Atps de Administração Financeira e Orçamentaria

March 17, 2018 | Author: Catarina Pereira | Category: Investing, Currency, Economics, Planning, Risk


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UNIVERSIDADE ANHANGUERA EDUCACIONAL - UNIDERPCentro de Educação a Distância SINTEC – PAU DOS FERROS CURSO: ADMINISTRAÇÃO DISCIPLINA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA ARQUIDES FEITOSA DE MEDEIROS – RA: 432374 CATARINA PEREIRA DE OLIVEIRA – RA: 425499 CARLOS DIEGO FRANCO DA ROCHA– RA: 8113723904 FRANCISCO ILO DA SILVA– RA: 420428 KEILLYNNE KALLYS KALLYNNA FERNANDES FREITAS– RA: 432472 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA PROF. Wagner Luiz Villalva PAU DOS FERROS/RN 19/09/2015 ARQUIDES FEITOSA DE MEDEIROS – RA: 432374 CATARINA PEREIRA DE OLIVEIRA – RA: 425499 CARLOS DIEGO FRANCO DA ROCHA– RA: 8113723904 FRANCISCO ILO DA SILVA– RA: 420428 KEILLYNNE KALLYS KALLYNNA FERNANDES FREITAS– RA: 432472 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTARIA Trabalho Apresentado como pré-requisito parcial da disciplina Administração Financeira e Orçamentária, ministrada pelo Professor Wagner Luiz Villalva, do curso de Administração, do Centro de Educação a Distancia, Universidade Anhanguera – Uniderp. PAU DOS FERROS/RN pretendem ter um retorno compatível com o risco assumido. O nível micro aborda o estudo de planejamento financeiro. e capital de empresas e instituições financeiras.19/09/2015 INTRODUÇÃO A Administração Financeira está estritamente ligada à Economia e à Contabilidade. Os proprietários investem em suas entidades e com o tempo. Todas as atividades empresariais envolvem recursos financeiros para a obtenção de lucros. No ambiente macro a Administração Financeira enfoca o estudo das instituições financeiras e dos mercados financeiros e ainda. de como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. pode ser vista como uma forma de Economia aplicada. Na visão dos proprietários. uma organização pode ser conhecida como um sistema de gera lucros e maximiza os recursos nela investidos. . que se baseia amplamente em conceitos econômicos e em dados contábeis para suas análises. Ao tentar atingir essa meta. devemos aplicar o principio do balanceamento entre risco e retorno. através de geração de resultados econômico-financeiros (lucro/caixa) adequados por um tempo longo. administração de recursos. A meta principal da Administração Financeira para as empresas é o aumento de seu lucro/rentabilidade para com seus proprietários. visualizar com certa antecedência as possibilidades de investimentos. Administração Financeira define-se Administração financeira como sendo um conjunto de ações e procedimentos administrativos que envolvem o planejamento. como afirma Gitman (1987): “Os planos financeiros e orçamentos fornecem roteiros para atingir os objetivos da empresa. mostrando de que forma pode interferir no planejamento financeiro da empresa. Além disso. de modo que venha traçar formas e meios de conseguir chegar ao seu objetivo. Para isso se faz necessário um bom planejamento financeiro. além da interferência do tempo sobre a moeda. a análise e o controle das atividades financeiras da empresa. Tem como objetivo geral a maximização dos lucros e como básicos tem como: manter a empresa em permanente situação de liquidez. . a empresa precisa planejar antecipadamente. esses veículos oferecem uma estrutura para coordenar as diversas atividades da empresa e atuam como mecanismo de controle estabelecendo um padrão de desempenho contra o qual é possível avaliar os eventos reais”.Etapa 1 Essa etapa consiste no desenvolvimento dos principais conceitos da administração financeira e o seu planejamento. obter novos recursos para planos de expansão e segurar o necessário equilíbrio entre os