquido é dividido nos seguintes grupos: Capital Social. PASSIVO NÃO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a longo prazo. qualquer valor pertencente ao patrimônio da empresa classificado no Passivo Circulante (curto prazo) ou no Passivo Não Circulante (longo prazo). VEJA A SEGUIR A ESTRUTURA DE UM BALANÇO PATRIMONIAL (de acordo com a Lei 11. Emir Guimarães Andrich. efetivamente. Alexandre Mugnaini O que é Capital Próprio e Capital de Terceiros? Capital Próprio e Capital de Terceiros: é bastante comum as pessoas se referirem ao Patrimônio Líquido como sendo o capital próprio. Capital de Terceiros: é todo capital oriundo de fontes externas à empresa. Essa denominação é bastante coerente. os recursos de terceiros.941/09) Balanço Patrimonial Ativo Ativo Circulante Passivo Passivo Circulante Passivo Não Circulante Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangível Patrimônio Líquido . Se lembrarmos do conceito de PL (bens + direitos – obrigações) perceberemos facilmente que esta parte do Balanço representa os recursos investidos na sociedade que. pertencem aos sócios.40 June Alisson Westarb Cruz. o Passivo Exigível). Capital Próprio: é todo capital oriundo dos sócios (capital social) ou gerado na empresa (lucro). e ao Passivo Exigível como o capital de terceiros investido no empreendimento. O restante das origens (isto é. então. ou seja. representa. Mesmo que elas sejam recebidas no mês seguinte. chegando-se a um resultado final positivo (lucro) ou negativo (prejuízo). a DRE. isto é. É importante lembrar que o resultado é sempre uma informação de caráter econômico. agrupa somente as contas de Resultado. como é chamada. devem ser apropriadas na data em que efetivamente ocorreram (Princípio de Competência – Resolução 1. demonstrando através de sua estrutura o Lucro ou Prejuízo do Exercício. chegar a um conceito geral de Demonstração do Resultado do Exercício – DRE: DRE – Demonstração do Resultado do Exercício É um relatório contábil de caráter obrigatório. as despesas e custos são subtraídas das receitas. independentemente de terem sido efetivamente recebidas ou pagas. Trata-se de um resumo das receitas e despesas da empresa durante um período determinado.282/10 do Conselho Federal de Contabilidade).Análise das Demonstrações Financeiras 41 Demonstração do Resultado do Exercício – DRE A Demonstração do Resultado do Exercício é um dos principais relatórios contábeis. Por isto as receitas. (+) Receitas (-) Custos (-) Despesas (=) Lucro ou Prejuízo do Exercício . Esta demonstração. custos e despesas demonstra o lucro ou prejuízo de um determinado período. mostra o RESULTADO da empresa após o encerramento de cada exercício. de caráter obrigatório. Podemos. Desta forma. Desta forma. Para exemplificar. elaborado de acordo com o Regime de Competência. custos e despesas que são confrontadas para a obtenção do lucro ou prejuízo do exercício são lançadas sempre de acordo com o Regime de Competência. podemos citar o caso das vendas a prazo realizadas em um determinado mês. então. que através do confronto entre receitas. que possibilita a percepção de várias informações gerenciais.42 June Alisson Westarb Cruz. as receitas foram menores do que a totalidade de custos e despesas. Lucro ou Prejuízo do Exercício: trata-se do resultado da seguinte equação: Lucro ou Prejuízo do Exercício = Receitas – Custos – Despesas Sendo considerado Lucro se o resultado for positivo. Observe a seguir a estrutura completa de uma Demonstração do Resultado do Exercício: . Emir Guimarães Andrich. Despesas: são os gastos que a empresa tem com suas áreas funcionais/administrativas. ou seja. pela prestação de serviços. A DRE é apresentada através de uma estrutura vertical. entre outros. Alexandre Mugnaini Receitas: trata-se da renda que a empresa obtém pelas vendas de mercadorias e/ou produtos. Custos: são os gastos relativos a aquisição ou produção de um bem destinado a venda. administração e financeira. as receitas forem maiores do que a totalidade de custos e despesas e sendo considerado Prejuízo se o resultado for negativo. que correspondem a área de vendas. ou seja. Análise das Demonstrações Financeiras 43 . entre outras. Emir Guimarães Andrich. despesas com publicidade e propaganda. (4) Custo das Mercadorias Vendidas: representa a soma dos valores referentes ao custo das mercadorias que já foram vendidas. Abatimentos. (2) Deduções: representa as despesas relacionadas a impostos e devoluções de mercadorias. IPI. As despesas operacionais são divididas em três tipos: de vendas. Alexandre Mugnaini DESCRIÇÃO DAS INFORMAÇÕES DA DRE (1) Receita Bruta: representa a soma das receitas operacionais da empresa. Baseia-se nos valores das baixas do estoque e apresenta a seguinte fórmula: CMV = Estoque Inicial + Compras – Estoque Final. despesas gerais com departamento comercial. Devolução de Vendas. (5) Lucro Bruto (3-4): representa o valor da Receita Operacional Líquida (3) menos o valor do custo das mercadorias vendidas (4). Exemplo: Receitas de Serviços e Vendas de Mercadorias. financeiras e administrativas. Observe abaixo o contexto geral de cada tipo e alguns exemplos: ● De vendas: representam os valores gastos no esforço para gerar vendas. Exemplo: comissões de vendedores. (6) Despesas Operacionais: representa a soma dos valores referentes às despesas operacionais que foram incorridas ou pagas em decorrência do esforço para administrar a empresa. . (3) Receita Operacional Líquida (1–2): representa o valor das Receitas Brutas menos as Deduções. entre outros. Exemplos: ICMS sobre Vendas.44 June Alisson Westarb Cruz. ou seja. ganho na venda de investimentos. (8) Outras Despesas: representam o valor das Despesas não operacionais. Assim como as Despesas não operacionais. as Receitas abordam um número reduzido de contas. despesas com material de expediente para a administração. perda na venda de investimentos. ou seja. entre outras. (10) Lucro Líquido Antes do Imposto de Renda e da Contribuição Social (7-8+9): representa o valor do Lucro Operacional (7) somado ao valor das Receitas Não Operacionais (9) e subtraído do valor das Despesas Não Operacionais (8). Aborda um número reduzido de contas. os valores que correspondem às despesas que não têm relação direta com a atividade fim da empresa. ● Administrativas: representam os valores gastos na gestão da empresa. Exemplo: Ganho na venda de imobilizado. os valores que correspondem às receitas que não têm relação direta com a atividade fim da empresa. Exemplo: salários do pessoal da administração. pois somente poderão ser consideradas como outras as receitas referentes à comercialização de bens do Ativo Permanente. pois somente poderão ser consideradas como outras as despesas referentes à comercialização de bens do Ativo Permanente. (7) Lucro Operacional (5-6): representa o valor do Lucro Bruto (5) menos os valores das Despesas Operacionais (6). O valor constante no Lucro Operacional representa o Lucro proveniente das atividades principais da empresa. Exemplos: despesas bancárias. juros de empréstimos. Exemplo: Perda na venda de imobilizado. .Análise das Demonstrações Financeiras 45 ● Financeiras: representam os valores gastos com despesas financeiras. entre outras. (9) Outras Receitas: representam o valor das Receitas não operacionais. DLPA – Demonstração dos Lucros e Prejuízos Acumulados Para entendermos a DLPA é necessário prestarmos atenção na Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) e no Balanço Patrimonial (BP). Trata-se do resultado final do exercício e demonstra se a empresa obteve um Lucro ou Prejuízo. este valor representa o Lucro deduzido do seu Imposto de Renda e da Contribuição Social devida. Vale observar que por força da Lei 11.941/09 a conta de Lucros Acumulados passa a não ser mais relacionada na estrutura do Balanço Patrimonial. Esta conta patrimonial é o “elo de ligação” entre a DRE e o BP. . O resultado obtido ao final de cada exercício é sempre incorporado ao patrimônio da empresa. (12) Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício (10-11): representam os valores do efetivo Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício. este deve ser destinado as reservas específicas constantes no grupo do Patrimônio Líquido. Relaciona todas as contas de Resultado que ocorreram no exercício. pois representa o resultado histórico da empresa. Alexandre Mugnaini (11) Imposto de Renda e Contribuição Social: representam os valores referentes à despesa de Imposto de Renda e da Contribuição Social do exercício. É preciso perceber que a ligação entre esses dois importantes relatórios ocorre por meio da conta Lucros ou Prejuízos Acumulados. seja ele positivo ou negativo. em caso de resultado positivo no exercício (Lucro no Exercício). Em caso de Lucro. dessa forma. sejam elas operacionais ou não operacionais. Emir Guimarães Andrich.46 June Alisson Westarb Cruz. 6) (-) OUTRAS DESPESAS (+) OUTRAS RECEITAS (=) LUCRO LÍQUIDO ANTES DO IR E DA CS (7 . parte dele é distribuído aos sócios.000 413.000 75.000 250.2) 1. que assim obtêm o retorno pelo investimento de capital e trabalho que fizeram na empresa.723.000 45.420.000 Capital Social Reservas de Lucros 2.000 Patrimônio Líquido 125.000 790.2 Despesas Financeiras 6.680.60 LUCRO OU PREJUÍZO EXERCÍCIO Nem sempre o resultado positivo (lucro).2 Serviços Prestados 2. Na maioria das vezes.000 1 1.000 412.000 80.000 2.356.00 90.000 1.000 200.000.000 1 PASSIVO 1.032.ROL (1 .000 730.2) (-) CUSTOS DAS MERCADORIAS VENDIDOS – CMV (=) LUCRO BRUTO (3 .000 580.722.000 875.818.000 Demonstração do Resultado do Exercício – DRE 1 RECEITA OPERACIONAL BRUTA .1 + 1.000.000. Ao encerrar a DRE com lucro.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Tributos a Recupera Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Intagível 0 2.000 705.245.11) R$ R$ R$ R$ R$ R$ 70.580.000 632.1 + 6.2 + 6.1 Venda de Mercadorias 1.000 TOTAL DO PASSIVO TOTAL DO ATIVO 3.000 180.3) 5.000 48.000 160.778. 550.000 960.00 70.000 790. no entanto.00 5.000 270.768. Quando essa distribuição acontece entra em cena a DLPA.3 Despesas Ad i i t ti R$ R$ R$ 3.000 600.00 1. a fim de realizar a distribuição dos lucros.000 240.000.40 57.000 350.000 430.000.00 12.000 351.000 170.000 140.000 720.00 LUCRO DISTRIBUIDO OU PREJUÍZO ACUMULADO 3 4 5 6 (=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA .000 640.000 116. .8 + 9) (-) IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (=) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (10 .000 750.00 - R$ R$ 172.000 740.00 2 (-) DEDUÇÕES (2.000 660.1 Despesas com Vendas 6.00 133.000 580.305.000 Empréstimos e Finan.2 + 2.00 45.000 390.1 + 2. a contabilidade transporta o saldo positivo encontrado para a DLPA.000 465.4) (-) DESPESAS OPERACIONAIS (6.00 121.420.778.00 9.00 50.1 Devolução de Vendas 2. é reinvestido na sociedade.– ROB (1.000 Fornecedore s Financiamentos Duplicatas a Paga Salários a Pagar Impostos Passivo Não Circulante 0 2.580.000 3.00 R$ R$ R$ R$ 7 8 9 10 11 12 (=) LUCRO OPERACIONAL (5 .000 180.3) 6.755.00 80.000 Passivo Circulante 94.277.Análise das Demonstrações Financeiras 47 Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Banco .2 Impostos sobre vendas R$ R$ R$ R$ 172.957.755.399.00 41. Podemos afirmar que a DMPL é muito mais complexa e completa do que a DLPA. Observe a seguir a estrutura de uma DMPL: . Os motivos da não utilização da DLPA são óbvios. demonstrando os efeitos que modificam o saldo do resultado acumulado da empresa. pois tem o objetivo de demonstrar a composição de todas as contas existentes no grupo do Patrimônio Líquido. também é classificada no grupo do Patrimônio Líquido. dispensa a elaboração da DLPA. pois a conta de Lucros e Prejuízos Acumulados. Desta forma. Observe abaixo a estrutura de uma Demonstração dos Lucros ou Prejuízos Acumulados: DLPA – DEMONSTRAÇÃO DOS LUCROS OU PREJUÍZOS ACUMULADOS Exercício Atual Saldo inicial do exercício (±) Ajustes critérios contábeis (=) Saldo ajustado Reversões de reservas Contingênciais De lucros a realizar Lucro ou prejuízo líquido do exercício Transferências para reservas Reserva Legal Reservas Estatutárias Reservas para contingência Retenção de lucros (Reserva Orçamentária) Reserva de lucros a realizar (-) Divendendos Saldo de lucro acumulado no final do período Exercício Anterior DMPL – Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido Esta demonstração. se utilizada pela empresa. então.48 June Alisson Westarb Cruz. revelando a evolução dessas contas e os eventos que influenciaram na modificação de seus saldos. Emir Guimarães Andrich. objeto principal da referida demonstração. estaremos também analisando os lucros ou prejuízos acumulados. podemos dizer que a DLPA torna mais transparente o destino dado ao lucro da empresa. Alexandre Mugnaini Em palavras mais simples. se estivermos analisando todo o grupo. Vale lembrar que as obrigações de curto prazo são aquelas que possuem vencimento até o término do exercício social subsequente (12 meses). 4) Variação do CCL. contribuindo na avaliação das variações da capacidade de pagamento dentro desse período. A DOAR é dividida em quatro partes: 1) Origens.Reserva de Lucros Lucros Total Capital Capital Legal Estatutárias tingêncial a Realizar Acumulados Saldo inicial do exercício (±) Ajustes critérios contábeis (=) Saldo ajustado Reversões de reservas Contingências De lucros a realizar Lucro ou prejuízo líquido do exercício Proposta da administração Reserva legal Reservas Estatutárias Reservas para contingência Retenção de lucros (Reserva Orçamentária) Reserva de lucros a realizar (-) Divendendos Saldo final do exercício 49 DOAR – Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos A DOAR tem como principal desafio analisar a liquidez de curto prazo de uma empresa. Veja a seguir a estrutura dessa Demonstração: . 3) Aumento ou Diminuição do CCL e. 2) Aplicações.Análise das Demonstrações Financeiras DMPL – DEMONSTRAÇÃO MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Reserva de Reserva Reseva Reserva Con. Observe a seguir a equação do Capital Circulante Líquido (CCL): CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante. a DVA distingue-se. e ao mesmo tempo complementa os outros relatórios. . Emir Guimarães Andrich. acionistas etc. Alexandre Mugnaini 4. apresentando informações detalhadas sobre a forma de distribuição aos vários agentes econômicos (governo. pelas empresas de capital aberto (Sociedades Anônimas).50 June Alisson Westarb Cruz. De forma simplificada. VARIAÇÃO DO CCL Discriminação Ativo Circulante (-) Passivo Circulante Capital Circulante Líquido Saldo Inicial Saldo Final Variação DVA – Demonstração do Valor Adicionado A Demonstração do Valor Adicionado é um relatório contábil que deve ser elaborado e publicado. Muito embora seja elaborada a partir dos relatórios contábeis. trabalhadores. podemos dizer que a DVA tem por objetivo demonstrar quanto a empresa agregou de valor em um determinado período.) das riquezas produzidas pela entidade. sobretudo da DRE. obrigatoriamente. no quadro abaixo.Análise das Demonstrações Financeiras 51 Observe a estrutura da DVA. e perceba como a destinação do valor adicionado pela entidade pode ser claramente identificada no item 8: NE – Notas Explicativas As notas explicativas têm o objetivo de evidenciar as informações adicionais necessárias à compreensão das Demonstrações . que operam com boa margem de lucro e não sofrem problemas de inadimplência podem quebrar se não souberem planejar bem suas entradas e saídas de caixa. DFC – Demonstração dos Fluxos de Caixa O controle dos fluxos de caixa é uma tarefa necessária e indispensável para todas as empresas. na data de encerramento do Balanço Patrimonial. e tem como principal finalidade a explicação de possíveis mudanças de critérios utilizados durante a elaboração das Demonstrações Contábeis. Ele revela. até comprometer o patrimônio da sociedade. Em geral. A Demonstração dos Fluxos de caixa. oferece como diferencial a apresentação de forma sistemática de todos os eventos que contribuí1 As empresas de grande porte que possuírem Patrimônio Líquido superior a R$ 2 milhões.52 June Alisson Westarb Cruz. Servem como um complemento ao entendimento das Demonstrações. mas não demonstra de maneira clara quais foram os eventos que contribuíram para a construção do cenário observado. deverão apresentar a DFC. . nenhum é tão eficiente para monitorar as variações ocorridas nas disponibilidades como a DFC. decisões dessa natureza vão lentamente corroendo os lucros gerados pela atividade operacional. a situação financeira da entidade. publicação de caráter obrigatório para as empresas de capital aberto e para algumas empresas de grande porte1. deem conta de traduzir a situação financeira de uma determinada entidade. é apenas um retrato estático da empresa. como visto anteriormente. Mesmo empresas bem estruturadas. Embora outros relatórios contábeis. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini Contábeis. O Balanço. como o próprio Balanço Patrimonial. é verdade. O descompasso entre pagamentos e recebimentos e a falta de controle dos recursos investidos em estoque pode forçar a empresa a buscar o mercado financeiro como alternativa para a liquidação de suas obrigações. das mais elementares às mais complexas. Daí decorre a importância da administração financeira em qualquer entidade. sua estrutura básica compreende três partes: ATIVIDADES OPERACIONAIS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Pelo método direto parte-se da receita com vendas à vista. Por ambos os métodos. a Demonstração dos Fluxos de Caixa pode ser apresentada pelo método direto e indireto. Elaborada a partir do Balanço Patrimonial e da DRE.Análise das Demonstrações Financeiras 53 ram para que a empresa chegasse à posição financeira expressa no Balanço Patrimonial. No modelo resumido a seguir podemos ter uma ideia da estrutura da DFC elaborada através da aplicação do método direto: . Alexandre Mugnaini DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA – MÉTODO DIRETO FLUXOS DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (+) Vendas à vista (+) Cobrança de duplicatas (+) Juros e dividendos recebidos (-) Pagamentos a fornecedores (-) Pagamentos a funcionários (=) Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO (+) Venda de bens do Ativo Permanente (+) Recebimento de cobranças (-) Compra de bens do Ativo Permanente (-) Empréstimos concedidos (=) Caixa líquido gerado pelas atividades de investimento DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO (+) Empréstimos realizados (-) Pagamento de empréstimos realizados (=) Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento AUMENTO LÍQUIDO EM CAIXA CAIXA EM X1 CAIXA EM X2 R$ Pelo método indireto.54 June Alisson Westarb Cruz. Observe abaixo um modelo resumido do método indireto: . partimos do lucro líquido do exercício e efetuamos os ajustes necessários para reconstituir esse lucro ao saldo de caixa líquido gerado pelas operações da empresa. Emir Guimarães Andrich. ao mesmo resultado. obviamente. Seja qual for a escolha.Análise das Demonstrações Financeiras 55 DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA – MÉTODO INDIRETO FLUXOS DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (+) Lucro Líquido do Exercício (+) Depreciação (+) Variação ativas (+) Variação passivas (=) Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO (+) Venda de bens do Ativo Permanente (+) Recebimento de cobranças (-) Compra de bens do Ativo Permanente (-) Empréstimos concedidos (=) Caixa líquido gerado pelas atividades de investimento DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO (+) Empréstimos realizados (-) Pagamento de empréstimos realizados (=) Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento AUMENTO LÍQUIDO EM CAIXA CAIXA EM X1 CAIXA EM X2 R$ A utilização de qualquer um dos métodos apresentados acima levará. . o mais importante é aproveitar a DFC para perceber com clareza os eventos que contribuíram para a variação dos recursos disponíveis na empresa. entre outras) podemos fazer opção pela análise de um ou outro relatório. Alexandre Mugnaini Observando as demonstrações de forma integrada Todas as demonstrações apresentadas neste capítulo destacam alguma particularidade do resultado da empresa. Emir Guimarães Andrich. mas certamente um impacto nas disponibilida- . financeiras. Assim.56 June Alisson Westarb Cruz. mas é preciso se ter em mente que todas elas retratam o mesmo resultado e. de retorno social. A escolha da demonstração adequada para realizar a análise é um passo importante. patrimoniais. Dependendo do que estamos buscando (informações econômicas. estão relacionadas entre si. é bem possível que em um determinado exercício social a situação de liquidez da empresa não seja afetada por um resultado negativo. portanto. Esperamos que este capítulo tenha contribuído para um primeiro passo no atendimento deste último requisito por meio do entendimento das características e das principais Bases das Demonstrações Financeiras.Análise das Demonstrações Financeiras 57 des será sentido no longo prazo. sensibilidade e. Ou seja. acima de tudo. direitos ou obrigações. elabore o Balanço Patrimonial e responda as questões propostas: a) Qual o valor do Ativo? b) Qual o valor do Passivo Exigível? . caso esse resultado persista. A análise de balanço é uma tarefa que a princípio parece simples. nem sempre a resposta para os nossos questionamentos aparecerá de forma clara e evidente. conhecimento da estrutura interna dos vários relatórios. que conforme figura a seguir. mas exige muita atenção. BASES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ENTIDADE PATRIMÔNIO BP DLPA DMPL DOAR DVA DFC CONTABILIDADE RESULTADO DRE Exercícios de Fixação 1) Classifique os itens a seguir em bens. apresentam-se relacionadas de forma direta ao objetivo de possibilitar ao analista o pleno entendimento das abordagens patrimoniais e de resultado das entidades. 000 * Estoque: 8.000 * Fornecedores a pagar: 5. (b) As sociedades limitadas devem elaborar o Balanço Patrimonial ao final de casa exercício social. (d) O Patrimônio Líquido é o resultado da soma entre Ativo e Passivo. (c) As empresas de capital aberto podem optar em elaborar a DMPL ou a DLPA. Alexandre Mugnaini c) Qual o valor do Patrimônio Líquido? d) Qual o valor do Passivo Total? e) Qual o valor do Capital Próprio? f) Qual o valor do Capital de Terceiros? g) Qual o valor dos bens? h) Qual o valor dos direitos? i) Qual o valor das obrigações? * Capital Social: 50. Emir Guimarães Andrich.000 * Veículo: 20.58 June Alisson Westarb Cruz.000 * Empréstimos a pagar: 7.000 2) Assinale a alternativa incorreta: (a) As empresas de capital aberto são obrigadas a publicar suas demonstrações financeiras.000 * Salários a pagar: 3. elabore a Equação Patrimonial: * Caixa: 20.000 * Fornecedores a pagar: 15. (e) Duplicatas a receber e empréstimos a receber podem ser classificados como Direitos. 3) A partir dos dados abaixo.000 * Banco: 12.000 * Móveis e utensílios: 5.000 .000 * Duplicatas a receber: 8.000 * Caixa: 12. 