Capítulo 14Administración del capital de trabajo y de activos corrientes “La información contenida en esta presentación es confidencial y legalmente protegida, puede que usted no este autorizado para usar, copiar o divulgar todo o parte de la información antes expuesta” Objetivos de aprendizaje OA1 Entender la administración del capital de trabajo, el capital de trabajo neto y el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Describir el ciclo de conversión del efectivo, sus requerimientos de financiamiento y las principales estrategias para administrarlo. Explicar la administración de inventarios: diferentes puntos de vista, técnicas comunes y aspectos internacionales. OA2 OA3 Objetivos de aprendizaje (cont.) OA4 Explicar el proceso de selección para otorgar un crédito y el procedimiento cuantitativo para evaluar las modificaciones en los requisitos de crédito. Revisar los procedimientos para considerar cuantitativamente los cambios en el descuento por pago de contado, otros aspectos de los requisitos y la supervisión de crédito. Comprender la administración de ingresos y egresos, incluyendo la flotación, la aceleración de cobros, la postergación de pagos, la concentración del efectivo, las cuentas de saldo cero y la inversión en valores negociables. OA5 OA6 Fundamentos del capital de trabajo neto: Administración del capital de trabajo La administración del capital de trabajo (o administración financiera a corto plazo) es la administración de los activos y pasivos corrientes. – Los activos corrientes incluyen el inventario, las cuentas por cobrar, los valores negociables y el efectivo. – Los pasivos corrientes incluyen los documentos por pagar, las deudas acumuladas y las cuentas por pagar. – Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos disponibles para su expansión al disminuir el monto de los fondos comprometidos en el capital de trabajo. las relaciones con la banca y la administración de impuestos. pero poco satisfactoria. – Los gerentes financieros calificaron a la administración del capital de trabajo solo por arriba de la administración de pensiones. – Entre 19 funciones financieras.Los hechos hablan Importancia de la administración del capital de trabajo para los gerentes financieros – Una investigación realizada con gerentes financieros de empresas alrededor del mundo indica que la administración del capital de trabajo encabeza la lista de las funciones financieras de más valor. la administración y emisión de deuda. . los gerentes encuestados consideraron que la administración del capital de trabajo es tan importante como la determinación de la estructura de capital. – En concordancia con el punto de vista de que la administración del capital de trabajo es una actividad muy valiosa. se le identificó como la segunda función financiera más necesitada de recursos adicionales . . puede ser positivo o negativo. representan la parte de la inversión que pasa de una forma a otra en la conducción ordinaria del negocio. El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes. que generalmente se conocen como capital de trabajo.Fundamentos del capital de trabajo neto: Capital de trabajo neto Los activos corrientes. . al disminuir los costos. es la probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus deudas a medida que estas se vencen. El término técnicamente insolvente describe a una empresa que es incapaz de pagar sus deudas a medida que se vencen. al incrementar los ingresos.Fundamentos del capital de trabajo neto: Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo La rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas. El riesgo (de insolvencia). Las utilidades de una empresa pueden aumentar: 1. en el contexto de la administración del capital de trabajo. o bien. 2. Tabla 14.1 Efectos del cambio de las razones sobre las utilidades y el riesgo . 1 Medianas anuales de todas las compañías de manufactura registradas en Estados Unidos .Figura 14. El ciclo de conversión del efectivo El ciclo de conversión del efectivo (CCE) mide el tiempo que requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo. necesaria para sus operaciones. en efectivo recibido como resultado de esas operaciones. . El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del ciclo de conversión del efectivo El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado. Se mide en tiempo transcurrido. sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC). CO = EPI + PPC . el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra de los insumos de producción (materias primas). es el periodo promedio de pago (PPP). medido en días. La fórmula para calcular el ciclo de conversión del efectivo es: CCE = CO – PPP . El ciclo operativo menos el periodo promedio de pago da como resultado el ciclo de conversión del efectivo. que generan cuentas por pagar. El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar.El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del ciclo de conversión del efectivo Sin embargo. como se observa en la siguiente ecuación: 1.El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del ciclo de conversión del efectivo Si sustituimos CO. periodo promedio de cobro y 3. periodo promedio de pago: CCE = EPI + PPC – PPP . podemos ver que el ciclo de conversión del efectivo tiene tres componentes principales. edad promedio del inventario. 