Noviembre de 2016CUESTIONARIO 1. ¿Qué es el análisis vertical? Es un tipo de análisis financiero que consiste en tomar uno de los balances, ya sea balance general o estado de resultados y asignarle un porcentaje de participación a cada rubro, es decir si se toma el balance general y se le asigna a cada rubro del activo, el total del activo sería el 100% y cada uno de sus rubros tendría asignado un porcentaje de participación que al juntarlos todos darían un total del 100% del activo, este análisis permite estudiar la situación de un determinado momento sin tener en cuenta las variaciones que se hayan tenido. 2. ¿Qué es el análisis vertical comparativo? El análisis vertical comparativo consiste en hacer un estudio de comparación entre empresas del mismo sector o con patrones similares preestablecidos para calcular y comparar el margen de rentabilidad. 3. Como analista financiero, ¿qué cuenta(s) escogería usted como “cifra(s) base” para efectuar un análisis vertical en el balance general y el estado de pérdidas y ganancias? (explique). Para el balance general escogería como cifras base el total de cada rubro, es decir el total del activo, pasivo y patrimonio, para un análisis más detallado para establecer el estado real de la compañía tomaría por separado el total de las cuentas corrientes y aparte el de las no corrientes para establecer donde se encuentra el porcentaje de participación más alto en el rubro de los grupos d cuentas. En cuanto al estado de pérdidas y ganancias tomaría el total de las ventas para establecer el estado de las operaciones de la compañía ya que con esto se puede establecer el porcentaje de los gastos y costos que se invirtieron en relación a las ventas y la utilidad real de la compañía. 4. ¿Qué es el análisis horizontal? Este análisis se encarga de mostrar la variación de una cuenta de un año respecto al otro, es decir podemos tomar el balance general o el estado de resultados de periodos diferentes para realizar la comparación de cuentas y ver que variación hubo de un año al otro de cada una de las cuentas. 5. Qué criterios se deben considerar al examinar las variaciones en: A. Cuentas por cobrar: Se debe tener en cuenta si esta variación se debe a una disminución o aumento en las ventas netas o si realmente se debe a un cambio en las condiciones en que se otorgan los créditos. B. Inventarios: Se debe tener en cuenta si la variación corresponde realmente a cantidades o es implícita realmente a una variación en los precios. C. Activo fijo: Se debe tener en cuenta si hay un aumento en la planta de producción y si esta es respaldada por un incremento en la producción. D. Pasivo corriente: Hay que tener en cuenta si hay un cambio en cuanto a las políticas de financiamiento y/o si hay una variación en las tasas de interés. E. Pasivos laborales: Se toma en cuenta si hay un aumento en el personal, incrementos de sueldos por los cambios en las condiciones laborales o negociaciones en cuanto a las condiciones de trabajo. F. Ventas netas: Se toma en cuenta si el incremento en las ventas es debido a la cantidad vendida o si la variación corresponde solamente a la variación de precios. G. Costo de ventas: Se debe establecer una relación directa en la variación de los costos de venta y las ventas netas para establecer la variación real. H. Gastos de operación Se debe establecer la relación de la variación de los gastos de operación y el margen de utilidad para establecer si fue positiva la variación. EJERCICIOS 1. Muebles de Exportación Ltda. es una pequeña empresa de Bogotá, dedicada a la producción y venta de muebles tallados. La mayor parte de la producción se despacha a Estados Unidos, principalmente a las ciudades de Miami y Boston, donde