Cutipa - Financiamiento a Través de Fondos de Inversión

Financiamiento através de Fondos de Inversión Raúl Cutipa Flores Superintendencia de Mercado de Valores Mercado de Capitales Intercambio de Recursos Financieros Facilitadores Ofertantes de Dinero Demandantes de Dinero cajas.Intermediación Financiera Indirecta /Directa Bancos. financieras. activa . Oper. Finan . AHORRISTAS Agentes Superavitarios Persona natural INTERMEDIARIOS EMPRESAS Agentes Deficitarios Entidad financiera Persona jurídica Bolsas de Valores Inversionista institucional Intermediario (directo) Los intermediarios (indirecta) ganan el spread (i. Otros . Toman el riesgo Los intermediarios (directa) ganan comisión y no asumen riesgo. Valores . Préstamos . Financia .i pasiva). etc. Inversiones Proporcionan liquidez Intermediario (S. estructuración. Otras formas. Préstamos . FONDO DE INVERSIÓN Financia a medida . (+) RIESGO (-) INVERSIONISTAS A. Superavitarios . Acciones . FM.A. Inst. Titulizaciones . clasificación de riesgo. Deuda .Intermediación Financiera Perfil de inversionista Ahorristas AFPs. Aporte de capital . Deficitarios Valores mobiliarios . Otros (fondos) Reciben valores + divid. • Mercado de valores mayores para el emisor: transparencia.) Empresas con liquidez Personas naturales EMPRESAS A.. seguros. • Mercado de valores menor costo financiero frente al bancario. etc INTERMEDIARIOS Bancos Inversionistas sofisticados . bancos. interés.B. Bonos . corto plazo . Bonos) Títulos Participativ. pagares.  Titulo Valor: transferible. no singular. (acciones) RIESGO PASIVO . EMPRESA ACTIVO Corriente Largo plazo PATRIMONIO Capital Título de Deudas (cta cte.Instrumentos Financieros  Valor Mobiliario: transferible y masivo (no singular). activos inmobiliarios y demás operaciones que regule SMV. mientras que la oferta privada se rige por contrato entre las partes (gestora – inversionista). La captación de aportantes puede realizarse por oferta pública o por oferta privada.¿Que son los Fondos de Inversión? Son patrimonios autónomos de capital cerrado integrado por aportes varias e personas naturales y jurídicas (inversionistas /partícipes). anónimas llamadas “sociedad Se constituyen por un periodo determinado y con un objetivo de inversión específico. Los dineros aportados se invierten en valores y operaciones financieras. La SMV solo supervisa la oferta pública. . Son gestionados por sociedades administradora” autorizadas por SMV. . Participación máximo por inversionista 33. 1era Asamblea • • • • Inicio del periodo de inversiones (patrimonio mínimo). Recursos captados son depositados en sistema financiero (no inversiones). Clasificación de riesgo (opcional). Se conforma el comité de vigilancia (1ra asamblea). Listado de cuotas en mecanismos centralizados (opcional).33% del fondo.Operativa de Fondos de Inversión Comité de inversiones Cuotas Colocaciones Selección de alternativas de inversión Fondo Partícipes Utilidades / Dividendos • • • Pre-colocación y periodo de colocación de 9 meses. aumentos o reducción de capital. 6. . etc. 2. Modificaciones en las condiciones. % de aporte inicial. prorrogables) 3. 4. reducción de capital. Conformación del Comité de Vigilancia. Aportes de inversionistas por la suscripción de cuotas. • Aporte parcial o total. previa aprobación de los partícipes.Proceso de constitución del Fondo 1. 7. cumplimiento de parámetros legales. elegido por los inversionistas 5. Pre-colocación y Colocación de cuotas (plazo 9 meses. Inscripción en el RPMV (Reglamento de Participación y Contratos). Capital call • Gestión de inversiones: gestión de riesgos. Liquidación del Fondo (vencimiento del plazo o por acuerdo de partícipes). etc. recompras. • Periodo de desinversión: salida de inversiones. Inicio de Actividades: Etapa Operativa • Aplicación de fondos según política de inversiones (periodo de inversión). En caso parcial. • En dinero o en bienes (hasta el 50% de la colocación). Características de la emisión y colocación de cuotas. moneda. tipo y moneda. • Monto a emitir. 