2. si una empresa acepta que le paguen con un crédito bancario (como la tarjeta Visa). . – Por ejemplo. recibirá efectivo más pronto después de que se negocia la venta que si tiene que esperar hasta que el cliente liquide sus cuentas por pagar.Los hechos hablan La aceleración del ciclo operativo reduce el capital de trabajo – Una compañía puede reducir su capital de trabajo si es capaz de acelerar su ciclo operativo. De modo que el ciclo de conversión del efectivo de IBM era de 11.1 días. .2 ilustra el ciclo de conversión del efectivo de IBM como una línea de tiempo.054 millones. IBM tenía una edad promedio de inventario (EPI) de 17.057 millones. La figura 14. un costo de los ingresos igual a $57.8 días.El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del ciclo de conversión del efectivo En 2007. y cuentas por pagar de $8.786 millones. (IBM) registró ingresos anuales por $98.2 días (las compras de IBM eran de $57. la International Business Machines Corp. y un periodo promedio de pago (PPP) de 51.5 días. un periodo promedio de cobro (PPC) de 44.416 millones). 2 Línea de tiempo del ciclo de conversión del efectivo de IBM .Figura 14. El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del ciclo de conversión del efectivo Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de conversión del efectivo (suponiendo un año de 365 días) fueron . .El ciclo de conversión del efectivo: Financiamiento de las necesidades del ciclo de conversión del efectivo Una necesidad de financiamiento permanente es una inversión constante en activos operativos como resultado de las ventas constantes a través del tiempo. Una necesidad de financiamiento estacional (o temporal) es una inversión en activos operativos que varía con el paso del tiempo como consecuencia de las ventas cíclicas. 3 Necesidades totales de financiamiento de Semper Pump Company .Figura 14. Una estrategia conservadora de financiamiento es aquella por medio de la cual la empresa financia sus necesidades tanto estacionales como permanentes con deuda a largo plazo. y sus necesidades permanentes con deuda a largo plazo. .El ciclo de conversión del efectivo: Estrategias agresivas versus conservadoras de financiamiento estacional Una estrategia agresiva de financiamiento es aquella por medio de la cual la empresa financia sus necesidades estacionales con deuda a corto plazo. el costo anual de una estrategia agresiva de financiamiento estacional será: .000.El ciclo de conversión del efectivo: Estrategias agresivas versus conservadoras de financiamiento estacional Semper Pump Company tiene una necesidad de financiamiento permanente de $135. el promedio es de $101.250. Si Semper puede solicitar en préstamo fondos a corto plazo al 6. además.000 en activos operativos y necesidades de financiamiento estacional que varían entre $0 y $990. entonces.25%. y fondos a largo plazo al 8% y. puede ganar el 5% sobre la inversión de cualquier saldo excedente. (En la figura 14. la cual varía entre $135. este superávit es la diferencia entre la necesidad máxima de $1.125.El ciclo de conversión del efectivo: Estrategias agresivas versus conservadoras de financiamiento estacional Por otro lado. Semper puede elegir una estrategia conservadora en la que los saldos excedentes de efectivo se inviertan en su totalidad.125. El costo de la estrategia conservadora será: .000 y $1.000 durante el año).3.000 y la necesidad total. 2.El ciclo de conversión del efectivo: Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo. lo que reduce al mínimo los pasivos negociados. Controlar los tiempos de envío por correo. Esta meta se logra por medio de la aplicación de las siguientes estrategias: 1. 4. 3. sin perder ventas debido a técnicas de cobranza muy agresivas. sin desabastos que ocasionen pérdida de ventas. procesamiento y compensación. sin perjudicar la clasificación de crédito de la empresa. . para reducirlos al cobrar a los clientes y aumentarlos al pagar a los proveedores. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible. Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible. – El gerente de marketing preferiría tener grandes niveles de inventario de los productos terminados de la empresa. de calidad aceptable. – La principal responsabilidad del gerente de manufactura es poner en marcha el plan de producción para obtener la cantidad deseada de bienes terminados.Administración de inventarios Normalmente existen diferentes puntos de vista entre los gerentes financieros. de manufactura y de compras de una empresa sobre los niveles adecuados de inventario. . – El gerente de compras se relaciona únicamente con los inventarios de materias primas. para tener la seguridad de que el dinero de la empresa no se está invirtiendo de manera imprudente en recursos excesivos. de marketing. a tiempo y a bajo costo. – La disposición general del gerente financiero hacia los niveles de inventario es mantenerlos bajos. este grupo está integrado por el 20% de los artículos en inventario de la compañía. . A.