00 .000 * Imóveis: 52.00 e um valor total das Despesas de R$ 780.00.000 * Veículos: 40.000 4) Relacione a coluna da direita com a coluna da esquerda: (1) Bens ( ) Passivo Exigível (2) Direito ( ) Empréstimos a pagar (3) Patrimônio Líquido ( ) Devem ser mensuráveis monetariamente (4) Capital Próprio ( ) Veículos e terrenos (5) Ativo Total ( ) Patrimônio Líquido (6) Obrigações ( ) Bens + Direitos (7) Capital de terceiros ( ) Tipo de relatório contábil (8) Ativos ( ) Duplicatas a receber (9) DRE ( ) Capital próprio 5) Relacione as colunas da esquerda com as colunas da direita: (a) Receita Bruta ( ) Receita de Serviços (b) Lucro Bruto ( ) Salários do pessoal da Administração (c) Despesas de Vendas ( ) ROL .000 * Promissórias a receber: 17.Análise das Demonstrações Financeiras 59 * Empréstimos a pagar: 5. qual o valor do Lucro Líquido Antes do IR e CS? ( ) R$ 230.CMV (d) Despesas Administrativas ( ) Ganho na venda de imobilizado (e) Outras Receitas ( ) É um demonstrativo de caráter obrigatório (f) DRE ( ) Comissões de vendedores 7) Se uma empresa tem uma Receita Total de R$ 1.000 * Duplicatas a receber: 18.000. 8) Relacione as colunas da esquerda com as colunas da direita: (a) Ativo ( ) Aplicações de Recursos (b) Passivo ( ) Capital Social.00. Banco. (e) Balanço Patrimonial ( ) Duplicatas a pagar.60 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini ( ) R$ 220. (f) Ativo Circulante ( ) Caixa. Emir Guimarães Andrich. (h) Patrimônio Líquido ( ) São representadas no Balanço Patrimonial. Estoques. entre outros. 9) Segundo a legislação brasileira. entre outros. salários a pagar. quais demonstrações devem ser publicadas pelas empresas de grande porte? 10) Por que a Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido pode substituir a Demonstração dos Lucros e Prejuízos Acumulados? 11) Em qual Demonstração Contábil podemos perceber mais claramente as variações ocorridas no Capital Circulante Líquido da entidade? 12) Qual a diferença entre o Fluxo de Caixa Direto e Indireto? 13) Qual a principal função da DVA – Demonstração do Valor Adicionado? .00 ( ) R$ 120.00 ( ) R$ 210. entre outros. Prejuízos Acumulados e Reservas (c) Contas Patrimoniais ( ) Origens de Recursos (d) Imobilizado ( ) Imóveis. (g) Passivo Circulante ( ) Demonstrativo Contábil.00 ( ) R$ 320. Veículos. Neste capítulo serão apresentados os principais métodos de análise das demonstrações contábeis. seu aparecimento e estabelecimento como uma ciência de grande importância para a sociedade humana.Análise das Demonstrações Financeiras 61 Capítulo 3 CONTEXTO GERAL DE ANÁLISE No capítulo anterior foram descritas as principais demonstrações contábeis elaboradas pela contabilidade. de apresentarmos um contexto inicial sobre o surgimento da análise de demonstrações contábeis. Porém. achamos interessante fazer um breve histórico da Contabilidade. Antes. estas demonstrações devem ser analisadas com o objetivo de auxiliar seus gestores na tomada de decisão dentro das organizações. porém. só aparece com relevância a partir do início do século XX. no entanto. . A forma de análise destas demonstrações ao nível que temos atualmente. Um breve histórico sobre análise de demonstrações contábeis É coerente afirmar que o surgimento das metodologias de análises das Demonstrações Contábeis se confunde com o surgimento da Contabilidade. mais do que buscar expressar em números a situação econômica e financeira de uma organização. sobre matemática. Nestas sociedades. mas sim em várias partes do mundo nas quais as sociedades humanas já praticavam estas atividades de modo organizado. já no século XV. a quantificação de cabeças de gado). o pastor poderia identificar cada animal pertencente ao seu rebanho por uma pedra. comparando-se o tamanho do rebanho em dois períodos de tempo específicos. Esta contabilização podia ser feita mesmo que os povos em questão ainda não tivessem um sistema numérico desenvolvido. Por exemplo. os pastores buscavam identificar se havia ocorrido ou não um crescimento de seu rebanho e em qual quantidade. Emir Guimarães Andrich. evidências da existência da Contabilidade já podiam ser vistas dentro de sociedades antigas que viveram em períodos anteriores ao nascimento de Cristo. Diferença de animais entre períodos 1 e 2. Posteriormente. Neste caso. conforme abaixo. Figura ilustrativa de método de contabilização de animais sem utilização de sistema numérico Quantidade de animais no período 1. surgiu um livro que mais tarde passou a ser considerado como o primeiro manual contábil. Em 1494. É interessante salientar que este tipo de contabilização não se deu em uma determinada região. basicamente. A diferença da quantidade de pedras entre os dois períodos daria ao pastor a ideia da evolução da quantidade de animais em seu rebanho. onde a principal fonte de economia era a agricultura e a pecuária. proportioni et proportionalitá. mas continha um ca- . um frei Italiano chamado Luca de Pacioli publicou Summa de arithmetica geométrica. Alexandre Mugnaini Para diversos autores. Quantidade de animais no período 2.62 June Alisson Westarb Cruz. métodos rudimentares de contabilização puderam ser identificados (por exemplo. Este trabalho era. seja por pressão de organizações financeiras.Análise das Demonstrações Financeiras 63 pítulo sobre o sistema de escrituração por partidas dobradas. obrigavam a contabilidade a acompanhar esse movimento. Um conjunto de novas ferramentas de análise e indicadores contábeis foi criado. somente no século XIX é que a contabilidade passa a ter a feição mais moderna com a qual estamos acostumados. A sociedade e suas organizações foram desenvolvendo-se. Embora esta sistemática das partidas dobradas já estivesse em uso em algumas cidades da Itália. Grupos de indicadores passam a ser empregados. Desta forma. a Industrialização. Neste século. não era mais suficiente a simples apuração de resultados contábeis. na Inglaterra no século XVII. foi com a Summa que passou a ter destaque para os lançamentos “contábeis” da época. fenômeno social e econômico que teve como origem a Revolução Industrial. Porém. diversos foram os aperfeiçoamentos introduzidos à ciência contábil. buscando fornecer uma visão mais detalhada do desempenho organizacional. Durante o século XX. o desenvolvimento da escrita e da matemática. o surgimento da prensa para a publicação de livros e as mudanças econômicas e tecnológicas que foram acontecendo ao longo dos séculos. visando aperfeiçoar as informações necessárias para a tomada de decisão dos gestores. que necessitavam de informações mais completas e detalhadas de seus credores para poderem realizar operações de financiamento. e consequentemente. estava vivendo o seu auge. outros grupos de interessados (stakeholders) nas organizações ganharam força e também passaram a de- . como por exemplo. Além disso. deve-se ter em mente que na virada para o século XX. Fazia-se necessário o desenvolvimento de ferramentas que possibilitassem apurar o desempenho financeiro e econômico das organizações. seja pela necessidade dos gestores das empresas da época. Deve ficar claro ao leitor que diversos outros fatores contribuíram para o desenvolvimento da contabilidade e de suas ferramentas de análise. Mais ainda. Além disso. de terem um melhor controle de seus custos e uma melhor visão do uso de seus ativos. surgem associações nacionais de contadores tanto na Inglaterra como nos Estados Unidos. as quais ajudaram na representatividade e delimitação das atividades do contador. a contabilidade passou a assumir um papel fundamental como ferramenta de gestão das organizações. desta forma. Demonstração do Resultado do Exercício – DRE. consequentemente. Alexandre Mugnaini mandar maior transparência na sua gestão. novas ferramentas contábeis e novas formas de análise de desempenho organizacional. Antes. Razão pela qual deve ser bem compreendida para sua correta utilização. um papel fundamental na compreensão e avaliação dos resultados organizacionais. Vê-se. porém. as organizações devem prestar contas a muitos outros atores que possuam interesses nas suas atividades (stakeholders). . Demonstração do Fluxo de Caixa – DFC. todas as demonstrações contábeis são analisáveis.64 June Alisson Westarb Cruz. o que exigiu a criação de novas formas de governança nas organizações e. Além de seus integrantes. Demonstração do Valor Adicionado – DVA. identificaremos quais são as demonstrações passíveis de análise. por meio da contabilidade. A seguir. a todas estas partes interessadas. podem ser empregados para a análise de desempenho os relatórios descritos anteriormente no capítulo 2. ou seja. E a Análise das Demonstrações Contábeis assume. empregando-se as informações disponíveis nas Demonstrações Contábeis. Demonstração dos Lucros e Prejuízos Acumulados – DLPA. Um complexo sistema de informações está disponível. Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos – DOAR. Quais as demonstrações contábeis analisáveis? Em geral. Emir Guimarães Andrich. portanto. faremos uma breve apresentação sobre os principais grupos de indicadores utilizados para fazer a análise das Demonstrações Contábeis. o papel relevante que a ciência contábil possui atualmente. sendo eles: • • • • • • Balanço Patrimonial – BP. embora não faça parte do escopo deste livro. no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício. quais as etapas necessárias e sua sequência lógica para que uma boa análise de desempenho seja feita. tornando a avaliação mais completa e detalhada. São eles: • • • Relatórios da Diretoria. Parecer de Auditores. ou seja. Notas Explicativas. ou seja. outros documentos podem ser consultados com vias a fornecer uma melhor visão do desempenho organizacional. Além disso. é interessante definir como será o processo de avaliação dos documentos à disposição. Isto porque cada demonstração contábil fornece diferentes tipos de informação. Apresentação das técnicas de análise Observe agora uma apresentação inicial das principais ferramentas empregadas para que se possa realizar uma análise adequada das demonstrações contábeis. Estes documentos são publicados por pessoas internas e externas à organização. . Os dois primeiros relatórios são publicados pela direção da empresa enquanto o terceiro documento é publicado por auditores externos à organização. contudo. Antes. sugerimos que se empreguem não apenas estes dois relatórios. sendo um complemento importante àquelas dadas pelas demonstrações contábeis. com o objetivo de fornecer informações mais detalhadas aos acionistas e stakeholders. cujo principal objetivo é atestar a veracidades das demonstrações financeiras publicadas.Análise das Demonstrações Financeiras 65 As pessoas que buscam fazer a análise de desempenho por meio das demonstrações contábeis normalmente concentram suas atenções nos dois primeiros relatórios. Embora neste livro seja dada maior ênfase nestas duas demonstrações. que se complementam umas às outras. sendo obrigatório naquelas de capital aberto. mas sim o maior número possível de documentos que esteja disponível para análise. O passo seguinte diz respeito à comparação dos resultados obtidos de acordo com a análise feita com aqueles considerados . com o objetivo de identificar se o seu desempenho está compatível com a média do seu ramo de atuação. Este aspecto é importante. Alexandre Mugnaini Processo básico para a análise das demonstrações financeiras A primeira etapa a cumprir diz respeito às informações disponíveis para análise. Se possível. busca-se também realizar uma Avaliação Setorial. pois só assim poderá ter a correta interpretação de seus resultados. ou seja. Mais ainda. que é a temporalidade. Além disso. mas de pelo menos dois anos anteriores. Emir Guimarães Andrich. É importante que o analista tenha bem claro quais as ferramentas que serão empregadas para avaliação do desempenho organizacional. Desta forma. Ao avaliador interessa reunir a maior quantidade de informações possíveis da organização em questão. o que certamente irá afetar as decisões estratégicas a serem tomadas pela alta administração. é possível verificar a obtenção ou não dos objetivos estabelecidos pela empresa. Também pode ser vista como relevante nesta primeira etapa a busca de informações similares de organizações de porte e área de atuação semelhante à organização em análise. Neste caso. pois fornece ao analista as evoluções positivas e negativas do desempenho da organização ao longo do tempo. não devemos nos ater somente às demonstrações contábeis.66 June Alisson Westarb Cruz. bem como identificar possíveis tendências de desempenho para o futuro. mas também aos demais relatórios e documentos publicados pela organização e auditores externos. Esta exigência traz-nos um aspecto importante da análise. recomendamos ao analista a busca pelo conhecimento necessário em relação a cada indicador ou ferramenta empregada. A segunda etapa diz respeito aos grupos de indicadores e metodologias de análise que serão empregados. é interessante buscar documentos não apenas do último exercício. comparar o desempenho da organização com outras similares. Sendo assim. ao analista é possível interpretá-los e fazer conclusões a respeito daquilo que foi encontrado. Por exemplo. Posteriormente. Neste momento. alterando condições e prazos de pagamento ou mesmo se recusando a vender. tendo os dados em mãos. Conclusões com base nos resultados. O quadro a seguir nos traz um resumo destas etapas citadas anteriormente: Quadro resumo do processo de análise de demonstrações financeiras Coletar as informações necessárias. Finalmente. ao analista. Para tanto salientamos novamente que. é fundamental que o diagnóstico desenvolvido seja coerente com o que os indicadores estão demonstrando.Análise das Demonstrações Financeiras 67 ideais ou que tenham sido estabelecidos como metas pela direção da organização. . Lembramos que este analista poderá ser tanto alguém de dentro da organização como de fora dela (Stakeholders). para que não sejam tiradas conclusões equivocadas. sua decisão será de acordo com seu posicionamento em relação à empresa. Escolher a metodologia de análise. um fornecedor que tenha identificado que a empresa (seu cliente) está em dificuldades financeiras pode rever sua política de vendas. cabe conhecer muito bem o significado de cada indicador empregado. tendo os resultados em mãos e as conclusões pertinentes aos mesmos. Comparação dos resultados. Tomada de decisão. Neste momento. o analista passa a ter uma boa visão daquilo que a empresa desempenhou ao longo dos últimos anos e se os resultados obtidos estão de acordo com aquilo que foi previamente estabelecido. caberá ao analista tomar as decisões julgadas necessárias. Alexandre Mugnaini Principais técnicas para a análise das demonstrações financeiras Apresentaremos agora as principais técnicas empregadas na análise de demonstrações financeiras. levando em conta os seguintes aspectos: • Público-alvo: deve o analista identificar a quem irão se destinar as informações resultantes de seu trabalho. fornecedores. Já no segundo grupo. Lembramos que é preciso sempre levar em conta os interessados internos e externos à organização. Antes de se iniciar este trabalho. podendo ser credores. é fundamental o papel do profissional • • . contendo a abrangência necessária. mas por algum motivo possuem interesse nela. o que ele busca com as informações disponíveis e quais as interpretações reais de seus resultados.68 June Alisson Westarb Cruz. simplesmente. concorrentes. Qualidade: As informações geradas pelo analista devem provir de fontes confiáveis. consumidores. a geração de um sem número de dados e indicadores sem a plena consciência do que significa cada indicador empregado e quais as conclusões que efetivamente podem ser associadas aos resultados apurados. São os chamados Stakeholders. governo. acionistas. No primeiro grupo estão aqueles que integram e dirigem a organização. O conjunto das informações publicadas devem ser relevantes e úteis para que as pessoas que tiverem acesso a elas possam fazer bom uso de seus resultados. Nesta questão. sendo objetivas e de fácil interpretação. estão aqueles que não integram a organização. entre outros. Objetivos e metodologia de avaliação: ao analista deve estar muito claro os objetivos de sua análise. sugerimos ao analista que organize seu processo de avaliação. tomando as decisões relacionadas às suas atividades. Isto porque não basta. Emir Guimarães Andrich. Uma análise torna-se mais útil e completa quando possibilita a comparação de resultados dentro de um período de tempo. que é o responsável pela apuração e contabilização de boa parte dos dados apresentados nos relatórios contábeis. o que irá certamente auxiliar na avaliação e tomada de decisão do público-alvo do processo de análise das demonstrações financeiras.Análise das Demonstrações Financeiras 69 contábil. Tendo em questão os aspectos citados anteriormente. Numa visão mais simplificada. A) Análise horizontal e vertical A Análise Vertical possibilita a avaliação da participação. A seguir faremos uma breve apresentação destes dois grupos de análise. podemos agora fazer uma primeira apresentação das principais técnicas empregadas para a análise das demonstrações contábeis. podemos dividir estas técnicas em dois grandes grupos: • • Análises Horizontal e Vertical. (sugerimos de 3 a 5 anos). Tendo como base um valor total inicial. Além disso. • Temporalidade: sugerimos ao analista que não se atenha a apenas um exercício da organização em estudo. de cada item que compõe a demonstração financeira em análise. permite a verificação de possíveis tendências futuras em relação aos resultados analisados. Maiores detalhes serão apresentados nos capítulos seguintes. Análise por meio de Indicadores Contábeis (ou por Quocientes). con- . em termos percentuais. 70 June Alisson Westarb Cruz. Empresa Edite Baggio: Balanço Patrimonial – Ativos Ativo Circulante Caixa Aplicações Financeiras Contas a Receber Estoques Total do Ativo Circulante ANO 1 100 300 200 400 1. A análise diz-se vertical porque a comparação se dá dentro de um mesmo ano do relatório em análise. . Emir Guimarães Andrich.000 100% Já a Análise Horizontal busca identificar a variação ou tendência que um mesmo item componente da demonstração financeira em análise possui ao longo dos períodos (anos). Normalmente toma-se como base para as comparações o resultado do período mais antigo.000 2.000 Participação 1% 3% 2% 4% 10% Ativo Não Circulante Instalações Máquinas e Equipamentos Veículos Total do Ativo Não Circulante ANO 1 3. Alexandre Mugnaini siderado como 100%. O exemplo a seguir ilustra o processo para a análise horizontal.000 4.000 Participação 30% 40% 20% 90% Total do Ativo 10. O exemplo a seguir ilustra o processo para a análise vertical.000 9. busca-se identificar quanto cada um dos itens tem de participação em relação aos 100%. 055 11. no caso.0% 40. dividem-se duas grandezas que compõem determinada demonstração contábil.15.0% -7.9% B) Análise por indicadores (ou quocientes) A análise empregando-se indicadores busca mostrar as condições econômicas e financeiras de uma organização. na tabela a seguir temos os resultados apurados da empresa Edite Baggio para o ativo e o passivo circulante: Total do Ativo Circulante $1550 Total do Passivo Circulante $1350 Estas duas grandezas podem ser divididas uma pela outra. sendo o resultado apurado igual a aproximadamente 1.0% 28. sendo seu resultado um dos indicadores a serem utilizado na análise.050 9.0% Total do Ativo 9.0% 40. o ativo circulante pelo passivo circulante.0% -50. Por exemplo.4% Ativo Permanente Instalações Máquinas e Equipamentos Veículos Total do Ativo Permanente ANO 1 2000 5000 500 7500 ANO 2 2000 5000 550 7550 ANO 3 2000 7000 600 9600 Variação 0.035 21. Neste caso.0% -20. Este indicador é mais conhecido como de Liquidez Corrente (LC) e será detalhado no .0% 20.Análise das Demonstrações Financeiras 71 Empresa Edite Baggio: Balanço Patrimonial – Ativos Ativo Circulante Caixa Aplicações Financeiras Contas a Receber Estoques Total do Ativo Circulante ANO 1 50 500 600 400 1550 ANO 2 45 540 620 300 1505 ANO 3 55 700 480 200 1435 Variação 10. Os indicadores ou quocientes podem ser divididos em 4 grupos principais. e de como se deve proceder para uma correta interpretação de seus resultados.15. • Indicadores de endividamento: mostram a situação financeira da empresa em relação à sua estrutura de financiamento. sendo eles: • Indicadores de liquidez: mostram a situação financeira da empresa em relação à sua capacidade de honrar suas obrigações no curto e longo prazo. Emir Guimarães Andrich. pagamentos de suas obrigações e também sobre o giro e utilização de seus estoques. os resultados apurados pela empresa. Em resumo temos. Estes indicadores permitir-nos-ão uma ideia aproximada do nível de eficiência da empresa na aplicação de seus recursos. . na composição de um indicador. qual a origem dos recursos por ela empregados e sua proporção de capital próprio e de capital de terceiros. Alexandre Mugnaini Capítulo 04. ou seja. a seguinte situação: Indicador (X) = Grandeza A / Grandeza B No nosso exemplo temos que: LC = Ativo Circulante / Passivo Circulante = 1550 / 1350 = 1. Os capítulos a seguir trarão um maior detalhamento da utilização destes indicadores. ou seja. • Indicadores de rentabilidade: mostram a situação econômica da empresa em relação ao retorno do capital investido. • Indicadores de atividade: mostram a situação da empresa com relação ao recebimento de suas vendas.72 June Alisson Westarb Cruz. Vale lembrar que para realizar uma boa análise de liquidez é necessário observar as seguintes etapas: 1) Coleta dos dados 2) Cálculo dos índices 3) Análise e interpretação Primeiramente. seja no curto. em qual demonstração contábil devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Liquidez? A avaliação de liquidez é realizada com base nas informações constantes no Balanço Patrimonial da empresa.Análise das Demonstrações Financeiras 73 Capítulo 4 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Os índices de liquidez têm o objetivo de avaliar e demonstrar a capacidade de pagamento da empresa. para calcular os índices de liquidez é preciso identificar as informações necessárias na demonstração contábil respectiva. Mas afinal. médio ou longo prazos. sendo . com vencimento em até 12 meses. A capacidade de pagamento pode ser mensurada pelos seguintes índices de liquidez: Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Liquidez Geral Antes de analisar a capacidade de pagamento da empresa através dos índices de liquidez. as contas que representam bens e direitos conversíveis em moeda dentro do mesmo exercício social (com vencimentos no próprio ano). é necessário entender os grupos do Ativo e do Passivo utilizados no cálculo desses índices: ATIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas disponíveis e realizáveis a curto prazo. Desta forma. as contas classificadas neste grupo possuem seu vencimento (conversão em moeda) após o término do exercício seguinte. Emir Guimarães Andrich. Através do confronto de algumas contas e grupos patrimoniais pode-se avaliar a capacidade de pagamento da empresa analisada em vários períodos.74 June Alisson Westarb Cruz. PASSIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a curto prazo. ou seja. ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO: Apresenta os direitos cuja velocidade de conversão em moeda sejam superiores a 12 meses. ou seja. Alexandre Mugnaini que para cada tipo de liquidez calculada se utilizam informações diferentes. . O índice de liquidez corrente pode ser considerado bom quando o resultado obtido é superior a R$ 1. Observe a seguir o contexto geral de cada um dos índices apresentados: Índice de Liquidez Corrente O índice de liquidez corrente demonstra a capacidade da empresa em cumprir com suas obrigações no curto prazo.00. ou seja. com vencimento superior a 12 meses.00 de dívida de curto prazo.00 disponível no curto prazo.00: significa que a empresa possui mais de R$ 1. Liquidez Corrente igual a R$ 1.00: significa que para cada R$ 1. .Análise das Demonstrações Financeiras 75 PASSIVO NÃO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a longo prazo. Observe: Liquidez Corrente maior que R$ 1.00 em seu ativo circulante para cada R$ 1. Liquidez Corrente = Ativo Circulante Passivo Circulante A resultante do cálculo da liquidez corrente apresenta-se em Reais. Vale lembrar que contabilmente o curto prazo corresponde ao período de 12 meses. não havendo sobra de ativos e nem obrigações a serem pagas.00 de obrigações a empresa apresenta um valor igual a R$ 1. é necessário observar suas limitações: Limitações da Liquidez Corrente: 1. desconsiderando-se a taxa média de inadimplência.00: significa que . Antes de analisar a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo por meio deste índice. Balanços que observam a boa técnica contábil sempre possuem uma estimativa de perda de seus recebíveis Praticando a Liquidez Corrente: Para elaborar uma correta análise da liquidez corrente é necessário. tendo em vista a probabilidade da existência de produtos obsoletos. Por fim. 2. o saldo da conta estoques pode não refletir a realidade. 3.76 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini para cada R$ 1. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Liquidez Corrente menor que R$ 1. Outra importante limitação é a consideração dos estoques no cálculo da liquidez corrente.00 disponível no curto prazo. outra importante limitação é a consideração da totalidade dos recebíveis no cálculo da liquidez corrente. Eles podem comprometer a validade da análise no curto prazo.00 de obrigações a empresa apresenta um valor menor do que R$ 1. primeiramente. Emir Guimarães Andrich. Umas das principais limitações da avaliação da liquidez corrente é a falta de informações sobre os prazos de vencimento dos recebíveis e das obrigações no período corrente (12 meses). Além de não representarem recursos que podem ser convertidos em moeda de forma imediata. sugerindo que 100% dos títulos serão recebidos. Sendo assim.000.00 1.000.000..00 60. estoques.000.07 .00 22.000.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 64. Liquidez Corrente = R$ 1.00 .000. ATIVO Caixa Banco .Análise das Demonstrações Financeiras 77 Balanço Patrimonial Liquidez Corrente = Ativo Circulante Passivo Circulante Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Acacilda Vianna Ltda.000.000.000.00 Passivo Circulante Liquidez Corrente = Ativo Circulante Passivo Circulante = = 64.00 22.000.00 5.00 de obrigações a curto prazo.000.000.000.00 5.00 PASSIVO R$ 60. a empresa pode quitar todas as .07 de disponibilidades (recebíveis.00 22. obtemos o valor de R$ 1.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 12.00 12.00 4.00 11.000. créditos tributários e despesas antecipadas) para cada R$ 1.000. Análise: Relacionando o ativo circulante com o passivo circulante da empresa Acacilda Vianna Ltda.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.000.00 2. 00 11. obtemos o valor de R$ 1.00 1.000.000..000.000. Emir Guimarães Andrich.00 22. créditos tributários e despesas antecipadas) para cada R$ 1.000.00 de obrigações a curto prazo.00 PASSIVO R$ 60.00 de disponibilidades (recebíveis.000.85 .000.000.00 60.00 Liquidez Corrente = R$ 0.78 June Alisson Westarb Cruz.000.000.000.00 11.00 5.000.00 Liquidez Corrente = R$ 1. 3) Empresa Eloi Baggio Ltda. 2) Empresa Jayme Muller Cruz Ltda.00 22. obtendo uma sobra de R$ 0.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 12.00 14.000. ATIVO Caixa Banco .00 5.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 51.000.000.00 4.000.00 1.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 60.00 Passivo Circulante Liquidez Corrente = = Ativo Circulante Passivo Circulante = = 51.000.000.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.00 4.000.00 22.000.00 2. Alexandre Mugnaini suas obrigações.00 22.000.00 Análise: Relacionando o ativo circulante com o passivo circulante da empresa Jayme Muller Cruz Ltda. ATIVO Caixa Banco .00 2.000.00 4.00 18.07 para cada R$ 1.00 60.000. estoques.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.000.00 5.000.00 12.000.000.000.00 12.00 Passivo Circulante Liquidez Corrente = = Ativo Circulante Passivo Circulante = = 60.000.00 PASSIVO R$ 60.000.000.000.00 de dívida. Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques – Desp.Análise das Demonstrações Financeiras 79 Análise: Relacionando o ativo circulante com o passivo circulante da empresa Eloi Baggio Ltda.85 de disponibilidades (recebíveis. Antecipadas Passivo Circulante A Liquidez Seca também apresenta seu resultado em Reais. porém desconsidera o valor das contas estoque e despesas antecipadas (aluguéis.00: Significa que para cada R$ 1. sempre que a empresa apresentar uma Liquidez Seca maior do que R$ 1. estoques.00 no curto prazo para o pagamento das suas obrigações. mesmo que fossem totalmente realizados. excluindo-se os estoques e as despesas antecipadas. Índice de Liquidez Seca A Liquidez Seca proporciona uma visão mais real da situação financeira da empresa. Neste caso. Assim. Neste caso a empresa não apresenta sobra de valores.00 de obrigações a empresa apresenta um valor igual a R$ 1. Veja a seguir: Liquidez Seca maior que R$ 1. Assim como a Liquidez Corrente. os recursos disponíveis no circulante. excluindo-se os estoques e as despesas antecipadas.. não seriam suficientes para cobrir as obrigações de curto prazo. créditos tributários e despesas antecipadas) para cada R$ 1.). Liquidez Seca igual a R$ 1.00 de obrigações a curto prazo.00 de obrigações a empresa apresenta um valor maior do que R$ 1. seguros etc. ela confronta Ativo Circulante com Passivo Circulante.00 disponível no curto prazo.00: Significa que para cada R$ 1.00 estaremos diante de um bom índice. . obtemos o valor de R$ 0. Emir Guimarães Andrich. a taxa média de inadimplência. negligenciando-se.00: Significa que para cada R$ 1. Outra limitação está na consideração da totalidade dos recebíveis. a liquidez seca apresenta como limitação a impossibilidade de mensuração dos vencimentos dos recebíveis e das obrigações no período corrente (12 meses). Limitações da Liquidez Seca: Assim como na liquidez corrente.80 June Alisson Westarb Cruz. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques – Desp. Praticando a Liquidez Seca: Para elaborar uma correta análise da liquidez seca é necessário. Alexandre Mugnaini Liquidez Seca menor que R$ 1. primeiramente.00 no curto prazo para pagamento das suas obrigações. excluindo-se os estoques e as despesas antecipadas. neste caso. o índice está evidenciando que a empresa não consegue quitar suas obrigações de curto prazo. Neste caso. sugerindo que 100% dos títulos serão recebidos.00 de obrigações a empresa apresenta um valor menor do que R$ 1. Antecipadas Passivo Circulante Observe os exemplos práticos a seguir: . 00 5.00 22.000. Neste caso.000.000.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 72.000.00 60. obtendo uma sobra de R$ 0.000.000.00 23.000.000.000.000.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.00 . – D.000.000.000. Ant.00 4.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 18.00 24.00-1.000.000.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 14.00 Passivo Circulante Liquidez Seca = A.000.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 77.000.00 Passivo Circulante Liquidez Seca = A.000.00 22.00 11.000.000. a empresa pode quitar todas as suas obrigações.00 12.00 17.000.00 1.000.00 5.000.000.00 1.Análise das Demonstrações Financeiras 81 1) Empresa Mario Gordo Ltda. Passivo Circulante = = 77.00 60. ATIVO Caixa Banco . Ant.00 17.00 5. Passivo Circulante = = 72.00 PASSIVO R$ 60. – D.00 de dívida.C – est.00 12.00 – 12.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.000.000.000.00 4. 2) Empresa Nelinho Ltda.00-1.00 12.C – est. ATIVO Caixa Banco .000.000.00 Liquidez Seca = R$ 1.000.000.000.000.06 Análise: Relacionando o ativo circulante (menos estoques e despesas antecipadas) com o passivo circulante obtemos o valor de R$ 1.07 de disponibilidades para cada R$ 1.00 11.000.00 5.000.00 12.00 de obrigações a curto prazo.00 – 12.000.00 PASSIVO R$ 60.06 para cada R$ 1. 00-1.00 Liquidez Seca = R$ 0.000.00 22.00 23.65 de disponibilidades para cada R$ 1.00 Passivo Circulante Liquidez Seca = A. que poderia sinalizar um problema apenas se a empresa passasse por um período de retração completa de suas vendas. depois das exclusões.00 12.000.000.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 11.98 Análise: Relacionando o ativo circulante (menos estoques e despesas antecipadas) com o passivo circulante obtemos o valor de R$ 0.000. observamos uma diferença mais relevante.82 June Alisson Westarb Cruz.00 PASSIVO R$ 60. Passivo Circulante = = 63.C – est. ATIVO Caixa Banco .00 5.00 3.00 11.000.000.000.000. embora a diferença seja irrisória (R$ 0.98 de disponibilidades para cada R$ 1.000.000.00 60.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 63. Nesse caso.000.000.65 Análise: Relacionando o ativo circulante (menos estoques e despesas antecipadas) com o passivo circulante obtemos o valor de R$ 0.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.000.00 13. Alexandre Mugnaini Liquidez Seca = R$ 0.02).00 – 23.00 de obrigações no curto prazo. os recursos disponíveis no circulante.00 12.000. Emir Guimarães Andrich. 3) Empresa Matheus Chineque Ltda.00 4.000. Índice de Liquidez Imediata O índice de liquidez imediata confronta as disponibilidades da empresa (Caixa + Bancos + Aplicações Financeiras) com . Nesse caso.000. são insuficientes para quitar as dívidas de curto prazo.000.00 1.000. Ant.00 de obrigações no curto prazo. – D. 00. neste sentido.Análise das Demonstrações Financeiras 83 todas as obrigações a curto prazo (Passivo Circulante).00: significa que para cada R$ 1.00 em suas disponibilidades.00 de obrigações a empresa apresenta um valor igual a R$ 1. Limitações da Liquidez Imediata: A análise do Passivo Circulante permite que conheçamos a composição de nossas obrigações de curto prazo. Liquidez Imediata menor do que R$ 1. Veja a fórmula: Liquidez Imediata = Disponibilidade Passivo Circulante Assim como os demais índices de liquidez.00 em suas disponibilidades (caixa. revela uma ótima situação financeira. Liquidez Imediata igual a R$ 1. Vale ressaltar apenas.00: significa que para cada R$ 1. o que poderia gerar custo de capital próprio a medida que as disponibilidades estejam sendo acumuladas em aplicações de alta liquidez e pouco rendimento. mas não a distri- .00 de obrigações a empresa apresenta um valor menor do que R$ 1. Nesse caso uma Liquidez Imediata superior a R$ 1. a liquidez imediata também apresenta seu resultado em Reais.00: significa que para cada R$ 1. que uma alta liquidez imediata. pois demonstra que a empresa possui recursos em caixa disponíveis para a quitação de suas dívidas de curto prazo (12 meses). pode evidenciar a falta de uma política de fundo fixo de caixa.00 de obrigações a empresa possui um valor maior do que R$ 1.00 em suas disponibilidades. banco e aplicações financeiras). Liquidez Imediata maior do que R$ 1. 000.00 1.000.000.84 June Alisson Westarb Cruz.00 11.00 3. Praticando a Liquidez Imediata: Para elaborar uma correta análise da liquidez imediata é necessário.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 6.00 22.000.00 6.00 23.000.000. Alexandre Mugnaini buição dos vencimentos ao longo dos 12 meses que compõem o exercício social.000.00 PASSIVO R$ 38.000.000. ATIVO Caixa Banco . Emir Guimarães Andrich.00 13.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 73.00 8.00 3.000.Poupança Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 11. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Liquidez Imediata = Disponibilidades Passivo Circulante Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Careca Ltda.000.00 Passivo Circulante Liquidez Imediata = Disponibilidade Passivo Circulante = = 11.000. primeiramente.Conta Corrente Banco . é possível que um índice de liquidez imediata baixo seja recuperado ao longo deste período com os recursos gerados pela atividade operacional da empresa.000.000.000.00 38.000.00 .00 + 22.00 4.00 + 13. Assim.000.000. 3) Empresa Simonex Ltda.21 para cada R$ 1.000.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 14.000. obtemos o valor de R$ 1.00 3.000.00 11. obtendo uma sobra de R$ 0. Isso quer dizer que a empresa pode quitar todas as suas obrigações imediatamente.. demonstrando que a empresa pode quitar todas as suas obrigações imediatamente.00 23.21 Análise: Relacionando as disponibilidades com o passivo circulante da empresa Careca Ltda. ATIVO Caixa Banco .00 6. O quociente encontrado revela uma posição de equilíbrio.00 + 22.000..000.000.000.00 para cada R$ 1.Poupança Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 11.00 13.00 46.00 3.000.00 4.00 3.000.00 23.000.00 22.Conta Corrente Banco .Poupança Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2. 2) Empresa Toninho Ltda.00 6.000.000.000.000.00 PASSIVO R$ 46.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 73.000.00 8.000.00 3.000.21 para cada R$ 1.00 de obrigações.00 3.00 Análise: Relacionando as disponibilidades com o passivo circulante da empresa Toninho Ltda.00 PASSIVO R$ 46.00 de dívida.00 + 13.00 Liquidez Imediata = R$ 1.000.000.00 1.000.00 11.000.00 Passivo Circulante Liquidez Imediata = Disponibilidade Passivo Circulante = = 11.00 de obrigações.00 4.00 8.000.000.000.000.00 Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Ativo Circulante R$ 48. ATIVO Caixa Banco .000.000.00 4.000.000.Conta Corrente Banco . obtemos o valor de R$ 1.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 14.000.00 Passivo Circulante .000.Análise das Demonstrações Financeiras 85 Liquidez Imediata = R$ 1.00 13.000. 000. Entretanto. contando apenas com as disponibilidades a empresa não conseguiria liquidar suas obrigações de curto prazo de forma imediata. Veja a seguir: Liquidez Geral maior que R$ 1. em geral podemos dizer que se trata de um bom índice. sendo assim. seja a curto.000.00 46..39 de disponibilidades para cada R$ 1.00 Passivo Circulante = Liquidez Imediata = R$ 0. Neste caso. sempre que a empresa apresentar uma liquidez geral maior do que R$ 1.000. O índice de liquidez geral relaciona os valores constantes no ativo circulante e no realizável a longo prazo.39 Análise: Relacionando as disponibilidades com o passivo circulante da empresa Simonex Ltda. Emir Guimarães Andrich. Índice de Liquidez Geral O índice de liquidez geral evidencia a capacidade da empresa em pagar suas obrigações no curto.00 + 3. conforme a fórmula a seguir: Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo A liquidez geral também expressa seu resultado em Reais. médio ou longo prazos. obtemos o valor de R$ 0.00: significa que para cada R$ 1.00 de obrigações. a análise deste índice merece bastante cuidado.000.00 de obrigações. Alexandre Mugnaini Liquidez Imediata = Disponibilidade = 2.00.00 + 13.86 June Alisson Westarb Cruz. médio e longo prazos. em confronto com os valores do passivo circulante e do exigível a longo prazo. a . pois seu resultando impossibilita a compreensão dos prazos de liquidação dos passivos e de recebimento dos ativos. 00 de disponibilidades no curto ou longo prazo para pagá-las. médio ou longo prazos. . não sendo considerada a taxa média de inadimplência. Com relação aos recebíveis. 3. a empresa apresenta um valor igual a R$ 1. créditos de tributos ou recebíveis a curto e longo prazos) para pagá-las. embora mensurados em valores. Liquidez Geral menor que R$ 1. seja no curto. Limitações da Liquidez Geral: 1. assim como no índice de liquidez corrente.00 de ativos. Isso pode diminuir a realidade e a validade da análise no curto prazo. pois os estoques.00 de obrigações.Análise das Demonstrações Financeiras 87 empresa apresenta um valor maior do que R$ 1. para efetuar os pagamentos. a consideração da totalidade dos recebíveis no cálculo da liquidez geral sugere que 100% dos títulos serão recebidos. médio ou longo prazos. não representam efetivamente recursos disponíveis de imediato para quitação das obrigações. Assim como citado anteriormente.00 de obrigações a curto. os estoques são considerados no cálculo. No índice de liquidez geral. a empresa apresenta um valor menor do que R$ 1. Outro fator relevante é a subavaliação do valor dos estoques.00 de disponibilidades (estoques. a principal limitação do índice de liquidez geral é a impossibilidade de mensuração dos vencimentos de seus ativos e passivos. Liquidez Geral igual a R$ 1. que podem se apresentar obsoletos. principalmente no longo prazo. 2. no mesmo período.00: significa que para cada R$ 1. que pode ocorrer em qualquer período acima de 12 meses.00: significa que para cada R$ 1. 00 3.00 Passivo Não Circulante R$ 10.00 Ativo Não Circulante R$ 12.00 4.000.00 11.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 14. ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.00 3.00 Liquidez Geral = Ativo Circulante + Longo Prazo = 48. Alexandre Mugnaini Praticando a Liquidez Geral: Para elaborar uma correta análise da liquidez geral é necessário. Emir Guimarães Andrich.000.00 8.00 PASSIVO R$ 48.00 23.00 + 10.000.000.000.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2.000.000.00 Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ 46. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Tobias Ltda.00 Liquidez Geral = R$ 1. primeiramente.000.00 3.000.00 Passivo Circulante + Longo Prazo = 46.000.000.000.88 June Alisson Westarb Cruz.000.00 13.00 6.00 + 12.000.000.000.000.000.00 Contas a Receber R$ 12.00 4.00 Financiamentos R$ 10.000.000.07 Análise: Relacionando o ativo circulante e o ativo realizável a longo prazo com o passivo circulante e o passivo exigível a longo .000. 000. pode-se perceber a proporção de R$ 1.00 Liquidez Geral = R$ 1. Sendo assim.00 3.00 + 12..00 6.00 Análise: Relacionando o ativo circulante e o ativo realizável a longo prazo com o passivo circulante e o passivo exigível a longo prazo da empresa Leitoso Ltda.00 3.00 de dívida.000.000.000.00 13. a empresa apresenta uma quantidade de ativos (circulante e realizável).00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 18.Análise das Demonstrações Financeiras 89 prazo da empresa Tobias Ltda.000.000.000.00 Liquidez Geral = Ativo Circulante + Longo Prazo Passivo Circulante + Longo Prazo = = 48. médio ou longo prazos.000.000.000.000. a empresa apresenta uma boa capacidade de pagamento de suas obrigações.00 Financiamentos R$ 10.000.00 de obrigações. pode-se perceber a proporção de R$ 1.00 R$ 10.00 Passivo Não Circulante Contas a Receber R$ 12.000.000.00 de ativos para cada R$ 1.00 Ativo Não Circulante R$ 12. .00 50.07 de ativos para cada R$ 1.00 Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ 50.00 + 10.00 23.00 de obrigações. em valores.000.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2.000.000.000.07 para cada R$ 1.000.000.00 4.000.000.00 8. 2) Empresa Leitoso Ltda.00 11. Sendo assim.00 PASSIVO R$ 48. ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco . idênticos a quantidade de obrigações.. obtendo uma sobra de R$ 0.00 3.00 4. seja no curto. 00 + 13. Quadro de análise dos Índices de Liquidez Observe no quadro de análise a seguir.000.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 18..00 7.000.000.00 Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ 64.00 de obrigações.000.00 + 11.00 Passivo Não Circulante R$ 13. pode-se perceber a proporção de apenas R$ 0.00 19.000.000.000.000.000.00 Passivo Circulante + Longo Prazo = 64. médio ou longo prazos.00 8.00 Ativo Não Circulante R$ 11.000.000.000.71 Análise: Relacionando o ativo circulante e o ativo realizável a longo prazo com o passivo circulante e o passivo exigível a longo prazo da empresa Heitor Ltda.00 Liquidez Geral = R$ 0. ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 Liquidez Geral = Ativo Circulante + Longo Prazo = 44.00 PASSIVO R$ 44.00 13. o contexto geral dos índices de liquidez.00 11.00 14. . Emir Guimarães Andrich.000. Sendo assim.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2.00 3.00 Contas a Receber R$ 11.00 6.00 3.000.71 de ativos para cada R$ 1.000.00 Financiamentos R$ 13.000.000. a empresa apresenta uma incapacidade de quitar suas obrigações no curto.000. Alexandre Mugnaini 3) Empresa Heitor Ltda.000.000.000.00 4.90 June Alisson Westarb Cruz.000. médio e longo prazos. despesas antecipadas e recebíveis a curto e longo prazos.Desp. 91 Liquidez Seca LS = (AC .. envolvendo as disponibilidades. Capacidade de pagamento das obrigações a curto prazo. Liquidez Imediata LI = Disponibilidades / PC R$ Liquidez Geral LG = AC + RLP / PC + ELP R$ Observando a prática – Passo a passo Com base no Balanço Patrimonial da Empresa Vitória Ltda. Capacidade de pagamento das Obrigações a curto. observe o cálculo e a análise dos índices de liquidez. excluindo-se os estoques e as despesas antecipadas. Antecipadas) / PC R$ Capacidade de pagamento a curto prazo. envolvendo somente os recursos disponíveis.Análise das Demonstrações Financeiras ÍNDICE Liquidez Corrente LC = AC / PC FÓRMULA RESULTADO R$ CONCEITO Capacidade de pagamento a curto prazo.Estoques . estoques. créditos tributáveis. . 000.000.000.000.00 22.00 6.000.000.00 1.00 100.000.00 2.000.000.00 5.000. Alexandre Mugnaini Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.00 100.00 6.000.000.00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis Intangível Marcas e patentes R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 115.00 100.000.00 TOTAL DO ATIVO R$ 182.000.00 3.00 6.000.000.Conta Corrente Banco .000.00 3.00 12.00 11.000.00 .000.000.00 10.000.000.000.000.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 67.92 June Alisson Westarb Cruz.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 10.00 22.000.000.000.00 5. Emir Guimarães Andrich.00 4.00 13.00 Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Capital Reserva de Lucros R$ R$ R$ R$ 112.00 12.000.00 TOTAL DO ATIVO R$ 182.00 2.00 22. estoques.12 de disponibilidades (recebíveis.00 60.Análise das Demonstrações Financeiras 93 Liquidez Corrente 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Ativo Circulante: R$ 67.000. Liquidez Seca 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Ativo Circulante: R$ 67..00 Despesas Antecipadas: R$ 1.00 de obrigações a curto prazo.000.000.000.000. créditos tributários e despesas antecipadas) para cada R$ 1. obtendo uma sobra de R$ 0.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Liquidez Corrente = Ativo Circulante Passivo Circulante = = 67.00 = R$ 1.000.00 de dívida. obtemos o valor de R$ 1.000. a empresa pode quitar todas as suas obrigações.12 para cada R$ 1.00 Estoques: R$ 22.12 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o ativo circulante com o passivo circulante da empresa Vitória Ltda. Assim.000.00 .00 Passivo Circulante: R$ 60.00 Passivo Circulante: R$ 60. 94 June Alisson Westarb Cruz.00 de obrigações a curto prazo. Passivo Circ.00-1. Liquidez Imediata 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Caixa: R$ 2. obtemos o valor de R$ 0.000.000.73 para pagar.00-22. – Desp.00 + 22.000.000.000. – Est.00 + 13. = 2.61 .00 de obrigações a empresa tem somente R$ 0.73 Passivo Circulante = 60. Assim.00 = R$ 0.00 = 60.000.