UNEB - UNIVERSIDADE DO ESTADO DA BAHIA DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS HUMANAS - CAMPUS I DISCIPLINA: ELAB.ANÁLISE DE PROJETOS – 2º SEM 2001 PROFESSOR: Reinaldo de Andrade Sampaio LISTA DE EXERCÍCIOS: 1) Calcular o tempo de recuperação de capital (payback descontado) investido em um projeto que apresenta o fluxo de caixa a seguir, considerando uma taxa de desconto de 10% ao ano. Faça a representação do fluxo de caixa e utilize nos cálculos duas decimais. ANO 0 FLUXO R$ -30 Resposta: TABELA DO PAYBACK DESCONTADO A 10% AO ANO Ano 0 1 2 3 4 Valor Presente -30 -9,09 +16,53 +22,54 +27,32 Saldo Acumulado -30 -39,09 -22,56 -0,02 +27,30 x = 0,26 dias Cálculo -10 / (1,1)1 20 / (1,1) 2 30 / (1,1)3 40 / (1,1)4 Logo, 3 anos e 0,26 dias 1 -10 2 20 3 30 4 40 5 50 Período aproximado = 3 anos Período exato: 27,32 ---- 360 dias 0,02 ---- x dias 2) Os projetos A e B a seguir apresentam os seguintes fluxos de caixa: PROJETO A ANO 0 FLUXO-200 R$ PROJETO B ANO 0 FLUXO-200 R$ 1 20 2 30 3 50 4 100 5 5 6 4 7 2 1 20 2 30 3 50 4 100 5 150 6 200 7 250 Diante do exposto, pergunta-se: a) b) c) d) Qual o PAYBACK SIMPLES dos projetos A e B? Os fluxos líquidos são os mesmos? Então, qual a interpretação que você daria para a resposta do item “a” anterior? Qual o melhor projeto? 000 R$ PROJETO B ANO 0 1 FLUXO-10. 4º) A empresa ABC está analisando a conveniência de realizar um projeto que.000 4 +1.a. 5 meses e 17 dias.000 2 4.000 R$ Resposta: Projeto A: TIRA = 15.63% a.24% a.000 1.000 3 3.a. exija um investimento inicial de $ 2. – MELHOR PROJETO Projeto C: TIRC = 15. VPL é maior do que zero.000 2 2. pergunta-se? a) O projeto deve ser aceito por esta empresa? E b) O projeto é economicamente viável? Porquê? Respostas: 0 (2. pois o fluxo líquido é melhor. é o mais conveniente para os investidores: PROJETO A ANO 0 1 FLUXO-10.800) +1.000 5 200 a) PB (10%) = 3 anos. 3º) Determinar.000 2 +1.Respostas: a) PB simples = 4 anos b) Não. b) TIR = 23. . o projeto é viável.000 1 +1.000 R$ PROJETO C ANO 0 1 FLUXO-10. Logo.800 e.000 por ano. c) Paybacks são iguais porque não consideram o fluxo de caixa depois do período de corte (5º a 8º anos).000 4 5. Projeto B: TIRB = 15. espera-se.000 5 6.000 3 3. qual dos três projetos a seguir representados por seus respectivos fluxos de caixa. Sabendo-se que a empresa só aceita projetos com tempo de recuperação (payback descontado) MENOR ou IGUAL a 3 anos e que seu custo de capital é de 10% ao ano.06%. A partir do 5º ano as entradas são diferentes.a. TIR é maior que 10%.000 3 +1. Logo. d) Projeto B.000 5 3. o projeto não deve ser aceito.000 3. utilizando o método da TIR.10% a.000 4 3. gere fluxos de caixa líquido de $ 1. durante sua vida útil de 05 anos.000 5 2 3.000 5.000 4 1.000 3 3. 1)3 1.000 + (1 + 0.000 g CFj 1.000 1 +3. considerando-se uma taxa de desconto de 7% ao ano.210. Ano 2: R$ 3.000 R$ PROJETO C ANO 0 1 FLUXO-10. Ano 3: R$ 2.000 2 0 3 4.000 3 4. é o mais atrativo.000 1. qual a quantia máxima que ela poderia pagar hoje (Ano 0) pelo equipamento.000 2 2. PROJETO A ANO 0 1 FLUXO-10.000 e Ano 4: R$ 1. utilizando o método do VPL.000.000 6.000 5 7.5º) Determinar.000 5 2.1)2 +1.000 4 3.461.000 0 R$ Resposta: Projeto A: VPLA = R$ 6.972.000 R$ PROJETO B ANO 0 1 FLUXO-10.000 g CFj 10 i .000 + (1 + 0.000.1)1 VPL (10%) = R$ 9.000.000 