están localizados los principales compradores. MUEBLES DE EXPORTACIÓN LTDA. BALANCE GENERAL. (miles $) ACTIVO 31 dic. Año 2 % 31 dic. Año 3 % Efectivo 495 2.86% 1.170 4.15% Inversiones temporales 4 0.02% 158 0.56% Cuentas por cobrar 5.955 34.5% 6.440 22.88% Inventario de producto terminado 977 5.66% 1.756 6.24% Inventario de producto en proceso 1.519 8.8% 3.221 11.44% Inventario de materias primas 1.644 9.5% 3.498 12.43% Otros activos corrientes 0 0% 2.332 8.28% Subtotal activo corriente 10.594 61.39% 18.575 66% Edificios y equipos 3.170 18% 3.414 12.1% Depreciación acumulada (446) 2.58% (618) 2.19% Subtotal activo fijo neto 2.724 15.78% 2.796 9.93% Activos diferidos 580 3.36% 960 3.4% Otros activos 3.357 19.45% 5.805 20.63% Total activo 17.255 100% 28.136 100% PASIVO Obligaciones bancarias 1.077 6.24% 2.274 8% Proveedores nacionales 734 4.25% 279 0.99% Impuesto de renta por pagar 372 2.15% 0 0% Otros pasivos corrientes 517 2.99% 1.912 6.79% Subtotal pasivo corriente 2.700 15.64% 4.465 15.86% Obligaciones bancarias a largo plazo 5.600 32.45% 7.500 26.6% Cesantías consolidadas 499 2.89% 1.471 5.22% Otros pasivos a largo plazo 500 2.9% 0 0% Total pasivo 9.299 53.89% 13.436 47.75% Capital social 2.000 11.59% 2.000 7.1% Reservas 1.073 6.21% 1.543 5.48% Utilidades retenidas 0 0% 3.883 13.8% Utilidades del ejercicio 4.883 28.29% 7.274 25.85% Total patrimonio 7.956 46.1% 14.700 52.24% Total pasivo y patrimonio 17.255 100% 28.136 100% MUEBLES DE EXPORTACIÓN LTDA. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS. (miles $) 31 dic. Año 2 % 31 dic. Año 3 % Ventas netas 23.153 100% 36.025 100% Costo de ventas (15.312) 66.1% (25.668) 71.25% Utilidad bruta 7.841 33.8% 10.357 28.74% Gastos de administración y ventas (3.772) 16.29% (6.234) 17.3% Utilidad operacional 4.069 17.57% 4.123 11.44% Otros ingresos 2.745 11.8% 5.366 14.89% Gastos financieros (1.067) 4.6% (2.122) 5.89% Otros egresos (71) 0.3% (93) 0.02% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 5.676 24.5% 7.274 20.19% Provisión para impuesto de renta (793) 3.4% 0 0% UTILIDAD NETA 4.883 21.09% 7.274 20.19% Se presentaron los estados financieros (balance general y estado de pérdidas y ganancias) correspondientes a los años 2 y 3, para los cuales se pide: a. Establecer la participación de cada renglón dentro de: total activo o total pasivo, y para el caso del estado de pérdidas y ganancias, el porcentaje de cada rubro con respecto a las ventas netas. (Se realiza actividad en el recuadro de muestra del ejercicio propuesto) b. Analizar la estructura de los estados financieros, teniendo en cuenta el tipo de empresa y los cambios presentados de un año a otro. Debido a que es una empresa dedicada a la producción de muebles se puede decir que la mayor cantidad de sus activos está representada en los inventarios, también mostrado de esta manera en el balance general en análisis; La variación que hay en el año 3 respecto al año 2 de sus rubros del activo muestra que las cuentas del activo corriente en el año 3 casi duplican las del segundo en el monto de su dinero, pero sus cuentas del activo propiedad planta y equipo en cambio disminuyeron de manera considerable, esto hace deducir que pudieron vender alguna propiedad para adquirir materia prima y aumentar su producción para la exportación. Las cuentas del pasivo, en cambio son menores en el año 3, en cuanto a sus proveedores mostrando de esta manera que han cumplido con sus obligaciones y que posiblemente no han adquirido nuevas obligaciones, contrario a las obligaciones bancarias que también tuvieron un pequeño incremento. El patrimonio tuvo un incremento considerable mostrando un mayor ingreso de utilidades. En el estado de resultados se aprecia un