2. etc). sectores. • Denominación (debe guardar estrecha relación con el objetivo y la política de inversiones). • Objetivo de inversión. • Condiciones: Criterios de diversificación y Restricciones a las inversiones del fondo. condiciones de pago. • Calidad de partícipes. • Niveles de riesgo. • Gastos de colocación. política de dividendos. • Monto mínimo y máximo. 3.Reglamento de Participación del Fondo 1/2 1. • Estructura del portafolio (instrumentos. empresas emisoras. . valor nominal. Condiciones Generales. • Otros: Política de endeudamiento. • Plazo. plazo. Política de inversiones. • Procedimiento de colocación. • Tratamiento de los excesos de inversión. • Derechos y obligaciones de las partes (inversionista-gestor). 6. • Reglas sobre consultas. 5. límite de endeudamiento y plazo) generan el derecho de separación del partícipe (RP debe incluir procedimiento). Metodología de valoración • De preferencia a precios de mercado (rendimiento del portafolio). gastos. El RP solo se modifica previa aprobación de los partícipes. etc). Comité de Vigilancia. • Límites de participación (plazos y condiciones para subsanar excesos). • El RP debe señalar la información que se entregará a los partícipes y su periodicidad (valorización de las cuotas. • Administración del fondo: Sociedad Administradora y Comité de Inversiones. • Estructura del fondo: Asamblea de Partícipes. Todos los cambios se inscriben en la SMV. 8. excepto en caso de cambios no relevantes.Reglamento de Participación del Fondo 2/2 4. Retribuciones y Gastos del Fondo 7. evaluaciones que sustentan las inversiones del fondo. . reclamos y solución de controversias. Las modificaciones relevantes (política de inversiones. Reglas para la operativa. • Se puede basar en precios o tasas proporcionados por una empresa proveedora de precios autorizada por la SMV. Activos inmobiliarios ubicados en Perú y derechos sobre los mismos 3. Depósitos. • Letras de Cambio y Pagares. . Instrumentos emitidos por Estados. 2.Inversiones permitidas 1/2 1. • Cesión de acreencias derivadas de operaciones comerciales. • Facturas Conformadas. 4.). CDs. • Bonos y papeles comerciales. • Títulos de Crédito Hipotecario Negociables. etc. En valores inscritos en RPMV (sin limitaciones). mediante aporte de capital o deudas: • Acciones no listadas. 2. leasing operativo. Valores no inscritos en RPMV. Otras inversiones que CONASEV autorice (cesión de acreencias. Los activos inmobiliarios. Es posible aporte en constitución de nuevas empresas bajo ciertas condiciones. Los valores no inscritos en RPMV deben cumplir con las sgtes condiciones: Títulos de participación de capital o deuda Títulos emitidos bajo la Ley de títulos valores (norma peruana). 2. Una valuación por profesional independiente. superficie y usufructo. El emisor/deudor debe elaborar estados financieros trimestrales y financieros auditados. Proyecto que sustente la generación de flujos y viabilidad. No está permitido inversión directa en proyectos. adquisición derechos de propiedad.Inversiones permitidas 2/2 1. . siempre que: Propiedad inmueble inscrito a favor del Fondo.  SMV solo otorga autorización de funcionamiento a las que tengan como fin administrar fondos de oferta pública. .  Mantener un patrimonio neto y garantía (a favor de partícipes) no menor al 0.Sociedades Administradoras 1/2  Son sociedades anónimas que por objeto social la administración de uno o mas fondos de inversión. deben revelar claramente su condición y no deben inducir a error o confusión.  Las gestoras no autorizadas por SMV.75% del valor de los fondos.  Las sociedades administradoras deben contar con un capital mínimo (S/.  Las sociedades autorizadas pueden gestionar fondos de oferta privada. 