2 +2.44 VIA HP f REG 0 g CFo 5. de forma a garantir que essa aquisição não trouxesse impacto desfavorável na sua situação financeira? Resposta: 0 ? +5.000 4 7.954.000 + (1 + 0. qual dos três projetos a seguir.000 3 3.1)4 2 5.000 g CFj 3.52 6º) A companhia ABC está analisando a compra de um equipamento que produzirá os seguintes recebimentos líquidos ao longo de sua vida útil: Ano 1: R$ 5.000 3 3.000 VPL (10%) = 5.52 – MELHOR PROJETO Projeto B: VPLB = R$ 5.000 4 2.000 (1 + 0. Considerando que o custo do dinheiro para a empresa é de 10% ao ano.000 4 6. representados por seus fluxos de caixa.000 g CFj 2.52 Projeto C: VPLC = R$ 4.000 5 10. descontando a 2% ao mês. “b”. b) Determine o seu VPL para taxas de desconto variando de 0% a 90%.000 ANO 1 ANO 2 2. 60 e 90 dias.73 Alternativa “c”: VPL (2%) = R$ 1.800. Resposta: Deve-se trazer o fluxo de caixa para o valor presente. as melhores opções por ordem de classificação são: “e”.4.000 4.000 a) Determine o seu VPL.00 para 30. “a”. Alternativa “a”: VPL = R$ 1.85 Alternativa “e”: VPL (2%) = R$ 1.99 b) VPL (20%) = R$ 444.00.123. sendo a primeira no ato da compra e o restante para 30.00 para 30 e 60 dias.850 FV 1n 2i PV ou 1. 60 e 90 dias.800.02) PV 8º) Um projeto de investimento apresenta o seguinte fluxo de caixa: ANO 0 . b) 01 parcela de R$ 1.00.94 Alternativa “d”: VPL (2%) = R$ 1.850. c) Trace o gráfico da curva VPL x Taxa Interna de Retorno d) Identifique a Taxa Interna de Retorno Respostas: a) VPL (10%) = R$ 1. d) 03 parcelas de R$ 630. determine as melhores opções de compra por ordem de classificação. usando o múltiplo de 10.816.786. “d” VIA HP (alternativa “b”) f REG 1.795.00 para 30 dias. c) 02 parcelas de R$ 925. “c”.850 / (1 + 0.f NPV 7º) Fui a uma loja adquirir uma TV de 29” e o vendedor apresentou as seguintes alternativas de compra: a) Valor à vista – R$ 1.59 Logo.00 Alternativa “b”: VPL (2%) = R$ 1.44 . Pede-se: estimando uma inflação mensal de 2%. considerando uma taxa de desconto de 10%. e e) 04 parcelas de R$ 460.813. 10 20 30 40 TIR (%) 1.x meses PB (15%) = 4 anos. é exatamente o valor da TIR.300 / (1. . c) TIR.092 -520 +1.000 444.15)4 3.800 / (1.739 +2. calcule os indicadores a seguir.935 -3.67 d) Quando o VPL corta o eixo da TIR.VPL (30%) = .000 / (1.500 -4.123. 9º) Para um projeto com o fluxo de caixa abaixo.R$ 94.565 +1. b) VPL. considerando uma taxa de desconto de 15%: a) Payback descontado.220 Cálculo 1.000 5 3.740 Saldo Acumulado -6.500 Respostas: a) TABELA DO PAYBACK DESCONTADO A 15% AO ANO Ano 0 1 2 3 4 5 Valor Presente -6.300 3 3.500 / (1.44 -94.740 ---.59 x 30 = 18 dias 1 1.200 / (1.800 2 2. 3 meses e 18 dias x = 3.500 Cálculo dos meses e dias : 1.200 4 1.196 -1.000 1.500 +1.97 .15)1 2.12 meses 520 ---.15)3 1.59 meses .15)2 3. e d) IL = Índice de Lucratividade (Valor Presente dos Benefícios Futuros / Total dos Investimentos) ANO 0 FLUXO R$ -6.67 (valor negativo) c) VPL (R$) 2.104 + 572 +1.15)5 0. 300 g CFj 3. Respostas: a) 0 (500. 7 meses e 26 dias c) VPL (10%) = R$ 30. Logo.000 2 +140. Maior do que dez por centos. Maior do que zero.27. 