Master Finance IIExercices Exercice 1 : Le trésorier de la société NAJAT dispose de 10 MDH pour une durée comprise entre 40 et 50 jours. Il décide de les placer en Billets de trésorerie et s’adresse à son banquier le 24 août 2014. Celui-ci lui propose un titre émis par DOHHA d’un taux nominal de 7,28% (intérêts précomptés) pour l’échéance du 12 Octobre. Le 30 septembre, il veut récupérer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Le taux de négociation est de 7,15%. 1 – Quelle somme doit-il verser à sa banque le 24 août 2014 ? 2 – Quelle somme va-t-il récupérer le 30 septembre 2014 ? 3 – Calculez le taux de son placement La banque prélève 0,025 % sur le prix de chaque transaction. 4 - Calculez le taux réel de son placement Exercice 2 : Le trésorier de la société SAMA dispose de 10 MDH pour une durée comprise entre 40 et 50 jours. Il décide de les placer en Certificat de dépôt et s’adresse à son banquier le 24 août 2014. Celui-ci lui propose un titre CD Banque Nationale d’un taux nominal de 7,28% intérêts post- comptés, pour l’échéance du 12 Octobre. Le 30 septembre, il veut récupérer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Le taux de négociation est de 7,15%. 1 – Quelle somme doit-il verser à sa banque le 24 août 2014 ? 2 – Quelle somme va-t-il récupérer le 30 septembre 2014 ? 3 – Calculez le taux de son placement La banque prélève 0,025 % sur le prix de chaque transaction. 4 - Calculez le taux réel de son placement Exercice 3 : Le trésorier de la société GALIMA dispose de 10 MDH. Il décide de les placer en Bons de Trésor Négociables à 13 semaines du 28 juin au 27 septembre (91 jours à intérêts précomptés). Le trésor a fixé la souscription à 1 Mrd DH. Le trésorier a proposé un taux de 7,28%. 1 / 13 EL MOUSSELLY (
[email protected]) La banque prélève 0. Au terme de 15 jours.85 %. 1 – Quelle est la somme que recevra la banque à l’émission du certificat de dépôt ? Quelle est la somme qu’elle devra payer à l’échéance ? 2 – L’acquéreur du certificat le revend 60 jours après (il reste 120 jours à courir) et la revente est réalisée sur la base de 3.comptés.6%. 4 .69 DH. Le 31 août. La somme totale reçue s’élève à 601 019. le trésorier veut récupérer ses fonds. l’autre de 400 K DH échéant dans n jours. 1 – Le trésorier sera-t-il servi ? .Le résultat de l’adjudication a été : - Total des demandes : 2. Calculez le montant de la transaction.com) . Montant attribué : 900 M DH avec un taux plancher de 7. 2 / 13 EL MOUSSELLY (
[email protected] sera le prix à payer ? 2 – Quelle somme va-t-il récupérer le 31 août 2014 ? 3 – Calculez le taux de son placement.15%. Déterminez n. la société reçoit le remboursement du 1 er certificat et revend le second sur la base du taux alors pratiqué : 3. 3 – Déterminez le taux de placement réalisé par le 1er acquéreur.25 et 7.Calculez le taux réel de son placement. Sa banque lui trouve une contrepartie.30%. taux 4 %. Taux d’intérêt de 4 %.000 DH échéant dans 180 jours. Les intérêts sont post. Les intérêts sont payés in fine (post-comptés). Le taux de négociation est de 7. Exercice 5 : Une société disposant d’un excédent de trésorerie de 600 K DH pendant 15 jours achète 2 certificats de dépôt : l’un de 200 KDH échéant dans 15 jours. taux 3.60 Mrds DH pour des taux variant entre 7.80 %.025 % sur le prix de chaque transaction.50 % . Exercice 4 : Une banque émet un certificat de dépôt de valeur nominale 100. 28% (intérêts post.000 DH) Le 20 juillet. 2 – Calculez le prix de cession 3 – Avec quel taux la cession devrait avoir lieu ? 4 – Calculer la sensibilité et la duration à cette date. Il décide de les placer et il s’est adressé à la banque Nationale le 20 mai 2014. 1. 5 – Calculez le prix de cession proposé au client 6 – Sans faire de calcul. Il fait ses calculs et décide de prendre 50 titres de chaque titre (Nominal de 1.Calculer son gain ou sa perte à la cession ? 