movimiento similar, en el año 3 hay mayores ventas que en el año 2, esto a simple vista muestra que el año 3 la mejora fue inminente, pero si se analiza con detalle podemos observar que si bien las ventas aumentaron, los costos y los gastos aumentaron de manera considerable, y que si bien las utilidades subieron con respecto al año 2 no representan un porcentaje tan alto como en el año 2, esto quiere decir que hay más equilibrio financiero en el año 2 ya que los gastos son menores respecto al porcentaje total de ventas y que el pasivo representa un porcentaje menor en cuanto a sus obligaciones financieras comparadas con sus activos y poniéndolas en comparación con el año 3. 2. Importadora Colombiana S. A. es una empresa dedicada a la importación y venta de maquinaria industrial. La compañía está ubicada en la ciudad de Barranquilla y cuenta con la exclusividad para Colombia de una marca muy acreditada internacionalmente. La empresa lleva más de 20 años de operaciones en el país y sus productos tienen excelentes expectativas de mercado en todas sus líneas. Con base en los estados financieros clasificados que se presentan a continuación, se pide desarrollar los siguientes puntos: a. Establecer la variación absoluta y relativa, de un año a otro, para cada una de las cuentas. (Se realiza actividad en el recuadro de muestra del ejercicio propuesto) b. Expresar un concepto sobre cada uno de los siguientes aspectos: – Tendencia de las ventas: La tendencia de ventas va al crecimiento, del año 1 al 2 tiene un crecimiento más significativo comparado con el crecimiento del año 2 al 3, respecto a los inventarios muestra una clara variación ya que en el último año el inventario de mercancías es más numeroso respecto a los otros años. Las ventas a crédito aumentan año tras año. – Tendencia de los costos y gastos: Los costos y gastos aumentan de manera relativa respecto a la variación de las ventas, aunque en la variación del año 1 al 2 el porcentaje de variación del costo es mayor al porcentaje de crecimiento de las ventas, lo que representaría un aspecto negativo para la compañía. – Crecimiento del activo: En las dos variaciones presenta un incremento bastante significativo, en todos los años su activo se concentra en gran mayoría en los activos corrientes, lo que la hace una empresa liquida; Los dos primero años muestra un cantidad de efectivo más alta que en el tercer año, en cambio las cuentas por cobrar son mayores en el tercer año, respecto a los otros dos años y sus propiedades aumentaron año tras año. – Evolución del patrimonio: El incremento del patrimonio es mayor del año 1 al año 2 respecto al incremento del año 2 al año 3, esto se debe a que la utilidad del ejercicio en el segundo año es mucho mayor que la del tercer año y en el tercer año el valor que varía significativamente es el de la reserva IMPORTADORA COLOMBIANA S.A. BALANCE GENERAL (miles $) VARIACIÓN AÑO 1-2 VARIACIÓN AÑO 2-3 ACTIVO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA Efectivo 12.176 15.383 8.893 +3.207 +26.33% -6490 -42.18% Inversiones temporales 22 0 0 -22 -100% 0 0% Cuentas por cobrar 147.020 188.590 264.543 +41.570 +28.27% +75.953 +40.27% Provisión de cartera (1.145) (1.147) (1.791) +(2) +(0.17)% +(644) +(56.14)% Inventario producto terminado 205.565 216.333 305.360 +10.768 +5.2% +89.027 +41.1% Inventario en transito 23.440 37.043 49.071 +13.603 +58% +12.028 +32.47% Otros activos corrientes 35.738 42.758 25.924 +7.380 +20.8% -16.834 -39.37% Subtotal activos corrientes 422.826 498.960 652.000 +76.134 +18% +153.040 +30.67% Terrenos 217 217 217 0 0% 0 0% Edificio y equipo 19.719 20.394 24.547 +675 +3.4% +4.153 +20.3% Depreciación acumulada (8.415) (10.362) (12.762) +(1.947) +(23.13)% +(2.400) +(23.16)% Subtotal