objetivos de lucro e os de liquidez financeira. Planejamento da Administração Financeira Para atingir seus objetivos e criar formas de alcançá-los. Mas antes disso vale lembrar que. que se faz necessária em todos os setores da empresa. que tem como assunto a sua valorização e desvalorização. Registros adequados permitem análises e colaboram com o planejamento para aperfeiçoar resultados. o administrador financeiro pode acompanhar as diretrizes de mudanças e as rever quando se fizer necessário. que é o que trata o assunto abaixo. Com o planejamento financeiro. uma correta administração financeira permite que se visualize a atual situação da empresa. Pode-se considerar o planejamento como uma das atividades de maior importância dentro de uma organização. grau de endividamento e o seu montante de dinheiro que será necessário para se mantiver. principalmente nas atividades da área financeira. os administradores necessitam de ferramentas confiáveis para que o gestor possa tomar as decisões certas e oportunas. pois lá na Europa. De acordo com o autor Lawrence (2010) descreve. Isso se dá principalmente em relação à moeda com sua valorização e desvalorização. alimentando ainda mais a alta da inflação. para a empresa atua com o comércio exterior. Esse momento é favorável. Uma empresa que exporta para a Europa. a empresa brasileira tem dificuldade competir com os produtos de outros países. imagina-se uma empresa brasileira que atua com o mercado de exportação. onde a moeda nacional esteja perdendo seu valor. Por exemplo. Quando uma empresa deseja fazer novos investimentos e planeja como deve ser feito. Ou o contrário para as empresas que importam. Para isso. de outra forma ou outra pode interferir no planejamento financeiro da empresa e o administrador financeiro tem que estar preparado e ter mecanismos parar prever esses tipos de situações para compor o planejamento. com a inflação em alta. o insumo torna-se mais caro e consequentemente o preço de produto final aumenta. Quando acontece a valorização da moeda nacional. O Fluxo de caixa tem sido uma dessas ferramentas.No geral. conclui-se que. . consequentemente a inflação. Agora se imagina que o país esteja passando por um processo de desvalorização da moeda. eles terão que dar mais euros para obter a mesma mercadoria. “Como o campo das finanças está intimamente associado ao da teoria econômica. Interferência do tempo sobre a moeda. os administradores financeiros precisam entender a estrutura da economia e estar alertas para as consequências de níveis variáveis de atividade econômica e de mudanças de política econômica”. por exemplo. sendo uma das mais eficazes na gestão financeira da empresa. uma mercadoria brasileira que valha mil reais vai aumentar de preço para um europeu mesmo que o brasileiro continue vendendo por mil reais. tanto em curto prazo como também em longo prazo. pois precisará de menos reais para a quantidade de euros na compra de uma máquina ou matéria-prima da Europa. enquanto que outras como o dólar faz o inverso. onde o real valendo mais que o euro a empresa brasileira não conseguirá vender. Para um cenário de valorização da moeda nacional. o planejamento financeiro indica os caminhos que levam as conquistas dos objetivos da empresa. Portanto através dessas duas análises feitas da valorização e desvalorização da moeda. fatores econômicos devem ser analisados para tomada de decisões. na hora de converter esse preço para euros. por exemplo. que trabalha com a importação de matériaprima. ou para uma gestão financeira eficaz. conservador ou agressivo. normalmente usam-se os termos conservador. entre outros. entre outros. ações. títulos da dívida pública. As principais modalidades de investimentos são os fundos de investimentos. sua composição é