Bonos

NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE CORPORATIONface value Interest would be paid annually, Dec 20th of each year Dec 20, 1994 to Dec 20, 2004 A: WHAT WOULD IT HAVE BEEN IF THE BONDS WERE PRICED AT 100% (price at par) --> VER GRAFICA RESPUESTA : 100% 99% 101% YTM = Valor Nominal Bono Tasa cupón, TEA Nper 100 4.75% 10 NDS WERE PRICED AT 100% (price at par), 99% AND 101% OF FACE VALUE? 4.75% 4.88% 4.62% AT WHAT PRICE SHOULD THE NTT DEBENTURES HAVE BEEN SEL --> VER GRAFICA RESPUESTA : Precio : Para : Valor bonos : Numero bonos : Precio de las obligaciones : 112.844.613 .NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE CORPORATION face value Interest would be paid annually.28 1. yields debt maturing had dropped to : B: GIVEN THIS YTM.000.000.000 100 10. 2004 1996.122.000. Dec 20th of each year Dec 20. 1994 to Dec 20.000 1. TEA Nper 100 4.00% 8 por bono Yenes Yenes bonos Yenes .Valor Nominal Bono Tasa cupón.75% 10 YTM nper LD THE NTT DEBENTURES HAVE BEEN SELLING 3. . . 000. años 5 10 10 Interes cupon A. AT WHAT PRICE SHOULD EACH BOND CURRENTLY SELL RESPUESTA : --> VER GRAFICA --> VER GRAFICA --> VER GRAFICA BONO A BONO B BONO C 9% 8% .000 8% 4% 1.000 YTM every 6moth period Face Value nper.Ms ALUMM PORTAFOLIO Investing Market Price BONO A BONO B BONO C 1. 040.00 456.39 YTM periodo 8% 4% 8% 4% 8% 4% .000.55 1.Bonds of PATRIOT ENTERPRISES INC payments 6 moth 6 moth Valor Bono = VA Valor Bono = VA Valor Bono = VA offered YTM Año at par zero cupon 1. Numero de Periodos 10 20 20 . . ALTERNATIVE INVESTMENT. años 5 10 10 10 1.000. WHAT YTM IS IMPLIED? COMPARE THIS TO THE 8% "BOND EQ RESPUESTA : --> VER GRAFICA EUROBONO 8% BOND EQUIVALENTE YIELD .Ms ALUMM PORTAFOLIO Investing Market Price BONO A BONO B BONO C EUROBONO YTM every 6moth period Face Value nper.000 Interes cupon 9% 8% 8% B.000 8% 4% 1. 15% 8.Bonds of PATRIOT ENTERPRISES INC payments 6 moth 6 moth annual offered YTM Año at par zero cupon 99% YTM periodo 8% 4% 8% 4% 8% 4% E THIS TO THE 8% "BOND EQUIVALENT YIELD" IN WHICH BOND SHOULD MS ALUMM INVEST? Valor Bono = VA YTM YTM 990 8.16% . Numero de Periodos 10 20 20 20 * para comparar con el mercado de los Bonos A.B y C LD MS ALUMM INVEST? . B y C .os A. 000 Amortizacion : 22.HIPOTECA A TASA FIJA DE 20 AÑOS Cuanto prestamo puedo solicitar? Tasa 9% Nper 20 años Pago annual 25.786 C: EN EL PRIMER AÑO.000 interes + principal NOTA: Los pagos de la hipoteca son hechos una vez al año.000 Prestamo : 228.214 B: CUANTO INTERESES ESTARE PAGANDO AL TERMINO DE LOS VEINTE AÑOS? Pagos : 500.461 D: EN EL ULTIMO AÑO.936 Interes : 2.000 Interes : 20.214 Intereses : 271. CUANTO AMORTIZO Y CUANTO PAGO POR INTERES? Pago : 25. al final del a --> VER GRAFICA RESPUESTA : A: CUANTO PRESTAMO PUEDO SOLICITAR? Prestamo = VA : 228.064 CUADRO DE AMORTIZACIONES . CUANTO AMORTIZO Y CUANTO PAGO POR INTERES? Pago : 25.539 Amortizacion : 4. Pre-tax payment al año. al final del año . . CUANTO PRESTAMO PUEDO SOLICITAR? Prestamo = VNA : 273. al final del a --> VER GRAFICA RESPUESTA : A: CON EL NUEVO PLAN DE PAGOS.000 siguientes Los pagos de la hipoteca son hechos una vez al año.690 35.000 136.000 siguientes 40.000 siguientes 35.302 Alternativa de Calculo Primer tramo Segundo tramo Tercer tramo Cuarto tramo CUADRO DE AMORTIZACIONES Pago VA inicio tramo 25.138 40.000 155.HIPOTECA A TASA FIJA DE 20 AÑOS Cuanto prestamo puedo solicitar? Tasa Nper Pago annual NOTA: 9% 20 años 25.000 primeros 30.000 116.586 .000 97.241 30. 840 57.5 años interes + principal 5 años 5 años 5 años una vez al año.714 273.302 Pre-tax payment .241 75.506 42. al final del año SOLICITAR? VA tiempo 0 97. . . Johntower Life IC Tom Paine Mutual Life IC Convirtiendo a TEA TNA TEM TEA TASA: 10.482 42.72% TNA capitalizable mensualmente 9.909 .Johntower Life IC Tom Paine Mutual Life IC TEA 10.16% VF 41.00% TEA 9.81% 10.000 Bonos : Unico pago al vencimiento Nper : 15 Pru . ¿Cuál es el futuro pago requerido que la CCC hará 15 años después por cada bono? Pru .000.THE CONSOLIDATE CHEMICAL COMPANY Financiamiento por : 10.16% RESPUESTA : A.772. ¿Cuál es el rendimiento anual efectivo al vencimiento de cada uno de los bonos? B.00% 10.721.72% 0. nsualmente . 16% ALTERNATIVA: Venta equivalente en dolares a los bonos de 15 años Pagos cupones semestrales regulares cada año $ 10 millones de amortización de capital al vencimiento Las compañía de seguros requieren rendimiento efectivo anual adicional (por riesgo de imp RESPUESTA : C.Johntower Life IC Tom Paine Mutual Life IC Convirtiendo a TEA TNA TEM TEA TASA: 10.81% 10.THE CONSOLIDATE CHEMICAL COMPANY Financiamiento por : 10.000. ¿Qué podría explicar por qué las compañías de seguros requeriría un rendimiento anual ligeramente superior ef Riesgo de reinversión.00% TEA 9.000 Bonos : Unico pago al vencimiento Nper : 15 Pru . El riesgo es que las compañías de seguros pueden no ser capaces de reinvertir los pagos d Las compañías esperan que las tasas de interés bajen.72% TNA capitalizable mensualmente 9.72% 0. Para cubrir este riesgo. las compañ . rir este riesgo.909 adicional (por riesgo de impago) equivalente a 50 puntos básicos (es decir. 0. las compañías de seguros esperan mayores rendimientos efectivos para los bonos p .721.772.ensualmente VF 41.50%) ento anual ligeramente superior efectiva de los bonos de descuento en comparación con los bonos sin cupones? es de reinvertir los pagos de cupones a los tipos de interés vigentes.482 42. 50%) bonos sin cupones? efectivos para los bonos por cupones . 0.ir. 6250% Venta : 100% A la par Valor Bono : 100 *Asumido Tasa impositiva : 35% Pago de intereses deducible de impuestos Pago Bono al vencimiento Pago cupon a la tasa del cupon Bono diez periodos Valor Bono.489 . ¿cuál es el costo efectivo después de impuestos de esta de (expresado como un porcentaje anual)? YTM : 6.000 Ahorro año : 3. Desde la perspectiva de McDonalds.500.6250 Escudo fiscal : 2.478.000. ¿Cuál es el valor presente de los futuros ahorros de impuestos? VA ahorros : 27.785.5 C.306% despues de impuestos B.125 1739062.000 Vencimiento : 10 años Tasa cupon : 6. VA : Escudo Fiscal --> VER GRAFICA RESPUESTA : A.MCDONALDS Emision : 150. ¿Cuántos dólares de impuestos McDonalds ahorrara cada año? Ahorro por bono Interes año por bono : 6.31875 # bonos : 1.000% TASA efectiva : 4.625% TASA impositiva : 35. 