3 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. pour l’échéance du 12 Octobre. Prix de remboursement est de 1.005 MAD. Celle-ci lui propose : Un titre CD Banque Nationale d’un taux nominal de 5.000 DH.com) .Déterminez le taux à l’achat. Durée : 5 ans.20 pour le CD et 5.Exercice 6 : Karim.12% (intérêts précomptés) pour l’échéance du 12 Octobre.47 %. il veut récupérer ses fonds. 1 – Quelle somme doit-il verser à sa banque le 20 mai 2014 ? 2 – Quelle somme va-t-il récupérer le 20 Juillet 2014 ? 3 – Calculez le taux de son placement Exercice 7 : Une entreprise émet un emprunt obligataire le 03/02/2011 : Valeur nominale unitaire de 1.comptés). Le client veut se dessaisir de ce titre. Le cours du marché à cette date est de 3. le 03/02/2014 et souhaite un gain de 4 % de sa valeur d’achat.15% pour le BT. le client va gagner ou perdre sur sa cession ? Pourquoi ? 7. dispose d’une somme d’argent pour une durée de 60 jours. Sa banque lui trouve une contrepartie.45%. Un billet de trésorerie émis par KENZ d’un taux nominal de 5.010 DH Taux nominal : 3. trésorier du Groupe SALAM. Un client a acheté ce titre au marché secondaire. Les taux de négociation sont de 5. à la date du 3 ème anniversaire : Le Prix d’achat est de 1. 2% 1. 4. Son banquier lui fournit les renseignements suivants : Cours comptant : 1 EURO = 11. Délais de paiement 90 jours.com) . le 10/08/2013. 7.Calculer le prix total de l’obligation 4.010 DH Taux nominal variable de 3. le 15/09/2014 et souhaite un gain de 2.Calculez le prix de cession 6.Calculez le prix de cession proposé au client 8.005 MAD (prix pied de coupon).15%.5% sur son prix d’achat. le 10/12/2011 : Valeur nominale unitaire de 1. Durée : 5 ans 1. 2. 2.Donnez le tableau d’amortissement de l’emprunt Un client a acheté ce titre au marché secondaire. Le Prix d’achat est de 1. 3.Déterminez le taux d’achat Le client veut se dessaisir de ce titre. Il souhaite se couvrir contre le risque de change grâce à une couverture à terme. 4 / 13 Y a-t-il report ou déport de l’euro ? Calculez le report ou déport de l’euro Calculez le cours à terme de l’euro Combien va encaisser l’exportateur en MAD ? EL MOUSSELLY (
[email protected] quel taux la cession devrait avoir lieu ? Le cours du marché à cette date est de 4 %. 5.0590 – 11. in fine.000 DH Prix de remboursement est de 1.Calculer le coupon couru à cette date 3.Exercice 8 : Une entreprise émet un emprunt obligataire. avec une progression arithmétique de 0.Calculer son gain ou sa perte à la cession ? Exercice 9 : Un exportateur vend pour 106 000 € de marchandises.0600 MAD Taux de l’EURO à trois mois : 3 % / 31/16 % Taux du MAD : 515/16 % / 6 % Commissions bancaires : 0.30% au 31 décembre de chaque année. Y a-t-il report ou déport du Dollar ? Calculez le report ou déport du Dollar Calculez le cours à terme du Dollar Combien va encaisser l’exportateur en MAD ? Exercice 11 : Un exportateur marocain vend pour 106 000 USD de marchandises.6000 – 1. Son banquier lui fournit les renseignements suivants : Cours comptant : 1 USD = 8. 4. Il souhaite se couvrir contre le risque de change grâce à un achat à terme. Cours au comptant : 1 USD = 8. Délais de paiement 60 jours. Il souhaite se couvrir contre le risque de change grâce à une couverture à terme. 3. L’exportateur souhaite se couvrir contre le risque de change par une vente à terme. 5 / 13 Y a-t-il report ou déport de l’euro ? Calculez le report ou déport de l’euro Calculez le cours à terme de l’euro Combien va devoir décaisser l’importateur ? EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. 3.2 pour mille 1.5 % / 3. 4.0960 MAD Taux du MAD : 515/16 % / 6 % l’an Taux du $ : 3% / 31/16 % l’an Commission bancaire : 2. Délais de paiement 90 jours.0590 – 8.com) .5 pour mille 1.0950 – 8. Son banquier lui fournit les renseignements suivants : Cours comptant : 1 EURO =1.Exercice 10 : L’entreprise Jouplast a vendu pour 50 000 USD de jouets en plastiques (payables à 120 jours) à un client ukrainien. 