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios El sistema de inventarios ABC es una técnica de administración de inventarios que clasifica el inventario en tres grupos. B y C. pero representa el 80% de su inversión en inventario. en orden descendente de importancia y nivel de supervisión. – El grupo C incluye un gran número de artículos que requieren una inversión relativamente pequeña. Por lo general. – El grupo B está integrado por artículos con la siguiente inversión más grande en inventario. con base en la inversión en dólares realizada en cada uno. – El grupo A incluye artículos que requieren la mayor inversión en dólares. se controlan a través de verificaciones periódicas. se mantiene un registro de los artículos del grupo A en un sistema de inventario perpetuo que permite la verificación diaria del nivel de inventario de cada artículo.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont.) El grupo del inventario de cada artículo determina el nivel de supervisión de este último. – Los artículos del grupo C se supervisan con técnicas sencillas. – Los artículos del grupo A reciben la supervisión más intensa. . por lo regular. Comúnmente. quizá semanales. debido a la enorme inversión en dólares. como el control de inventarios de dos contenedores. de sus niveles. una técnica sencilla de supervisión de inventarios que implica hacer un nuevo pedido cuando uno de los dos contenedores está vacío. – Los artículos del grupo B. ) La gran inversión en dólares en los artículos de los grupos A y B sugiere la necesidad de un mejor método de administración de inventarios que el sistema ABC. . es decir. El modelo de la cantidad económica de pedido (CEP) es una técnica de administración de inventarios para determinar el volumen óptimo del pedido de un artículo.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. – El modelo CEP es un modelo adecuado para la administración de los artículos de los grupos A y B. aquel volumen que disminuye al mínimo el total de sus costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias. Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. .) El modelo CEP supone que los costos relevantes del inventario se dividen en costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias. – Los costos de pedido incluyen los costos administrativos fijos de colocación y recepción de pedidos. El modelo CEP analiza el equilibrio entre los costos de pedido y los costos de mantenimiento de existencias para determinar la cantidad de pedido que disminuye al mínimo el costo total del inventario. – Los costos de mantenimiento de existencias son los costos variables por unidad de un artículo que se conserva en inventario durante un periodo específico. el costo de pedido se expresa de la siguiente manera: Costo de pedido = O (S ÷ Q) .) Es posible desarrollar una fórmula para determinar la CEP de la empresa para un artículo específico en el inventario. en la cual S = uso en unidades por periodo O = costo de pedido por pedido C = costo de mantenimiento de existencias por unidad por periodo Q = cantidad de pedido en unidades El costo de pedido se expresa como el producto del costo por pedido y el número de pedidos.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. Como el número de pedidos es igual al uso durante el periodo dividido entre la cantidad de pedido (S/Q). Así. porque se supone que el inventario se agota a una tasa constante. el costo de mantenimiento de existencias se expresa de la siguiente manera: Costo de mantenimiento de existencias = C (Q ÷ 2) El costo total de inventario de la empresa se obtiene sumando el costo de pedido y el costo de mantenimiento de existencias. Por lo tanto. El inventario promedio es la cantidad de pedido dividida entre 2 (Q/2). multiplicado por el inventario promedio de la compañía. la función del costo total es Costo total = [O (S ÷ Q)] + [C (Q ÷ 2)] .Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont.) El costo de mantenimiento de existencias se define como el costo de conservar una unidad de inventario por periodo. La ecuación resultante es .) En vista de que la CEP se define como la cantidad de pedido que disminuye al mínimo la función de costo total. debemos resolver la función de costo total para despejar la CEP .Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. y se espera que ambos tengan costos de reparación idénticos durante los tres años de conservación.Ejemplo de finanzas personales El plan de los Von Damme es conservar el auto seleccionado por 3 años. Los dos vehículos requerirán el mismo monto de financiamiento.20 por galón durante los 3 años.000 millas en cada uno de esos años. También se supone que el valor residual de los dos autos al final de los 3 años será idéntico. Los datos clave de cada auto son los siguientes: . la cual se estima que tendrá un costo promedio de $3. rembolsado en las mismas condiciones. Ambos vehículos usan gasolina regular sin plomo. y esperan recorrer una distancia de 12. ) Podemos iniciar calculando el costo total de combustible de cada automóvil durante los 3 años del periodo de conservación: .Ejemplo de finanzas personales (cont. la mayoría de las empresas mantienen un inventario de seguridad (existencias adicionales) para evitar la escasez de artículos importantes. . Como los tiempos de entrega y las tasas de consumo no son precisos. se expresa en días de tiempo de entrega por uso diario.) El punto de reposición es el punto en el que se hace un pedido de reabastecimiento del inventario.