ESTRUCTURADE CAPITAL Integrantes: Camacho Valdivia, John Moisés García Monsalve, Alan Herrera Pariona, Jesus Obet Quispe Perez, Nilton Yarihuaman Huarcaya, Alex Jr. "la forma en que una empresa financia sus activos a través de una combinación de capital, deuda o combinados". Concepto Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP o WACC) Se denomina WACC (weighed average cost of capital) Puede ser Empleado por: Tasa de descuento aplicada a los Futuros Flujos de Fondos para determinar el Valor de Uso de los Activos Productivos de un Negocio. Tasa mínima requerida para la evaluación de un proyecto de inversión. Tasa para la determinación de la Creación o Destrucción de Valor al Accionista, al ser comparada con el Retorno sobre Capital Invertido. Cálculo del WACC Donde: WACC = Costo promedio ponderado de capital D = Valor de la deuda P = Valor del Patrimonio Kdt = Costo de la deuda después de impuestos Ke = Costo del patrimonio K e = r f + B x (R m -R f ) + R p Donde: K e = Costo de Patrimonio R f = Tasa Libre de Riesgo R m =Rentabilidad del Mercado B= Beta R p = Riesgo País Ejemplo Ilustrativo Admitamos la siguiente estructura de capital de una empresa con sus costos y participaciones: Monto Participación Costo Capital Ordinario 800,000 20% 22% Capital Preferido 1,200,000 30% 20% Financiación 2,000,000 50% 16% Total 4,000,000 100% WACC = 0.22*0.20+0.20*0.30+0.16*0.50 = 18.4% Estructura optima de capital Objetivo: • Maximizar el valor de la empresa. Max(MV) • Maximizar el ingreso por acción. Max(EPS) • Minimizar el costo de Capital. Min(WACC) • Minimizar los riesgos. Min(VAR) Decisiones Financieras En Finanzas se adoptan tres grandes decisiones: 1- Decisiones de inversión: En este tipo de análisis se toma en cuenta las repercusiones que tiene la inversión en cuestión sobre el resto de las inversiones de la empresa se llama enfoque de Portafolio de inversiones. 2- Decisiones de Financiamiento: buscan responder la pregunta ¿cuál es la combinación óptima de fuentes de financiamiento?. Dichas fuentes tienen dos grandes orígenes las deudas y los fondos propios. 3- Decisiones de Dividendos: Implica ver si se retribuye a los accionistas privando por lo tanto a la empresa de fondos para realizar inversiones. Caso Practico Las acciones de la empresa ALSACIA tienen un coeficiente de volatilidad (β) igual a 1,1. En valor de mercado, sus recursos propios (acciones) representan el 35% del total de sus fuentes de financiación. Se sabe que la tasa libre de riesgo es del 4% y que la rentabilidad esperada de la cartera de mercado es el 8,5%. Por último señalar que el impuesto sobre el beneficio es del 25%. a) Coste de los recursos propios b) Calcular el WACC. si el coste de las deudas es del 6%. Ke= 4% +(8.5%-4%) *1.1 = 8.95% WACC= 8.95%*0.35+6%*(1-25%)*0.65= 6.06%