750 000) . GRUPO CORIL SAF S.C.A.A.A.A.A. TOTAL Nº Fondos Publicos Nº Fondos Privados Total Fondos Administrados 1 1 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 0 13 2 4 3 1 2 0 1 0 0 0 0 0 3 3 4 14 3 5 4 2 3 1 2 1 1 0 0 0 16 30 46 .A. CELFIN S.A. FARO CAPITAL SAFI S. SAFI SUMA SAFI S. POPULAR SA SAFI LARRAIN VIAL SA SAFI ACCESS SEAF SAFI S.A.Sociedades Administradoras Autorizadas RESUMEN FONDOS DE INVERSIÓN AL 31/12/2011 Nº 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 13 12 13 14 15 Sociedad Administradora AC CAPITALES SAFI S. COMPASS GROUP SAFI S. (PENNYNVEST) MACROCAPITALES SAFI S.A.C. ENFOCA SAFI S. KRESE SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS S. IIG AXXION SAFI S. CAPITAL INVESTMENTS SAFI S. NCF SAFI SIGMA SAFI S.A.A.A.A. descuento de flujos dinerarios.PYMES 6 ENFOCA SAFI S. directamente o a través de empresas inmobiliarias y/o de contratos de asociación u otras formas asociativas.A.59 1. a fin de otorgarlos en arrendamiento. Invertirá principalmente en instrumentos representativos de deuda de corto y mediano plazo (plazos menores a 5 años). 8 KRESE SAF S. Provee capital de trabajo a empresas. Inversión en títulos valores (instrumentos de pacto. requeridos por empresas domiciliadas en el Perú. SAFI (2) Fondo Capital Emprendedor Fondo de Inversión 0. incluyendo empresas no listadas en bolsa BVL.FONDOS DE INVERSIÓN DE OFERTA PÚBLICA:2012 Nº ADMINISTRADORA FONDOS VALOR 1 AC CAPITALES SAFI Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria 106.A.36 OBJETO DE INVERSIONES Inversión en el sector inmobiliario en el Perú. 13 SUMMA SAFI SAC Fondo Mezzanine Summa 47. certificados de participación u otros instrumentos de empresas no listadas en BVL domiciliadas en Perú. Fondo Dynamis Soles – Fondo de Inversión 9 LARRAÍN VIAL SAFI SA LarrainVial Perú Equity Fund FI 10 NCF SAFI (1) Mineras Junior NCF Fondo de Inversión 4. Invertir en Bienes Muebles para ser entregados en arrendamiento operativo en el mercado local o internacional.A.00 10.29 2 ACCESS SEAF SAFI SAC Fondo LATAM Perú 24.Fondo de CELFIN CAPITAL S. instrumentos de RF emitidos en forma privada y no masiva. Invertir en instrumentos representativos de participación inscritos en RPMV y cotizando en bolsa Adquisición de acreencias de pequeñas y medianas empresas peruanas que venden al crédito a empresas corporativas Inversiones en acciones u otros instrumentos de riesgo de capital. 11. instrumento de deuda no inscrito en el RPMV que incorpora una garantía inmobiliaria.84 GRUPO CORIL SAFI Instrumentos Financieros 5 y 7 6.A. operaciones de reporte).97 0. . 11 POPULAR S.86 1.12 Combinación de acciones con deuda en empresas de capital de riesgo. 12 SIGMA SAFI Leasing Operativo . Proporcionar capital de trabajo en el corto plazo a las empresas debidamente seleccionadas.LEASOP I 128. Invertir a través de acciones.43 3 4 Fondo de Inversión en CAPITAL INVESTMENT SAFI Arrendamiento Operativo – Renting Peru I Fondo Renta Perú I . Operaciones de adquisición de derechos sobre acreencias. se encuentran en etapa de expansión y con un gran potencial de crecimiento. Compass Group .A. con la finalidad de proporcionar capital de trabajo a las empresas.82 Invertir en la adquisición de valores mobiliarios y/o instrumentos financieros representativos de participación patrimonial inscritos en RPMV. Cuasi-equity.67 Acciones de empresas mineras junior.21 Invertir en TCHN (Título de Crédito Hipotecario Negociable). deuda convertible en acciones.00 Comprar activos fijos en el mercado local o internacional. Fondo de Inversión Instrumentos de Corto y Mediano Plazo 1 y 2 (dos fondos) 7 14.53 128. SAFI Inversión 5 COMPASS GROUP SAFI S. Enfoca Capital 1. facturas conformadas. capital privado. Fondos inmobiliarios: Multirenta Inmobiliaria (Ac Capitales). 4. inversión en activos inmobiliarios. infraestructura. . 