6250 6.6250 6.3188 2.6250 6.3188 2.3188 2.6.3188 .6250 6.6250 6.6250 2.6250 6.6250 Fin del periodo --> 0 -100 és de impuestos de esta deuda 1 2 3 4 6. 3188 2.6250 6.6.6250 5 6.6250 10 6.6250 6.6250 6 6.6250 7 6.3188 2.3188 2.6250 9 100 6.6250 106.6250 6.6250 8 6.6250 6.3188 .3188 2.6250 2.3188 2. 65% annual bond-equivalent yield pagaderos semestralmente (would be paid twic bono emision propia de la corporacion rendimiento (yield) : 7.000.25% annual bond-equivalent yield pagaderos semestralmente (paid semiannually) Ingresos por intereses NO exentos de tributacio bono emision entidades estatales Valor Bono Vencimiento Tasa (Yield) Dias cupon Tasa efectiva Pago cupon Venta YTM semestral YTM : : : : : : : : : Tasa impositiva : Interes semestral. bono : Escudo Fiscal : Interes neto : Pago Bono al vencimiento Bono Estatal Pago Bono al vencimiento Bono Privado Pago cupon a la tasa del cupon Bono Estatal Pago cupon a la tasa del cupon Bono Privado .000 30 años 100% Issued at par 35% bono a traves de las entidades gubernamentales rendimiento (yield) : 5.000 1.CORPORACION WEYERHAEUSER Financiamiento a traves de bonos IRB Emitido por autoridades del gob Inversionistas : Ingresos por intereses exentos de tributacion Coorporacion : Gasto de intereses efectivamente pagados (en los IRB) + las garantías de los bonos Financiamiento : Nominal (face value): maturity (nper) : Emisión : Tasa impositiva : 50. diez periodos Valor Venta/Compra Bono Estatal Valor Venta/Compra Bono Privado --> VER GRAFICA YTM semestral Tasa 5.000 1412500 semestral 494375 semestral 918125 semestral .825% Semestral YTM : colocación Interés Ahorro fiscal Interés neto 50.000.65% anual 2. RESPUESTA : A. Tasa del impuesto de sociedades : 35%. El rendimiento efectivo anual es menor para los B. ¿Valor presente de los ahorros segun financiación descrita arriba: Estatal vs Corporativo. Suponga pago intereses durante la vida de los bonos y el capital al vencimiento. ¿Por qué los IRB de Weyerhaeuser tienen rendimiento anual efectivo más bajo que el de sus obli La obligacion directa no esta exenta de impuestos. b) . 89 18.25 28.do por autoridades del gobierno o locales las garantías de los bonos → deducible a efectos fiscales mente (would be paid twice a year) mente (paid semiannually) s NO exentos de tributacion es estatales bono emision corporacion 1.381% 35% Tasa impositiva : 35% 28.36 Interes semestral.25 36.69 23.25 36. bono : Escudo Fiscal : Interes neto : 36 12.730% 28.25 1.25 36.625% 36.56 30 años 5.625% 7.250% 180 dias 3.25 28.650% TNA 180 dias 2.825% 5.000 30 años .25 100% A la par 2.25 100% 3.825% TES 28.25 9.000 Valor Bono : Vencimiento : Tasa (Yield) : Dias cupon : Tasa efectiva : Pago cupon : Venta : YTM semestral : YTM : 7. 