10º) A MultiMoney está analisando um investimento na compra de um novo equipamento que custa R$ 500. c) VPL. Maior do que zero.15. b) Payback simples e descontado. projeto viável.38 a. Logo.000 g CFj 3.710.720. A depreciação será feita em cinco anos. Maior do que quinze por centos.00.19.000. projeto viável.000 1 +140.400 g CFj 15 i f NPV = 1. IL = VP BF = 7. projeto viável. projeto viável. d) TIR = 12. devido a incentivos fiscais ela não paga imposto de renda. . sendo que o referido equipamento proporcionará uma receita operacional líquida anual de caixa de R$ 140.200 g CFj 1. Logo.800 g CFj 2.a. durante 05 anos.000) +140. Considerando que a taxa de desconto utilizada pela empresa é de 10% ao ano e que. e d) TIR.500 VIA HP f REG 0 g CFo 1.000. Logo. Logo.27 IT 6. calcule: a) O fluxo de caixa do projeto. 6 meses e 29 dias PB descontado (10%) = 4 anos.000 5 b) PB simples = 3 anos. c) TIR = 22. d) VP BF = Soma de todos os valores presentes descontados a 15% (do primeiro mês ao quinto mês).000 4 +140. * Valor residual igual a zero: não houve receita com a venda de sucata. representando-o graficamente.2%.b) VPL (15%) = R$ 1. com valor residual igual a zero* no final do período.000 3 +140. Maior do que 1.220. projeto viável. pois os seus custos serão inferiores em comparação com o encanamento de 30 cm.000 CHS g CFo 7.11º) Para uma determinada obra pública.95 VIA HP f REG 80. Resposta: Encanamento de 20 cm 0 (45.00.000) 2 (7. O encanamento de 30 cm tem um custo inicial de R$ 80.000) 20 (10.R$ 130.00 e o custo anual de bombeamento é de R$ 10.000.594.000 CHS g CFo 10.00. qual o encanamento que deve ser utilizado? Obs.R$ 139.000) 1 (10.000 CHS g CFj 20 g Nj 10 i f NPV Logo.: Só há saída de caixa. .000 CHS g CFj 20 g Nj 10 i f NPV Encanamento de 30 cm 0 (80.000.000) 4 (7.000) VPL (10%) = .000) 2 (10.000) 3 (10. Considerando uma taxa de desconto de 10% ao ano.000) 3 (7. há a alternativa de se adotar um encanamento de 20 ou 30 cm. O encanamento de 20 cm tem um custo inicial de R$ 45.000.000. O serviço de tal equipamento será utilizado por 20 anos e nenhum valor residual será esperado para ambos os tipos no final do período.000) 4 (10.000) 20 (7. Não se calcula TIR quando só há fluxo de caixa negativo.000) 1 (7.000) VPL (10%) = .135.64 VIA HP f REG 45.00 e o custo anual de bombeamento é de R$ 7. o melhor encanamento é o de 20 cm. 000 3 3.010. 5 meses e 19 dias PBC (10%) = 3 anos.000 1. Com data de corte de 3 anos. deve-se informar o zero nos meses em que o fluxo de caixa foi nulo.000.000 Obs.21 Projeto C: VPLC (10%) = R$ 1.000 2. .000 2. quais os projetos aceitáveis? c) E com data de corte de 03 anos? d) Se o custo de oportunidade é de 10%. Considerando uma taxa de desconto de 10% ao ano: a) Decida se vale a pena esse investimento. ainda.000 -5. o projeto B é aceitável.52 Projeto B: VPLB (10%) = R$ 404. Estima-se que durante um período de 20 anos a renda proveniente dos aluguéis das lojas e escritório atingirá por ano R$ 890 e que as despesas com impostos. quais os projetos com VPLs positivos? e) Calcula o payback descontado a 10% para cada projeto. b) Com data de corte de 02 anos. nenhum projeto é aceitável. Estima-se.12º) Para os projetos abaixo: ANO PROJETO A PROJETO B PROJETO C 0 -5.000 2 1.23 e) PBA (10%) = VPL negativo PBB (10%) = 2 anos.000 0 1. 6 meses e 8 dias Com data de corte de 2 anos. condomínio.R$ 1. a) Calcule o período de payback simples para os projetos A. que após os 20 anos a propriedade poderá ser vendida por R$ 4. atingirão por ano R$ 380.500. Quais os projetos aceitáveis com data de corte de 02 anos? E com 03 anos? Respostas: a) PBA = 3 anos PBB = 2 anos PBC = 4 anos b) Projeto B c) Projetos A e B d) Projeto A: VPLA (10%) = .000 1. B e C.000 -2. etc. manutenção. 