3. Otros fondos privados no inscritos en CONASEV (capital de trabajo. capital de riesgo. Financiamiento activo fijo: “Sigma – Fondo de Inversión Leasing operativo” colocado por oferta pública. Para Pymes: “Compass –Pyme”. colocado por oferta pública 2. proyectos inmobiliarios. mezannine. empresas inmobiliarias y otras. contratos de asociación. etc).Algunos casos de Fondos de Inversión 1. TCHN. que actúan como proveedoras de bienes y servicios de empresas grandes. Objeto de inversión: proveer de capital de trabajo a las PYMES/MYPES.Caso de Fondo Compass .A. . ampliado a 6 años (hasta 2010).00 pagado Plazo de duración de 2 años. Valor nominal cuota: US$ 1. Monto de emisión US$ 100 millones. Inició sus operaciones en abril 2004. a través de la adquisición de sus acreencias (facturas y letras) que mantengan con estas últimas. Denominación del fondo “Compass – Fondo de Inversión para Pymes”.PYME La gestión esta a cargo de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos S. Operativa de Compass – PYME 100 Corporaciones Grandes Empresas (deudor) Compass Administradora Contrato de Obligación de Pago Cuotas Inversionistas Productos Confirmación Facturas varios US$ Fondo de Inversión para Pymes Contrato de Cesión Pyme 1 Proveedores Pyme 3 Proveedores Pyme 2 Proveedores 100 -x . Algunas Inversiones del Fondo . equipos industriales. Tipo de bienes que financia: equipos de minería y construcción. Objeto de inversión: comprar activos.000. Monto de emisión inicial US$ 100 millones (inició con $ 3 millones). requeridos por empresas domiciliadas en el Perú. en el mercado local o internacional.A. transporte. . equipos de tecnología. Denominación del fondo “Sigma – Fondo de Inversión Leasing operativo” colocado por oferta pública (inscrito en CONASEV). Al final del periodo de arrendamiento el cliente tiene la posibilidad de comprar el activo arrendado. Inició sus operaciones en 2006. a fin de otorgarlos en leasing operativo por un plazo de tiempo.Caso Fondo Leasing Operativo La gestión esta a cargo de Sigma Sociedad Administradora de Fondos S. Plazo de duración de 8 años (hasta 2014) Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Valor nominal cuota: US$ 10. mejora ROA – ROE Las cuotas mensuales son un gasto corriente (100%) Cuenta con Incentivos Financieros y Tributarios Alternativa para apoyar el desarrollo de proyectos y los planes de crecimiento Desarrollo de estructuras personalizadas a la empresa . La Cuota está en función del valor productivo del activo (50% – 80%) Mantenimiento especializado: Directo (Dealer). es un alquiler / Contrato Renovable.ARRENDAMIENTO OPERATIVO Características del Producto No es un crédito. Indirecto (certificado x Dealer) El fondo valora el precio del bien al final del contrato Opción de Venta (Opcional) Ventajas del Producto No incluye el bien como activo en su balance No registra una deuda en sus EEFF Reduce el nivel de apalancamiento. perforadoras. Equipos Industriales: bienes utilizados en el Sector agroindustrial. computadoras. Brazo excavadoras. Construcción: bienes utilizados para obras viales o de infraestructura tales como: Cargadores Frontales. martillos hidraúlicos. camiones baranda. portacontenedores. etc. minicargadores. excavadoras. retroexcavadoras. perforadoras.Tipos de Maquinarias / Equipos Minería: bienes orientados a la gran. tolvas. . entre otros. entre otros. Equipos de Tecnología: Servidores. grúas. camionetas pick up. urbano o personal tales como ómnibus. semirremolques. Transporte de Pasajeros: bienes utilizados para transporte interprovincial. volquetes. mediana y pequeña minería tales como: Tractos. rodillos compactadores. motoniveladoras. volquetes. Transporte de Carga: bienes utilizados para movimiento de mercadería a nivel local o nacional tales como: Tracto camiones. entre otros. equipos de impresión. semirremolques. zarandas vibratorias. chancadoras. manufacturero o textil. furgones. Concentración de Inversiones Riesgo por Sector Ecónomico Dic-2010 MINERIA E HIDROCARBUROS 4% AGROPECUARIO 2% SEGURO PESCA 0% 3% SERVICIOS MINERIA Y CONSTR. 28% IGV 11% COMERCIO 9% SERVICIOS PRESTADOS A EMPRESAS 9% Principales Proveedores MANUFACTURA 13% TRANSPORTES Y COMUNICACIONES 10% SCANIA 16% OTROS 26% CONSTRUCCION 11% DIVEIMPORT 15% KALMAR 5% CATERPILLAR 6% KMMP 8% VOLVO 12% UBE 12% . Plazo de duración de 22 años (hasta 2019) Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.000 (Aprox.15 millones) .A. personas naturales con un alto patrimonio. seguros. dividendos y otros rendimientos. 