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. y MAX consume 1. Para calcular la CEP.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. tiene un artículo en el grupo A del inventario que es vital para el proceso de producción.100 unidades anuales del artículo.) Company. necesitamos los siguientes datos: MAX . MAX desea determinar su estrategia óptima de pedido del artículo.500. Este artículo cuesta $1. un productor de vajillas. .100 unidades de este artículo.4) + 4].Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont.100 ÷ 250). por lo que el pedido se solicita cuando el inventario cae a 13 unidades. – No obstante.) El punto de reposición de MAX depende del número de días que opera la compañía al año. – Si suponemos que MAX opera 250 días al año y consume 1. los pedidos se realizan solo en unidades enteras. su uso diario es de 4. el punto de reposición de este artículo es de 12.4 unidades (1.8 unidades [(2 4. – Si su tiempo de entrega es de 2 días y MAX desea mantener un inventario de seguridad de 4 unidades. . habrá una interrupción en la línea de producción hasta que estos lleguen. un sistema JIT requiere que los proveedores entreguen partes de excelente calidad. – Debe existir una gran coordinación entre los empleados de la empresa. por las siglas de just-in-time) se usa para disminuir al mínimo la inversión en inventario. si acaso. un sistema JIT no utiliza ningún inventario de seguridad (o. – Como su objetivo es disminuir al mínimo la inversión en inventario.Administración de inventarios: Técnicas comunes para la administración de inventarios (cont. – Si los materiales no llegan a tiempo.) El sistema justo a tiempo (JIT. sus proveedores y las compañías transportadoras para garantizar que los insumos lleguen a tiempo. muy poco). Se basa en la premisa de que los materiales deben llegar justo en el momento en que se requieren para la producción. – Asimismo. – Wal-Mart compartirá los beneficios y las mejores prácticas con sus proveedores. y está comprometida en avanzar en el uso de este sistema. la moda del futuro – Wal-Mart espera que la tecnología de identificación con radiofrecuencia (RFID) mejore su administración de inventario. quienes tal vez deseen disfrutar las ventajas de la tecnología. . – ¿Qué problema podría presentarse con la implementación total de la tecnología RFID en la industria de los minoristas? Considere específicamente la cantidad de datos que podrían recopilarse.Enfoque en la práctica RFID. Administración de inventarios: Sistemas computarizados para el control de recursos Sistema de planeación de requerimiento de materiales (PRM) es una técnica de administración de inventarios que aplica conceptos del modelo CEP y una computadora para comparar las necesidades de producción con los saldos de inventario disponibles y determinar cuándo deben solicitarse los pedidos de diversos artículos del catálogo de materiales. ingeniería y manufactura. Planeación de recursos de manufactura II (PRM II) es un avanzado sistema computarizado que integra datos de muchas áreas. marketing. así como numerosos informes financieros y administrativos. . y genera planes de producción. contabilidad. como finanzas. ) Planeación de recursos empresariales (PRE) es un sistema computarizado que integra electrónicamente la información externa de los proveedores y clientes de la empresa con los datos departamentales de esta. de tal manera que la información sobre todos los recursos disponibles (humanos y materiales) se obtenga instantáneamente para así eliminar los retrasos en la producción y los costos de control.Administración de inventarios: Sistemas computarizados para el control de recursos (cont. . el cual consta de dos partes: 1. supervisión de crédito. El tiempo que transcurre desde la venta hasta que el cliente envía el pago por correo. sin perder ventas debido a técnicas de cobranza muy agresivas. El logro de esta meta comprende tres temas: 1. estándares de crédito y selección para su otorgamiento. 2. 2.Administración de cuentas por cobrar El segundo componente del ciclo de conversión del efectivo es el periodo promedio de cobro. términos de crédito y 3. El tiempo que transcurre desde que el cliente envía el pago hasta que la empresa recibe los fondos correspondientes en su cuenta bancaria. El objetivo de la administración de las cuentas por cobrar es cobrarlas tan rápido como sea posible. . Condiciones: Las condiciones económicas existentes generales y específicas de la industria y cualquier condición peculiar en torno a una transacción específica. Las cinco “C” del crédito son: 1. 5. Colateral: El monto de activos que el solicitante tiene disponible para garantizar el crédito. Características del solicitante: Se refiere al historial del solicitante para cumplir con obligaciones pasadas. 