feito com recursos de diversos investidores. poderemos calcular o valor: FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N Relação entre o Risco e o Retorno. física ou jurídica pode realizar. Para esta análise. isto é. todo o valor investido é utilizado na compra de bens. geralmente temos hábitos de fazer empréstimos e financiamento e não o contrário. seja ele moderado. . O hábito de investir não é tão grande no Brasil.Diversificação e Risco Para verificar o risco é necessário que se tenha conhecimentos de como calcular o valor futuro e valor presente. Mas há inúmeras opções de investimentos financeiros com bons resultados e para todos os perfis. Os fundos de investimentos são classificados de acordo com o tipo de investimento. Por tanto. Fundo de investimento também pode ser denominado por comunhão de recursos financeiros. Alguns investimentos remuneram retornos altos e outros baixos. moderado ou ousado para identificar o perfil do investidor e assim escolher o fundo mais adequado. seja mobiliário ou títulos. Através das formulas. em que qualquer pessoa. a caderneta de poupança. uso futuro em caso de necessidades. porém sempre por intermédio do banco ou gestora de fundos de investimentos. o fundo de investimento é uma poupança aplicada. quanto mais arriscado maior deverá ser o retorno. Sabe-se que as decisões financeiras são tomadas em um ambiente de incerteza em referência ao futuro. ouro. isto é. deverá ser calculada a fórmula: K = Rf + B X (Rm – RF) Etapa 2 Os investimentos financeiros são alternativos para aqueles que desejam guardar algum dinheiro e realizar poupança para a aposentadoria. Principais características:  Um fundo é compartilhado. que são todos passados ao investidor. por exemplo. .5% (meio por cento). paga juros bem baixos mais é seguro. imóveis. renda variável. entre outros. Caderneta de poupança Classificado por conservador. cujo valor dependerá da instituição e das características do fundo. ouro. necessitando apenas ir a um banco juntamente com seu CPF. O objetivo é tentar maximizar os lucros (retorno) com menor risco  Geralmente os fundos exigem um investimento mínimo. Euro ou Libra.  Eles podem ser classificados em: Renda fixa. títulos do governo. No caso do Dólar as cotações em relação ao Real podem ser classificadas em:  Comercial: é a cotação oficial usada nas operações comerciais e nas remessas de moeda de empresas com sede no exterior. A poupança é um investimento muito tradicional e conservador. Mas a compra de moeda também poderá ter outras finalidades. como viagens para o exterior onde a mesma será usada ou para investimento de longo prazo. Holerite ou qualquer comprovante de renda e um comprovante de residência atual. Geralmente a taxa de juros da poupança gira em torno de 0. como o Dólar. e assim vendê-la por um valor acima do valor de compra. Multimercado e outros. o Real. a caderneta de poupança é muito conhecida.  Em uma classificação mais específica eles podem ser destinados a investimentos em: ações. Principais características:  Rendimento: TR + 0. câmbio. principalmente por poder ser feita por qualquer cidadão. RG.5%  Isenção de imposto de renda  Não há limite mínimo para aplicação ou quando há é apenas simbólico  Menores de idade poderão ter Caderneta de Poupança Câmbio Investir em câmbio significa comprar moedas estrangeiras. Na compra de uma moeda o investidor espera que esta tenha uma valorização em relação à moeda corrente. Por outros lado é uma opção de investimento. pois ai não receberá seu dinheiro de volta e muito menos os juros combinado. porém isso implicará ou poderá implicar na perda de parte do que foi emprestado. As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poderá contratar um serviço de custódia ou guarda nos bancos. é o mesmo que financiar um valor para o banco. entretanto. . diariamente são informados os valores do grama do ouro para compra e venda. Títulos os Públicos Este tipo de investimento criado pelo governo federal com o intuito de financiar as atividades do governo. da Bovespa e ainda possuem um Estatuto Social. Turismo ou Flutuante: é usado como referência para compra de moeda estrangeira para viagem. Uma das vantagens do CDB. CDB e RDB O CDB-Certificado de Depósitos Bancários.  