13º) Uma propriedade que contém lojas e escritórios está à venda por R$ 6.653.000 4 0 0 5. e b) Informe também qual é o retorno que poderia ser obtido com o negócio.: No uso da HP.000 1 1. visto que o VPL prevalece sobre a TIR.500 +5.000 10.95% 14º) Para os dois projetos mutuamente exclusivos.84 O melhor projeto para investimento é o B.R$ 989. calcula o VPL e a TIR. visto ser aquele mais confiável que este.000 4 10.000 32. adotando-se uma taxa de desconto de 10%.000 3 10.000 5. Como você explicaria a discrepância observada nos resultados obtidos pelos dois métodos? ANOS PROJETO A PROJETO B Resposta: Projeto A TIR = 25% VPL (10%) = R$ 8. deve-se aumentar as receitas e/ou diminuir os custos para fazer com que o investimento valha à pena.082.675 .010 g CFj 10 i f NPV +890 (380) +510 2 +890 (380) +510 3 +890 (380) +510 4 1 +890 (380) +4.616 1 10.010 20 VPL (10%) = .000) a) VIA HP f REG 6.346. b) TIR = 7.000 CHS g CFo 510 g CFj 19 g Nj 5.000 0 2 10.616 -23.Respostas: +890 (380) +510 0 (6.19 Como o VPL é negativo.65 Projeto B TIR = 22% VPL (10%) = R$ 10. 0 -23. sendo que após esse período ele poderá ser vendido como sucata por R$ 8. O Modelo STANDARD custa R$ 10. dura 03 anos e sua manutenção fica em R$ 4.000) Luxo 0 (15.000) 3 (4. mediante o uso do mínimo múltiplo comum.000) (16.000) 4 (6.R$ 51.000) (15.000) 2 (6. R$ 16. F I M . Considerando que a taxa de desconto utilizada pela PLASTIC em projetos com esse grau de risco é de 10% ao ano.: Como a vida útil de cada modelo é diferente.000 no ano 2 e crescem 10% ao ano.000) (10.000) 6 (6. Os custos operacionais (sem levar em consideração a Depreciação) são R$ 7. daí em diante. deve-se primeiramente igualar os tempos de ambos os modelos.000) (19.000 no terceiro.000) VPL Standard (10%) = .000) 4 (4. A vida útil efetiva desses equipamentos e também para efeito de depreciação.R$ 43. a melhor opção para a empresa é o Modelo Luxo.00 Logo.691.000) 1 (4. Ambas possuem a mesma qualidade e capacidade de produção e atendem às necessidades da empresa.000) 6 (4. Do quarto ano em diante. Existem dois modelos de máquinas injetoras disponíveis no mercado e a empresa está em dúvida sobre qual comprar.00 VPL Luxo (10%) = .000/ano.000) 1 (6. Considerando que a Companha Galáctica paga 35% de Imposto de Renda sobre o seu lucro.000) 2 (4.000.000) 5 (6.000 no ano 1. R$ 12. o que acarretaria um aumento da sua receita operacional de R$ 8.000) 3 (6.000 no segundo e R$ 24. é de 8 anos. qual a opção que você recomendaria para a empresa? Por quê? Obs. está querendo aumentar a sua produção anual em 50%.000) 5 (4. e O Modelo LUXO custa R$ 15.226.000) (16.000no primeiro ano de operação. Resposta: Standard 0 (10.000. embora sujeito à tributação. tradicional fabricante de embalagens plásticas. estima-se que as vendas aumentariam 10% ao ano. calcule o fluxo de caixa desse projeto e o VPL a uma taxa de 10% ao ano de desconto.000.15º) A empresa PLASTIC LTDA.000 em novos foguetes de transporte e estações orbitais. 16º) A Companhia Galáctica está analisando um investimento de R$ 40. tem uma vida útil de 2 anos e sua manutenção custa R$ 6.000/ano.000) (10.