Costo Promedio Ponderado de CapitalCPPC Está compuesto por los costos de los diversos componentes de financiamiento que es tanto interno como externo . 𝑦 𝑔 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝐷1 = 𝐷0 1 + 𝑔 . Donde 𝐷1 𝑒𝑠 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑎ñ𝑜 1. 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 𝐷0 𝑒𝑠 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 .COSTO DEL PATRIMONIO 𝐾𝑎 = 𝐷1 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 + g. Un 𝛽 =1 se dice que tiene un riesgo igual al del mercado.CAPM (Modelo de asignación de precios de activos de capital) 𝐾𝑝 = 𝑅𝐿 + 𝛽 ∗ (𝑅𝑀 − 𝑅𝐿 ) 𝑅𝐿 = Tasa de rendimiento Libre de riesgo. las acciones con un 𝛽 > 1 tienen más riesgo que el mercado. 𝑅𝑀 = Rendimiento del Mercado 𝛽 = Indicador de riesgo de la acción individual. . mientras que aquellas con 𝛽 < 1 tienen menos riesgo que el mercado. Tasa libre de riesgo 5%. Asuma DTF = 5% EA 5.20% del préstamo. Bono: $120M. La comisión de la banca de inversión es del 2% del valor nominal. vencimiento 10 años. Utilidades Retenidas: 30M. Valor de la acción en el mercado $1. 3. 20% cupón anual. condiciones de pago 2/15. Beta 1. tasa del mercado 10%. 2. la empresa lo debe vender en $98M. 6.000. se asumen unos gastos de seguro y administración del 2. Proveedores: 20M. Plazo 1 año. n/45. Acciones: 50M.5% del valor del préstamo. 4. se pagarán en cuotas mensuales iguales. Plazo 2 años. cobran además por estudio crédito el 0. Dividendo inicial $50.2 . a una tasa de interés de la DTF + 7% TV. a una tasa de interés del 24% anual con capitalización trimestral vencida y pagadera mediante cuotas trimestrales iguales. Obligación Financiera CP: 100M. Además. crecimiento del dividendo 8%. Obligación financiera: 80M. con el fin de compensar la baja tasa de rendimiento.1. Derivados Financieros . Mercados de derivados Mercados spot o mercados de contado: Mercados en el que se negocian los activos financieros de entrega inmediata. Son operaciones a plazo. cuya entrega no es inmediata. Mercados de derivados: Mercados en el que se negocian los “instrumentos derivados”.Mercados spot vs. . . La liquidación de los productos derivados se puede producir por entrega física del activo subyacente o por liquidación por diferencias (es decir. entre otras variables.Productos derivados En los productos derivados se acuerda el intercambio de un determinado activo (activo subyacente) en una fecha futura prefijada (fecha de vencimiento) y a un precio también establecido a priori (precio de ejercicio o precio strike). de la evolución del precio de mercado del activo subyacente (precio de mercado o precio spot). en efectivo). El valor del producto o instrumento derivado depende (deriva). Opciones y Futuros principalmente. . 2.1.Negociados en mercados organizados. etc. Son los contratos “forward”.Negociados en mercados no organizados (mercados OTC (over the counter)). swaps. Mercados OTC Mercados organizados Mercados OTC Contratos estandarizados. Existencia de garantías para evitar el riesgo de impago. negociación y liquidación a través de la cámara de compensación. Existe riesgo de impago. que en todo caso es asumido por la cámara de compensación. . Posibilidad de cerrar posiciones antes de vencimiento. Contratos no estandarizados. Contratos a medida. Inexistencia de garantías. Creación y liquidación privada entre los agentes contratantes. Creación. Imposibilidad de cerrar posiciones antes del vencimiento sin acuerdo previo entre las dos partes.Mercados organizados vs. Productos derivados: Objetivos 1. . Es la imperfección o ineficiencia del mercado la que provoca oportunidades de arbitraje. Cobertura. Compensar las posibles pérdidas que se pueden producir en un activo con las ganancias que se pueden obtener operando con derivados. Aprovechar el alto apalancamiento de los contratos derivados para obtener altas rentabilidades. Especulación. 2. A través de dichas operaciones los precios tienden a la eficiencia. Obtener un beneficio libre de riesgo por la combinación de un producto derivado y una cartera de activos financieros. asumiendo a su vez un alto riesgo de mercado. El arbitraje trata de obtener beneficios aprovechando situaciones anómalas en los precios de los activos en los mercados. 3. Arbitraje. . . . sin dar lugar a una entrega real del bien.Especulación con Futuros El 95 – 98% de los contratos abiertos de futuros se cierran antes de vencimiento.