Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso TALLER DE PRÁCTICA PARA EVALUACIÓN DE INVERSIONES 1. CASOS Caso 1: Elaboración del Flujo de Caja Usted hace 3 años compró una línea semi–automática que le permite fabricar y luego comercializar 50.000 pares de zapatillas anuales a un precio de venta unitario de $ 1.000. Esta línea de producción semi–automática tuvo un costo de adquisición de $ 22.000.000 y la vida útil de la línea es de 7 años, su valor residual es de $ 1.000.000 y está afecta a depreciación lineal. Los gastos de mantención ascienden a $ 2.000.000 anualmente y permite operar con un gasto total directo anual de $ 5.000.000. El valor de salvamento Hoy asciende a $ 10.000.000 y éste corresponde a una recompra por parte de la empresa ALFA que suministró inicialmente el equipamiento. Se estima que el equipo actual (antiguo) en cuatro años más de funcionamiento tendría un valor de salvamento de $ 1.000.000-‐. Hoy un vendedor de la Empresa Alfa le ofrece una línea automática nueva de similar capacidad de producción que la línea antigua más la recompra del equipamiento antiguo, incluido su retiro y traslado. El nuevo equipamiento automático tendría un costo de adquisición, montaje y habilitación de $ 43.000.000, una vida útil de 8 años, un valor residual de M$ 3.000 y estaría afecto a depreciación acelerada. La nueva línea automática generaría ahorros en el consumo de materia prima y mejoraría la calidad del producto terminado. Los gastos operacionales totales directos anuales del nuevo equipamiento automático bajarían a $ 2.000.000; los gastos de mantención anual se estiman en $ 1.000.000 y este servicio sería entregado por la propia empresa que suministra el equipamiento. Para la nueva línea automática se estipula contractualmente que en cuatro años más de funcionamiento tendría un valor de salvamento de $ 25.000.000 que estaría dado por una oferta de recompra por parte de la propia empresa ALFA. Al término de su vida útil se estima que tendría un valor comercial de $ 13.000.000 que estaría dado por el mercado. Caso 2: Inversión relevante para un proyecto Confeccione el flujo de caja económico (proyecto puro) indicando claramente las inversiones a realizar y el momento en que éstas ocurren conforme a la siguiente información disponible: Flujos en millones de US$: F-‐anuales F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8 F9 F10 F11 F12 Ingresos $ 30 $ 30 $ 30 $ 50 $ 50 $ 50 $ 70 $ 70 $ 70 $ 30 $ 30 $ 30 Costo fijo $ 5 $ 5 $ 5 $ 10 $ 10 $ 10 $ 15 $ 15 $ 15 $ 5 $ 5 $ 5 El costo variable total corresponde al 60% de los ingresos. Se requiere $ 1 de capital de trabajo (Kt) por cada $ 5 de actividad comercial (de ingreso). El detalle de las diversas inversiones comprendidas por el proyecto: a) Terreno $ 30 b) Edificio y Planta $ 70 c) Obras Físicas $ 20 d) Máquinas Automáticas $ 20 1 Debe construir los 12 flujos correspondientes al proyecto.000 400 800 1.000 y no tiene acceso a crédito. Teniendo presente las tres alternativas de inversión (proyectos anteriores) y asumiendo que “Sí” existe restricción de capital y dispone de sólo $5. Teniendo presente que “No” dispone de capital propio y que todo el financiamiento será externo (vía crédito). f) Los proyectos sólo cubren una fracción pequeña de la demanda disponible en el mercado. ¿en dónde invertiría sus recursos? Suponga lo siguiente: a) Flujos nominales anuales y vencidos (salvo las inversiones).200 B -‐2. Para cada proyecto indicar el período de recuperación de la inversión en meses.600 1.800 2. Caso 3: Indicadores de evaluación de proyectos Usted está frente a los siguientes proyectos y sus respectivos flujos de caja económicos netos anuales: Proyecto Flujo 0 Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3 Flujo 4 Flujo 5 Flujo 6 A -‐1. indicar ¿cuál es el máximo valor que se está dispuesto a pagar por el capital requerido por cada proyecto? 5. para cada proyecto. preciso y ordenado. b) No hay restricción de capital. c) Proyectos independientes o no relacionados entre sí. 4. ¿en dónde invertiría sus recursos? 