4. 2. Capital: La deuda del solicitante en relación con su capital patrimonial. 3. . Capacidad: La capacidad del solicitante para rembolsar el crédito solicitado.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento Estándares de crédito de la compañía son los requisitos mínimos de esta para otorgar crédito a un cliente. .) Calificación de crédito es un método de selección para el otorgamiento de crédito usado comúnmente en las solicitudes de crédito de alto volumen y escaso monto en dólares. se basa en un puntaje de crédito.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. que se determina aplicando ponderaciones obtenidas estadísticamente a los puntajes de las características financieras y crediticias clave de un solicitante. considere los siguientes cambios y efectos en las utilidades que se esperan de la relajación de los estándares de crédito. Al respecto.) En ocasiones. . la empresa considerará modificar sus estándares de crédito en un esfuerzo por mejorar sus rendimientos y crear más valor para sus propietarios.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. El costo variable por unidad es de $6.000.000 unidades.000 unidades. Las ventas del año pasado (todas a crédito) fueron de 60. Los costos fijos totales de la empresa son de $120. – un aumento en los gastos por cuentas incobrables del 1% de las ventas (el nivel actual) al 2%. La empresa considera una relajación de los estándares de crédito que se espera dé como resultado lo siguiente: – un aumento del 5% de las ventas unitarias para llegar a 63. . – un incremento del periodo promedio de cobro de 30 días (el nivel actual) a 45 días.) Dodd Tool vende en la actualidad un producto en $10 por unidad. La empresa determina que su costo por la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar es del 15%. ) Como los costos fijos son costos “hundidos” y.000 unidades. . Por lo tanto. La contribución adicional total de las ventas a las utilidades será de $12. o 3. por lo tanto.000 unidades $4 por unidad).000 (3. el único costo relevante para un cambio en las ventas son los costos variables. La contribución a las utilidades por unidad es igual a la diferencia entre el precio de venta por unidad ($10) y el costo variable por unidad ($6). Se espera que las ventas aumenten en un 5%. un cambio en el nivel de ventas no los afecta.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. la contribución a las utilidades por unidad es de $4. La inversión promedio en las cuentas por cobrar puede calcularse mediante la siguiente fórmula: . el costo relevante es el costo variable. Dodd debe calcular la diferencia entre el costo de mantener las cuentas por cobrar bajo los dos estándares de crédito.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont.) Para determinar el costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar. Como su interés se centra solo en los costos pagados en efectivo. Se calcula dividiendo 365 (el número de días supuestos en un año) entre el periodo promedio de cobro.) Costo variable total de las ventas anuales La rotación de las cuentas por cobrar es el número de veces al año que las cuentas por cobrar de la empresa se convierten realmente en efectivo. .Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. ) Rotación de las cuentas por cobrar Si sustituimos los datos de costo y rotación calculados en la ecuación referente a la inversión promedio en cuentas por cobrar para cada caso. obtenemos las siguientes inversiones promedio en las cuentas por cobrar: .Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. .) Costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar El valor resultante de $2. si estos se hubieran destinado a una inversión de riesgo similar ganando el 15%.574 se considera un costo porque representa el monto máximo que se podría haber ganado antes de impuestos sobre los $17.159.Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. ) Costo de deudas incobrables marginales .Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont. Tabla 14.2 Los efectos en Dodd Tool de una relajación de los estándares de crédito Administración de cuentas por cobrar: Estándares de crédito y selección para su otorgamiento (cont.) La administración del crédito es lo suficientemente difícil para los gerentes de empresas nacionales, pero estas tareas se vuelven mucho más complejas para las compañías que operan a nivel internacional. – Esto se debe, en parte, a que las operaciones internacionales (como vimos antes) exponen a una empresa al riesgo cambiario. – También se debe a los peligros y retrasos que intervienen en el transporte de mercancías a lo largo de grandes distancias y al tener que cruzar fronteras internacionales. Administración de cuentas por cobrar: Términos de crédito Los términos de crédito son las condiciones de venta para clientes a quienes la empresa otorga un crédito. Un descuento por pago de contado es una deducción porcentual del precio de compra, disponible para el usuario del crédito que paga su cuenta en un tiempo especificado. – Por ejemplo, los términos de 2/10, 30 netos