2.1 Interés abierto es el número de posiciones de corto y largo que quedaron sin negociar al cierre de bolsa. 2.2 El corredor negocia de parte de un inversionista al cual le cobra una comisión, mientras que el local negocia a cuenta propia. 2.3 Habrá una demanda de garantía adicional cuando se pierda $1,000 de la cuenta de margen, esto es cuando el precio aumenta en 1000/5000 = 0.20 es decir el precio de la plata aumenta a $10.40, si no se cumple con depositar la garantía adicional se liquida la posición. 2.4 La utilidad de la empresa es de $2,200 y la obtiene diariamente en los ajustes de la cuenta de margen, si es coberturista este espera cancelar su posición al final del periodo que se desea cubrir, sin embargo si es especulador las ganancias sobre las diferencias de precios en la cuenta de margen son de libre disposición, por ello que al ser grabados uno paga impuestos por el total en el 2008 y el otro sobre las ganancias acumuladas al cierre del 2007 y las ganancias restantes al momento de cerrar su posición. 2.5 Precio tope significa una orden para vender al mejor precio una vez se ha llegado al precio estipulado o menor a este, es utilizado para limitar las pérdidas de una posición larga. Mientras que una orden limitada para vender significa una orden de venta cuando el precio es igual o mayor al estipulado, es usada para ordenar tomar posiciones de corto. 2.6 Las cuentas de margen administradas por una cámara de compensación transfieren las pérdidas o ganancias de las fluctuaciones de precios de los activos diariamente, por lo que pueden solicitar un depósito de garantía adicional, mientras que las administradas por los brokers solo solicitaran una garantía adicional si la cuenta de margen no cubre el margen de mantenimiento. 2.7 En los mercados de futuros se cotiza como el número de US Dollars por unidad de moneda extranjera, mientras que las de plazo y spot se cotizan de la misma forma excepto las monedas importantes, se cotiza como unidad monetario extranjera por US Dollar. 2.8 Debido a que muchos de los contratos no llegan a la fecha de vencimiento 2.9 Los aspectos más importantes en el diseño de un nuevo contrato de futuros son las especificaciones del activo subyacente, la fecha de vencimiento, los términos de la entrega y el tamaño del contrato. Coberturista Especulador Cantidad Negociada 1,000.00 1,000.00 Precio Spot 68.30 68.30 Precio de Ejercicio 70.50 70.50 Precio Contable 69.10 69.10 Ganancia/Perdida 2,200.00 2,200.00 G/P Contable 2007 800.00 800.00 G/P Contable 2008 1,400.00 1,400.00 Tasa Impositiva 30% 30% T a Pagar 2007 240.00 T a Pagar 2008 660.00 420.00 2.10 Los márgenes actúan como garantía sobre las perdidas sobre las variaciones del precio del activo subyacente en el mercado bursátil, así si la cuenta de margen a sufrido pérdidas se solicita garantías adicionales para restituir la cuenta de margen, de otro modo se liquida dicha posición, siendo lo máximo que se puede perder el monto total de la cuenta de margen. 2.11 Una demanda adicional se daría si el margen inicial cae al nivel del margen de mantenimiento es decir cae en $1,500 debido a una caída del precio de $0.10. Se podría retirar $2,000 de la cuenta de margen si existirá una ganancia de $1,000 en cada una de las cuentas, lo cual sería posible con un aumento del precio de $0.07. 2.12 Si el precio del futuro es mayor al precio spot durante el periodo de entrega el inversionista puede tomar un posición corta en el contrato futuro y comprar el activo subyacente al precio spot y entregarlo para obtener el diferencial como ganancia, la si el precio futuro es menor al precio spot, se podría tomar una posición larga en el contrato futuro y venderlo luego en el mercado spot, sin embargo como la fecha de entrega puede variar esto genera riesgos en que se pueda vender el activo adyacente al precio spot. 2.13 Una orden de compra o venta se ejecuta al mejor precio cuando se negocian transacciones a un nivel de precios dados o superior, mientras una orden con precio tope se ejecuta es cuando se negocian transacciones a un nivel de precios dado o inferior. 