3.0600 MAD Taux du MAD à trois mois : 3 % / 4 % Taux de l’USD : 2. 2.5 % Commissions bancaires : 0. 4. 2. le 2 janvier 2014. Y a-t-il report ou déport de l’USD ? Calculez le report ou déport de l’USD Calculez le cours à terme de l’USD Combien va encaisser l’exportateur en MAD ? Exercice 12 : Un importateur français achète pour 160 000 CHF de marchandises.6015 CHF Taux de l’euro : 215/16 % / 3 % Taux du CHF : 1 % / 11/16 % Commissions bancaires : 1.2% 1. 2. iris et narcisses) du Canada. Pour fabriquer son parfum original « Pré Vert ».46 MAD. Le responsable financier veut couvrir ses risques de change pour deux factures importantes émises le 15 mars : - Créance à 6 mois pour 650.com) . Dette à 90 jours pour 450.42 MAD.000.36 / 8.583/1.05 – 6. La clientèle étrangère représente 60% de son chiffre d’affaires. Calculer le prix de l’option 6 / 13 EL MOUSSELLY (
[email protected] 13 : La société Gardena est une société anonyme dont le siège social est dans la région parisienne.10 – 7.00 USD (1M$) à recevoir dans 3 mois (30/03/2014).000 dollars canadiens (CAD) de vente de parfum. Le prix de l’option est de 3‰.30 % à 6 mois : 6. Elle a pour objet essentiel la fabrication et la commercialisation de parfums. Les taux de change acheteur/vendeur au comptant au 15 mars sont de : 1. Quel sera le cours de l’achat et de la vente à terme ? 4.42 % à 6 mois : 7. 2. il consulte sa banque pour une option de change.000 dollars canadien (CAD) d’achats de fleurs.40 MAD. Le cours au comptant du dollar est de 1USD = 8. 1. déterminer les cours d’achat et de vente de l’euro à terme (net). Doit-on parler de report ou de déport de l’euro ? 3. Sachant que la banque prélèvera une marge de ¼ %.588 €/CAD Les taux d’intérêts sur le marché monétaire canadien : à 3 mois : 6. Le cours de l’option proposé est 1 $ = 8.20 – 6. Quelle option le client va acheter ? 2. Evaluer la position de change du trésorier et déterminer les moyens de couvrir les risques pour un importateur et pour un exportateur.55 % 1. Le 01/01/2014.30 – 7. qu’elle exporte.45 % Les taux d’intérêts sur le marché monétaire français : à 3 mois : 7. Le cours du dollar au 30/03/14 est 1 $ = 8.000. Exercice 14 : Un exportateur marocain vend une marchandise pour 1. elle importe des fleurs (jacinthes.41 / 8. sachant que les taux sur le marché de dépôt pour 90 jours.Calculez le montant de la cession des devises. le 03/01/2009.Calculez le gain ou la perte si la société avait choisi le cours à terme proposé par la banque. Questions : 1. La banque lui communique ce cours à terme et lui propose. 6.55% 4. Donnez le tableau d’amortissement de l’emprunt en EURO. sachant que la banque a prélevé 2‰ de commission sur l'opération de change. une option de change à l'européenne pour un cours de 1 € = 11. proposé par la banque le 03/10/2014.Calculez le prix de cette option de change. sont de : EURO = 2. au 03/01/2009.30% / 3. de souscrire à un emprunt obligataire émis en France. Quel est le prix à payer par la société pour l'achat des devises de l'emprunt. .1153 MAD. en prévision de la réception des fonds (Capital et coupon) en 2012. lors de la réception des fonds.25% / 2.25%. 5. Le 04/01/2012.000. Le montant de la souscription est de 1.com) . Calculez le taux à terme de l'EURO. 7. La société opte pour l’option de change. pour un taux de 4.000 €. 7 / 13 Le cours à terme est ajustée d’une commission bancaire de 2‰. 8. Son trésorier demande à sa banque de lui donner une cotation à terme de l’Euro pour le 04/01/2012 (90 jours).3. Le 03/10/2014. 3. Sa banque lui fait une proposition pour cette opération de change avec un cours de 1 € = 11. EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. le cours affiché par le marché de change est de 1 € = 11. Calculer le point mort de cette option Exercice 15 (Examen MF II – 2011): Une société marocaine décide. . L'emprunt est amortissable sur 5 ans. . la société souhaite se prémunir contre une baisse de l'EURO.1165 MAD pour le 04/01/2012 avec un prix de 2%. 