significan que el cliente puede recibir un descuento del 2% del monto de la factura si realiza el pago en los primeros 10 días a partir del inicio del periodo de crédito o puede pagar el monto total de la factura en 30 días. Administración de cuentas por cobrar: Términos de crédito (cont.) Company tiene ventas anuales de $10 millones y un periodo promedio de cobro de 40 días (rotación = 365/40 = 9.1). De acuerdo con los términos de cobro de la empresa de 30 netos, el periodo de cobro se divide en 32 días para que los clientes depositen sus pagos en el correo (no todos pagan dentro de 30 días) y 8 días para recibir, procesar y cobrar los pagos una vez que estos se envían por correo. MAX está considerando un descuento por pago de contado modificando sus términos de crédito de 30 netos a 2/10, 30 netos. La firma espera que este cambio reduzca el tiempo en el que los pagos se envían por correo, generando un periodo promedio de cobro de 25 días (rotación = 365/25 = 14.6). MAX Tabla 14.3 Análisis de la implementación de un descuento por pago de contado de MAX Company . 3. El efecto neto de los cambios en este periodo es difícil de analizar debido a la naturaleza de los factores que participan. lo que afectaría negativamente las utilidades. lo que afectaría de manera positiva las utilidades.) El periodo del descuento por pago de contado es el número de días después del inicio del periodo de crédito durante los cuales está disponible el descuento por pago de contado. 30 netos). 30 netos a 2/20. disminuirían los gastos por deudas incobrables. 2.Administración de cuentas por cobrar: Términos de crédito (cont. – Si una compañía aumentara en 10 días su periodo de descuento por pago de contado (por ejemplo. afectando positivamente las utilidades. aumentarían las ventas. . disminuirían las utilidades por unidad como resultado de que más personas aprovecharían el descuento. se esperaría que ocurrieran los siguientes cambios: 1. modificando sus términos de crédito de 2/10. . afectando positivamente las utilidades. afectando negativamente las utilidades. el número de días después del inicio de la vigencia del crédito hasta el cumplimiento del pago total de la cuenta.Administración de cuentas por cobrar: Términos de crédito (cont.) Los cambios en el periodo de crédito. – Por ejemplo. tanto la inversión en las cuentas por cobrar como los gastos por deudas incobrables también aumentarían. es decir. el aumento en el periodo de crédito de 30 días netos de una empresa a 45 días netos debería incrementar las ventas. también afectan la rentabilidad de una empresa. Sin embargo. – Dos técnicas que se usan con frecuencia para la supervisión de crédito son el periodo promedio de cobro y la antigüedad de las cuentas por cobrar. incrementando así la inversión de la empresa en las cuentas por cobrar. .Administración de cuentas por cobrar: Supervisión de crédito La supervisión de crédito es la revisión continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los clientes están pagando de acuerdo con los términos de crédito establecidos. – Si los clientes no pagan a tiempo. – Los pagos lentos son costosos para una compañía porque prolongan el periodo promedio de cobro. la supervisión de crédito advertirá a la compañía del problema. La fórmula para calcular el periodo promedio de cobro es: Si suponemos que el tiempo de recepción. el tiempo para recibir. el tiempo que transcurre desde la venta hasta que el cliente envía el pago por correo y 2. . en promedio.) El periodo promedio de cobro tiene dos componentes: 1. el periodo promedio de cobro indica a la empresa. cuándo pagan los clientes sus cuentas. procesar y cobrar el pago una vez que el cliente lo envía. procesamiento y cobro es constante.Administración de cuentas por cobrar: Supervisión de crédito (cont. . según el momento en que se generaron.Administración de cuentas por cobrar: Supervisión de crédito (cont. indica los porcentajes del saldo total de las cuentas por cobrar que han estado pendientes durante periodos específicos.) Un calendario de vencimientos es una técnica de supervisión de crédito que clasifica las cuentas por cobrar en grupos. Administración de cuentas por cobrar: Supervisión de crédito (cont. Dodd preparó el siguiente calendario de vencimientos.) Para entender el periodo promedio de cobro relativamente prolongado de la empresa (51.3 días). . 4 Técnicas comunes de cobro .Tabla 14. La flotación de compensación es el tiempo que transcurre entre el depósito de un pago y el momento en que los fondos están disponibles para que la empresa los gaste. pero que el receptor del pago aún no puede utilizar. 3. La flotación de procesamiento es el tiempo que transcurre entre el recibo de un pago y su depósito en la cuenta de la empresa. . 