6. d) Cada flujo tiene una distribución uniforme o pareja dentro del año o período.000 y no tiene acceso a crédito. Para efectos Tributarios.000 2. Para cada proyecto indicar ¿en cuánto se enriquece en términos promedio y actualizado quien realiza el proyecto respecto de cada peso invertido? 3. e) La tasa de costo de oportunidad de los fondos es de un 15.000 500 1. ¿Qué proyecto debe realizar y por qué? 2.000 600 1.400 C -‐3. Su vida útil es de 12 años y están afectos a depreciación Lineal. La tasa de impuesto a las utilidades es de un 20% Sea claro. sin actualización de los flujos. 2 . Muestre todos sus cálculos. la amortización de gastos se puede realizar a una razón de un 20% anual.100 2. Teniendo presente las tres alternativas de inversión (proyectos anteriores) y asumiendo que “Sí” existe restricción de capital y dispone de $2.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso e) Herramientas $ 10 f) Gastos de Organización $ 5 g) Patentes y Licencias $ 5 h) Gastos de Puesta en Marcha $ 10 i) Capacitación Previa $ 5 j) Imprevistos corresponden al 10% del Activo Fijo Total k) Costo del Estudio del Proyecto $ 10 Todo el Activo Fijo “depreciable” tiene un Valor Residual = $ 0 y un Valor de Salvamento = $ 0.200 1.0% anual nominal. 000 8 60.000 unidades año.500.000 anual Un equipamiento “semi-‐automático” de bajo volumen con capacidad máxima para 30.000 Valor de salvamento: $ 8.000.000 6 50.000. su valor residual es de $ 2. Las inversiones por concepto de modificación de la infraestructura física ascienden a la suma de $ 10. Tabla 1 Año Und.000.000.000 (al final de la vida útil) Método de depreciación: Lineal Costo mantención: $ 2.000.000 2 20.000 Vida útil: 8 años Valor residual: $ 10.000.000 para los primeros cuatro años de funcionamiento del proyecto y luego estos se duplicarán. La demanda incremental o marginal anual (adicional) que presenta el negocio en expansión para el período de evaluación se muestra en la Tabla 1.000.000 5 45.000 anual Seguro: $ 500.000 4 30.000 a partir del 2º año de operación.000 (al final de la vida útil) Método de depreciación: Acelerada Costo mantención: $ 1. Las alternativas tecnológicas de líneas de fabricación que el mercado le presenta son sólo dos: Un equipamiento “automático” de alto volumen con capacidad máxima para 50.000 y se espera que éste se incremente anualmente en un monto fijo de $ 150.000. El costo fijo de operación se espera que sea de $ 5. Sus costos y gastos asociados son: Costo de adquisición: $ 20. Sus costos y gastos asociados son: Costo de adquisición: $ 50. en particular para la línea de “vestuario deportivo masculino”. El costo variable unitario de operación para la línea de producto “vestuario deportivo masculino” es de un 50% del precio de venta y se espera que éste se mantenga estable para los siguientes años.000 El precio de venta unitario proyectado para los próximos años es de $ 1.000 Vida útil: 4 años Valor residual: $ 4.000.000 anual 3 .Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso Caso 4: Elaboración del Flujo de Caja Hoy día usted como Gerente de Operaciones debe evaluar el proyecto de ampliación del proceso de fabricación de una de sus líneas de producto.500.000 3 25.Vddas 1 15.000 7 55. Esta inversión se financia íntegramente con capital propio.000 y está afecto a depreciación lineal.000.000 Valor de salvamento: $ 20.000 unidades por año.000. El costo empresa total del nuevo cargo creado de Sub-‐Gerente de Planificación & Control es de $ 2.200 y se espera que éste no sufra variación en los siguientes años. 000 4 170.000 Patentes y Licencias Previas $ 10.000 Vehículo $ 12.000 3 150.000 anual La inversión en equipamiento requerida por este proyecto se financiará completamente con un crédito externo. La tasa del crédito externo es de un 20% anual 4.000 Edificio y Obras Físicas $ 60. ya aprobado. Flujos vencidos (salvo las inversiones) 2. El plazo del crédito será igual a la vida útil del equipamiento y éste financiamiento se toma al momento de la adquisición del equipamiento.000 Total $ 212.000 Costo Estudio del Proyecto $ 10. y una de sus primeras actividades es la evaluación económica & financiera de un proyecto de inversión cuyos antecedentes preliminares se detallan más abajo.A.000 El requerimiento de capital de trabajo necesario para financiar las operaciones período a período se estima en un 20% de la venta.000 2 130.000 6 220.000 4 .000 Capacitación Previa $ 5.000 5 190.000 Gastos de Organización $ 10. Se estima que al término de la vida útil del proyecto.