2.14 Una orden de perdida limitada de venta 20.30 con un límite de 20.10, quiere decir que cuando hay una oferta de 20.30 el contrato debe ser vendido, sin embargo también puede ser liquidado a partir de 20.10. 2.15 El miembro de la cámara de compensación se compromete sobre 20 contratos siendo el margen inicial de cada uno de ellos $2,000, entonces necesita 20 x $20,000 como margen inicial, hay una ganancia de 52,000 – 50,000 = $2,00 x 100 = $20,000 y una pérdida de 51,000 – 50,200 = $800 x 20 = $16,000 al final el miembro de la cámara de compensación debe compensar: 40,000 – 20,000 + 16,000 = 36,000. 2.16 La ganancia o perdida derivan de la diferencia entre el precio de ejercicio del contrato con posición corta y el precio de ejercicio del contrato con posición larga. 2.17 En el mercado a plazos se cotiza a 1.25 francos suizos por dólar esto quiere decir 0.80 dólares por marco suizo, mientras que el mercado de futuros cotiza a 0.798 dólares por franco suizo, por lo que convendría mas acudir al mercado de plazos que paga más dólares por marcos suizos actualmente. Primer Contrato Segundo Contrato Cantidad Negociada 15,000.00 15,000.00 Precio Spot 1.60 1.60 Precio de Ejercicio 1.60 1.60 Margen Inicial 6,000.00 6,000.00 Margen Mantenimiento 4,500.00 4,500.00 Demanda Adicional -1,500.00 -1,500.00 Var Precio -0.10 -0.10 Ganancia de Capital 1,000.00 1,000.00 Var Precio 0.07 0.07 2.18 En principio el broker solicitara el abono de un margen inicial, luego el broker negociara en bolsa ejecutando el contrato, luego se comunica al inversionista si necesita aumentar la garantía de la cuenta de margen. 2.19 Los especuladores agregan profundidad a la bolsa así como liquidez. 2.20 X 2.21 Genera incentivos para que se entregue activos de baja calidad o productos inservibles, que acarrearía pérdidas para los inversionistas interesados en el activo subyacente. 2.22 Es la posibilidad de que se negocien nuevos contratos por lo que el interés abierto aumente en uno, se liquiden posiciones abiertas, el interés abierto baja y que una nueva posición se abra mientras otra se cierra lo cual genera que el interés abierto quede invariable. 2.23 C La utilidad de la empresa es de $2,900 y la obtiene diariamente en los ajustes de la cuenta de margen, si es coberturista este espera cancelar su posición al final del periodo que se desea cubrir, sin embargo si es especulador las ganancias sobre las diferencias de precios en la cuenta de margen son de libre disposición, por ello que al ser grabados uno paga impuestos por el total en el 2008 y el otro sobre las ganancias acumuladas al cierre del 2007 y las ganancias restantes al momento de cerrar su posición. 2.24 Coberturista Especulador Cantidad Negociada 1,000.00 1,000.00 Precio Spot 88.30 88.30 Precio de Ejercicio 91.20 91.20 Precio Contable 88.80 88.80 Ganancia/Perdida 2,900.00 2,900.00 G/P Contable 2007 500.00 500.00 G/P Contable 2008 2,400.00 2,400.00 Tasa Impositiva 30% 30% T a Pagar 2007 150.00 T a Pagar 2008 870.00 720.00 Primer Contrato Cantidad Negociada 5,000.00 Precio de Ejercicio 0.45 Margen Inicial 3,000.00 Margen Mantenimiento 2,000.00 Demanda Adicional -1,000.00 Var Precio -0.20 Ganancia de Capital 1,500.00 Var Precio 0.30 Una demanda adicional se daría si el margen inicial cae al nivel del margen de mantenimiento es decir cae en $1,000 debido a una caída del precio de $0.20. Se podría retirar $1,500 de la cuenta de margen si existirá una ganancia de $1,000, lo cual sería posible con un aumento del precio de $0.30. 2.25 Suponga que no hay costos de almacenamiento para el petróleo crudo y que la tasa de interés por prestar o adquirir un préstamo es de 5% anual. ¿De qué manera podría ganar dinero el 8 de enero de 2007, negociando contratos de petróleo crudo de junio de 2007 y de diciembre de 2007? Use la tabla 2.2. 2.1 X 2.2