Paralelo: Não é reconhecido pelo mercado. em que ao final do prazo estabelecido o banco pagará o valor que foi emprestado acrescido de juros. receberá o dinheiro investido mais um lucro do tempo passado. que abriga as diretrizes de funcionamento referentes aos investimentos e a companhia. Clubes de Investimentos Geralmente são investimentos realizados em comunhão de recursos por um grupo que não ultrapassa 150 pessoas com a finalidade de realizar investimentos no mercado financeiro. a menos que o banco quebre. no CDB e no RDB. é que o investidor poderá realizar outra proposta antes do fim do prazo. o risco de prejuízo é mínimo. geralmente pelos conhecidos “doleiros”. Os clubes de investimentos são pessoas jurídicas e tem um gestor responsável pelo clube e a administração dos recursos do mesmo. Ouro O ouro é um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito através dos bancos. A venda de títulos públicos geralmente é feita por leilão ou diretamente no Tesouro Nacional. a diferença é que não há a opção de negociar após ter fechado o acordo. tanto em espécie quanto em travellers. os clubes de investimentos sempre estão em conformidade com as normas da CVM. ou seja. E o RDB-Recibo de Depósitos Bancários funciona da mesma forma. mas é usado em operações do chamado mercado negro. Essas corretas fazem a intermediação entre o investidor e a bolsa.Ações Ações são ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedades Anônimas. em outras palavras podem dizer que ações são pedaços ou partes das empresas que são vendidas na bolsa de valores. Quando uma pessoa compra um grupo de ações de uma empresa.  PN: As ações preferenciais também permite a participação nos lucros. As ações não são vendidas diretamente na bolsa. As ações podem der ordinárias ON ou preferenciais PN. cuja participação dependerá da quantidade de ações compradas. sem direito a voto. mas através das corretoras de valores mobiliários que são empresas credenciadas a operar no mercado de ações.  ON: As ações ordinárias dão o direito a participação nos lucros da empresa e ainda confere o direito a voto nas assembleias da empresa. significa que ela estará se tornando sócia daquela empresa. Taxas Selic de 11/09/2015 a 11/09/2015 . que são negociados em bolsas de valores. porém. 145= 1.95TR 1.Calcule a os juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflação encontrados.95TR Passo 2 Calcular retornos esperados Retorno esperado: Dt+(Pt-P(t-1) Pt-1 . Taxa Selic vigente: 14.95) 1.15% Inflação efetiva: 6.145)= (1+TR)*(1+0.145-1.50% (1+0.95=1. Para o cálculo da Taxa de juros real utilizamos a fórmula: (1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflação).145 = (1+TR)*(1.95) 1.95+1. 475.00 1.483.00 5.490. R$ 50.83% 11.750.00% R$ 53.000.50% R$ 53.00 4.000.00 3.00 2.81 R$ 54.191.500.90% 7.181.73% 10.00 0.86% 9.270.781. R$ 50.00 9.000.72.25% R$ 53.500.34 R$ 55. R$ 50.000.00 6. O projeto A é melhor que o B.000.625.00 0.10+(50-22) 22 10+28 = 38 = 1.50% R$ 53.00% R$ 53.00 10. Etapa 3 .250.00 0.000. pois apresenta menos risco. o risco e o desvio padrão do projeto B são menores sendo assim tendo um melhor índice de balanceamento.42% 8.50% R$ 53.100 = 172% 22 22 Investimentos em ações na companhia Água Doce período aplicação taxa de desconto taxa nominal (selic) valor presente pv = fv / (1+i)n valor futuro. R$ 50.000. R$ 50.66 R$ 55.00 4.000.875.93 R$ 54.14 R$ 54. 