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso Seguro: $ 1. Caso 5: Evaluación de un proyecto de inversión Usted fue contratado como Gerente de Proyecto de la empresa Polo S.000 Máquinas $ 55.000 Herramientas $ 15.000 Gasto de Puesta e n Marcha $ 10. Flujos expresados en moneda de cada año (flujos nominales) 3.000 Ingresos: Las unidades proyectadas de productos vendidos para los próximos 6 años se espera sean de: Año Unidades demandadas 1 100. La tasa de impuesto vigente es de un 17% anual Establezca y calcule los Flujos de Caja del proyecto “financiado” para cada alternativa de equipamiento a utilizar. se desmantelará la empresa por lo que el Edificio y Terreno serán vendidos en M$ 55.000. cuya cuota anual será fija e igual para todos los períodos. En términos generales el proyecto considera la fabricación y comercialización de un jockey juvenil para el segmento ABC1 con distribución a nivel nacional a través de las grandes tiendas y con exportaciones al cono sur. Algunas de las Inversiones y Gastos Previos en momento cero son: Concepto Montos M$ Terreno $ 25. Suponga lo siguiente: 1. A la fecha. y en un gasto fijo igual a M$ 30. f) Periodo de recuperación de la inversión. c) Depreciaciones de los activos del proyecto.000 para la operación del año 4 al 6.000 3. El costo alternativo que tiene la empresa es de un 25.000 15. c) No hay generación de stock ya que lo fabricado es entregado de inmediato a la cadena o 5 . e) Valor actual neto y recomendación de decisión.000 para los primeros 3 años de vida y luego M$ 40.000 15.000 40.000 12. La tasa de impuesto vigente sobre las utilidades es de un 20. Debe tener presente que la empresa todavía no ha invertido ni gastado un sólo peso en esta iniciativa en espera de su informe.000 3 200. Activos Fijos Depreciables: Activo Edificio Herramientas Máquina "A" Máquina "B" Vehículo Adquisición 60. Usted debe preparar un informe resumido para el Directorio de la empresa indicando lo siguiente: a) Tasa de descuento relevante. d) Flujos de Caja relevantes del proyecto.000 que puede destinar a este proyecto.000 6 na 5.00% anual nominal. expresados en años.000 10. pagadero en cuotas anuales e iguales (todas las cuotas tienen el mismo monto).00% anual. distribución. usted obtuvo gran parte de la información requerida para su análisis e informe. sin actualización de los flujos. g) Rentabilidad del proyecto. venta.000 Valor en M$ Vida Capacidad Residual Salvamento útil (años) (unidades) 30. pero espera realizar dicho pago en los próximos días utilizando parte de los fondos que tiene disponible para dicho proyecto.000 4.000 30. administración. marketing y publicidad se desglosan en un gasto variable de $ 400 por unidad fabricada y vendida. pero tiene aprobado un crédito bancario por la diferencia a una tasa del 20. a través del cual. todavía la empresa no ha pagado el Costo del Estudio del Proyecto. Gastos: Los gastos operacionales relevantes del proyecto relacionados con la fabricación.000 0 2 na 4.000 6 200. b) Las máquinas A y B trabajan en procesos productivos independientes y con complejidad totalmente distinta (en proceso de corte y de costura respectivamente).Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso El precio promedio de venta proyectado durante toda la vida útil del proyecto es de $ 1. b) Inversiones relevantes del proyecto. Cabe señalar que la empresa nunca ha dejado de pagar sus compromisos oportunamente. Suponga lo siguiente: a) Los gastos susceptibles de amortización serán realizado a una razón de un 20% anual.000 0 0 3 na Máquina “A” es un equipamiento semi – automático para el proceso de “Corte” Máquina “B” es un equipamiento semi – automático para el proceso de “Costura” Financiamiento: La empresa hoy día solamente dispone de un capital propio (“cash” en caja) total de sólo M$ 112.000 por unidad de producto.00%. solamente debe cancelar a la brevedad el costo del estudio del proyecto. a excepción de las realizadas en el momento cero. serán financiadas por los recursos propios que genere el propio proyecto.