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Liquidez imediata = Disponibilidade. = 67. Circ. para cada R$ 1.73 de disponibilidades recebíveis e créditos tributários para cada R$ 1.00 3º Passo – Descreva a análise: Análise: relacionando o ativo circulante (menos os estoques) com o passivo circulante da empresa Vitória Ltda.000.000. Emir Guimarães Andrich.000.00 Banco – Poupança: R$ 13. Alexandre Mugnaini 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Liquidez Seca = A.000.00 = R$ 0.000. excluindo-se os estoques e as despesas antecipadas. Ant..000.00 Passivo Circulante: R$ 60.00 Banco – Conta Corrente: R$ 22. . .00 Ativo Realizável a Longo Prazo: R$ 12.000.98 de ativos para cada R$ 1..98 3º Passo – Descreva a análise: Análise: relacionando o ativo circulante e o ativo realizável a longo prazo com o passivo circulante e o passivo exigível a longo prazo da empresa Vitória Ltda.000.000.00 = 60.000.Análise das Demonstrações Financeiras 95 3º Passo – Descreva a análise: Análise: relacionando as disponibilidades com o passivo circulante da empresa Vitória Ltda. se for necessário. a empresa apresenta uma incapacidade de quitar suas obrigações no curto.000.000. a empresa não conseguirá quitar suas obrigações imediatamente.00 de obrigações.61 de disponibilidades para cada R$ 1. contando somente com suas disponibilidades (Caixa + Banco + Poupança).00 Passivo Exigível a Longo Prazo: R$ 20. obtemos o valor de R$ 0.00 de obrigações.00 + 12.000.00 + 20.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Liquidez Geral = Ativo Circulante + Longo Prazo Passivo Circulante + Longo Prazo = 67.00 Passivo Circulante: R$ 60. Assim.00 = R$ 0. médio ou longo prazos.000. Sendo assim. Liquidez Geral 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Ativo Circulante: R$ 67. pode-se perceber a proporção de R$ 0. 000.00 3.880.00 145. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 100. Alexandre Mugnaini Exercício de Fixação 1) Com base no Balanço Patrimonial a seguir.000.00 17.00 90.00 2.00 100.00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 5.000.000.00 3.380.000.000.000.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 30.00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis Intangível Marcas e patentes R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 105. realize a análise da empresa Suzi Ltda.Conta Corrente Banco .00 5.380.00 3.067.000.000.000.00 89.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 34. Emir Guimarães Andrich.00 3.987.00 4.00 681.00 .000.00 5.00 2.00 290.000.500.00 TOTAL DO ATIVO R$ 135. e utilizando os indicadores de liquidez.00 3.00 3.00 17.000.000.00 3.00 TOTAL DO ATIVO R$ 135.000.96 June Alisson Westarb Cruz.500.380.00 Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Capital Reserva de Lucros R$ R$ R$ R$ 95.00 9.000.000. 00 2.000.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 19.000.567.00 3.00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 10.426.000.00 6.000.00 5.000.00 Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Capital Reserva de Lucros R$ R$ R$ R$ 95.000.Conta Corrente Banco .00 1.000.00 3. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .Análise das Demonstrações Financeiras 97 2) Com base nos Balanços Patrimoniais a seguir e utilizando os indicadores de liquidez.500.00 TOTAL DO ATIVO R$ 124.000.503.000.00 3.00 89.000.00 3. realize a análise da empresa Dine Ltda.00 100.00 3.503.00 7.00 10.00 500.00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imoveis Intangivel Marcas e patentes R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 105.00 TOTAL DO ATIVO R$ 124.00 3.987.00 .00 3.003.000.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 19.00 23.000.00 3.00 4.00 3.000.000.00 100.000.000.500.000.00 1.503. 98 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini . Emir Guimarães Andrich. .Análise das Demonstrações Financeiras 99 Capítulo 5 ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO Os índices de endividamento têm o objetivo de mostrar a proporção da utilização de capitais próprios e de capitais de terceiros em uma entidade. qualquer valor pertencente ao patrimônio da empresa classificado no Passivo Circulante (curto prazo) ou no Passivo Exigível a Longo Prazo (longo prazo). Veja: Capital Próprio = Patrimônio Líquido Capital de Terceiros = Passivo Circulante + Passivo Não Circulante Capital Próprio: é o capital oriundo dos sócios (capital social). gerado pela atividade operacional da empresa (lucro) ou por reavaliações de ativos (reservas de reavaliação). ou seja. Capital de Terceiros: é todo capital oriundo de fontes externas à empresa. Vale lembrar que o capital próprio é representado pelo Patrimônio Líquido e o capital de terceiros pelo Passivo Circulante somado ao Passivo Exigível a Longo Prazo. Alexandre Mugnaini BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CIRCULANTE ATIVO CIRCULANTE CAPITAL DE TERCEIROS PASSIVO NÃO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO CAPITAL PRÓPRIO Para analisar os índices de endividamento é preciso observar as etapas a seguir: Identificação da origem das informações Cálculo do Índice Análise e Interpretação Primeiramente. Emir Guimarães Andrich. em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Endividamento? A avaliação de endividamento pode ser realizada com base nas informações constantes no Balanço Patrimonial da entidade. Por meio do confronto dos grupos Patrimoniais do Passivo podem ser mensurados os seguintes índices de endividamento: .100 June Alisson Westarb Cruz. para calcular os índices de endividamento é necessário identificar as informações necessárias na demonstração contábil respectiva. Apresentação dos índices de envolvimento Mas afinal. ou seja. com vencimento em até 12 meses. PASSIVO NÃO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a longo prazo. através da relação entre o Exigível Total e o Patrimônio Líquido. ou seja. com vencimento superior a 12 meses.Análise das Demonstrações Financeiras 101 Grau de Endividamento Índice de Participação de Capital de Terceiros Composição do Endividamento Antes de analisar a capacidade de pagamento da empresa através dos índices de endividamento é necessário entender os grupos do Passivo utilizados no cálculo destes índices: PASSIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a curto prazo. Veja: Grau de Endividamento = Exigível Total Patrimônio Líquido . Observe a seguir o contexto geral de cada um dos índices apresentados: Grau de endividamento O grau de endividamento mostra a dependência da empresa em relação ao capital de terceiros. PATRIMÔNIO LÍQUIDO: trata-se da parcela do capital pertencente aos acionistas ou sócios. 102 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini A resultante do cálculo do grau de endividamento é um valor em Reais, sendo assim, um índice maior do que 1 sugere uma dependência de capital de terceiros. Mas como eu faço para calcular o Exigível Total? Basta somar o Passivo Circulante com o Passivo Exigível a Longo Prazo. Exigível Total = Passivo Circulante + Passivo Não Circulante Antes de analisar o grau de endividamento é necessário observar as limitações deste índice: Limitações do Grau de Endividamento: Ele sugere apenas a relação de R$ 1,00 de capital próprio para cada valor “X” de capital de terceiros. Praticando o Grau de Endividamento: Para elaborar uma correta análise do grau de endividamento é preciso, primeiramente, identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Grau de Endividamento = Exigível Total Patrimônio Líquido Análise das Demonstrações Financeiras 103 Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Heitor Ltda. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco - Conta Corrente Banco - Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8.251,00 1.500,00 2.000,00 800,00 475,00 3.456,00 20,00 20.300,00 300,00 20.000,00 20.000,00 (200,00) - TOTAL DO ATIVO R$ 28.551,00 12.330,00 2.000,00 240,00 3.000,00 1.890,00 1.200,00 4.000,00 6.000,00 6.000,00 10.221,00 9.000,00 600,00 621,00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 28.551,00 104 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Grau de Endividamento = Exigível Total Patrimônio Líquido = 12.330,00 + 6.000,00 = 10.221,00 Grau de endividamento = 1,79 Análise: Relacionando o exigível total com o patrimônio líquido da empresa Heitor Ltda., obtemos o valor de R$ 1,79 de capital de terceiros para cada R$ 1,00 de capital próprio. Isto significa que a empresa tem uma predominância de origens de terceiros em sua estrutura de capitais. Análise das Demonstrações Financeiras 105 2) Empresa Wesley Ltda. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco - Conta Corrente Banco - Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.410,99 23.333,33 3.450,67 27.890,99 1.000,00 3.456,00 1.280,00 112.000,00 23.000,00 89.000,00 91.000,00 (2.000,00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.410,99 14.320,99 2.000,00 240,00 3.990,99 2.890,00 1.200,00 4.000,00 42.000,00 42.000,00 116.090,00 78.000,00 18.090,00 20.000,00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 172.410,99 48 Análise: Relacionando o exigível total com o patrimônio líquido da empresa Wesley Ltda.106 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini = Exigível Total Patrimônio Líquido = = 14.00 + 42. no entanto. Antes de analisar o índice de participação de capital de terceiros é necessário observar as limitações desse índice: Limitações do índice de participação de capital de terceiros: Este índice apenas identifica a proporção de capitais de terceiros investidos na sociedade.00 de capital próprio.090. neces- . Emir Guimarães Andrich. Veja na fórmula a seguir: Índice de participação de capital de terceiros = Exigível Total Ativo Total Este índice apresenta seu resultado em porcentagem (%). Em muitas situações. Índice de participação de capital de terceiros O índice de participação de capital de terceiros possibilita a observação do percentual do capital total que é financiado pelo capital de terceiros. obtemos o valor R$ 0. uma proporção maior de capitais de terceiros não significa.48 de capital de terceiros para cada R$ 1. Assim. Esse indicador revela uma predominância de origens próprias em sua estrutura de capitais.320.00 116. quanto maior o quociente. ou seja. maior a participação de capital de terceiros na empresa.00 Grau de Endividamento Grau de endividamento = 0. que proporção do capital total a empresa tem somente a posse e não a propriedade.000.. Dependendo do retorno proporcionado. Praticando o índice de participação de capital de terceiros: Para elaborar uma correta análise do índice de participação de capitais de terceiros é necessário. proporcionando.Análise das Demonstrações Financeiras 107 sariamente. que o negócio é inviável. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Índice de participação = capital de terceiros Exigível Total Ativo Total Observe os exemplos práticos a seguir: . uma boa margem de lucro no final. ainda. primeiramente. o custo dos investimentos realizados por terceiros pode ser tranquilamente absorvido pelo negócio. 00 2.890.500.000.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8. Emir Guimarães Andrich.00 20.00 6. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .551.108 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini 1) Empresa Heitor Ltda.00 20.200.00 475.00 4.00 2.000.551.251.Conta Corrente Banco .00 1.00 800.000.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 28.00 3.000.00 20.00 621.000.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 28.000.00 240.300.330.00 3.000.00 300.000.456.00 1.00 1.00 600.00 20.00 6.00 .200.221.00 9.00 10.00 12.00 (200. 551.00 28.00 + 6. .Análise das Demonstrações Financeiras Índice de participação de capitais de terceiros = Exigível Total Ativo Total = = 109 12. sendo o restante (100% 64%) correspondente ao capital próprio (36%).00 Índice de Participação de Capital de Terceiros = 64% Análise: Relacionando o exigível total com o total do ativo a empresa Heitor Ltda.000..330. apresenta o percentual de 64% de capital de terceiros na sua estrutura de capitais. 00 116.890.320.450.99 14.200.00 1.00 3.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.000. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .Conta Corrente Banco .00 20.00 23.99 .67 27.33 3.990.000.000.410.00 3.00 240.00 18.000.00 112.99 14.410.000.890.00 78.000.00 91.99 23.000.456.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.000.00 (2.00 1.00 42.99 2.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO Índice de Participação de Capitais de Terceiros = Exigível Total Ativo Total R$ = = 172. Alexandre Mugnaini 2) Empresa Wesley Ltda.090.000.00 172.000.99 2.320.000.280.00 89.410.000.110 June Alisson Westarb Cruz.333. Emir Guimarães Andrich.410.090.00 + 42.00 4.00 42.000.99 1. maior é a concentração de capitais de terceiros no curto prazo (Passivo Circulante)..33%) correspondente ao capital próprio (67%). a composição do endividamento apresenta seu resultado em porcentagem (%). não possibilitando o conhecimento da distribuição das dívidas nesses períodos de acordo com seus vencimentos. Este índice identifica o percentual do endividamento no curto prazo (12 meses) e no longo prazo (acima de 12 meses). quanto maior o quociente. Assim. Composição do endividamento Com a finalidade de verificar a composição do endividamento da empresa. . este índice demonstra o percentual de capitais de terceiros que se encontra no curto prazo (Passivo Circulante) e no longo prazo (Exigível a Longo Prazo). apresenta o percentual de apenas 33% de capital de terceiros na sua estrutura de capitais. Mas antes de analisar a composição do endividamento é necessário observar as limitações deste índice: Limitações da composição do endividamento: 1.Análise das Demonstrações Financeiras 111 Índice de Participação de Capital de Terceiros = 33 % Análise: Relacionando o exigível total com o total do ativo a empresa Wesley Ltda. Veja a fórmula: Composição de endividamento = Passivo Circulante Exigível Total Assim como o índice de participação de capital de terceiros. sendo o restante (100% . primeiramente. Alexandre Mugnaini Praticando a composição do endividamento: Para elaborar uma correta análise da composição do endividamento é preciso. identificar os valores no Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial Composição do = endividamento Passivo Circulante Exigível Total Observe os exemplos práticos a seguir: . Emir Guimarães Andrich.112 June Alisson Westarb Cruz. 00 9.00 6.500.551.00 1.221.000.00 3.00 475.000.000.00 1.00 300.000.330.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 28.200.251.00 12.00 20.00 800.00 3.00 Composição do Endividamento = Passivo Circulante = 12.200.00 621.00 = 67% Exigível Total = 12.000.000.00 2.000.00 20.00 10.00 4. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .890.00 600.00 6.00 +6.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8.330.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 28.00 (200.00 2.456.300.00 20.00 240.Análise das Demonstrações Financeiras 113 1) Empresa Heitor Ltda.00 .330.551.00 20.000.00 1.000.Conta Corrente Banco . .114 June Alisson Westarb Cruz.67%) correspondente a vencimentos no longo prazo (33%). sendo o restante (100% . observamos um percentual de concentração de 67% do seu endividamento no curto prazo (com vencimento em até 12 meses).. Alexandre Mugnaini Composição do Endividamento = 67% Análise: Relacionando o passivo circulante com o exigível total da empresa Heitor Ltda. Emir Guimarães Andrich. 99 23.280.00 89.320.090.Conta Corrente Banco .000.Análise das Demonstrações Financeiras 115 2) Empresa Wesley Ltda.000.000.000.456.99 14.000.333.000.410.890.200.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO Composição do Individamento R$ = Passivo Circulante Exigível Total = = 172.990.450.000.00 3.99 14.000.00 23.00 116.000.320.320.00 78.00 1.99 +42.00 42.00 14.00 3.00 4.000.99 2.00 .00 20.00 18.99 1. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .410.33 3.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.890.00 42.67 27.00 240.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.99 2.090.410.000.00 1.000.00 112.00 (2.00 91.000. ÍNDICE Grau de Endividamento FÓRMULA GE = Exigível Total / PL RESULTADO R$ CONCEITO Dependência da empresa em relação ao capital de terceiros. observamos um percentual de concentração de 25% do seu endividamento no curto prazo (com vencimento em até 12 meses). Demonstra a composição do endividamento da empresa no curto (PC) e no longo prazo (PELP). Alexandre Mugnaini Composição do endividamento = 25% Análise: Relacionando o passivo circulante com o exigível total da empresa Wesley Ltda. Índice de Participação de IPCT = Exigível Total / Ativo Total Capital de Terceiros Composição do CE = PC / Exigível Total Endividamento % % Observando a PRÁTICA – Passo a passo Com base no Balanço Patrimonial da Empresa Vitória Ltda. . Quadro de análise dos Índices de Endividamento Observe no quadro de análise a seguir. Emir Guimarães Andrich. o contexto geral dos índices de endividamento. observe o cálculo e a análise dos índices de endividamento. Demonstra o percentual do capital total financiado pelo capital de terceiros... sendo o restante (100% .25%) correspondente a vencimentos no longo prazo (75%).116 June Alisson Westarb Cruz. 000.000.00 6.000.000.000.00 100.00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis Intangível Marcas e patentes R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 115.000.00 22.000.00 6.00 5.000.000.000.000.00 2.00 .000.000.00 12.000.00 1.000.00 90.00 TOTAL DO ATIVO R$ 182.000.000.000.000.00 3.Conta Corrente Banco .00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 20.000.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.000.000.000.000.Análise das Demonstrações Financeiras 117 Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 2.00 5.000.000.00 11.00 20.00 13.00 6.000.00 100.000.00 22.00 TOTAL DO PASSIVO R$ 182.00 3.000.00 4.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 67.00 22.00 12.00 Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capital R$ R$ R$ R$ 102. 78 de capital de terceiros para cada R$ 1.00 + 20.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: . então.000.78 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o exigível total com o patrimônio líquido da empresa Vitória Ltda.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Grau de Individamento = Exigível Total Patrimônio Líquido = = 60. Alexandre Mugnaini Grau de endividamento 1º Passo – Identifique as informações necessárias ao cálculo do índice solicitado: Exigível Total: R$ 60. Índice de participação de capital de terceiros 1º Passo – Identifique as informações necessárias ao cálculo do índice solicitado: Exigível Total: R$ 60.000.000.00 (PC) + R$ 20.00 = R$ 0.000.118 June Alisson Westarb Cruz.000.000..00 102. É possível afirmar.00 (PELP) Total do Ativo: R$ 182.00 (PELP) Patrimônio Líquido: R$ 102.000.00.00 de capital próprio. Emir Guimarães Andrich. obtemos o valor de R$ 0.00 (PC) + R$ 20.000. que a empresa tem uma predominância de origens próprias em sua estrutura de capitais. 000.000.00 (PELP) 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Composição do Endividamento = Passivo Circulante = 60.75%) correspondente a vencimentos no longo prazo (25%). sendo o restante (100% .00.00 + 20.000.00 119 = 44% 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o exigível total com o total do ativo da empresa Vitória Ltda. ..00 Exigível Total: R$ 60.000.00 182. Composição do endividamento 1º Passo – Identifique as informações necessárias ao cálculo do índice solicitado: Passivo Circulante: R$ 60.000.000. sendo o restante (100% 44%) correspondente ao capital próprio (56%)..00 (PC) + R$ 20.Análise das Demonstrações Financeiras Índice de Participação de Capital de Terceiros = Exigível Total Ativo Total = = 60.00 + 20.00 = 75% Exigível Total = 60.000.00 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o passivo circulante com o exigível total da empresa Vitória Ltda. obtemos o percentual de 44% de capital de terceiros na sua estrutura de capitais. obtemos o percentual de concentração de 75% do seu endividamento no curto prazo (com vencimento em até 12 meses).000. realize a análise da empresa João Pedro Ltda.00 40.00 20.000.640.120 June Alisson Westarb Cruz.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 34.000.00 200.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 34.700.00 140.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 12.000.00 25.500.00 2.500.00 2.00 1.00 1.00 360.Conta Corrente Banco .00 2.000.000.00 10.000.00 (200.00 230. e utilizando os indicadores de endividamento. Emir Guimarães Andrich.00 .500. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 200.200.000.000.00 25.00 2.000.00 1.00 1.00 21.00 6.00 230.000.00 1.560.200. Alexandre Mugnaini Exercício de Fixação 1) Com base no Balanço Patrimonial a seguir.00 20.200. 00 35.000.00 3. e utilizando os indicadores de endividamento.000.200.00 35.000.00 42.00 102.00 8.000.00 80.500.000.Análise das Demonstrações Financeiras 121 2) Com base nos Balanços Patrimoniais a seguir.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 179.000.000.00 (10.00 13.500.00 2.000.00 23. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 64.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 179.000.00 5.000.000.00 7.00 3.200.00 15.00 3.000. realize a análise da empresa Sofi Ltda.000.00 95.000.Conta Corrente Banco .00 115.00 1.000.000.000.000.000.000.00 90.00 6.000.00 20.000.00 .000.00 35.00 3. 