2. La flotación tiene tres componentes: 1.Administración de ingresos y egresos: Flotación La flotación se refiere a los fondos que el pagador ha enviado. La flotación postal es el tiempo que transcurre desde que el pago se envía por correo hasta que se recibe. como el tiempo de flotación postal y de compensación. Una técnica ampliamente usada para acelerar los cobros es un sistema de caja de seguridad. además. Este sistema acelera el tiempo de cobro.Administración de ingresos y egresos: Aceleración de cobros La aceleración de los cobros reduce el tiempo de flotación. lo cual. reduciendo tanto el tiempo de procesamiento. a la vez. que es un procedimiento de cobro en el que los clientes envían sus pagos por correo a un apartado postal que el banco de la empresa vacía regularmente. . el banco procesa los pagos y los deposita en la cuenta de la empresa. disminuye la inversión que esta debe realizar en su ciclo de conversión del efectivo. acortando así el periodo promedio de cobro de la empresa. .Administración de ingresos y egresos: Postergación de pagos La flotación también es un componente del periodo promedio de pago de la empresa. El desembolso controlado es el uso estratégico de oficinas de correo y cuentas bancarias para prolongar la flotación postal y la flotación de compensación. respectivamente. . Segundo. Esta enorme reserva de inversión también permite a la compañía elegir una gran variedad de instrumentos de inversión a corto plazo. crea una enorme reserva de fondos para realizar inversiones de efectivo a corto plazo. Primero. denominado con frecuencia banco concentrador. la concentración del efectivo de la empresa en una sola cuenta mejora el control y seguimiento del efectivo. 1. los depósitos de las cajas de seguridad y otros depósitos. 2. tener un banco concentrador permite a la compañía implementar estrategias de pago que disminuyan los saldos del efectivo improductivo. La concentración del efectivo tiene tres ventajas principales. Como existe un componente de costo fijo en el costo de la transacción relacionado con estas inversiones. Tercero. 3. invertir una sola reserva de fondos disminuye los costos de transacción de la empresa.Administración de ingresos y egresos: Concentración del efectivo La concentración del efectivo es el proceso que usa la empresa para reunir en un banco. a través de un acuerdo entre los bancos. ACH).Administración de ingresos y egresos: Concentración del efectivo (cont. transfiere fondos del banco del pagador y los deposita en el banco del beneficiario.) Un cheque de transferencia de depósito (CTD) es un cheque sin firmar girado de una de las cuentas bancarias de una empresa y depositado en otra. Una transferencia cablegráfica es una comunicación electrónica que. Una transferencia ACH (cámara de compensación automatizada) es un retiro electrónico previamente autorizado de la cuenta del pagador y depositado en la cuenta del beneficiario. . a través de los registros contables. por medio de la cámara de compensación automatizada (automated clearinghouse. . porque la compañía deposita dinero para cubrir los cheques girados de la cuenta.Administración de ingresos y egresos: Cuentas de saldo cero Una cuenta de saldo cero (CSC) es una cuenta de desembolso que al final del día siempre tiene un saldo igual a cero. solo conforme estos se presentan para pago cada día. una enfermera de 25 años de edad.Ejemplo de finanzas personales Megan Laurie. Actualmente tiene un saldo en su cuenta de ahorros de $17.500.5% de interés anual. la cual paga el 1. trabaja en un hospital que le paga cada dos semanas con un depósito en su cuenta de cheques.600 mensuales). la cual no paga interés y no tiene un requerimiento de saldo mínimo. El saldo que mantiene en su cuenta de cheques es de unos $1.800 cada 2 semanas (es decir.000 y calcula que transfiere alrededor de $600 mensuales de su cuenta de cheques a su cuenta de ahorros. transfiere el excedente a una cuenta de ahorros. Ella retira aproximadamente $1. Siempre que rebasa ese monto. . $3. El promedio de facturación mensual es de aproximadamente $1.900. .2% de interés anual. y sus desembolsos de efectivo mensuales para alimentos y gasolina totalizan unos $900. Un análisis de los pagos de Megan indica que. en promedio. La mayoría de los valores negociables actualmente pagan alrededor del 4.Ejemplo de finanzas personales (cont.) Megan paga sus facturas tan pronto como las recibe. Megan está interesada en saber cómo podría mejorar la administración de sus saldos de efectivo. paga sus cuentas con 8 días de anticipación. Desaceleración de pagos.Ejemplo de finanzas personales (cont. . Megan incrementaría sus ganancias anuales por un total de $673 aproximadamente ($460 + $192 + $21).) Megan habla con su hermana. Con base en estas tres recomendaciones. y juntas identifican tres maneras en que Megan puede mejorar la administración de su saldo de efectivo: 1. Es evidente que Megan puede incrementar sus ganancias administrando mejor sus saldos de efectivo. 2. quien tomó un curso de finanzas. Inversión de saldos actuales. Inversión del superávit mensual. 3. Tabla 14.5a Características de los valores negociables más comunes . 