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso d) e) f) g) grandes tiendas y las exportaciones son a pedido. Depreciación lineal. 6 . Las inversiones realizadas durante la operación del proyecto. El activo fijo se renueva o repone en función de su vida útil. Valores expresados en moneda de cada año. 74% 7 . -‐ El costo de capital de la empresa es de 10%. Se pide: evaluar la factibilidad económica de la inversión. EJERCICIOS RESUELTOS EVALUACIÓN DE INVERSIONES (Respuestas en miles o millones) EJERCICIO 1 – Empresa ABC La empresa ABC evalúa una inversión destinada a aumentar su capacidad de producción.000 c/u de los tres años siguientes.28 à aceptar proyecto. -‐ La empresa está afecta a un impuesto de las utilidades del 40%. -‐ La nueva inversión permitirá liberar una bodega que podría ser arrendada a un distribuidor por un valor de US$20.380 532 532 652 652 1.300 – 300)/5 = 400 VAN (10%) = M$119.000 al año.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso 2. -‐ Se estima un requerimiento de capital de trabajo inicial por US$80.000. Las características son: -‐ La inversión significará un desembolso de US$2. -‐ La inversión producirá utilidades antes de depreciación e impuestos por US$600.000. -‐ Su vida útil será de 5 años y se depreciará linealmente.300 Egresos por Capital de trabajo -‐80 Ingresos por resultado de la operación 600 600 800 800 800 Ingreso por arriendo bodega 20 20 20 20 20 Impuesto -‐88 -‐88 -‐168 -‐168 -‐168 Ingreso por recuperación 80 Capital de trabajo Ingreso por valor desecho 300 Flujo de Efectivo -‐2.300.000 con un valor residual de US$300.000 c/u de los dos primeros años y US$800. RESPUESTA: 0 1 2 3 4 5 Egresos por inversión inicial -‐2.032 Calculo del impuesto: 0 1 2 3 4 5 Ingresos por resultado de la operación 600 600 800 800 800 Ingreso por arriendo bodega 20 20 20 20 20 Depreciación -‐400 -‐400 -‐400 -‐400 -‐400 Resultado antes de impuesto 220 220 420 420 420 Impuesto (40%) -‐88 -‐88 -‐168 -‐168 -‐168 Cálculo de la depreciación: (2. TIR = 11. 000 en el cuarto y quinto año. Un procedimiento alternativo de extracción también puede ser considerado. lo que impedirá tener una disminución en los ingresos obtenidos durante los dos últimos años.000. La empresa paga una tasa de impuestos del 40% y usa una tasa de descuento del 12% al evaluar proyectos de inversión.000. bajo los procedimientos normales de producción. una suma de US$100.000. logrando localizar un pequeño depósito. Desafortunadamente el equipo de producción inicial también tendría que ser modificado para aceptar el equipo adicional más tarde.000 a US$1.000 debe ser depositada por adelantado al Departamento de Medio Ambiente del Ministerio de Salud como seguro de que el pozo será cerrado al término de la explotación: esta suma será devuelta completamente más un 5% de interés anual libre de impuestos. ¿Debe la empresa emprender el proyecto.63 8 . Los geólogos de la empresa.63 Flujo de Efectivo -‐1. elevando la inversión inicial de US$1. antes de que la producción comience a escala completa. La compañía estima que el pozo tiene una vida productiva de cinco años. pero este monto caerá a US$400.100 320 320 320 260 357. predicen que el pozo proveerá un valor aproximado de US$500.100 Egreso por depósito de seguro -‐100 Ingresos de la operación 500 500 500 400 400 Egresos de la operación -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 Egreso adicional por cierre del pozo -‐50 Impuesto -‐80 -‐80 -‐80 -‐40 -‐20 Ingreso por recuperación depósito 127. la naturaleza del terreno requiere hoy alguna planificación de largo plazo.000. al cierre del pozo se requerirá US$50.000 por petróleo para los tres primeros años. Esta tecnología requeriría un egreso de US$100.000 al