122 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Análise das Demonstrações Financeiras 123 Capítulo 6 ÍNDICES DE ATIVIDADE Os índices de atividade têm como principal objetivo verificar a eficiência da empresa no uso dos seus recursos quando do desenvolvimento de suas atividades operacionais. Ou seja, busca-se identificar se a empresa possui um gerenciamento eficiente dos seus estoques, do uso de seus ativos permanentes e dos prazos de recebimentos e pagamentos. Deve-se ressaltar que os índices de atividade são representados por prazos médios, os quais terão seus resultados apresentados em dias, meses ou anos, dependendo do caso em análise. A figura a seguir resume as etapas operacionais de uma empresa analisada pelos Índices de Atividade: 124 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Ciclo operacional em uma empresa. As etapas do ciclo operacional compõem-se, inicialmente, da aquisição da matéria-prima necessária à fabricação dos produtos oferecidos pela empresa, onde ela contrai obrigações com fornecedores que serão registradas no passivo circulante. Posteriormente a empresa beneficia a matéria-prima empregando o seu ativo permanente, tendo como resultado os produtos acabados, que ficam nos estoques e são registrados no ativo circulante. Tendo bens acabados em estoque, a empresa passa a buscar clientes para vendê-los. Quando isto ocorre, se a venda for à vista, os recursos financeiros provenientes da venda entram diretamente no caixa. Caso contrário, se a venda for a prazo, ficam os valores financeiros a receber registrados no ativo circulante como contas e/ou duplicatas a receber. Nesse momento, inicia-se um novo ciclo operacional para a empresa, o qual se espera que seja contínuo ao longo do tempo. Ainda em relação ao ciclo operacional da empresa, pode-se obter algumas conclusões iniciais importantes. Ao gestor da empresa caberá buscar com que os prazos médios de giro de estoque e de recebimento das receitas de vendas seja o menor possível, pois contribuem para que a empresa fique numa posição de liquidez saudável. Já em relação ao pagamento de fornecedores, espera-se que seus prazos médios sejam maiores que os de recebimento, o que facilitará a gestão do fluxo de caixa da empresa. Assim como os demais, para analisar os índices de atividade deve-se observar as etapas a seguir: Identificação da origem das informações Cálculo do Índice Análise e Interpretação Primeiramente, para calcular os índices de atividade, é necessário identificar as informações necessárias ao cálculo na demonstração contábil respectiva. Análise das Demonstrações Financeiras 125 Mas afinal, em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Atividade? A avaliação dos prazos médios de atividade ocorre com base nas informações constantes no Balanço Patrimonial e no Demonstrativo de Resultados do Exercício da empresa. Por meio do confronto de algumas informações do Balanço Patrimonial e da DRE, podem ser mensurados os seguintes índices de endividamento: Prazo médio de recebimentos Prazo médio de pagamentos Rotação de estoques Giro dos ativos Os grupos de contas do Balanço utilizados para o cálculo dos índices de atividade são os seguintes: ATIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas disponíveis e realizáveis a curto prazo, ou seja, as contas que representam bens e direitos conversíveis em moeda dentro do mesmo exercício social (com vencimentos no próprio ano). ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO: Apresenta os direitos cuja velocidade de conversão em moeda sejam superiores a 12 meses. Desta forma, as contas classificadas neste grupo possuem seu vencimento (conversão em moeda) após o término do exercício seguinte. 126 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini PASSIVO CIRCULANTE: Neste grupo são classificadas as contas que representam obrigações com vencimento a curto prazo, ou seja, com vencimento em até 12 meses. Já os grupos de contas do Demonstrativo de Resultados utilizados para o cálculo dos índices de atividade são os seguintes: CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS (CMV): esta conta representa todos os custos operacionais diretamente relacionados com as vendas dos produtos acabados. VENDAS DO PERÍODO: este grupo representa o total de vendas apurados pela empresa durante o período. COMPRAS ANUAIS: esta conta representa o total de compras diretas feitas junto a fornecedores de matérias-primas e insumos utilizados na produção dos bens e serviços da empresa. Este item apresenta um fator limitante, pois não é encontrado diretamente nas demonstrações contábeis. Mesmo assim, pode ser estimado pela seguinte equação: CMV = EI + C – EF Onde: EI = Estoque Inicial C = Compras EF = Estoque Final CMV = Custo da Mercadoria Vendida Observe, na sequência, o contexto geral de cada um dos índices apresentados: quanto menor o número de dias. tem-se primeiramente que identificar os valores do Balanço Patrimonial: Balanço Patrimonial PMR = Contas a Receber X 360 dias Vendas DRE Observe os exemplos práticos a seguir: . mais rápido a empresa recebe seus direitos. Este indicador apresenta-se diretamente dependente do cálculo do Prazo Médio de Pagamento (PMP). Para isso ele relaciona o Contas a Receber com o total de vendas no exercício do período. sendo assim. Limitações do prazo médio de recebimento: 1.Análise das Demonstrações Financeiras 127 Prazo médio de recebimento O prazo médio de recebimento mostra o tempo médio que a empresa leva para receber os valores decorrentes de suas vendas a prazo. Veja abaixo: Prazo Médio de Recebimento (PMR) = Contas a Receber x 360 dias Vendas A resultante do cálculo do prazo médio de recebimento apresenta-se em dias. não apresentando uma contribuição relevante na análise da empresa se não for comparado com o PMP. Praticando o prazo médio de recebimento: Para elaborar uma correta análise do grau de endividamento. 410.00 3.99 23.00 42.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.890. Emir Guimarães Andrich.456.99 .00 3.000.00 4.000. Alexandre Mugnaini 1) Empresa Vilma Linda dos Santos Ltda.00 78.00 42.99 1.990.00 116.00 91.000.99 14.00 23.000.000.890.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 172.000.333.000.00 18.000.000.000.320.00 240.00 89.67 27.00 (2.00 1.090.Conta Corrente Banco .000. Apresenta as seguintes demonstrações financeiras: Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .33 3.00 112.00 20.410.090.200.000.99 2.99 2.450.280.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.00 1.410.128 June Alisson Westarb Cruz. ROB (1.2) 4 (-) CUSTOS DAS MERCADORIAS VENDIDOS .3) 3 (=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA .000.420.420.00 R$ 41.00 12.ROL (1 .680.580.6) 8 (-) OUTRAS DESPESAS 9 (+) OUTRAS RECEITAS 10 (=) LUCRO LÍQUIDO ANTES DO IR E DA CS (7 .1 Despesas com Vendas 6.00 5.722.3) 5.680.00 R$ 121.00 5.2 Impostos sobre vendas R$ R$ R$ R$ 172.8 + 9) 11 (-) IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 12 (=) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (10 .ROL (1 .00 R$ 9.00 133.277.00 90.000.00 1.CMV (=) LUCRO BRUTO (3 .1 Devolução de Vendas 2.420.420.00 90.000.000.60 .00 2 (-) DEDUÇÕES (2.032.11) R$ R$ R$ R$ R$ R$ 70.3) 6.00 R$ 80.00 R$ 50.3 Despesas Administrativas R$ R$ R$ 3.4) (-) DESPESAS OPERACIONAIS (6.2 + 2.1 + 1.8 + 9) 11 (-) IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 12 (=) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (10 .00 R$ 80.1 Devolução de Vendas 2.723.2 Impostos sobre vendas R$ R$ R$ R$ 172.3 Despesas Administrativas R$ R$ R$ 3.000.ROB (1.1 + 6.4) 6 (-) DESPESAS OPERACIONAIS (6.277.245.1 + 2.000.2 + 6.000.2 + 2.00 7 (=) LUCRO OPERACIONAL (5 .00 7 (=) LUCRO OPERACIONAL (5 .2 Despesas Financeiras 6.40 57.1 + 1.1 + 6.580.1 Despesas com Vendas 6.245.00 45.00 1.723.2) 1.11) R$ R$ R$ R$ R$ R$ 70.3) 6.00 5.580.1 Venda de Mercadorias 1.2) (-) CUSTOS DAS MERCADORIAS VENDIDOS .00 12.722.1 Venda de Mercadorias 1.00 2 (-) DEDUÇÕES (2.2) 1.00 45.000.2 Despesas Financeiras 6.CMV 5 (=) LUCRO BRUTO (3 .00 70.00 R$ 50.580.000.000.00 133.Análise das Demonstrações Financeiras 129 Demonstração do Resultado do Exercício – DRE 1 RECEITA OPERACIONAL BRUTA .00 R$ 9.2 Serviços Prestados 2.2 Serviços Prestados 2.1 + 2.60 Demonstração do Resultado do Exercício – DRE 1 RECEITA OPERACIONAL BRUTA .957.032.00 R$ 121.00 R$ 172.00 3 4 5 6 (=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA .40 57.6) 8 (-) DESPESAS NÃO OPERACIONAIS 9 (+) RECEITAS NÃO OPERACIONAIS 10 (=) LUCRO LÍQUIDO ANTES DO IR E DA CS (7 .00 R$ 41.00 - R$ 172.00 70.957.2 + 6. O cálculo do prazo médio de pagamento depende diretamente do cálculo do prazo médio de recebimento . Mas antes de analisar o índice de prazo médio de pagamentos é necessário observar as limitações deste índice: Limitações do Índice de Prazo Médio de Pagamentos: 1.00 + 23. Pagar x 360 Compras do Período A resultante do cálculo do prazo médio de recebimento apresenta-se em dias. quanto maior o indicador.000. médio e longo prazos da empresa.00) X 360) Vendas 172.130 June Alisson Westarb Cruz. P.000. Alexandre Mugnaini Prazo médio de recebimento = Contas a Receber = (1.000. Pagar + N.23 dias Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa financiou seus clientes. Esta informação é relevante para que o gestor financeiro possa verificar as disponibilidades de caixa.00 Prazo médio de recebimento = 50. sendo assim. melhor será a situação financeira da empresa. visando honrar com as obrigações de curto. Para isso ele relaciona o Contas a Pagar com o total de vendas no exercício anual. Emir Guimarães Andrich. por 50 dias. Prazo médio de pagamentos O prazo médio de pagamentos (PMP) mostra o tempo médio que a empresa leva para pagar suas obrigações com os fornecedores de matéria-prima e insumos destinados às atividades operacionais da empresa. em média. Veja abaixo: Prazo médio pagamento = Fornecedores + D. a Pagar X 360 dias Compras Anuais C = CMV – EI + EF Onde: EI = Estoque Inicial C = Compras EF = Estoque Final CMV = Custo da Mercadoria Vendida Observe os exemplos práticos a seguir . não apresentando uma contribuição relevante na análise da empresa se não for comparado com o PMR. Praticando o Índice de Prazo Médio de Pagamentos: Para elaborar uma correta análise do índice de Prazo Médio de Pagamentos é preciso primeiramente identificar os valores no Balanço Patrimonial e na DRE: Balanço Patrimonial PMP = Fornecedores + Dupl. P. a Pagar + N.Análise das Demonstrações Financeiras 131 (PMR). 050.000.000.00 78.00 TOTAL DO ATIVO R$ 153.090.890.00 12.00 90. Emir Guimarães Andrich.000.000.000.40 78.000.00 58.132.00 1.450.67 27.Conta Corrente Banco .200.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 153.867.00 23.333.000.00 91.00 1.200.000.99 2.00 115.410.00 1.00 240.000.60 7.850.99 1.00 18.000.00 116.000.99 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Prejuízo Acumulado Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1 15.000.60) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 14.050.917.00 21.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1 37.60 2.00 3.000.00 91.410.399.00 1.00 79.132 June Alisson Westarb Cruz.00 1.99 2.000.00 1.00 42.280.456.350.890.00 (2.000.800.000. Alexandre Mugnaini 1) Empresa Vilma Linda dos Santos Ltda.000. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.000.99 .600.320.00 89.500.00 4.00 112.410.00 18.090.00 79.00 2.00 R$ 172.200.00 20.00 3.00) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 60.000.00 3.097.00 (1.000.00 (19.990.000.000.33 3.00 R$ 172.00 42.00 3.99 23.00 25. 00 = 41.376.00 .456.456.420.500. a pagar/N.p.500. = (3.00 + C – 3.00 Compras do período = 43.00 C = 41.376.000.420.00 + 2.990. a pag.Análise das Demonstrações Financeiras 133 Calculando o valor das compras: EI + C .99 + 240.00) x 360) Compras do Período = 43.00 + 3.00 – 1.00 PMP = Fornecedores/D.EF = CMV 1. . quanto maior o quociente. maior o tempo que os produtos acabados permanecem no estoques. como o prazo médio de pagamentos é maior do que o prazo médio de recebimento. para saber qual o prazo médio vinculado a este indicador. Rotação de estoques De maneira bem simples. Neste caso. ou seja. pode-se afirmar que o índice Rotação de Estoques procura identificar a eficiência das atividades operacionais da empresa. Neste caso. o indicador irá mostrar o tempo que leva este processo. o resultado apurado irá representar a quantidade de vezes ao ano que o estoque “gira”. ou seja.71 dias Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa foi financiada por seus fornecedores. basta dividir a quantidade de dias do ano. por 52 dias no segundo período. Posteriormente. 360. ou mesmo uma falta de planejamento entre as quantidades produzidas e as quantidades previstas de vendas. pelo valor apurado pelo indicador. Alexandre Mugnaini Prazo médio de pagamento = 51. Esta informação é relevante para que o gestor financeiro possa verificar a existência de possíveis descompassos entre os prazos de recebimentos e de pagamento. Sendo assim. Emir Guimarães Andrich. se ela produz bens acabados e os vende rapidamente. em média.134 June Alisson Westarb Cruz. Veja abaixo: Rotação de estoques = Custo das Mercadorias Vendidas Estoques No caso do índice de Rotação de Estoques. o que pode indicar ineficiência nas estratégias de vendas da empresa. numa análise inicial pode-se afirmar que a empresa se encontra numa situação confortável para gerenciar suas obrigações. Como este índice apresenta um resultado médio em dias para um determinado ano.Análise das Demonstrações Financeiras 135 Mas antes de analisar a rotatividade do estoque é necessário observar as limitações desse índice: Limitações da rotatividade do estoque: 1. uma análise em períodos menores deverá ser feita para poder identificar a ocorrência de eventos de sazonalidade. Praticando a rotação de estoques: Para elaborar uma correta análise da rotação de estoques é preciso primeiramente identificar os valores no Balanço Patrimonial e na DRE: Observe os exemplos práticos a seguir: DRE Rotação do estoque = Custo da Mercadoria Vendida Estoques BALANÇO PATRIMONIAL Observe um exemplo de como calcular este indicador a seguir: . Sendo assim. fatores de sazonalidade não conseguem ser captados no seu cálculo. . em média. para saber qual o prazo médio vinculado a este indicador. Giro dos ativos O indicador giro dos ativos informa a eficiência com a qual a empresa utiliza todos seus ativos para produzir os seus produtos finais e gerar as suas receitas de vendas. Emir Guimarães Andrich. Veja abaixo: Giro dos Ativos = Receitas de Vendas Ativos Totais Da mesma forma que o índice de rotação de estoques. ela leva 30 dias para vender todo o estoque de produtos acabados produzidos. Alexandre Mugnaini Rotação de Estoques (RE) = CVM Estoques = 41.136 June Alisson Westarb Cruz. o resultado apurado para o giro dos ativos irá representar a quantidade de vezes ao ano que os ativos como um todo “giram”.456. Posteriormente.00 Rotação de Estoques (RE) = 12 vezes no período Rotação de Média dos Estoques (RME em dias) = 360 12 = 30 dias Rotação Média dos Estoques (RME) = 30 dias Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa consegue girar seus estoques de produtos acabados por 12 vezes durante o ano. ou seja.420.00 3. mas sim que. Podemos iniciar o cálculo apurando o indicador somente para o ativo permanente: . ou seja. No caso do ativo permanente. após este prazo. não se deve imaginar que estes já estariam totalmente depreciados ao final do prazo médio apurado. pelo valor apurado pelo indicador. tem-se uma grande influência do ativo permanente para o resultado final do indicador. Praticando o giro dos ativos: Para elaborar uma correta análise do giro do ativo.Análise das Demonstrações Financeiras 137 basta dividir a quantidade de dias do ano. Sua interpretação irá mostrar em quanto tempo estes ativos deverão ser repostos. Neste caso. tem-se primeiramente que identificar os valores no Balanço Patrimonial e na DRE: Observe os exemplos práticos a seguir: DRE Giro dos ativos = Receitas de Vendas Ativos Totais Balanço Patrimonial Observe um exemplo de como calcular o giro do ativo. 360. eles podem passar a trabalhar com menor eficiência que o desejado. ÍNDICE Prazo Médio de Recebimento Prazo Médio de Pagamento FÓRMULA PMR = Contas a Receber X 360 / Vendas PMP = Fornecedores + D. P.000. identificando a quantidade de rotações integrais do estoque no período. Demonstra a eficiência das atividades operacionais da empresa. . Representa o prazo médio de pagamento em dias. Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa gira seus ativos aproximadamente uma vez no período. Emir Guimarães Andrich. a Pagar X 360 / Compras do Período RESULTADO Dias CONCEITO Representa o prazo médio de recebimento em dias. Dias Rotação de Estoques RE = Custos das Mercadorias Vezes no período Vendidas / Estoques Giro dos Ativos GA = Receitas de Vendas / Vezes no período Ativos Totais O indicador Giro dos Ativos informa a eficiência com a qual a empresa utiliza todos seus ativos para produzir os seus produtos finais e gerar as suas receitas de vendas.410.00 172.99 Giro do Ativo = 0.99 vezes no período. Pagar + N. Quadro de análise dos Índices de Endividamento Observe no quadro de análise a seguir. o contexto geral dos índices de atividade. Alexandre Mugnaini Giro do artivo (GA) = Receitas de Vendas Total do Ativo = 172.138 June Alisson Westarb Cruz. 00 21.00 90.00 3.132.000.090.000.000.090.000.00 240.00 25.850.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 153.00 (19.399.00 2.00 116.00) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 60.000.000.000.00 1.097.60) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 14.67 27.200.00 (1.200.00 91.00 42.00 (2. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.890.000.99 .000.60 7.99 1.00 78.000.200.99 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Prejuízo Acumulado Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1 15.00 91.00 58.500.99 2.99 2.33 3.00 3.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1 37.99 23.00 12.000.800.60 2.00 1.000.00 112.00 89.00 4.000.050.Conta Corrente Banco .410.00 3.890.320.00 79.600.333.000.00 3.456.410.00 1.000.00 1.410.350.00 R$ 172.00 1.000.00 TOTAL DO ATIVO R$ 153.00 20.00 18.00 18.00 115.450.000.280.000.000.Análise das Demonstrações Financeiras 139 Observando a prática – passo a passo Com base no Balanço Patrimonial (02) da Empresa Vilma Linda dos Santos Ltda.00 R$ 172.00 1.000.917.000.. observe o cálculo e a análise dos índices de atividade.00 42.00 23.00 79.050.000.990.867.40 78. 00 .000. Alexandre Mugnaini Prazo médio de recebimento 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Contas a Receber: R$ 24.00 + 23.140 June Alisson Westarb Cruz.00 + 23.000.00) Vendas: R$ 172.00 (1.000.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Prazo médio de recebimento = Contas à Receber = (1.000.000.000. Emir Guimarães Andrich.00) x 360 Vendas 172.000. por 50 dias.990. Prazo médio de pagamento 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Fornecedores: R$ 3. .990.00 Notas Promissórias a Pagar: R$ 2. em média. numa análise inicial pode-se afirmar que a empresa se encontra numa situação confortável para gerenciar suas obrigações. como o prazo médio de pagamento é maior do que o prazo médio de recebimento (50 dias).00 3º Passo – Descreva a análise: Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa foi financiada por seus fornecedores. Esta informação é relevante para que o gestor financeiro possa verificar as disponibilidades de caixa. por 52 dias.99 + 240. Neste caso.00) x 360) Compras do Período = 43.376.376.00 + 2000. = (3.00 Compras: R$ 43. a pagar/N. visando honrar com as obrigações de curto. a pag. médio e longo prazos da empresa.Análise das Demonstrações Financeiras 141 3º Passo – Descreva a análise: Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa financiou seus clientes.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: PMP = Fornecedores/D.000. em média.99 Duplicatas a Pagar: R$ 240.p. 00 3.99 .456.00 3º Passo – Descreva a análise: Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa consegue girar seus estoques de produtos acabados por 12 vezes durante o ano.410.142 June Alisson Westarb Cruz.456. Emir Guimarães Andrich.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Rotação de estoque (RE) = CMV Estoques = 41. em média.00 Estoques: R$ 3. ou seja.420.420. Alexandre Mugnaini Rotação de estoques 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Custo da mercadoria vendida: R$ 41.00 Ativos Totais: R$ 172.000. Giro dos ativos 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Receita de Vendas: R$ 172. ela leva 30 dias para vender todo o estoque de produtos acabados produzidos. .00 172.Análise das Demonstrações Financeiras 143 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Giro do ativo (GA) = Receitas de Vendas Total do Ativo = 172.99 3º Passo – Descreva a análise: Análise: O resultado encontrado demonstra que a empresa gira seus ativos aproximadamente uma vez no período (0. realize a análise da empresa Sueli Cruz Ltda.410. Exercício de Fixação 1) Com base no Balanço Patrimonial e na DRE a seguir.000. e utilizando os indicadores de atividade.99). 144 June Alisson Westarb Cruz.24 .000.782.968.294.00 670.782.00 3.000.00 36.000.645.00 3.456.00 1.24 31.00 R$ 43.500.00 3.500.000.00 1.234.00 240.456.750.265.00 28.750.00 290.000.782.00 1.622.000.00 1. Alexandre Mugnaini Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 1.24 3.000.00 4.500.00 50.00 2.00 1.000.00 (1.00 32.00 29.645.000.000.00 (2.00 231.00 1.00) - TOTAL DO ATIVO R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 39.00 R$ 43.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1 6.00 320.380.500.24 TOTAL DO ATIVO R$ 39.00 78.000.000.390. Emir Guimarães Andrich.00 678.00 3.00 31.000.00 23.380.00 1.00) R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 12.00 4.00 678.000.333.00 30.00 2.090.300.00 33.523.24 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Prejuízo Acumulado Reserva de Lucros Reserva de Capitais 1 3.00 100.00 230.00 4.00 780.00 3.00 1.Conta Corrente Banco .00 4.24 28.00 31.400.00 31.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 2 3.741.00 3. Análise das Demonstrações Financeiras 145 . Alexandre Mugnaini .146 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. seja ele próprio ou de terceiros. Vale lembrar que o capital próprio é representado pelo Patrimônio Líquido e o capital de terceiros é representado pelo Passivo Circulante somado ao Passivo Exigível a Longo Prazo. . identificar as informações necessárias na demonstração contábil respectiva.Análise das Demonstrações Financeiras 147 Capítulo 7 ÍNDICES DE RENTABILIDADE Os índices de rentabilidade têm o objetivo de identificar o retorno obtido pela empresa sobre o capital investido. Para analisar os índices de rentabilidade é preciso observar as etapas a seguir: Identificação da origem das informações Cálculo do Índice Análise e Interpretação Para calcular os índices de rentabilidade é necessário. primeiramente. Ajustes de Avaliação Patrimonial e Prejuízos Acumulados. sendo composto pelas seguintes contas: Capital Social. Divide-se em: Ativo Circulante e Ativo Não Circulante. Através do confronto das contas patrimoniais e de resultado podem ser mensurados os seguintes índices de rentabilidade: Retorno sobre o Investimento Retorno sobre o Patrimônio Líquido Antes de analisar a rentabilidade do empreendimento é necessário entender os itens que compõem o cálculo: PATRIMÔNIO LÍQUIDO: trata-se do valor contábil pertencente aos acionistas ou sócios. Emir Guimarães Andrich. das despesas operacionais e dos impostos indiretos (Imposto de Renda e Contribuição Social). de qual demonstração contábil eu devo retirar as informações para o cálculo e avaliação dos Índices de Rentabilidade? A avaliação de rentabilidade é realizada com base nas informações constantes no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) da empresa.148 June Alisson Westarb Cruz. Reservas de Lucros. do custo da mercadoria vendida ou dos serviços prestados. Trata-se da Receita Operacional Bruta deduzida dos impostos diretos. Alexandre Mugnaini Mas afinal. LUCRO LÍQUIDO: é o resultado líquido apurado por meio da Demonstração do Resultado do Exercício. Reservas de Capital. Observe a seguir o contexto geral de cada um dos índices apresentados: . ATIVO TOTAL: compreende todas as aplicações (Bens e Direitos) da empresa. primeiramente. Para isto ele relaciona o Lucro Líquido com o Ativo Total. Assim. um índice maior do que 1 indica um retorno sobre o investimento acima de 100%.Análise das Demonstrações Financeiras 149 Retorno sobre o investimento O chamado ROI (Return On Investment). Praticando o retorno sobre o investimento: Para elaborar uma correta análise do retorno sobre o investimento é necessário. Antes de analisar o retorno sobre o investimento é necessário observar as limitações desse índice: Limitações do retorno sobre o investimento: O retorno sobre o investimento não considera em sua base de cálculo a desvalorização do dinheiro no tempo. tem como principal finalidade demonstrar o desempenho do capital investido (próprio e de terceiros). Veja: Retorno sobre o investimento = Lucro líquido Ativos Totais A resultante do cálculo do retorno sobre o investimento apresenta-se em Reais. ou retorno sobre o investimento. identificar os valores do Balanço Patrimonial e da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE): DRE Retorno sobre o investimento = Lucro Líquido Ativo Total Balanço Patrimonial . 