2. également.75% MAD = 3.Quelle option de change le client va acheter ? .1125/86 MAD. Dessiner le graphique du gain ou de la perte sur le prix de l’option 4.Quel cours la société va appliquer le 04/01/2012 pour ses fonds ? . 6.1025/45 MAD. 4.2%. Calculez le taux à terme de l'EURO. Calculez le montant de l’achat des devises. Si le client avait choisi l’option de change proposée par la banque : 6.00 € (4 Million €). 3. Donnez le tableau d’amortissement de l’emprunt en EURO.5‰. 2.5‰ de commission sur l'opération de change. pour un taux de 4 %. Son trésorier demande à sa banque de lui donner une cotation à terme de l’Euro pour le 31/01/2012 (30 jours).30% / 3. également.25% / 2. Quelle option de change va-t-il acheter ? 6. le même jour.3.1. 8 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. La banque lui communique ce cours à terme et lui propose. à la clôture de l’exercice comptable et en prévision de l’envoi du remboursement (Capital+Intérêts). sa banque lui fait une proposition pour cette opération de change avec un cours de 1 € = 11. Le 30/12/2011.1053 MAD.com) . un emprunt international auprès de la BEI (Banque Européenne d’Investissement) de 4.75% MAD = 3.2. lors de l’envoi du remboursement. sachant que la banque a prélevé 2. le 31/01/2008. sachant que les taux sur le marché de dépôt pour 30 jours. Le 31/01/2012.000. Quel cours la société va appliquer le 31/01/2012 pour ses fonds ? 5. sont de : EURO = 2. Quel est le prix à payer par la société pour la vente des devises de l'emprunt. A la réception des fonds.1065 MAD pour le 31/01/2012 avec un prix de 2. une option de change à l'européenne pour un cours de 1 € = 11.Exercice 16 (Examen MF II – 2012): Une société marocaine a contracté. L'emprunt est de type amortissable sur 5 ans. proposé par la banque le 30/12/2011. 6.55% Le cours à terme est ajustée d’une commission bancaire de 2. Calculez le gain ou la perte relatif à ce choix. Calculez le prix de cette option de change. au 31/01/2008. le cours affiché par le marché de change est de 1 € = 11. La société opte pour le change à terme.000. Questions : 1. la société souhaite se prémunir contre une hausse du taux de l'EURO. A la date convenue le 10 Mars 2013. Dessinez un graphique en y reportant les différentes situations du client (zone de perte. Calculez le point mort 5. Calculez le cours à terme proposé par la Banque sachant que le 10/01/2013. avec un prix de 2. Cette proposition est acceptée par la banque. Nous parlons de gain et perte globaux non pas uniquement de la prime.6% (sachant que le cours au 30/03/2013 est de 1€ = 11. Comparez les trois propositions déjà énoncées et dites laquelle airait été bénéfique au client. Il consulte son banquier qui lui recommande une option de change à 11.1058/11.1100 MAD). point mort.Exercice 17 (Examen MF II – 2013): La société SIBA Maroc a conclu une affaire avec une société française FSB Paris pour une prise de participation dans son capital. la société SIBA décide de distribuer des bénéfices.7% Le taux du MAD = 4/4. Ne connaissant pas la date exacte de cette distribution.000.5% La commission est de 2. nous avons les données suivantes : Le cours de 1€ = 11. Le Banquier lui communique un cours à terme et lui fait.25%. Le 30 mars 2013. Le Trésorier de la SIBA demande à sa banque un cours à terme (EURO/MAD) pour un rapatriement de la France du montant annoncé. zone de gain.1040/11.1038/11.3/2. …). Calculez le montant exact que la société française doit transférer à la société marocaine le 10/03/2013 6.000 DH. Le 10/01/2013. Le contrat prévoit une augmentation de capital de 10. le cours sur le marché est de 1€ = 11.1090 sur les 2 mois. le trésorier veut se prémunir contre une hausse des EURO. une proposition pour une option de change à 11.5‰ 2. La part revenant à la société française est de 1. Le Trésorier de la SIBA consulte ses supérieurs et propose à la banque un cours à terme qui correspond au point mort de l’option. 