final del tercer año (depreciable durante los dos últimos años en forma lineal) sin afectar los costos operacionales. con cuál tecnología? RESPUESTA: Procedimiento de extracción original: 0 1 2 3 4 5 Egresos por inversión inicial -‐1. Los costos de operación se estiman de: US$100. Debido al tamaño y forma del depósito. la producción de petróleo no tendrá una tasa constante durante los cinco años. Además.000 explorando petróleo en Perú. Sin embargo.000 anuales para la vida completa del proyecto y al final del quinto año. Los equipos de producción y sondeo requieren una inversión inmediata de US$1. Técnicas avanzadas de extracción de agua han sido recientemente perfeccionadas lo que permitiría a la empresa mantener la presión en el pozo durante los años 4° y 5°. y de ser así.100.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso EJERCICIO 2 – Empresa Energía en Movimiento Durante 2009 la compañía EM gastó US$800. y que la inversión será depreciada en forma lineal durante el periodo.000 adicionales (gastos deducibles de impuestos). TIR = 11.100 -‐100 Egreso por depósito de seguro -‐100 Ingresos de la operación 500 500 500 500 500 Egresos de la operación -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 Egreso adicional por cierre del pozo -‐50 Impuesto -‐72 -‐72 -‐72 -‐52 -‐32 Ingreso por recuperación depósito 127. 100/2 = 50 adicionales en los últimos dos años.63 Calculo del impuesto: 0 1 2 3 4 5 Ingresos de la operación 500 500 500 500 500 Egresos de la operación -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 Egreso adicional por cierre del pozo -‐50 Depreciación -‐220 -‐220 -‐220 -‐270 -‐270 Resultado antes de impuesto 180 180 180 130 80 Impuesto (40%) -‐72 -‐72 -‐72 -‐52 -‐32 Cálculo de la depreciación: 1.63 Flujo de Efectivo -‐1.200 328 328 228 348 445. y.34% Procedimiento de extracción alternativo: 0 1 2 3 4 5 Egresos por inversión inicial -‐1.70% 9 .Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso Calculo del impuesto: 0 1 2 3 4 5 Ingresos de la operación 500 500 500 400 400 Egresos de la operación -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 -‐100 Egreso adicional por cierre del pozo -‐50 Depreciación -‐200 -‐200 -‐200 -‐200 -‐200 Resultado antes de impuesto 200 200 200 100 50 Impuesto (40%) -‐80 -‐80 -‐80 -‐40 -‐20 Cálculo de la depreciación: 1.75 à aceptar proyecto.000/5 = 200 VAN (12%) = USM$36.100/5 = 220.35 à no aceptar proyecto. TIR = 13. VAN (12%) = USM$9. 33% VAN (12.25 0 1 2 3 4 Ingresos por venta 250 250 250 250 Egresos por costo producción -‐190 -‐190 -‐190 -‐190 Depreciación -‐37. Se estima que al cabo del cuarto año la inversión estará totalmente depreciada.5 -‐37. -‐ Las ventas anuales alcanzarán a $250 y los costos de producción a $190 por año.5 Impuesto (30%) -‐6.77 2 15.75 Cálculo de la depreciación: 150/4 = 37.25 53. con un valor residual igual a 0. Evalúe considerando un costo del capital propio (Ke) del 15%.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso EJERCICIO 3 – Punto de Vista de la Evaluación Suponga que usted está analizando un proyecto para el cual posee la siguiente información: -‐ El proyecto en estudio requiere de una inversión de $150.75 -‐6.77 1.25 53.75 -‐6. a una tasa de interés del 10% anual.33%) = $10.5 22.00 10.75 F$i -‐150 53. RESPUESTA: Punto de vista ECONÓMICO Inversión no Interés Amortización Periodo F$i recuperada (10%) préstamo 0 50. -‐ Para financiar el proyecto la empresa posee $100 de capital propio y piensa solicitar un préstamo de $50.43 14.5 Resultado antes de impuesto 22.5 -‐37.77 14.35 2.5 22.77 27.03 4 15.92 11.74 13.75 -‐6.00 50.85 3 15.75 -‐6.34 0 1 2 3 4 Egresos por inversión inicial -‐150 Ingresos por venta 250 250 250 250 Egresos por costo producción -‐190 -‐190 -‐190 -‐190 Impuesto -‐6.5 -‐37. -‐ La vida útil del proyecto es de 4 años.00 1 15. una vez realizada la inversión.5 Ko = 10%*0.38 3.75 -‐6.7*(1/3) + 15%*(2/3) = 12. Estime los flujos netos anuales considerando el punto de vista económico y el punto de vista financiado.23 5.62 10 .75 -‐6.5 22. Se pretende cancelar el préstamo en cuatro cuotas anuales iguales. -‐ El impuesto a las utilidades es de un 30%.77 39.25 53. 