00 12.200.00 3.00 20.00 621.00 10.890.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8.00 .330.00 1.551.251.00 6.Conta Corrente Banco .000.000.00 1. Alexandre Mugnaini Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Heitor Ltda.00 2.500.00 1.00 6.00 800.00 (200.000. Emir Guimarães Andrich.000.00 300.00 475.551.150 June Alisson Westarb Cruz.00 2.00 4.00 3.00 20.00 600. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .200.00 20.000.221.300.00 9.456.000.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 28.000.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 28.00 20.000.00 240. obtemos um retorno de R$ 0.00 = R$ 0.551.123.03 Análise: Relacionando o lucro líquido com o ativo total da empresa Heitor Ltda.40 28.03 para cada R$ 1.00 investido. ou seja.. a empresa apresenta um retorno médio de 3% sobre seu capital total investido (capital próprio e capital de terceiros).03 Retorno sobre o investimento = R$ 0. .Análise das Demonstrações Financeiras 151 Retorno sobre o investimento = Lucro Líquido Ativo Total = 1. 00 112.00 3.410.000.00 78.000.320.000.33 3.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.00 42.00 (2.99 23.000.00 89.456.410.890.890.000.990.333.450.280. Emir Guimarães Andrich.00 240.000.000.Conta Corrente Banco .000.00 42.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 172.200.00 1.99 14.000.00 18.410.00 91.99 2.090.99 .67 27. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .00 3.00 1.000.000.152 June Alisson Westarb Cruz.00 116.090. Alexandre Mugnaini 2) Empresa Wesley Ltda.99 1.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.000.00 4.00 20.99 2.00 23. 34 Análise: Relacionando o lucro líquido com o ativo total da empresa Wesley Ltda.410. Retorno sobre o Patrimônio Líquido O chamado ROE (Return On Equity). tem como principal objetivo demonstrar o re- . a empresa apresenta um retorno médio de 34% sobre seu capital total investido (capital próprio e capital de terceiros). ou seja.60 172.99 = R$ 0.00 investido.34 Retorno sobre o investimento = R$ 0..34 para cada R$ 1.957.Análise das Demonstrações Financeiras 153 Retorno sobre o investimento = Lucro Líquido Ativo Total = = 57. obtemos um retorno de R$ 0. ou retorno sobre o patrimônio líquido. Assim. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini torno auferido pelo acionista sobre o capital investido (patrimônio líquido).154 June Alisson Westarb Cruz. Praticando o retorno sobre o patrimônio líquido: Para elaborar uma correta análise do retorno sobre o patrimônio líquido é necessário. identificar os valores do Balanço Patrimonial e da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE): DRE Retorno sobre o patrimônio Líquido = Lucro Líquido Patrimônio Líquido Balanço Patrimonial . Para isso ele relaciona o Lucro Líquido com o Patrimônio Líquido. Veja: Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Lucro líquido Patrimônio Líquido A resultante do cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido apresenta-se em Reais. O retorno sobre o patrimônio líquido não considera em sua base de cálculo a desvalorização do dinheiro no tempo. Antes de analisar o retorno sobre o patrimônio líquido é necessário observar as limitações deste índice: Limitações do retorno sobre o patrimônio líquido: 1. um índice maior do que 1 indica um retorno sobre o patrimônio líquido acima de 100%. primeiramente. 00 800.00 20.00 10.000.00 300.00 1. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .221.000.200.00 2.00 20.330.00 1.300.000.456.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 8.00 621.000.00 3.00 6.551.200.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 28.890.000.00 4.00 20.00 6.00 9.00 1.00 2.551.00 (200.251.00) - TOTAL DO ATIVO R$ 28.000.Análise das Demonstrações Financeiras 155 Observe os exemplos práticos a seguir: 1) Empresa Heitor Ltda.00 600.000.000.Conta Corrente Banco .00 20.00 475.00 .00 3.00 12.00 240.500. ou seja.11 para cada R$ 1.. obtemos um retorno de R$ 0.00 de capital próprio da empresa.156 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich.221.11 Análise: Relacionando o lucro líquido com o patrimônio líquido da empresa Heitor Ltda.123. Alexandre Mugnaini Retorno sobre Patrimônio Líquido = Lucro Líquido Patrimônio Líquido = 1.00 = R$ 0.11 Retorno sobre o Patrimônio Líquido = R$ 0. a empresa apresenta um retorno médio de 11% sobre o capital próprio investido.40 10. . 000.333.67 27.00 4.000.280.99 2. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.00 91.00 1.090.090.00 20.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis (-) Depreciação Intangível R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.410.00 42.00 1.000.456.00 112.Análise das Demonstrações Financeiras 157 2) Empresa Wesley Ltda.450.00 3.00 89.000.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos Passivo Não Circulante Financiamentos Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capitais R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ TOTAL DO ATIVO R$ 172.Conta Corrente Banco .00) - TOTAL DO ATIVO R$ 172.000.00 23.410.000.000.410.000.890.890.000.00 42.00 240.99 2.00 78.00 3.320.99 1.00 116.99 23.000.990.33 3.99 14.99 .200.00 (2.000.00 18. 50 Análise: Relacionando o lucro líquido com o patrimônio líquido da empresa Wesley Ltda. Emir Guimarães Andrich.00 de capital próprio da empresa. . o contexto geral dos índices de rentabilidade.50 Retorno sobre o Patrimônio Líquido = R$ 0.00 = R$ 0.50 para cada R$ 1. obtemos um retorno de R$ 0..957. Quadro de análise dos Índices de Rentabilidade Observe no quadro de análise a seguir.158 June Alisson Westarb Cruz. ou seja.090. Alexandre Mugnaini Retorno sobre Patrimônio Líquido = Lucro Líquido Patrimônio Líquido = 57. a empresa apresenta um retorno médio de 50% sobre o capital próprio investido.60 116. Análise das Demonstrações Financeiras ÍNDICE Retorno sobre Investimento FÓRMULA o ROI = Lucro Líquido / Ativo Total RESULTADO R$ CONCEITO 159 Demonstra o desempenho do capital investido (próprio e de terceiros).. Demonstra o retorno auferido pelo acionista sobre o capital investido (patrimônio líquido) Retorno sobre o ROE = Lucro Líquido / PL Patrimônio Líquido R$ Observando a prática – Passo a passo Com base no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa Vitória Ltda. . observe o cálculo e a análise dos índices de rentabilidade. 00 100.00 TOTAL DO ATIVO R$ 182.00 11.00 4.000.00 Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Lucros Reserva de Capital R$ R$ R$ R$ 102.00 5.00 2.000.000.00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 20.00 6.00 22.00 12.000.00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis Intangível Marcas e patentes R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 115.00 3.000.000.00 90.000.000.000.00 1.00 6.00 22.00 2.00 3.000.00 12.000.000.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 67.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 60.160 June Alisson Westarb Cruz.000.000.00 20.00 5.000.00 . Emir Guimarães Andrich.000.000.00 100.000.00 22.000.000.00 6.00 13.000. Alexandre Mugnaini Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .000.000.000.000.000.000.00 TOTAL DO PASSIVO R$ 182.000.000.Conta Corrente Banco . 902.00 = R$ 0.08 .902.67 182.000.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Retorno sobre o Investimento = Lucro Líquido Ativo Total = 15.Análise das Demonstrações Financeiras 161 Retorno sobre o Investimento 1º Passo – Identifique as informações necessárias ao índice correspondente: Lucro Líquido do Exercício: R$ 15.000.67 Ativo Total: R$ 182. Alexandre Mugnaini 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o lucro líquido com o ativo total da empresa Vitória Ltda. a empresa apresenta um retorno aproximado de 16% sobre o capital próprio investido..67 Patrimônio Líquido: R$ 102.00 de capital próprio da empresa.162 June Alisson Westarb Cruz.00 2º Passo – Aplique as informações na fórmula: Retorno sobre o Investimento = Lucro Líquido PL = 15.16 para cada R$ 1. .902. a empresa apresenta um retorno médio de aproximadamente 8% sobre seu capital total investido (capital próprio e capital de terceiros).16 3º Passo – Descreva a análise: Análise: Relacionando o lucro líquido com o patrimônio líquido da empresa Vitória Ltda. Emir Guimarães Andrich.000.902.. ou seja. ou seja. obtemos um retorno de R$ 0.000.00 = R$ 0.08 para cada R$ 1. Retorno sobre o Patrimônio Líquido 1º Passo – Identifique as informações necessárias para o cálculo do índice solicitado: Lucro Líquido do Exercício: R$ 15.00 investido.67 102. obtemos um retorno de R$ 0. 000.Conta Corrente Banco .00 3.503.Poupança Contas a Receber Estoques Despesas Antecipadas Tributos a Recuperar R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 19.00 100.000.000.00 10.00 Passivo Não Circulante Financiamentos R$ R$ 10.00 PASSIVO Passivo Circulante Notas Promissórias a Pagar Duplicatas a Pagar Fornecedores Salários a Pagar Contas Diversas a Pagar Financiamentos R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 19.00 3.00 4.500.00 3.000.00 5.000.Análise das Demonstrações Financeiras 163 Exercício de Fixação 1) Com base no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício a seguir.000.000. e utilizando os indicadores de rentabilidade.000.003.00 1.00 6.000. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa Banco .503.00 Ativo Permanente Capital Social Reserva de Capital Reserva de Lucros R$ R$ R$ R$ 95.000.00 1.000.00 3.00 2.503.000.000.000.00 3.500.000.00 .00 Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Imóveis R$ 100.00 100.00 89.00 3.426.567.00 3.00 500.00 TOTAL DO ATIVO R$ 124.00 TOTAL DO ATIVO R$ 124.000.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 105.000.000.000.00 23.00 3. realize a análise da empresa João Pedro Ltda.987.00 7.00 Intangível Marcas e patentes R$ 3.00 3. 164 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . a DRE apresenta em sua estrutura somente as contas de Resultado (Receitas.Análise das Demonstrações Financeiras 165 Capítulo 8 ANÁLISE DESCRITIVA DA DRE A Demonstração do Resultado do Exercício – DRE é um dos principais relatórios contábeis. evidencia o RESULTADO da empresa após o encerramento de cada exercício. Sendo assim. . pois além de ser de caráter obrigatório. Custos e Despesas). chegando-se a um resultado final positivo (lucro) ou negativo (prejuízo). RECEITAS (-) CUSTOS (-) DESPESAS (=) LUCRO OU PREJUÍZO DO EXERCÍCIO Observando o quadro acima podemos perceber que a DRE é um resumo das receitas e despesas da empresa durante um período determinado. a DRE é apresentada através de uma estrutura vertical. Sendo assim. podemos perceber a seguinte separação: RECEITAS OPERACIONAIS (-) CUSTOS (-) DESPESAS OPERACIONAIS (=) LUCRO OPERACIONAL (-) OUTRAS DESPESAS (+) OUTRAS RECEITAS (=) RESULTADO DO EXERCÍCIO Conforme observado no capítulo dois. confrontam-se as receitas com os custos e despesas para a obtenção do lucro ou prejuízo do exercício. as despesas e os custos são subtraídos das receitas. Emir Guimarães Andrich. Desta forma.166 June Alisson Westarb Cruz. que possibilita a percepção de várias informações gerenciais. Ao observar a estrutura da DRE de forma mais criteriosa. Observe a seguir a estrutura completa de uma Demonstração do Resultado do Exercício: . Alexandre Mugnaini É importante lembrar que o resultado é sempre uma informação de caráter econômico. Análise das Demonstrações Financeiras 167 . Se estivéssemos falando de uma empresa industrial. de vendas e financeiras. pode-se conhecer quanto cada tipo de operação (operacional ou não operacional) está contribuindo para a formação do Resultado apresentado. Podem ser operacionais e não operacionais. Emir Guimarães Andrich. Cada uma delas podendo ser divididas em operacionais e não operacionais.168 June Alisson Westarb Cruz. ao se analisar uma empresa. Assim. DESPESAS: são os sacrifícios financeiros realizados para o financiamento da administração da empresa. todos os gastos relacionados à produção seriam classificados como custos. conforme a figura a seguir: . como realizar uma boa análise descritiva da DRE? Para perceber as “entrelinhas” da DRE é necessário compreender os seguintes conceitos: RECEITA: é o valor oriundo da multiplicação da quantidade vendida pelo preço de venda. Dividem-se em administrativas. Alexandre Mugnaini Mas afinal. Neste sentido. vale a pena compreender a DRE em suas divisões de operações principais (OPERACIONAIS) e não principais (OUTRAS). pois essa percepção evidenciará a contribuição da operação principal e acessória da empresa para o RESULTADO FINAL. CUSTOS: são os sacrifícios financeiros realizados para o financiamento das operações da empresa. Análise das Demonstrações Financeiras 169 RECEITAS OPERACIONAIS CUSTOS DESPESAS OPERACIONAIS ATIVIDADE OPERACIONAL DA EMPRESA OUTRAS DESPESAS OUTRAS RECEITAS ATIVIDADE NÃO OPERACIONAL DA EMPRESA RESULTADO OPERACIONAL + NÃO OPERACIONAL RESULTADO FINAL Outra importante análise a ser feita corresponde ao entendimento da Atividade Operacional. procurando evidenciar o percentual da Atividade Operacional que está sendo destinada à Operação (Custos) e à Administração da Empresa (Despesas). GASTOS COM PRODUÇÃO DE BENS E SERVIÇOS GASTOS COM A ADMINISTRAÇÃO DA EMPRESA CUSTOS DESPESAS OPERACIONAIS . Emir Guimarães Andrich. . b) Identifique a relevância da estrutura de Produção e Administrativa na formação do Lucro Operacional da empresa.170 June Alisson Westarb Cruz. responda as seguintes questões: a) Identifique a relevância da atividade operacional e da atividade não operacional da empresa. Alexandre Mugnaini Exercício de Fixação 1) Com base na Demonstração do Resultado do Exercício a seguir. c) Elabore um relatório gerencial. abordando as principais características do resultado apresentado pela empresa. Análise das Demonstrações Financeiras 171 Capítulo 9 ANÁLISE VERTICAL E ANÁLISE HORIZONTAL Tendo em mãos os dados proporcionados pelos diversos documentos contábeis. é de grande valia ao gestor financeiro a coleta de informações que possibilitem avaliar o desempenho econômico-financeiro da empresa. ou seja. a sua representatividade. ao longo do tempo. Já a segunda característica diz respeito às variações na participação relativa de cada conta contábil em seu respectivo relatório. Estas ferramentas possuem duas características básicas: a primeira diz respeito à busca de possíveis tendências (positivas. determinar possíveis tendências de crescimento. negativas ou de estabilidade). nas diversas contas que compõem os documentos contábeis. Já a Análise Vertical é . queda ou estabilidade dos elementos constantes nas demonstrações contábeis. emprega-se a Análise Horizontal para se avaliar a primeira característica. Um dos instrumentos utilizados com fins de avaliar este desempenho é a Análise Vertical e a Análise Horizontal dos documentos contábeis. tendo como principal objetivo melhorar sua governança e possibilitar a identificação de pontos positivos ou negativos. Neste sentido. ou seja. Para realizar ambas as análises é importante que tenhamos em mãos documentos contábeis de dois ou mais períodos.172 June Alisson Westarb Cruz. em valor percentual. Acompanhe a seguir como trabalhar com a Análise Vertical e a Análise Horizontal. e que estejam expressos na mesma moeda corrente. Alexandre Mugnaini utilizada para avaliar a segunda característica apontada anteriormente. Cálculo dos Índices Análise e Interpretação Primeiramente. Emir Guimarães Andrich. quando da realização das Análises Vertical e Horizontal. para calcular os quocientes da Análise Vertical e da Análise Horizontal. permitem uma identificação rápida e detalhada da situação atual da empresa. em qual demonstração contábil eu devo observar as informações para realizar a Análise Vertical e a Análise Horizontal? As Análises Vertical e Horizontal podem ser realizadas com base nas informações constantes em quaisquer dos docu- . Os quocientes obtidos. ou seja. Mas afinal. bem como o embasamento para tomadas de decisão e planos de ações por parte dos seus gestores. com o objetivo de melhorar o desempenho da empresa ou mesmo corrigir problemas que tenham sido identificados durante a análise. é necessário identificar as informações necessárias na demonstração contábil respectiva. possibilitando a projeção de cenários futuros. identificar a estrutura ou participação relativa de cada conta nos relatórios contábeis. de igual duração. Usualmente. durante o processo de Análise Vertical e Análise Horizontal? Responderemos esta pergunta resolvendo o exemplo prático a seguir: . as análises concentram-se no Balanço Patrimonial e no Demonstrativo de Resultados do Exercício da empresa. A escolha dos quocientes a serem avaliados depende dos objetivos do gestor financeiro que estiver fazendo a avaliação. Porém. cabendo posteriormente ao gestor fazer as análises com os quocientes que achar mais conveniente.Análise das Demonstrações Financeiras 173 mentos contábeis descritos no Capítulo dois. que eu devo utilizar para realizar a Análise Vertical e a Análise Horizontal? Quaisquer das contas integrantes dos documentos contábeis podem gerar quocientes de análise. caso seja necessário. os mesmos estudos podem ser feitos nos demais documentos. E quais são os quocientes. Normalmente. calculam-se os quocientes de todas as contas que estejam representadas no respectivo relatório contábil. dentro de cada demonstração contábil. Como se faz o cálculo dos quocientes. dentro de cada demonstração contábil. 768. 550.000 Passivo Não Circulante 45.000 180.000 160. terá o valor de suas contas atribuído como base 100. o primeiro ou o último.000 390.000 350. desta forma.000 960.778.000 580.000 Patrimônio Líquido 125. verificando.818. Além disso.000 720.000 Passivo Circulante 94.399. conforme já descrito no início deste capítulo.000 875.000 116.000 351. efetuaremos a análise vertical e a análise horizontal. Alexandre Mugnaini 1) Empresa Metal e Plástico S/A. de acordo com a seguinte relação: .000 640.778.000 632. Para efetuar a Análise Horizontal. compara a evolução dos valores das contas de um período para outro.000 600.000 Empréstimos e Finan.755.000 413.000 580.755.305.000 2.000 270. busca identificar possíveis tendências relacionados a estes valores. Balanço Patrimonial ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Banco .000 200.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Intagível 0 2.000 790. Para os demais períodos será calculado a variação de cada conta ao longo do tempo.000 750.000 Capital Social Reservas de Lucros 2.000 1.000 412.000 48.174 June Alisson Westarb Cruz.000 Tomando como base o Balanço Patrimonial da empresa Metal e Plástico S/A. Análise Horizontal A Análise Horizontal dos documentos contábeis.000 250.000 180.000 740.000 430. as quais podem ser de crescimento.000 3.000 790.000 240.000 75.000 140.000 1 PASSIVO 1.356.000 705. Emir Guimarães Andrich.000 1 1. a posição econômico-financeiro da empresa durante o período da análise. um dos períodos analisados.000 TOTAL DO PASSIVO TOTAL DO ATIVO 3.000 Fornecedores Financiamentos Duplicatas a Pagar Salários a Pagar Impostos 0 2.000 730. queda ou de estabilidade.000 660.000 465.000 80.000 170.. 3% 60.768.0% 23.4% 36.000 350.4% 55.000 875.000 705.778.305.000 116.0% 35.000 1 2.000 2.000 390.9% 12.5% 21. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas de Lucros TOTAL DO PASSIVO 1 2.778.000 430.000 240.000 80.000 790.2% 36.000 580.7% 46.000 550.000 75.000 160.000 250.000 AH% 32.000 270.000 413.000 0 1.7% 32.000 3.0% -40.818.4% 5.356.000 180.000 640.000 125.. Para o Balanço Patrimonial da empresa Metal e Plástico S/A.399.000 750.000 351. o resultado encontrado da Análise Horizontal encontra-se a seguir: BALANÇO PATRIMONIAL – ANÁLISE HORIZONTAL ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Banco .0% 50.3% 66.5% 56.000 94.4% 38.000 740.0% 41.000 180.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Intagível TOTAL DO ATIVO PASSIVO Passivo Circulante Fornecedores Financiamentos Duplicatas a Pagar Salários a Pagar Impostos Passivo Não Circulante Empréstimos e Finan.0% 81.000 3.000 720.000 730.000 45.2% 53.6% 32.000 170.000 632.000 790.2% AH% 30.000 200.Análise das Demonstrações Financeiras 175 Análise horizontal no ano 2 (AH2%) = Valor conta ano 2 – Valor conta ano 1 Valor conta ano 1 A resultante do cálculo para a Análise Horizontal apresenta-se em valor percentual (%).000 660.000 465.755.000 48.000 412.000 1.000 2.2% 0 1.000 600.3% 20.000 AH% 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 AH% 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 .000 140.0% 35.755.000 580.000 960. Sendo assim. por meio da aquisição de máquinas. especificamente. Desta forma. Observe abaixo: AH(%) Estoques = (720. Emir Guimarães Andrich. ou até mesmo superior em relação à conta estoque. este provável crescimento nas vendas e nos lucros levou a empresa a investir mais em seu negócio. teve um crescimento de 32%. tendo os estoques crescido em menor proporção. observando-se todas as contas que compõem o Balanço Patrimonial. Sendo assim. observa-se que de um ano para outro houve uma evolução positiva dos valores desta conta. Ou seja. seus lucros.2%. este crescimento pode indicar que as vendas não foram tão boas de um ano para outro. como a conta estoque cresceu menos que o ativo circulante. Já o ativo total cresceu 35. por exemplo. Esta situação poderá ser confirmada por meio da Análise Vertical. houve uma diminuição da quantidade dos produtos estocados em comparação com a posição do ano anterior. somos levados a modificar nossa conclusão inicial. Alexandre Mugnaini Praticando a Análise Horizontal: Como exemplo.000 – 600. . verifica-se que outras contas tiveram crescimento semelhante.000) / 600. O ativo circulante.000 = 0. a empresa deve ter aumentado de maneira significativa as suas vendas e. muito provavelmente. na verdade. observando esta conta de forma isolada. Estes valores podem indicar que.20 AH(%) Estoques = 20. entre outros bens que compõem o seu ativo permanente. Numa primeira análise. e as vendas aumentado em maior proporção. vamos fazer o cálculo para a Análise Horizontal da conta Estoques. a empresa acabou ficando com um número significativo de produtos acabados encalhados no seu estoque.0 % Análise: Em relação à conta estoque. Porém. ocorreu que. numa análise mais detalhada. equipamentos. na realidade. ao contrário do que pensávamos anteriormente. por exemplo. na prática.176 June Alisson Westarb Cruz. o que certamente expandiu sua capacidade de produção e estimulou esta tendência de crescimento positivo em seus indicadores. Para o Balanço Patrimonial da empresa Metal e Plástico S/A. diminui ou se manteve estável. indicando se a participação de determinada conta. em relação ao total do grupo de contas onde ela faz parte cresceu. Também é possível fazer uma análise de variação no tempo da estrutura das contas por item. faz-se uma comparação entre uma conta.Análise das Demonstrações Financeiras 177 Análise Vertical A Análise Vertical dos documentos contábeis. com um valor total identificado no mesmo demonstrativo contábil. Sendo assim. Por meio dessa análise pode-se conhecer a participação relativa de cada conta no Ativo.. Desta forma. compara a participação relativa de cada conta contábil em relação ao valor total do grupo de contas do qual ela faz parte. na Demonstração de Resultados do Exercício ou em qualquer outro documento contábil. Para se fazer os cálculos da Análise Vertical é preciso observar a seguinte relação: Análise Vertical da Conta X (AV%) = Valor da Conta X Valor total do grupo de contas A resultante do cálculo para a Análise Vertical apresenta-se em valor percentual (%). o resultado encontrado da Análise Horizontal encontra-se a seguir: . dentro de cada grupo de contas. ou grupo de contas. no Passivo. conforme já descrito no início deste capítulo. a Análise Vertical também possibilita uma análise de tendência ao longo do tempo. 