9 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. également.1070 à 2 mois.1085 MAD 1.1087 MAD Le taux de l’€ = 2.500. A charge pour la Sté Marocaine de lui communiquer par la suite le montant exact à transférer (Montant + frais de transfert). Le trésorier a acheté cette option.000 DH par la Sté française. avec un prix de 3.com) . Calculez le prix de l’option 3. Cette distribution aura lieu entre le 1 er mai et le 30 juin 2013 soit 2 mois. 4. FSB Paris informe SIBA Maroc qu’elle va envoyer dans 2 mois pour le 10 Mars 2013 un montant de 900 800 €. Calculez le montant exact que la société marocaine va transférer sachant que les frais de l’option sont à la charge de la société française. lors de la réception des fonds.25% / 2. Le montant de la souscription est de 1. La société opte pour le terme mais avec le cours du point mort de l’option de change avec la même commission.1089 MAD 7. Sa banque lui fait une proposition pour cette opération de change avec un cours de 1 € = 11. sachant que la banque a prélevé 2‰ de commission sur l'opération de change. Le 04/01/2014.1166 MAD. de souscrire à un emprunt obligataire émis en France. Exercice 18 : (Examen MF II – 2014) Une société marocaine décide.EURO = 2.1125/86 MAD.com) .000 €. . la société souhaite se prémunir contre une baisse de l'EURO.30% / 3.1 EURO = 11. 3. selon les trois étapes.1056/11. en prévision de la réception des fonds (Capital et coupon) en 2014. L'emprunt est amortissable sur 5 ans. Quel type et genre d’option. Calculez le taux à terme de l'EURO. le cours affiché par le marché de change est de 1 € = 11.La décision de la distribution a été pour le 15 juin 2013.25. Quel est le prix à payer par la société pour l'achat des devises de l'emprunt. Le 03/10/2013. Calculez le prix de cette option 9. le banquier a recommandé au client ? 8. une option de change à l'européenne pour un cours de 1 € = 11. sont de : .Quelle option de change le banquier avait conseillé le client ? 10 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. sachant que les taux sur le marché de dépôt pour 90 jours.1165 MAD pour le 04/01/2014 avec un prix de 2%. Donnez le tableau d’amortissement de l’emprunt en EURO. pour un taux de 4% avec une progression arithmétique annuelle de 0. le banquier lui communique ce cours à terme et lui propose. Informé de l’opération. le 03/01/2011. Questions : 1.1140/80 Le cours à terme est ajustée d’une commission bancaire de 2‰. également. Son trésorier demande à sa banque de lui donner une cotation à terme de l’Euro pour le 04/01/2014 (90 jours). 2. proposé par la banque le 03/10/2013. au 03/01/2011.75% .000.MAD = 3. 4. Le cours à cette date est de 1€ = 11.55% . Le cours du dollar est fixé ce jour à 0. .000 dollars. à un prix d’exercice de 0. Elle doit régler cette somme dans 60 jours.Calculez le montant de la cession des devises.85 Euro moyennant une prime de 2%. Pour se prémunir contre une hausse des cours ayant pour effet de renchérir le prix de la machine. 10. une machine N des Etats-Unis pour une valeur de 400.85 Euro moyennant une prime de 1%. 7. Montrer sur un graphique le résultat net sur l’option relative à la vente de la machine S en fonction du cours du dollar.80 Euro.Quel cours la société va appliquer le 04/01/2014 pour ses fonds ? 9. Montrer sur un graphique le coût de revient de la machine N en fonction du cours du dollar.com) . il contacte sa banque qui propose des options à l’américaine à échéance 3 mois. Calculer le montant des primes pour les deux sociétés. . Comparez les trois propositions qu'avait le client en dégageant le gain ou la perte par rapport à la solution choisie. à un prix d’exercice de 0. 