1.000.00 5.50% R$ 53.48 R$ 56. R$ 50.75% R$ 53.28% 12.52% 9. R$ 50.90% 7.00% R$ 53.00 2.000.00 3.146.000.46 Mesmo com retornos dos projetos A e B serem iguais.750.00% R$ 53.00 7.00 1.504.00 2.00 Interpretar o balanceamento entre risco e retorno.98% 8. R$ 50.77% 11. Riscos e Retornos Retorno Anual Desvio Padrão Projeto A 280 170 Projeto B 280 130 Calcular Coeficiente de Variancia Projeto A CV=170 / 280 = 0. R$ 50.250. R$ 50.43 R$ 54.526.60 Projeto B CV = 130 / 280 =0.67 R$ 53.000.75 R$ 55.56 R$ 53.00 8. 00 de dividendos por ação no próximo ano. são: fluxo de caixa do ativo. 9(0. emitida por um tomador de empréstimo.06 Pₒ= 6/ 0. 0975) Ks=0. aplica-se essa regra a qualquer ativo financeiro inclusive os títulos. 5(0. a responsabilidade da gestão financeira é aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos. e os investidores esperam receber R$ 8.1612− 0. 0975+0. título do governo rende atualmente 9. 0425) Ks =0.9. a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%. que é uma obrigação de dívida em longo prazo. taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou incertezas do fluxo de caixa. 063750 Ks =0.5. 9(0.75%.75%. 14 . Esses fatores são fundamentais na avaliação de um ativo. 0975+1.00 de dividendos por ação no próximo ano.28 Companhia Z: tem um Beta de 0. 0975+0. 12% Pₒ= 6 /0. Ks =0.1012 Pₒ= 59. 0425) .0. 0975+0. a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%. título do governo rende atualmente 9. e os investidores esperam receber R$ 6. 5(0. A: o Beta é 1. O valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros. o retorno da carteira de mercado é de 14%.No método de avaliação começaremos pelo conceito do valor que tem três fatores importantes. 14 . 0975) Ks =0. em um determinado período será recebidos pelo detentor juros acrescidos em seu preço. a avaliação de um ativo é indispensável toda atenção no cálculo da Companhia.0. 16125*100 Ks = 16. Ks=0. Um dos fatores mais difíceis de lidar é o fator de risco em consequência das incertezas. o retorno da carteira de mercado é de 14%. 0975+1. 07 Pₒ= 4/ 0.4595 114.00 763.035.5135 128.150.725. Supondo taxa de retorno de 15%.00 PASSO 4.00 4 250.00 5 250.05 Pₒ= 8 / 0.375.6412 160.00 2 250.8008 200. a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%.a.00 0.Ks=0. qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários? Pₒ= 4/ 0.000.875.7166 179.075.150.925. ANO FLUXO DE CAIXA (R$) FVPA 11.252.00 3 250.375.00 0.08580 Pₒ= 93.00 423.450.08 Pₒ= 50.000. FVPA = 1 / (1+i) n VP FC .800.1358− 0.000.00 603. 3825 Ks =0.00 906.15−0.24 Passo 3.000.5738 143.4112 102.00 6 250.00 1.000.00 0.00 1. e após esse prazo.000.00 .00 0.200.00 7 250. FVPA ACUMULADOS 1 250. 135750*100 Ks = 13. A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos.00 0.075. 58% Pₒ= 8 /0.825.00 0.00 1.00 0.75 a.000.300. 0975+0.875.00 0.00 8 250.00. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4.200.8949 223.000. 1893 1. COMENTÁRIO DO ARTIGO DA METODOLOGIA DE CÁLCULO DE CAPITAL .132.000.150.00 Calcular a viabilidade VPL VPL = valor presente líquido I = investimento inicial Projeto A VPL = 1.00 Índice de Lucratividade: IL =___VPEC___ INVEST.975.00 – 1.200.427.000.000.000.427.427.150.200.150.150.560. MÉTODO DE ORÇAMENTO DE CAPITAL: COM RISCO PASSO 1.3679 91.00 = 1.00 O projeto A é viável.00 = 0.9148 1.00 – 1.000.344.000.00 = .00 Projeto B IL = 1. INICIAL Projeto A IL = 1.150.00 1.00 0.427.850.00 = 227. ETAPA 4.560.300.3292 82.00 Projeto B VPL = 1.00 10 250. pois o IL é maior que 1.00 0.00 1.427.150.9 250.850. 7695 53. 100 = 22.70. e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa.402.5921 76.000.973. 