3% 17. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas de Lucros TOTAL DO PASSIVO 1 2.00 = 0.4% 9.000 3.000 45.0% 12.000 AV% 65% 3% 23% 15% 22% 3% 35% 2% 20% 9% 4% 100% AV% 64% 25% 15% 13% 6% 5% 21% 21% 15% 9% 6% 100% Praticando a Análise Vertical: Como exemplo.000 960.755.000 180.0% 17.9% 3.000 170.0% AV% 61.000 125.2% 100.4% 7.000 116.000 270.20 AH(%) Estoques em 2007 = 19.399.2 % .000 350.0% 19.6% 10.0% 0 1.8% 4.0% 21.000 550.000 94.7% 20.000 790.000 75.000 80.178 June Alisson Westarb Cruz.000 1 2.000 3.3% 36.000 2.778.000 790.000.2% 1.000 160.000 390.000 640.000 705.000 351.1% 23.000 632.4% 4.778.356.755.000 AV% 63.000 600.755.000 2.000 0 1.000 660. vamos continuar com a conta estoque e fazer o cálculo para a Análise Vertical.1% 2. Emir Guimarães Andrich.0% 19.000 740. Observe abaixo: AV(%) Estoques em 2007 = Estoque / Ativo Total AV(%) Estoques em 2007 = 720.000 48.3% 100.000 / 3.4% 19.5% 21.000 750.000 580.000 465. Alexandre Mugnaini BALANÇO PATRIMONIAL – ANÁLISE VERTICAL ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Banco .000 580.000 413.000 240.000 250.000 430.768.000 875.000 720.000 140.000 412.000 180.000 730.305.000 1.000 200.818.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Intagível TOTAL DO ATIVO PASSIVO Passivo Circulante Fornecedores Financiamentos Duplicatas a Pagar Salários a Pagar Impostos Passivo Não Circulante Empréstimos e Finan.3% 5. 8% para 23.3% respectivamente. em relação ao ativo total. visto que a participação do ativo circulante em relação ao ativo total é muito superior ao ativo permanente. verifica-se que a direção da empresa Metal e Plástico S/A possui uma estratégia de investimento direcionada a ativos de maior liquidez. equipamentos. percebe-se que a conta “Banco – Conta-Corrente” também cresceu. Desta forma. observa-se que no ano de 2007 a sua participação em relação ao total dos ativos da empresa. em relação ao valor total dos ativos. pode-se inferir que a possibilidade do aumento de vendas é concreta. cabe ao gestor ter o pleno conhecimento do ramo de negócio ao qual a sua empresa pertence. como estoques e valores em espécie aplicados em bancos. De certa forma. sendo que esta conta pode representar o resultado de um aumento de lucros da empresa no período. entre outros. é possível comprovar que a participação dos estoques. Além disso. . foi de 19.Análise das Demonstrações Financeiras 179 Análise: Em relação à conta estoque. é possível identificar que a estratégia da empresa prioriza o curto prazo. visto que a participação da conta “contas a receber” cresceu em 2007. Outras contas importantes como contas a receber e bancos estão com participação de 17. Desta forma.2%. Em relação à observação feita ao final da análise Horizontal.3%. e não em ativos relacionados à produção dos seus produtos. que é considerado como 100%.6% em 2006 para 19.2% em 2007. em relação aos ativos totais.0% e 23. em comparação a 2006.8% para 17%. De toda forma. a fim de verificar se os percentuais de participação encontrados. em relação a 2006. especificamente. a empresa possui menos produtos em estoque no ano de 2007. diminuiu de 21. de 22. de 14. proporcionalmente falando. estão condizentes com o esperado pela direção da organização e com a média das demais empresas participantes de seu ramo de negócios. como máquinas. Ao fazer a análise vertical. Um dos possíveis motivos seria um aumento das vendas dos seus produtos. AV% conta X em 20xx Análise Horizontal = Valor Conta X / Percentual (%) Ativo Total Análise Vertical AH% no ano X = [valor da conta ano (X) – valor conta ano Percentual (%) (X-1)] / valor conta ano (X1) Exercício de Fixação 1) Com base no Balanço Patrimonial a seguir e utilizando os métodos de análise vertical e horizontal. Desta forma. faz-se uma comparação em uma conta. busca identificar possíveis tendências relacionadas a estes valores. o contexto geral da Análise vertical e da Análise Horizontal. verificando. Emir Guimarães Andrich. queda ou de estabilidade. Compara a participação relativa de cada conta contábil em relação ao valor total do grupo de contas a qual ela faz parte. ou grupo de contas. ÍNDICE FÓRMULA RESULTADO CONCEITO Compara a evolução dos valores das contas de um peíodo para outro. desta forma. a posição econômico-financeira da empresa durante o período de análise. com um valor total identificado no mesmo demonstrativo contábil. Alexandre Mugnaini Quadro de análise dos Índices de Endividamento Observe no quadro de análise a seguir. realize a análise da empresa Sueli Cruz Ltda.180 June Alisson Westarb Cruz. as quais podem ser de crescimento. Além disso. . 000 2.000 2.Conta Corrente Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Ativo Não Circulante Contas a Receber Investimentos Ativo Imobilizado Intagível TOTAL DO ATIVO PASSIVO Passivo Circulante Fornecedores Financiamentos Duplicatas a Pagar Salários a Pagar Impostos Passivo Não Circulante Empréstimos e Finan.000 100.000 33.000 100.000 30.000 3.000 263.456 ANO 0 145.000 118.200 13.200 263.000 3.456 34.000 20.000 8.000 39.000 220.000 3.000 45.456 ANO 1 84.000 3.Análise das Demonstrações Financeiras 181 BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Banco .000 162.000 7.456 2.456 30.200 .200 30.200 ANO 0 56.200 11.000 9.000 45.000 15.000 343. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas de Lucros TOTAL DO PASSIVO ANO 1 174.000 2.000 200.000 39.000 12.000 343.000 150.000 169.000 7.000 150.456 134.000 2.000 13. 182 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . . Estudo de caso Iniciaremos nosso estudo de caso com a análise dos relatórios contábeis da empresa Comercial Curitibana Ltda. cedo ou tarde. A leitura minuciosa do exemplo integrado que apresentaremos na sequência o credenciará para enfrentar o capítulo 11. No presente capítulo apresentaremos um estudo de caso que retomará de forma integrada todos os índices estudados até aqui. não será nenhuma surpresa se no futuro a empresa que você está analisando passar por problemas financeiros. referentes aos meses de março e abril de 2008. você já deve ter percebido que existe uma relação intrínseca entre eles. Se a sua análise já encontrou problemas de ordem financeira. Todas as decisões tomadas numa empresa acabam.. onde você terá a oportunidade de resolver um exercício semelhante sozinho. nos capítulos anteriores. certamente impactos serão identificados também nos seus indicadores de endividamento. repercutindo em sua situação patrimonial e financeira. Se em um determinado caso concreto você encontrou problemas nos índices de atividade. o fizemos apenas para assegurar a didática do texto.Análise das Demonstrações Financeiras 183 Capítulo 10 OBSERVANDO A PRÁTICA Depois de estudar todos os índices isoladamente. Se até o momento expusemos os índices individualmente. 040 9. na sua forma mais sintética ela se resume a: Receita (-) Despesas Lucro ou Prejuízo Outro detalhe a se observar é que.200 80 56 320 5.482 Março 152. para fins de análise.200 844 360 1. Você encontrará um modelo mais detalhado se retornar ao capítulo dois. – Março e abril de 2010 Abril 164.950 9. Observe abaixo a DRE dos meses de março e abril de 2010: Demonstração do Resultado do Exercício Comercial Curitibana Ltda.693 31. Emir Guimarães Andrich.145 106. a Demonstração do Resultado do Exercício é o relatório que apresenta de forma sistematizada o resultado econômico da entidade. trabalharemos com relatórios sucessivos.400 540 400 22.200 14.620 562 420 8.184 June Alisson Westarb Cruz. Na essência.750 (1) RECEITA BRUTA (-) CMV (-) Impostos (simples federal) (2) LUCRO BRUTO (3) DESPESAS OPERACIONAIS (-) despesas financeiras (-) seguros (-) aluguel (-) energia elétrica (-) água (-) telefone (-) salários (-) encargos sociais (-) honorários (4) LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO .760 18. Assim.200 96 58 520 5.502 13. independentemente do ramo do negócio ou do tamanho da empresa.000 131.558 722 360 1. Alexandre Mugnaini Observe que para facilitar a análise estamos apresentando uma DRE simplificada. embora contenha quase todos os grupos exigidos pela legislação. também é um modelo simplificado. É importante relembrar que a sua estrutura é a representação gráfica da equação patrimonial: PATRIMÔNIO LÍQUIDO = BENS + DIREITOS – OBRIGAÇÕES Veja abaixo: OBRIGAÇÕES BENS E DIREITOS PATRIMÔNIO LIQUIDO Capital de Terceiros Capital Próprio Observe agora o Balanço Patrimonial da nossa empresa: .Análise das Demonstrações Financeiras 185 Nosso Balanço Patrimonial. 24 -24.27 100.800 3.30 14.95 0.66 119.200 15.56 43.00 0.000 30.10 0.186 June Alisson Westarb Cruz.00 AV 53.000 18.00 0.00 100.01 0.60 1.400 220 70 720 5.00 100.55 0.85 1.83 3.00 100.232 180.22 4.14 -27.00 -1.000 116.768 Abril 288.00 0.57 31.00 100.00 -10.57 20.00 100.85 12.00 100.00 AH 100.00 100.00 100.34 3.00 0.600 12.00 0.00 100.00 100. Emir Guimarães Andrich.00 100.710 102.00 100.000 70.12 100.00 100.000 223.00 100.00 100.00 100.620 562 420 30.00 100.77 0.00 0.00 100.00 100.000 13.000 164.04 0.600 541.00 100.760 96 58 520 5.000 22.968 570 57.200 13.92 12.000 13.43 7.000 70.460 AV 60.000 115.232 21.00 20.00 100.08 5.05 2.000 489.22 33.90 7.96 2.07 -53.00 AV 48.56 7.00 AH 18.800 10.00 100.11 10.240 10.50 2.000 541.000 10.750 16.45 39.54 5.23 2.53 -16.53 0.200 15.000 70.000 38.536 102.87 0.000 70.70 0.200 183.000 37.400 1.15 0.000 214.00 100.30 14.70 14.55 -10.00 0.200 152.460 260 12.200 24.00 100.25 0.95 0.00 43.400 1.00 100.70 4.77 3.000 192.05 23.000 3.00 100.14 7.78 3.36 -17.88 100.00 10.768 AV 65.04 19.04 0.23 360. Alexandre Mugnaini BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO Abril 352.25 31.74 2.38 0.82 17.32 2.92 -18.06 3.200 700 37.85 1.26 18.00 100.00 ATIVO CIRCULANTE Caixa Banco Itaú Aplicações financeiras Itaú Duplicatas a receber Estoques Seguros a apropriar Aluguéis antecipados ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Duplicatas a receber INVESTIMENTOS Imóveis IMOBILIZADO Móveis e utensílios Equipamentos de Informática Móveis Veículos INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Empréstimos a pagar Fornecedores a pagar Simples Federal a pagar Energia elétrica a pagar Água a pagar Telefone a pagar Salários a pagar Encargos sociais a pagar Honorários a pagar PASSIVO NÃO CIRCULANTE Empréstimos a pagar PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reserva de Lucros Reserva de Capital TOTAL DO PASSIVO .158 1.15 1.10 0.02 0.00 18.000 12.00 100.00 100.200 96.00 100.67 -24.17 -40.500 14.83 30.68 2.20 33.750 180.000 70.00 100.99 34.00 100.36 2.10 1.000 13.89 100.87 36.00 100.000 18.00 -18.84 23.03 -56.72 0.92 3.200 24.78 4.460 Março 237.00 AH 100.00 100.200 70.44 4.24 0.54 41.25 10.000 18.00 100.92 12.800 188.69 Março 297.53 0.10 3.69 AH 21.600 489.000 38.01 0.70 2. Nesse indicador.22 0.84 0. os números encontrados para abril e março • . No quadro resumo abaixo.14 MARÇO 1. No longo prazo observamos um índice um pouco inferior. Em março esse índice apresentou uma pequena elevação.06 1.Despesas Antecipadas Passivo Circulante Disponibilidades Passivo Circulante Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo ABRIL 1. são suficientes para saldar os compromissos assumidos pela empresa.Estoques . Índices de Liquidez Os índices ou quocientes de liquidez evidenciam a situação financeira da empresa.70 0. • Os recursos disponíveis.22 disponível no seu Ativo Circulante. mas ainda assim superior ao ponto de equilíbrio.25.13 Observações: a análise dos índices de liquidez apresentados no quadro acima revela que. passando a R$ 1. tanto no curto quanto no longo prazo. a empresa Comercial Curitibana encontra-se em situação de equilíbrio.25 0. você poderá observar os principais indicadores financeiros utilizados pelo mercado: ÍNDICE Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Liquidez Geral FÓRMULA Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Circulante . Se observarmos o índice de Liquidez Corrente. Para obedecer a mesma sequência adotada até aqui. no mês de abril. sob o ponto de vista financeiro. iniciaremos pelos índices de liquidez (veja teoria no capítulo quatro).20 1. R$ 1.Análise das Demonstrações Financeiras 187 Após apresentar os dois principais relatórios da empresa Comercial Curitibana podemos começar a nossa análise. perceberemos que para cada real de dívida de curto prazo a empresa possuía. então. Lembramos que esse indicador deve também ser ponderado. Podemos dizer.188 June Alisson Westarb Cruz. pois via de regra a atividade operacional da empresa gera retornos superiores ao do mercado financeiro. . que o percentual das dívidas de curto prazo em condições de serem liquidadas imediatamente variou. mesmo considerando a hipótese de uma estagnação total das vendas. R$ 0.14 e R$ 1.84 e 0.06. Dinheiro guardado pode. R$ 1. Índice de Liquidez Seca próximo de R$ 1. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini • • foram. respectivamente. Através dela é possível conhecer-se a proporção dos capitais próprios e de terceiros investidos na sociedade. os números encontrados para abril e março foram. não custa incluir no nosso relatório a informação de que a Liquidez Seca reduziu de abril para março.13. pois não é comum que as empresas mantenham grandes recursos em caixa. respectivamente.00 também é um bom sinal. Neste caso. no mesmo período. Se isso não ocorresse ou não tivesse perspectivas de ocorrer no futuro. É importante lembrar que o analista externo não conhece os vencimentos dos ativos e passivos de longo prazo. É possível que a empresa tenha recursos a serem realizados no longo prazo dentro dos 24 meses subsequentes à elaboração do balanço. passando de R$ 0. De qualquer forma. de 20% para 6%. ser um mau sinal. fato que torna a análise um pouco menos precisa. teríamos um típico caso de inviabilidade econômica em nossa entidade. Ele revela que a empresa teria condições de saldar boa parte de seus compromissos. Estrutura de capitais Um segundo aspecto importante a ser analisado é a estrutura de capitais. Uma proporção superior de capitais de terceiros não significa.20 a R$ 0. Neste indicador. em contrapartida às dívidas que se estendem por 48 meses. necessariamente. Este índice revela pouco. inclusive. haveria uma folga financeira considerável. Ainda caberia considerações sobre a Liquidez Imediata.70. pode ser compensando com os lucros gerados pelo negócio. O desequilíbrio inicial entre os capitais (próprios e de terceiros).Análise das Demonstrações Financeiras 189 que a empresa está condenada. O importante é que ela consiga remunerar os capitais de terceiros e gerar lucros ao mesmo tempo. Observe abaixo os subgrupos do Balanço Patrimonial envolvidos na análise da estrutura de capitais: Participação de capitais de terceiros OBRIGAÇÕES BENS E DIREITOS PATRIMÔNIO LIQUIDO Obrigações Bens e Direitos Exigível Total Ativo Total * 100 Grau de endividamento OBRIGAÇÕES BENS E DIREITOS PATRIMÔNIO LIQUIDO Patrimônio Líquido Obrigações Capital Próprio Exigível Total . Uma grande idéia ou um produto inovador pode dar origem a uma empresa nova com investimentos de terceiros majoritários. neste caso. 53% Observações: Se observarmos o quadro acima. para cada real de capital próprio havia R$ 1. A única variação positiva. Em março. perceberemos que a empresa Comercial Curitibana.58% 86.13% do total de capitais. Alexandre Mugnaini Agora veja a situação da empresa Comercial Curitibana nesses dois indicadores: Abril Participação de capitais de terceiros Exigível Total Ativo Total * 100 58.190 June Alisson Westarb Cruz. retrocedeu em seus indicadores do mês de março para abril. é claro. sob o ponto de vista da estrutura de capitais. mas como se trata de um retrocesso. é conveniente que seja monitorada no futuro. Uma variação pequena. Como todos os outros índices. os que refletem o endividamento da entidade também não podem ser analisados de forma .28 de capital de terceiros investidos na sociedade. • Outra forma de perceber essa variação é através do grau de endividamento. Emir Guimarães Andrich. ou do grau de endividamento. que representavam 86.13% Grau de endividamento Exigível Total Capital Próprio PC Exigível Total * 100 1.80% Março 56. em se tratando de estrutura de capitais. também demonstrado no quadro acima.80%.53% em março e passaram a 90.28 Composição do endividamento 90.43. • Mas atenção. Em março.43 1. refere-se à diminuição das dívidas de curto prazo.58% em abril. esse percentual se elevou para 58. é preciso tomar cuidado com as conclusões precipitadas. Em abril esse quociente elevou-se para R$ 1. os capitais de terceiros investidos na sociedade representavam 56. Em abril. Passemos agora à análise dos índices de atividade. um problema. em princípio. não há. identificados pela análise. O ideal é sempre trabalhar com um número maior de períodos. com o que se preocupar. que por sua vez ampliaram nosso passivo exigível. No caso concreto da empresa Comercial Curitibana. Antes de iniciar. Eles fornecer-nos-ão novas pistas para matar esta charada. necessariamente. disfunções nestes prazos podem levar a empresa a enfrentar sérios problemas financeiros. Índices de Atividade Os Índices de Atividade (vide capítulo seis) auxiliam o analista a identificar problemas na compatibilização dos prazos de renovação dos estoques. Será que a elevação nos custos das mercadorias não foi consequência de uma dilatação dos prazos de pagamento. comprometendo inclusive a continuidade do negócio. vamos recordar as siglas utilizadas: . Isso é um bom indicador de que a utilização de capitais de terceiros pode estar sendo um bom negócio para a nossa empresa. tivemos um aumento do custo das mercadorias vendidas. Por outro lado. Observe abaixo como estes indicadores comportam-se na empresa Comercial Curitiba Ltda.Análise das Demonstrações Financeiras 191 isolada. percebemos que não houve variação significativa nas despesas financeiras de um exercício para o outro. são tendências ou apenas representam uma situação de momento. recebimento de duplicatas e pagamento de fornecedores. Conforme estudamos anteriormente. Só assim descobriremos se determinados sintomas. O enfoque de apenas dois meses de operação da nossa empresa não é suficiente para que obtenhamos conclusões mais aprofundadas. alterando a estrutura de capitais? Este questionamento é um alerta para a importância das análises históricas. Se os lucros proporcionados forem superiores aos custos financeiros gerados pela sua utilização. O aumento da participação de capitais de terceiros não representa. inferior a 40. Quando este índice apresenta resultado superior. teríamos um resultado superior a 1 (um). que a soma do RE com o PMR constitui o que chamamos de Ciclo Operacional. que nada mais é do que o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da mercadoria. Observe: 15 dias PMRE PMPC 40 dias PA = PMRE + PMRV PMPC 25 dias PMRV = 15 + 25 = 1 40 Se a empresa tivesse que pagar suas contas antes de receber suas vendas o denominador de nossa fração seria. Neste sentido. Alexandre Mugnaini PMR – Prazo Médio de Recebimento PMP – Prazo Médio de Pagamento RE – Rotatividade do Estoque GA – Giro do Ativo É importante lembrar. . No gráfico abaixo apresentamos como exemplo uma situação de equilíbrio. Emir Guimarães Andrich. também.192 June Alisson Westarb Cruz. podemos afirmar que o PA ideal deve ser igual ou inferior a 1 (um). obviamente. certamente há problemas na compatibilização dos prazos. Neste caso. onde o término do ciclo operacional coincide com a data de vencimento das compras. 68 ou 36 dias • • PMR = (30 dias X Média de Duplicatas a Receber) / Vendas Brutas PMR = (30 X 167.400) / 131.600) / 164. podemos calcular o PMP: .66 ou 30 dias Antes de calcularmos o PMP é preciso descobrir o valor das Compras.000 + Compras – 96.200 = 116.000 Agora sim.Análise das Demonstrações Financeiras 193 Agora que já recordamos o significado do Índice de Posicionamento de Atividade. PMR e PMP). por isso multiplicaremos as médias encontradas por 30.800 Compras = 112.000 PMR = 30. Observe abaixo: • • RE = (30 dias X Média de estoques) / CMV do Exercício RE = (30 X 160. Não esqueça que estamos trabalhando com balanços mensais. Se não tivermos acesso aos relatórios gerenciais podemos encontrar este valor através da fórmula do CMV. Para chegar-se ao Posicionamento de Atividade é necessário calcular todos os prazos médios (RE. Observe abaixo: • • • CMV de Abril = Estoque Inicial (+) Compras ( –) Estoque Final 131.200 RE = 36. vamos voltar para a nossa empresa exemplo e ver como ela comporta-se neste indicador. 