1. . Montrer sur un graphique le résultat net sur l’option relative à l’achat de la machine N en fonction du cours du dollar. Quelles sont les opérations à réaliser par les deux sociétés pour se prémunir contre les risques envisagés ? 3.Calculez le point mort 8. sans tenir compte de la prime.Calculez le prix de cette option de change.000 dollars payables à 90 jours.5.Dessinez un graphique en y reportant les différentes situations du client (zone de perte. La société SUMA a exporté le 1er Octobre. 5. Exercice 19 : La société NAFIRA a importé le 1er Octobre. Pour se prémunir contre une baisse des cours ayant pour effet de minorer le produit de la vente. Montrer sur un graphique le produit de la vente de la machine S en fonction du cours du dollar. 4. Nous parlons de gain et perte globaux et non pas uniquement la prime 7. . une machine S aux Etats-Unis pour une valeur de 400. Le cours du dollar est fixé ce jour à 0. Les primes sont-elles en dedans (in the money) ou en dehors (out of the money) ? 6. .80 Euro. sans tenir compte de la prime. Qu’appelle-t-on une option à l’américaine ? 2. il contacte sa banque qui propose des options à l’américaine à échéance 2 mois. point mort. 11 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. zone de gain. 6. …). car il anticipe une baisse du dollar. La banque accepte moyennant une prime de 3%. moyennant une prime de 1% pour l’importateur. L’importateur doit payer un fournisseur américain dans 90 jours. veut acheter une option d’achat (CALL). car il anticipe une hausse du dollar. l’exportateur. Présenter sur un graphique le résultat net de l’opération pour l’importation en fonction des cours futurs du dollar. Craignant que le dollar baisse au cours des six mois restant du placement. Présenter sur un graphique le résultat net de l’opération pour l’exportateur en fonction des cours futurs du dollar. Il veut acheter une option de vente (PUT). à échéance six mois avec un prix d’exercice à parité (at the money). Quelles sont les valeurs intrinsèques et spéculatives de l’option achetée par l’exportateur ? 4.000 dollars.Exercice 20 : Le directeur de la banque Continentale reçoit le 15 septembre. Quels sont les risques encourus ? Existe-t-il un moyen de se prémunir contre ceux-ci ? Exercice 21 : Le 1er Janvier N. L’exportateur doit recouvrer une créance d’un client californien à qui il a accordé 60 jours de crédit. 5. Pour quelle raison le directeur de la banque continentale choisit-il l’option à l’européenne ? 2. 1.com) . un importateur et exportateur qui veulent négocier un contrat d’option de change pour une valeur de 200. Le dollar vaut 0. et de 3% pour l’exportateur. Le directeur de la banque propose des options à l’européenne à un prix d’exercice de 0. Quel sera le gain de la double opération pour la banque Continentale ? 7. il demande à sa banque de lui vendre une option de vente (PUT) à l’américaine. Présenter les 2 graphiques correspondants à la vente des contrats à l’importateur et à 8.10 Euro.80 Euro le dollar. Les primes sont-elles en dehors ou en dedans de la monnaie ? comment peut-on justifier l’écart des primes proposées ? 3. Le dollar vaut alors 1 euro. Le 1er Juillet N. 9.78 Euro. 12 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. 6. le trésorier de la société OASIS place 2 500 000 Euro en dollars à 6% pour une période de un an. le dollar est à 1. dans la même journée. Montrer sur un graphique le montant que la société va récupérer au 31 décembre N en fonction du cours du dollar. Quelle sera la rentabilité de son placement ? EL MOUSSELLY (
[email protected]) © 2015 13 / 13 EL MOUSSELLY (elmousselly@gmail. La banque accepte pour une prime de 2%. 1.com) .Compte tenu de ce montant élevé. Quel est l’intérêt de sa stratégie ? 3. 4.20 Euro. Quelle raison pousse le trésorier à proposer une option européenne ? 2. et considérant que le dollar ne peut pas dépasser 1. il propose à la banque de vendre une option d’achat (CALL) à ce prix d’exercice à 6 mois à l’européenne.