93 -‐13.30 250 -‐190 -‐1.07 -‐6.25 -‐10.76 -‐5.5 18.98 250 -‐190 -‐3.91 1 250 -‐190 -‐5 -‐37.74 -‐37.5 19.43 -‐6.5 17.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso Punto de vista FINANCIAMIENTO 0 Egresos por inversión inicial -‐150 Ingreso por préstamo 50 Ingresos por venta Egresos por costo producción Egresos por intereses Impuesto Amortización F$i -‐100 0 Ingresos por venta Egresos por costo producción Egresos por intereses Depreciación Resultado antes de impuesto Impuesto (30%) VAN (15%) = $9.85 38.34 37.43 -‐37.57 3 250 -‐190 -‐2.58 -‐5.32 11 .5 -‐5.25 2 250 -‐190 -‐3.77 38.03 38.92 -‐37.66 250 -‐190 -‐2.32 -‐14.74 -‐5.92 -‐5.57 -‐11.5 21.99 1 2 3 4 250 -‐190 -‐5 -‐5.93 4 250 -‐190 -‐1. 000 (2.430 9.401 (1+r)(1+n) = (1+k) => (1.440/(1.287 (94. b) Luego de efectuada una investigación.852/(1.451 8.000+12. en general.401/(1.852 3 97.384 (954) 1. 1 2 3 4 5 VAN = -‐ 40.005 Por lo anterior.085 (1.989 11.600 (79.48 anual. sin considerar impuestos. el proyecto no debería realizarse.000) (8.000)*0.100) 501 (200) 301 10.1448) +11.711 !.686) (10.06) + 6% = 14.344 (84.200 Flujo de Caja anual: 4.634) 2.000) 7.48% Debido a la inflación.200/(1. la tasa de descuento aumenta a 14.1448 Knominal = 8%(1.620 (2.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso EJERCICIO 4 – Inflación La empresa “Park” ha realizado una inversión de $40.248) 3. Los ingresos a Caja se estiman en $90.000 y las salidas en $75.326) (9. 12 .372 8.480) 5.958/(1.440 4 101.500) (8. -‐Impto.800) 4. después se espera que los ingresos aumenten un 4% al año y las salidas un 6%.1448) = -‐ $1.200 8.1448) +10.270) (8.000 12. Suponga depreciación lineal para la inversión. a) Calcular el valor presente de la inversión. la empresa descubre que no se han realizado ajustes por inflación.200 2 93.!" ! b) Ingresos -‐Egresos -‐Depreciación =Util. a/impto.1448) +10. La tasa de impuestos es de 40% y el costo de capital para la empresa es de 8%. pero.000 (75. RESPUESTA: a) Utilidad neta anual: (90.000 = $8.958 5 1055.6 =$4.000 – 75.000 del cual espera obtener beneficios durante 5 años.200 + 8.528 10.480 11. para los restantes ítems es del 6%.!"" VAN = !!!! -‐ 40. calcule nuevamente el VAN de la inversión y comente los resultados.989) 4.200 !".100 10.000 – 8.238 (89. = Utilidad Neta +Depreciación Flujo de Caja 1 90. Con esta información adicional. La tasa de inflación.000 = $12.000 al año. Los datos para el primer año están correcto.1448) +11.528) 2.08)(1.06) = 1. En conjunto.000 3.000 mensuales.000 anuales.000 3. evalúe la conveniencia de realizar el cambio.250.600. -‐ Las tres personas que actualmente atienden la sección de verduras.240. -‐ Se estima que los ingresos netos por venta aumentarían en $3. Si el costo de capital para esta empresa es del 15%.000 y se está depreciando en 6 años (aún le restan 4 años por depreciar).000 3.000 Aumento Impuestos 0 -‐360. Para ello considere un periodo de 4 años. por los cuatro locales con que cuenta en todo el país. está considerando reemplazar la sección de verduras por una sección de venta de alimentos preparados.000 -‐360.240.000 VAN cambio =$9. 13 .600. tuvo el siguiente resultado (en millones de pesos). RESPUESTA: 0 1 2 3 4 Aumento Ingresos 0 3.240.000 3.Universidad Arturo Prat Ingeniería Económica Mario Meyer Troncoso EJERCICIO 5 – Reemplazo El Supermercado Santa Elizabeth durante el año 2012.500. Venta $950 Costo de Venta 550 Utilidad bruta 400 Gasto operacional 90 Utilidad operacional 310 Gastos financieros 40 Otros ingresos 20 Utilidad antes de impuesto 290 Impuesto 29 Utilidad neta 261 Actualmente el Jefe de Local de Antofagasta.000 3.240. estos tres funcionarios tienen un ingreso de $210.000 3.600.600.000 -‐360. -‐ El monto invertido en Capital de Trabajo en ambas secciones sería más o menos similar.130 => conviene realizar el reemplazo. atenderían la nueva sección.000 0 3. De realizar el reemplazo: -‐ Se aprovecharán las dos vitrinas refrigerantes que se usan en las verduras.000 -‐360.600. cuyo costo de adquisición hace dos años fue de $2.