43 ou 37 dias E. uma vez que . o Posicionamento de Atividade: • PA = (RE + PMR) / PMP • PA = (36 + 30) / 37 • PA = 1.78 Observe agora a representação gráfica dos cálculos efetuados: 36 dias RE PMPC 37 dias 30 dias PMR Observações: a representação gráfica do Posicionamento de Atividade da empresa Comercial Curitibana não deixa dúvidas sobre o descompasso existente entre o ciclo operacional e o prazo médio de quitação das compras em nossa empresa exemplo.194 June Alisson Westarb Cruz. • Ao que parece. finalmente. Emir Guimarães Andrich. a dificuldade maior da nossa empresa está na administração de seus estoques. Este tipo de disfunção pode levar a empresa a enfrentar problemas de ordem financeira.000 PMP = 37. uma vez que seus pagamentos são sempre realizados antes da entrada de recursos no caixa. Alexandre Mugnaini • • • PMP = (30 dias X Média de Fornecedores) / Compras do Exercício PMP = (30 X 139.750) / 112. Poucos gestores conseguem perceber o que estão deixando de ganhar por aplicarem mal o seu dinheiro.502 e 131. no máximo. Em virtude de todos os custos agregados à manutenção de um estoque elevado (custo de armazenamento. teríamos uma situação mais confortável. Ou seja. custo financeiro etc.200.). Ou seja. conseguiremos identificar parte do problema antes mesmo de fazer os cálculos. O excesso de estoque é um típico exemplo desta última situação. E por falar em resultado. se nosso estoque fosse renovado a cada 7 dias. depreciação. de 160. Índices de Rentabilidade Os Índices de Rentabilidade (vide capítulo sete) são os que mais chamam a atenção dos analistas externos e internos. como a existência de produtos obsoletos ou a falta de controles internos nesse setor da empresa. Seja qual for a origem do problema. Se observarmos os custos das mercadorias vendidas nos meses de abril e março (106. vejamos o que pode ser dito sobre o retorno econômico de nossa empresa nos dois exercícios sociais analisados. de alguma forma ele está interferindo no resultado econômico ou financeiro da empresa. como as despesas financeiras. respectivamente) e compararmos com a média de estoques. Basta notar que a quantidade de produtos em estoque é bem superior à capacidade de venda mensal da empresa. o estoque disponível é capaz de suprir as necessidades da empresa por um período superior a 30 dias. podemos imaginar que alguns fatores contribuíram para essa situação. por exemplo.Análise das Demonstrações Financeiras 195 • há um certo equilíbrio entre o PMR e o PMP (30 e 37 dias). Isso ocor- . seguro. Muitas vezes só se percebe o prejuízo quando a despesa é paga através do consumo visível de algum ativo.400. e • até mesmo com outras opções de investimento disponíveis no mercado.196 June Alisson Westarb Cruz. Através deles será possível comparar o retorno proporcionado por nossa empresa. Observe abaixo: Rentabilidade do Ativo Total: . Em nosso estudo de caso vamos utilizar apenas os Índices de Rentabilidade considerados mais importantes: • Rentabilidade sobre o Ativo Total. • com as metas estipuladas. em termos relativos. em relação ao capital próprio e de terceiros. Emir Guimarães Andrich. e o • Rentabilidade sobre o Capital Próprio. Alexandre Mugnaini re por um motivo muito simples: através deles podemos comparar o resultado econômico final da entidade • com os concorrentes. de um modo geral podemos dizer que a empresa Comercial Curitibana proporcionou. a geração de empregos e a distribuição de rendas.59% = 105. Embora o resultado de abril não tenha sido satisfatório. se mantivéssemos nos meses subsequentes a mesma média de retorno obtida em março (10. temos uma empresa saudável. a queda foi de 10. a redução foi de 4. .Análise das Demonstrações Financeiras 197 Rentabilidade do Capital Próprio: Observações: o primeiro ponto a destacar-se é a queda acentuada na rentabilidade de um exercício para o outro.59% para 3. Em relação ao capital próprio.90%). sejam recuperados. nos dois meses. próprios ou de terceiros. Em relação ao Ativo Total. Os fatores que justificam essa redução serão desvendados na próxima etapa. quando efetuarmos a análise vertical e horizontal.57% .59%).65% para 1. isto é. que necessita apenas de alguns ajustes para alavancar seus negócios. retorno superior ao de uma aplicação financeira de perfil conservador.80% . em menos de 10 meses recuperaríamos o capital investido (10 x 10. No caso dos capitais próprios. Se considerarmos a perspectiva de resultados mais promissores no futuro e o aspecto social. Os percentuais encontrados também revelam o tempo necessário para que os capitais investidos na sociedade. 198 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini Importante: Não esqueça de considerar as variáveis de mercado na sua análise. Em certas situações, a queda nos índices de rentabilidade pode ocorrer por uma decisão estratégica da empresa, que opta pela redução da margem com o intuito de ganhar mercado e dificultar a vida da concorrência. Como este não é o caso da nossa empresa exemplo, vamos tentar identificar, no tópico seguinte, as variações que contribuíram para a redução dos seus Índices de Rentabilidade. Análise Vertical e Horizontal A análise vertical e horizontal (vide capítulo oito) permite ao analista identificar, de forma objetiva, as variações que mais impactaram no resultado econômico e financeiro da entidade. Quando observamos os indicadores sobre liquidez, rentabilidade, endividamento, entre outros, conseguimos ter apenas uma visão genérica das demonstrações. Quando realizamos a análise vertical e horizontal identificamos as contas que apresentaram variação mais significativa, permitindo, assim, a compreensão mais clara dos indicadores. Para perceber um pouco melhor de que forma esta ferramenta pode ser útil ao nosso trabalho, observe sua aplicação em nossa empresa exemplo: Análise das Demonstrações Financeiras BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO ATIVO CIRCULANTE Caixa Banco Itaú Aplicações financeiras Itaú Duplicatas a receber Estoques Seguros a apropriar Aluguéis antecipados ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Duplicatas a receber INVESTIMENTOS Imóveis IMOBILIZADO Móveis e utensílios Equipamentos de informática Móveis Veículos INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Empréstimos a pagar Fornecedores a pagar Simples Federal a pagar Energia elétrica a pagar Água a pagar Telefone a pagar Salários a pagar Encargos sociais a pagar Honorários a pagar PASSIVO NÃO CIRCULANTE Empréstimos a pagar PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reserva de Lucros Reserva de Capital TOTAL DO PASSIVO Abril 352.968 570 57.158 1.200 183.200 96.800 3.240 10.800 188.800 10.000 10.000 70.000 70.000 70.200 15.000 18.000 13.200 24.000 38.600 541.768 Abril 288.536 102.000 164.500 14.760 96 58 520 5.620 562 420 30.000 30.000 223.232 180.000 22.232 21.000 541.768 AV 65,15 0,11 10,55 0,22 33,82 17,87 0,60 1,99 34,85 1,85 1,85 12,92 12,92 12,96 2,77 3,32 2,44 4,43 7,12 100,00 AV 53,26 18,83 30,36 2,72 0,02 0,01 0,10 1,04 0,10 0,08 5,54 5,54 41,20 33,22 4,10 3,88 100,00 AH 18,66 119,23 360,95 0,00 20,53 -16,55 -10,00 -10,00 -1,67 -24,24 -24,24 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10,69 AH 21,38 0,00 43,04 19,03 -56,36 -17,14 -27,78 4,07 -53,17 -40,00 -18,92 -18,92 3,95 0,00 18,57 31,25 10,69 Março 297.460 260 12.400 1.200 152.000 116.000 3.600 12.000 192.000 13.200 13.200 70.000 70.000 70.200 15.000 18.000 13.200 24.000 38.600 489.460 Março 237.710 102.000 115.000 12.400 220 70 720 5.400 1.200 700 37.000 37.000 214.750 180.000 18.750 16.000 489.460 AV 60,77 0,05 2,53 0,25 31,05 23,70 0,74 2,45 39,23 2,70 2,70 14,30 14,30 14,34 3,06 3,68 2,70 4,90 7,89 100,00 AV 48,57 20,84 23,50 2,53 0,04 0,01 0,15 1,10 0,25 0,14 7,56 7,56 43,87 36,78 3,83 3,27 100,00 AH 199 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 AH 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 200 June Alisson Westarb Cruz; Emir Guimarães Andrich; Alexandre Mugnaini DEMONSTRAÇÃO DO RES ULT ADO DO EXE RCÍCIO Abril (1) RECEITA BRUTA (-) CMV (-) Impostos (simples federal ) (2) LUCRO BRUTO (3) DESPESAS OPERACIONAIS (-) despesas fi nanceiras (-) seguros (-) aluguel (-) energi a elétrica (-) água (-) telefone (-) salários (-) encargos sociais (-) honorários (4) LUCRO LÍQUIDO DO EX ERCÍCIO 164.000 131.200 14.760 18.040 9.558 722 360 1.200 96 58 520 5.620 562 420 8.482 AV 100 80,00 9,00 11,00 5,83 0,44 0,22 0,73 0,06 0,04 0,32 3,43 0,34 0,26 5,17 AH 7,79 23,19 7,79 -43,54 3,89 -14,45 0,00 0,00 20,00 3,57 62,50 4,07 4,07 5,00 -62,72 Ma rço 152.145 106.502 13.693 31.950 9.200 844 360 1.200 80 56 320 5.400 540 400 22.750 AV 100 70,00 9,00 21,00 6,05 0,55 0,24 0,79 0,05 0,04 0,21 3,55 0,35 0,26 14,95 AH 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 Antes de tecermos considerações sobre os cálculos apresentados acima é bom lembrar que o processo de análise não é um procedimento totalmente objetivo. É possível que você consiga identificar aspectos positivos ou negativos não abordados pela nossa análise. Embora este seja um trabalho de cunho científico, isto é, que busca se aproximar o máximo possível da realidade, há sempre o risco de que ocorram equívocos ou omissões. Também é importante que você observe, todas as vezes que se deparar com um relatório de análise, quem o elaborou. O conselho de administração de uma empresa, interessado em ressaltar aspectos positivos para os acionistas, nunca apresentará um relatório semelhante ao elaborado por uma empresa de auditoria externa, que tem como meta principal identificar e apontar as falhas cometidas pela entidade. No caso específico da empresa Comercial Curitibana vamos concentrar nossa análise nos fatores capazes de esclarecer a acentuada redução na rentabilidade de um exercício para o outro. Neste sentido, é natural que nos atenhamos mais à DRE, relatório contábil que sintetiza o resultado econômico da entidade. Como estamos Análise das Demonstrações Financeiras 201 enfocando apenas dois meses de atividade da empresa, poucas alterações poderão ser identificadas no Balanço Patrimonial. Se estivéssemos trabalhando com vários exercícios sucessivos, certamente teríamos muito mais a destacar neste relatório. Há, ainda, outro detalhe de suma importância que você deve levar em consideração antes de realizar a sua análise: nunca apresente suas conclusões baseadas apenas em um tipo de indicador (vertical ou horizontal). Somente a análise conjunta dos indicadores o levará a uma interpretação coerente. Se você observar na DRE acima a variação de março para abril, nos gastos com telefone, certamente ficará surpreso com o percentual de 62,50% apontado pela análise horizontal. Se verificar a representatividade dessa conta no total de despesas, no entanto, perceberá que, proporcionalmente, ela não é tão importante, uma vez que representou em março e abril, respectivamente, apenas 0,21% e 0,32% do total das vendas efetuadas pela empresa. Sugerimos sempre que você realize a análise por partes. Assim, o seu texto ficará mais claro e organizado. Uma boa estratégia é começar identificando os pontos positivos e negativos. Observe abaixo: Pontos positivos • Aumento dos recursos disponíveis para o giro da empresa, que representavam 60,77% em março e passaram a 65,15% em abril (vide análise vertical, balanço patrimonial, total do ativo circulante). Como consequência natural tivemos a diminuição, em termos proporcionais, do capital imobilizado, de 36,53% para 33% (vide análise vertical, balanço patrimonial, total do ativo permanente). Via de regra, o aumento de recursos no ativo circulante é um bom negócio para a empresa. O excesso de imobilização pode comprometer a disponibilidade de capital de giro. Evidentemente, em alguns ramos de negócio essa análise perde a validade. Uma transportadora, por exemplo, terá seu imobilizado sempre superior ao seu circulante, já que seu patrimô- Emir Guimarães Andrich.04% no período (vide análise horizontal. como o aluguel. A conta que mais contribuiu para essa variação foi a de “fornecedores a pagar”. Alexandre Mugnaini • • • nio principal. A necessidade de saldar compromissos antes da entrada de receitas exige a captação de recursos no mercado.79% é um aspecto relevante a ser destacado. total do passivo circulante).57% do total de recursos. receita bruta). Em março. balanço patrimonial). elevaram-se para 53. A falta de fôlego financeiro quase sempre implica na ampliação das obrigações de longo prazo. que geralmente cobra juros altos. As despesas financeiras corroem o patrimônio de forma silenciosa e irreversível.202 June Alisson Westarb Cruz. balanço patrimonial. Redução das despesas financeiras em 14. Se projetássemos essa variação para o período de um ano teríamos quase a duplicação do faturamento da empresa. passivo exigível a longo prazo).79% (vide análise horizontal. Normalmente as empresas renegociam seus vencimentos para períodos mais longos e acabam assumindo o ônus financeiro da falta de caixa.45% (vide análise horizontal. Em geral. balanço patrimonial. DRE. Diminuição das dívidas de longo prazo em 18. que cresceu 43. Em abril. A elevação da receita bruta sempre contribui para a diminuição das despesas fixas. DRE. Crescimento das vendas em 7. Pontos negativos • Ampliação das obrigações de curto prazo.92% de março para abril (vide análise horizontal. os capitais de terceiro de curto prazo investidos na empresa representavam 48. Um crescimento da ordem de 7. estarão registrados no imobilizado.26% (vide análise vertical. decorrem da má administração dos prazos de pagamento e recebimento. . por exemplo. despesas financeiras). que são os veículos. Há várias hipóteses para sua elevação. – é preciso verificar se a concentração das compras em poucos ou apenas em um fornecedor não está facilitando a prática de preços acima do mercado. DRE).50% na de telefone (análise horizontal.Análise das Demonstrações Financeiras 203 • • Aumento de 10% da representatividade do CMV em relação ao faturamento bruto (vide análise vertical. CMV). foi um ponto crucial para a queda nos índices de rentabilidade. toda variação deve ser investigada. Nem sempre a empresa consegue repassar esse aumento para seus clientes. certamente. ou quando acumuladas. que ficam mais caros em determinados períodos do ano. por exemplo. em conjunto. como certos gêneros alimentícios. Despesas que individualmente são tratadas como irrisórias podem. todas devem ser verificadas com cuidado: – é possível que tenha havido uma elevação real no preço das mercadorias que a empresa comercializa. Considerações gerais A maior dificuldade do trabalho de análise está na associação dos indicadores calculados. – checar a possibilidade de alta sazonal também é recomendado. E. – é recomendável verificar a possibilidade de fraudes no setor de compras. Aumento de 20% na fatura de energia elétrica e de 62. O acompanhamento desse indicador é crucial para o sucesso de qualquer empresa. Esse. finalmente. Embora não sejam contas representativas. É necessário sempre extrair algumas conclusões gerais de todo o processo. Na prática. DRE.5% do faturamento bruto da empresa. Nem sempre o leitor . uma vez que em conjunto não representam nem 0. representar um gasto relevante. Há produtos. Infelizmente não é incomum a ocorrência desse tipo de problema. é possível trabalhar-se com níveis mais baixos de estoque. a redução da rentabilidade pode levar a resultados negativos. em termos proporcionais. Como aspecto negativo destacamos a queda acentuada nos indicadores de rentabilidade. Atualmente. de um exercício para o outro. que são iniciativas essenciais para a eficiência e longevidade de qualquer empreendimento. ainda que a variação deste último tenha chamado um pouco mais a atenção. faltará a matéria-prima básica para todas as considerações que tecemos ao longo deste capítulo. temos uma consequência um pouco mais grave. do CMV. Esta medida proporciona a sobra de recursos para o giro do negócio. Como não chegamos a este ponto. Sem eles. No longo prazo. Emir Guimarães Andrich. No caso concreto da empresa Comercial Curitibana não podemos encerrar nosso trabalho sem destacar alguns aspectos essenciais identificados: De um modo geral. No nosso caso. em termos patrimoniais. um impacto na rentabilidade. Alexandre Mugnaini terá tempo ou interesse em folhear dezenas de páginas com números e tabelas. Toda alteração na estrutura de custos provoca. que é a redução do patrimônio.204 June Alisson Westarb Cruz. com sistemas de transporte mais ágeis e o grande número de fornecedores. recebimento e renovação dos estoques. não houve grande alteração. pouca alteração foi percebida. nos índices de liquidez e endividamento. depende da existência de controles internos bem estruturados. Neste caso. a mudança mais significativa foi o crescimento. a empresa está trabalhando com excesso de estoque. Outro aspecto importante a ser considerado é a composição dos prazos de pagamento. de um exercício para o outro. Finalmente. Ao que tudo indica. . é preciso lembrar que o trabalho de análise e monitoramento dos indicadores. de imediato. mas terá que ser perspicaz e original para provar que realmente assimilou os temas estudados. sugerimos que você organize o seu relatório obedecendo a mesma ordem de exposição dos temas ao longo do livro: • • 1º passo: calcular e analisar os índices de liquidez: corrente. 2º passo: calcular e analisar os índices de endividamento: participação de capitais de terceiros. Antes de pôr a mão na massa. é importante lembrar que cada processo de análise é único. seca. grau de endividamento e composição do endividamento. Para efeito didático. nem sempre chegam a resultados semelhantes. Além de diferenciarem-se no conteúdo. você poderá inspirar-se nos exemplos apresentados ao longo do texto. imediata e geral. .Análise das Demonstrações Financeiras 205 Capítulo 11 EXERCÍCIO INTEGRADO No capítulo anterior você revisou toda a teoria através de um estudo de caso. Assim. no entanto. os vários relatórios também possuem estruturas diferentes. Quando vários especialistas se debruçam sobre os mesmos relatórios. Agora você terá a oportunidade de praticar o que aprendeu elaborando seu próprio relatório de análise. prazo médio de pagamento das compras. apresentamos os relatórios que servirão de base para a sua análise. Alexandre Mugnaini 3º passo: calcular e analisar os índices de atividade: prazo médio de recebimento das vendas. • 4º passo: calcular e analisar os índices de rentabilidade: rentabilidade sobre o ativo total e rentabilidade sobre o capital próprio. • 6º passo: efetuar a análise horizontal e vertical. Na sequência. • . Deixamos por sua conta a tarefa de criar um nome fictício para a empresa a ser analisada.206 June Alisson Westarb Cruz. prazo médio de renovação dos estoques e posicionamento de atividade. • 5º passo: efetuar uma análise descritiva da Demonstração do Resultado do Exercício. • 7º passo: ressaltar em um texto sintético as principais conclusões do processo de análise. Emir Guimarães Andrich. identificar pontos positivos e negativos e destacar as variações que mais impactaram no resultado econômico e financeiro da empresa. 000 120 79 1.Análise das Demonstrações Financeiras 207 BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO ATIVO CIRCULANTE Caixa Banco Itaú Aplicações financeiras Banco do Brasil Duplicatas a receber Estoques Seguros a apropriar ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Duplicatas a receber INVESTIMENTOS Imóveis IMOBILIZADO Móveis e utensílios Equipamentos de informática Móveis Veículos INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ Fevereiro 277.000 580 27.000.000.00 22.00 3.000 5.000.000 155.000.701 205.000.00 100.00 13.00 1.00 40.00 12.00 10.00 13.00 40.000.00 40.00 R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ Janeiro 242.000.000.00 29.00 3.000 25.00 82.00 147.000.00 900.000 25.299 90.000.00 30.00 12.100 73.00 180.000.000 1.200.000.000.000.000 94.000.000.100.000.000 149 151 1.00 23.000.00 120.000.200.000 22.00 12.00 118.000.00 48.00 56.000 457.701 27.000.00 3.000 580 22.200.000 109.00 10.000.00 10.00 40.000.000.000.000.000 10.00 40.000.00 9.820 20.000.00 99.00 89.000.900.400 12.000.000.00 390.000 390.000 165.000 1.000 Janeiro 203.000 5.000 155.100 .000.00 22.520 12.00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Empréstimos a pagar Fornecedores a pagar Simples Federal a pagar Energia elétrica a pagar Água a pagar Telefone a pagar Salários a pagar Encargos sociais a pagar Honorários a pagar PASSIVO NÃO CIRCULANTE Empréstimos a pagar PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reserva de Lucros Reserva de Capital TOTAL DO PASSIVO Fevereiro 224.00 457. 000 1.900 701 3.000 240.000 .000 1.400 12.000 27.000 720 3. Emir Guimarães Andrich.000 23.900 5.000 149 151 1.000 472.520 12.000 53.000 4.900 24.000 33.000 580 10.100 64.000 580 40.208 June Alisson Westarb Cruz.000 120 79 1. Alexandre Mugnaini DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Fevereiro (1) RECEITA BRUTA (-) CMV (-) Impostos (simples federal) (2) LUCRO BRUTO (3) DESPESAS OPERACIONAIS (-) despesas financeiras (-) seguros (-) aluguel (-) energia elétrica (-) água (-) telefone (-) salários (-) encargos sociais (-) honorários (4) LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 590.000 Janeiro 300. 2006. Elementos Básicos de Contabilidade. T. . SCHIER. 2000. ASSEF. 2006. Análise de Investimentos e Demonstrativos Financeiros. V. C. H. C. RIBEIRO. São Paulo: Futura. VALLE. 1980. S. CRUZ. MARTINS. 2009. W.. 2005. MARION. S. R. G. Contabilidade Tributária. 2007.. D. E. VICECONTI. 2009. Análise e Interpretação de Balanços. São Paulo: Campus. São Paulo: Saraiva. C. Contabilidade Introdutória Descomplicada. C. A. J. J.. W. C. Administração Financeira: Pequenas e médias empresas. 2002. São Paulo: Atlas. F.. IUDÍCIBUS. STADLER. ed. Análise das Demonstrações Contábeis: Contabilidade empresarial. S. S. São Paulo: Atlas. São Paulo: Atlas. IUDÍCIBUS. R. SILVA. S. Introdução à Contabilidade. São Paulo: Atlas. et al. CRUZ. OLIVEIRA. CAMARGO. Revista Brasileira de Estratégia. 1972. São Paulo: Atlas. T. 3. 2003. A. S. H. J. O. L. ROCHA. GELBCKE. NEVES. ALOE. OLIVEIRA. São Paulo: Frase. ed. U. J. 1997. H. S. 1989. R. G.. KAPLAN. 4. São Paulo: Atlas. YOUNG. MARION. 2000. MARTINS. S. FRANCO. FIPECAFI . São Paulo: Atlas. C.. ANDRICH. Curitiba: IBPEX. P. V. 4. E. M. E. 2011.. ATHINSON. A. M. NAGATSUKA.. Contabilidade Básica Fácil. FRANCO. São Paulo: Atlas. Contabilidade Geral. Estrutura. São Paulo: Atlas. Contabilidade Gerencial. Análise Financeira das Empresas. J. A. 2000. R. São Paulo: Atlas. P.. A.Manual de Contabilidade das Sociedades por Ações.. 2003.Análise das Demonstrações Financeiras 209 REFERÊNCIAS ALMEIDA. A. 2008. 1975. Curitiba: Juruá. IUDÍCIBUS. São Paulo: Saraiva. C. Curso de Contabilidade para Não Contadores. J. Contabilidade Introdutória. Evaluation Of Performance In The Third Sector: A theoretical approach of Strategic accounts.. M. Contabilidade Empresarial. E. BANKER. D. MARION.. M. D. P. Curso Básico de Contabilidade.. Contabilidade Básica. São Paulo: Atlas.. 210 June Alisson Westarb Cruz. Emir Guimarães Andrich. Alexandre Mugnaini . Em sintonia com essas mudanças. os temas apresentados ao longo desta pequena obra são reprisados de forma integrada ao final dos capítulos conceituais. . Trata-se de um manual escrito em linguagem acessível e repleto de recursos visuais. Boa Leitura. proporciona uma macro-visão do produto final de todas as rotinas e procedimentos de análise.Análise das Demonstrações Financeiras 211 FECHAMENTO Este livro foi concebido com o intuito de facilitar o acesso aos temas e conceitos da disciplina de Análise das Demonstrações Financeiras. a obra oferece a oportunidade de revisão de todos os temas abordados ao longo do livro por meio da elaboração de um exercício integrado. ofertada em todos os cursos de graduação da área de Ciências Sociais Aplicadas. Análise das Demonstrações Financeiras: Teorias e práticas surge em um momento de grandes transformações na legislação contábil. Além dos exercícios de fixação sugeridos para cada unidade. Para facilitar a compreensão. apresenta todos os relatórios atualizados pela legislação vigente. Este recurso didático – muito pouco utilizado nos livros de Análises de Demonstrações – ao mesmo tempo em que auxilia na revisão dos conceitos. Este recurso permite a aplicação e visualização de todos os conceitos em um caso concreto. 212 June Alisson Westarb Cruz. Alexandre Mugnaini . Emir Guimarães Andrich. Análise das Demonstrações Financeiras 213 ÍNDICE ALFABÉTICO . Marques Bibiane A. Oliveira “. Rodrigues Acabamento: Afonso P. Neto Anderson A. Teixeira Luana S. Ela é fruto do trabalho das seguintes pessoas: Editoração: Elisabeth Padilha Emanuelle Milek Karla Knihs Rodrigo Michel Ferreira Índices: Emilio Sabatovski Iara P. Guimarães Maurício Micalichechen Nádia Sabatovski Terezinha F. Rocha Marilene de O.” . Emir Guimarães Andrich. Fontoura Tania Saiki Impressão: Lucas Fontoura Marcelo Schwb Willian A. Rodrigues Luciana de Melo Luzia Gomes Pereira Maria José V.214 June Alisson Westarb Cruz. Rodrigues Carlos A. P. Oliveira Lucia H. T. utilizando moderno sistema de impressão digital. Alexandre Mugnaini Esta obra foi impressa em oficinas próprias.