000 YTM semestral : YTM : YTM semestral : YTM : 2.Fin del periodo --> 0 1 2 3 -1.306.000 Ahorro semestral 30 años 60 semestres S/.8250% 5. 8.625% Semestral YTM : colocación Interés Ahorro fiscal Interés neto 260.000 -1.000.000 1812500 semestral 634375 semestral 1178125 semestral .730% YTM : Tasa 7.196 50.25% anual 3. atal vs Corporativo.más bajo que el de sus obligaciones directas? vo anual es menor para los IRB. . mision corporacion TNA TES A la par 1.000 1.25 .25 36.000 28.25 36.25 28.25 28.25 36. 11 1178125 60 .6250% 7.381% 6 Payment D/I 918125 Payment D/I 1178125 Savings 260000 P -8306196.58 59 3. . 92 33.29 10.86 33 36.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.19 6.34 12 36.05 28 36.25 0.25 0.03 21 36.25 0.25 0.47 17.67 24.34 11 36.25 0.49 17.73 16 36.11 30 36.26 9.21 7.69 2 36.09 6 36.84 7 36.3 11.39 10 36.38 13.64 23.38 13 36.25 0.68 31 36.25 0.21 7.25 0.28 10.25 0.52 18.32 11.84 30.41 15.25 0.11 38 36.25 0.59 21.54 19.25 0.15 18 36.25 0.35 12.81 39 36.62 22.25 0.57 15 36.year CF df df x CF 1 36.49 9 36.96 34.7 25.16 5.51 40 36.27 9.77 36 36.26 32 36.25 0.18 6.64 8 36.25 0.25 0.25 0.36 13.25 0.8 29.71 .41 19 36.76 23 36.4 5 36.43 37 36.43 15.25 0.2 3 36.25 0.16 5.92 17 36.25 0.17 24 36.56 20.23 8.25 0.12 35 36.25 0.77 4 36.25 0.25 0.25 0.25 0.2 7.25 0.25 0.22 8.24 8.06 26 36.45 14 36.25 0.25 0.45 16.23 41 36.33 12.73 26.54 27 36.17 6.96 42 36.48 34 36.88 31.77 27.4 14.57 29 36.25 0.38 22 36.25 0.25 0.71 20 36.6 25 36. 25 0.12 4.46 44 36.19 50 36.37 55 36.12 4.09 3.25 0.25 0.7 60 1036.08 2.25 0.13 4.25 0.25 0.09 3.15 5.11 3.08 57 36.14 5.25 0.08 2.52 54 36.25 0.25 0.82 59 36.68 53 36.58 48 36.25 0.84 52 36.38 49 36.09 3.25 0.1 3.22 56 36.25 0.43 36.95 58 36.25 0.23 45 36.25 0.1 3.14 5 46 36.07 74 819 .07 2.25 0.79 47 36.13 4.01 51 36.25 0.25 0.11 4.25 0. 39 13 3.87 13 3.54 13 8.82 13 7.82 13 4.49 13 2.04 13 3.12 13 10.1 13 2.Tax PV(tax savings) 13 12.61 13 4.41 13 4.09 13 2 .18 13 9.85 13 6.74 13 9.16 13 6.03 13 4.26 13 5.72 13 2.17 13 7.56 13 6.14 13 11.6 13 2.22 13 4.38 13 2.27 13 6 13 5.74 13 5.97 13 2.64 13 10.54 13 3.24 13 3.92 13 8.84 13 2.48 13 7.18 13 2.5 13 5.32 13 8.28 13 2.62 13 11.7 13 3. 03 13 0.8 .47 13 1.29 13 1.95 363 25.91 13 1.13 1.99 13 0.34 13 1.75 13 1.18 13 1.53 13 1.68 13 1.86 286.23 13 1.13 13 1.6 13 1.4 13 1.83 13 1.08 13 1. 825% Semestral 50.65% anual 2.a) IRB Excenta de impuestos para inversionistas Obligación directa no excenta de impuestos para inversionistas b) IRB Tasa colocación Tasa impositiva Interés Ahorro fiscal Interés neto 5.000 30 60 S/.000 35% 1412500 semestral 494375 semestral 918125 semestral 260.11 .000. 8.196.306. 000 35% 1812500 semestral 634375 semestral 1178125 semestral 1178125 .000.ara inversionistas tasa más baja s para inversionistas IRB Tasa colocación Tasa impositiva Interés Ahorro fiscal Interés neto Ahorro semestral años semestres 7.625% Semestral 50.25% anual 3. 6 Payment D/I 918125 Payment D/I 1178125 Savings 260000 P -8306196.11 .