5b Características de los valores negociables más comunes .Tabla 14. con un nivel constante de activos totales. Si suponemos un nivel constante de activos totales. más rentable y más riesgosa será esta. cuanto mayor sea la razón entre los activos corrientes y los activos totales de una empresa. Lo contrario también es cierto. – La administración del capital de trabajo se centra en administrar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa. el capital de trabajo neto y el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Por otro lado.Revisión de los objetivos de aprendizaje OA1 Entender la administración del capital de trabajo. . cuanto mayor es la razón entre pasivos corrientes y activos totales de una empresa. El riesgo de insolvencia. en el contexto de las decisiones financieras a corto plazo. es la probabilidad de que una empresa sea incapaz de pagar sus cuentas a medida que se vencen. menos rentable y menos riesgosa será esta. El capital de trabajo neto es la diferencia entre los activos y los pasivos corrientes. Lo contrario de esta afirmación también es cierto. para contribuir de manera positiva al valor de esta. Para disminuir al mínimo su dependencia de los pasivos negociados. El uso de estas estrategias disminuye al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo.) OA2 Describir el ciclo de conversión del efectivo. el gerente financiero intenta: 1. 3. periodo promedio de cobro y 3. 2. pagar las cuentas pendientes tan lentamente como sea posible. edad promedio del inventario. sus requerimientos de financiamiento y las principales estrategias para administrarlo. – El ciclo de conversión del efectivo tiene tres componentes: 1. efectuar la rotación del inventario tan rápido como sea posible. cobrar las cuentas pendientes tan rápido como sea posible. administrar la flotación postal. y 4. . 2.Revisión de los objetivos de aprendizaje (cont. periodo promedio de pago. de procesamiento y de compensación. el sistema justo a tiempo (JIT). y 4.) OA3 Explicar la administración de inventarios: diferentes puntos de vista. el modelo de la cantidad económica de pedido (CEP). es más importante garantizar que se entreguen las cantidades suficientes de existencias en el lugar y en el momento en que se requieran. como el PRM. . técnicas comunes y aspectos internacionales. Cuatro técnicas que se usan comúnmente para administrar el inventario con eficacia y mantener su nivel bajo son: 1. el PRM II y el PRE. que mantener las cantidades económicamente óptimas. y en las condiciones adecuadas. 3. los sistemas computarizados para el control de recursos. 2. manufactura y compras sobre los niveles adecuados de inventario tienden a generar mayores niveles de inventario que los niveles que el gerente financiero considera adecuados. El sistema ABC. – Los puntos de vista de los gerentes de marketing.Revisión de los objetivos de aprendizaje (cont. Para los administradores de inventario internacional. . el costo de la inversión en las cuentas por cobrar y los costos de deudas incobrables. Dos técnicas comunes de selección para el otorgamiento de crédito son las cinco “C” del crédito y la calificación de crédito.Revisión de los objetivos de aprendizaje (cont. determinando los efectos del cambio propuesto de las ventas sobre las utilidades.) OA4 Explicar el proceso de selección para otorgar un crédito y el procedimiento cuantitativo para evaluar las modificaciones en los requisitos de crédito. – Las técnicas de selección para el otorgamiento de créditos comparan la capacidad crediticia de los clientes con los estándares de crédito de la empresa. Los cambios en los estándares de crédito pueden evaluarse de forma matemática. la revisión continua de las cuentas por cobrar. .) OA5 Revisar los procedimientos para considerar cuantitativamente los cambios en el descuento por pago de contado.Revisión de los objetivos de aprendizaje (cont. otros aspectos de los requisitos y la supervisión de crédito. La supervisión de crédito. implica con frecuencia considerar el periodo promedio de cobro y utilizar un calendario de vencimientos. Las empresas utilizan diversas técnicas comunes de cobro. el periodo del descuento por pago de contado y el periodo del crédito) pueden cuantificarse de modo similar a los cambios en los estándares de crédito. – Los cambios en los términos del crédito (el descuento por pago de contado. es decir. La flotación ocurre tanto en el periodo promedio de cobro como en el periodo promedio de pago. – La flotación se refiere a los fondos que envía el pagador. incluyendo la flotación. Una técnica para acelerar los cobros con la finalidad de reducir el tiempo de cobro es el sistema de caja de seguridad. el tiempo de procesamiento y el tiempo de compensación. pero que aún no son útiles para el beneficiario. . – Las cuentas de saldo cero (CSC) se usan para eliminar los saldos de efectivo improductivos de las cuentas de cheques corporativas. y que la empresa utiliza para obtener un rendimiento de los fondos temporalmente improductivos.) OA6 Comprender la administración de ingresos y egresos. la concentración del efectivo. Una técnica habitual para retardar los pagos es el desembolso controlado. que devengan intereses. las cuentas de saldo cero y la inversión en valores negociables.Revisión de los objetivos de aprendizaje (cont. la postergación de pagos. la aceleración de cobros. Los componentes de la flotación son el tiempo que consume el envío postal. Los valores negociables son instrumentos del mercado de dinero a corto plazo.