402.522.00 .00 Σ 307.000.00 0.00 130.1887.8264 57.00 3. PASSO 2.71 PROJETO X FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ/K ANO FLUXO DE CAIXA 1.586.média σ = 11 586.5194 67.000.591.70.000.8772 61.000.87 % K 61.59 – desvios padrão CV = _σ_ = _11.7513 52.000.70.00 0.00 0.637. por meio de fundamentos estatísticos.71 .9091 63.000.59_ = 0. É um conceito essencial para toda decisão financeira.51 k= 61.44 2.403.00 0.60.000.56 / 68. a inconsistência dos resultados.716. DISCUTIR SOBRE A IMPORTÂNCIA DA AVALIAÇÃO DOS RISCOS NAS TOMADAS DE DECISÕES DOS ATIVOS.865.013.51 70.00 0.00 70.00 0. São discutidos os principais indicadores financeiros do mercado brasileiro e justificada.00 CV = 15418.848.00 130.00 0.Esta metodologia de cálculo é medida pela relação entre a covariância dos retornos de mercado e da companhia e a variância dos retornos da empresa.675 47. PROJETO X FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP ANO FLUXO DE CAIXA 12345- 70.00 0. 100 = 18.250. 352.131.7513 135.60 15.00 0.20 571.9091 163.00 0.00 UTILIZAR A FÓRMULA GORDAN β = 1.6830 88.000.426.418.882.5921 76.000.583.8772 157.896.00 123.426.83% 2 180.00 PROJETO 2 FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ / K ANO FLUXO DE CAIXA 1 180.00 0.60 617.00 4 130.510.00 0.00 0.761.790.00 68.000.00 5 .716.00 5 130.4 -130.815.00 PROJETO Z FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MÉDIA DESVIO PADRÃO CV = σ / K ANO FLUXO DE CAIXA 1 180.352.000.815.000.00 0.00 3 180.00 CV = 36.717.6209 80.00 0.500.00 0.00 0.000.00 4 130.510.00 114.20 36. 100 = 31.510.790.000.000. 100 = 29.00 0.234.6209 80.5194 76.000.20.00 CV = 36.00 5 130.752.20 / 114.8264 148.93% 2 180.00 0.46 343.60 / 123.000.7695 138.6830 88.5 .00.00 3 180.000.000.00 0.638.130.717.20 36.973.6750 121. Y E Z.RF = 8% RM = 16% Ks = RF + β (RM – RF) Ks = 8 + 1. PROJETO X PROJETO Y PROJETO Z ANO VPL DESVIO PADRÃO VPL DESVIO PADRÃO VPL DESVIO PADRÃO 1 200 12 150 34 250 10 2 300 17 300 41 380 35 3 400 21 450 27 430 54 4 500 20 550 30 640 68 5 600 23 670 20 720 62 TOTAL 2000 93 2120 152 2420 229 PROJETO X PL – retorno esperado X = Σ VPL = 2000 = 400 N5 σ – desvio padrão x = Σ σ = 93 = 18. 8 Ks = 8 + 12 = 20 PASSO 3 CALCULAR A VIABILIDADE QUE A COMPANHIA DOCE SABOR TRAÇOU PARA CINCO SIMULAÇÕES SOBRE O PROJETO X. 5 (16 – 8) Ks = 8 + 1.5.6 . 100 = 18. 100 = 4.65 % X 400 PROJETO Y PL – retorno esperado X=Σ VPL = 2120 = 424 N5 σ – desvio padrão x = Σ σ = 424 = 84.n5 CV = σ . é mais viável investir neste.6 = 0. 8 N5 PROJETO Z PL – retorno esperado X=Σ VPL = 2420 = 484 N5 σ – desvio padrão x=Σ σ = 229 = 45.0465. .8 n5 O projeto Z tem uma rentabilidade maior. cada um dos níveis de planejamento apresenta atividades bem definidas.CONCLUSÃO Portanto. que devem ser executadas em um determinado período de tempo. conforme apresentado a consolidação o planejamento e controle das atividades produtivas de um sistema de produção. mas que devem se relacionar para que o sistema produtivo . Conforme foi apresentado. Desta forma. tem por principal finalidade possibilitar a adequação dos recursos. . que estabelece um plano de produção para o longo prazo.br/sabercomo/como-calcular-vpl. acesso: 01/09/2015. acesso: 30/08/2015. o planejamento estratégico da produção.com.net/cursecon/ecolat/br/12/bsvp.eumed.portaldeconhecimentos.assimsefaz. Disponível em: http://www.php/por/content/view/full / 9502 Disponível em: http://www.br/index.org. REFERENCIAS Disponível em: http://www.possa apresentar um bom resultado.html. acesso: 10/09/2015. http://www. acesso: 10/09/2015 Disponível em: http://www.A Groppelli – Ehsan Nikbakht.com.php?pid=S003475901981000100008&script=sci_arttext.gov.Autor A.portaldecontabilidade.portaldoinvestidor.br/tematicas/analiseinvestimentos.Disponível em: http://www.html. Disponível em: PLT Administração financeira. 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