212. Inició sus operaciones en 1997. US $ 106. a fin de obtener una renta por su explotación.481.2012 S/.06.06. US$ 81. proyectos inmobiliarios. contratos de asociación y otras actividades inmobiliarias. Patrimonio al 30.604.29 millones) Inversiones Inmobiliarias al 30. Denominación del fondo “Multirenta Inmobiliaria” colocado por oferta pública. dentro del territorio nacional. Objeto de inversión: adquisición de empresas inmobiliarias.99 millones. valor de revaluación en mercado.2012 S/. Monto de emisión inicial US$ 74. Inversionistas: AFPs.Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria La gestión está a cargo de AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos S. 278.000 (Aprox. Asociación en Participación (Grupo Imagina) (12. depósitos.A.A.8%) •Centro Empresarial San Isidro •Centro Empresarial José Pardo •Depocentro I •Local Comercial Bembos S.5%) •Inmobiliaria Viena S. (CC El Quinde Cajamarca) •Parque Lambramani S. (Golf Millienium).A. estacionamientos. San (Inv.C.A. terrenos) (77. (Arequipa) . Centenario) •Ekimed S.C.Activos y Proyectos Financiados Activos inmobiliarios (oficinas.A. Reducto •Desarrolladora Albamar •Proyecto Grau Piura •Proyecto Torre JP •Promotora Albamar Piura Acciones en inmobiliarias (9. •Inmobiliaria Silvestre S.7%) •Inmobiliaria Mar del Plata •Inmobiliaria De Chicama •Inmobiliaria Australes •Torre Siglo XXI •Inmobiliaria del Colca •Parque Mar •Inmobiliaria Punta Sal •Depocentro II •Almacén Villa El Salvador •Inmobiliaria del Urubamba •Leasing Edificio Av. TCHN Fondo Popular 1 . Celfin Small Cap Latam Fondo de Inversión 0.00 4.A.Renta Mixta Fondo de Asistencia Pyme .66 55.98 0. 61.C.00 0.A. 7 KRESE SAF S.00 Fondo Dynamis Dólares y Soles II .75 0.00 3.A.A.A. FONDO VALOR Fondo de Inversión en Infraestructura.00 Fondo Fondo Fondo Fondo AV ABL – Fondo de Inversión Privado Larrain Vial Renta Fija Latinoamericano FI Larraín Vial Energético Americano FI de Inversiones en Bienes de Inversión Fortaleza Fondo de Capital Privado I Private Equity NCF Capital Semilla Miraflores NCF Fondo de Inversión Alpha Ciudad La Castellana NCF Fondo de Inversión Desarrollo Ciudad Satélite La Castellana I NCF Fondo de Inversión Bolsas Latinas Fondo de Inversión Costa Mar Pacifico Fondo de Inversión Fondo Mype .00 0.Technoserve Fondo Ramp Perú Fondo Perú-Mype. 8 LARRAIN VIAL S.06 0. SAFI 9 MACROCAPITALES SAFI S. SAFI 12 SIGMA SAFI S.00 6.00 0.00 0.Leasop II Sigma Fondo de Inversión en Leasing Operativo.Leasop III 0.A.02 0.67 142.96 Fondo de Inversión en Desarrollo Agropecuario y Forestal 21. Compass Fondo de Inversiòn Inmoviliario I 0.41 86. 10 NCF SAFI 11 POPULAR S.00 0.P.00 Sigma Fondo de Inversión en Infraestructura .A.00 99.00 4 COMPASS GROUP SAFI S.42 Fondo Bowling Green Investment .A.12 5 ENFOCA SAFI S.A.87 10.00 0.08 Fondo Mi Cosecha Sigma Fondo de Inversión en Leasing Operativo.Fondos de Inversión – Oferta Privada Nº 1 ADMINISTRADORA AC CAPITALES SAFI S. Fondo de Inversión Privado 0. Fondo Transandino Perú 3 CELFIN CAPITAL SAFI S.11 20. 6 FARO CAPITAL SAFI S.A.00 0.A.Sigma FI 0.63 0.73 2 ACCESS SEAF SAFI S.00 . Enfoca Descubridor I Enfoca Discovery 1L.Fondo de Inversión Privado 0. Faro Capital Fondo de Inversión de Capital Privado I Fondo Dynamis 409. Servicios Públicos y recursos naturales.Fondo de Inversión Privado 0.84 41. . alta liquidez. Equities. baja liquidez Liquidez media Mezzanine Alta Corto plazo.Ciclo de Financiamiento Inversión Largo plazo.OPA (busca capital) Capital Privado Mercados líquidos (Bolsa). Derivados Private Equity “Equity Gap” Mediana Venture Capital Inversión para desarrollo Inicial Etapas Corporativas Angel Capital Semilla Idea de proyecto Prototipo Comercialización Producción estable Pre. accionistas maduros Vacío afecta las etapas tempranas y emprendimientos (proyectos) con respaldo financiero pequeño. Fixed Income. Financiamiento a través de Fondos de Inversión Raúl Cutipa Flores Superintendencia de Mercado de Valores .