activos fijos netos 11.521 10.240 12.002 -1.281 -11.11% +1.762 +17.20% Inversiones 123 44 35 -79 -64.22% -9 -20.45% Activo diferido 7.591 6.250 2.404 -1.341 -17.66% -3.846 -61.53% Otros activos 2.515 3.750 1.494 +1.235 +49.1% -2.256 -60.1% Total activos 444.566 519.253 667.935 +74.687 +16.79% +148.682 +28.63% PASIVO Obligaciones bancarias 129.042 213.785 291.507 +84.743 +65.67% +77.722 +36.35% Proveedores nacionales 255.884 225.440 288.037 -30.444 -11.89% +62.597 +27.76% Gastos acumulados 20.840 13.750 14.235 -7.090 -34% +485 +3.52% Impuesto de renta por pagar 1.620 2.456 125 +836 +34% -2.331 -94.91% Otros pasivos corrientes 2.350 9.128 8.474 +6.778 +288.4% -654 -7.16% Pasivos corrientes 409.736 464.559 602.378 +54.823 +13.38% +137.819 +29.66% Obligaciones bancarias a largo plazo 15.276 25.962 29.913 +10.686 +69.95% +3.951 +15.21% Cesantías consolidadas 10.777 15.205 17.375 +4.428 +41.49% +2.170 +14.27% Otros pasivos a largo plazo 4.516 6.085 9.035 +1.569 +34.74% +2.950 +48.47% Total pasivo 440.305 511.811 658.701 +71.506 +16.24% +146.890 +28.7% Capital pagado 5.000 5.000 5.000 0 0% 0 0% Reservas 0 0 2.442 0 0% + 2442 + 100% Utilidades retenidas 1.457 738 0 -719 -49.34% -738 -100% Utilidades del ejercicio 718 3.180 1.792 +2.462 +342.89% +2.462 +342.89% Patrimonio 4.261 7.442 9.234 +3.181 +74.65% +1.792 +24.07% total pasivo y patrimonio 444.556 519.253 667.935 +74.697 +16.8% +148.682 +28.6% concentración pasivos corto plazo 93 91 91 -2 -2.15% 0 0% IMPORTADORA COLOMBIANA S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (miles $) VARIACIÓN AÑO 1-2 VARIACIÓN AÑO 2-3 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA Ventas netas 445.960 597.879 744.249 +151.919 +34% +146.370 +24.48% Costo de venta (277.043) (387.128) (446.528) +(110.085) +(39.73)% +(59.400) +(15.34)% Utilidad bruta 168.917 210.751 297.681 +41.834 +24.7% +86.930 +41.24% Gasto de venta y administración (120.444) (156.583) (191.957) +36.139 +30% +35.374 +22.59% Utilidad operacional 48.473 54.168 105.724 +5.695 +11.74% +51.556 +95.17% Otros ingresos 8.781 14.193 19.387 +5.412 +61.63% +5.194 +36.59% Otros egresos (18.649) (10.086) (50.644) -(8563) -(45.91)% +(40.558) +(402.12)% Gastos financieros (32.267) (52.638) (71.178) +(20.371) +(63.13)% +(18.540) +(35.22)% Utilidad antes de impuestos 2.338 5.637 3.289 +3.299 +141.1% -2.348 -41.65% Impuesto de renta (1.620) (2.457) (1.497) +(837) +(51.6)% -(960) -(39.07)% Utilidad antes de part ext. 718 3.180 1.792 +2.462 +342.8% -1.388 -43.64% Partidas extraordinarias 0 0 0 0 0% 0 0% Utilidad del ejercicio 718 3.180 1.792 +2.462 +342.8% -1.388 -43.64% 3. Santandereana de concentrados S.A., compañía ubicada en Bucaramanga, se dedica a la producción y comercialización de alimentos para animales, en especial para el sector avícola. Utilizando los estados financieros que se detallan a continuación, se requiere presentar un análisis completo vertical y horizontal de la firma, tanto en sus aspectos generales como también para cada grupo de cuentas en particular. ANALISIS VERTICAL La compañía es productora y comercializadora por tanto es aceptable como está dividida la estructura del activo teniendo mayorparticipación los activos corrientes; según lo mostrado en la participación de los activos fijos, la empresa no necesita mucha maquinaria para producir, teniendo mayor participación los otros activos. ESTRUCTURA DE CAPITAL Podemos ver que la compañía tiene una política para financiar la empresa teniendo mayor financiación las deudas a terceros que el capital y esto se ve en los 3 años, aunque en el año 3 el patrimonio tuvo una mayor representación respecto al año 1 , el pasivo sigue financiando la mayor parte de la compañía.