PUNTO DE EQUILIBRIO; APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIEROIntroducción Proyectos de expansión o ampliación Demandan recursos Deuda Estructura optima de capital Desventajas Patrimonio Ventajas 1. Los intereses son deducibles de impuestos y esto disminuye el costo real 2. Los acreedores reciben un rendimiento fijo, de este modo los accionistas no están obligados a compartir las utilidades 1. Entre mayor sea la razón de endeudamiento mas riesgosa será la empresa. 2. En situación económica difícil y si los ingresos no son suficiente para cubrir las obligaciones, los accionistas habrán de complementarlo Análisis del punto de equilibrio El punto de equilibrio corresponde al volumen de ventas requerido para que los ingresos totales y los costos totales sean iguales; puede expresarse en dinero o en unidades. Matemáticamente: 𝐶𝐹 𝑈𝐴𝐼𝐼 = 𝑄 ∗ 𝑃𝑣 − 𝑄 ∗ 𝐶𝑣 − 𝐶𝐹𝑄𝑒 = (𝑃𝑣 − 𝐶𝑉 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 = 𝐶𝐹 + 𝐶. 𝑉. 𝑇𝑂𝑇𝑝𝑒 Ventas anuales (Unidades) Precio de venta/Unidad (Pv) Costos fijos Costos variables por unidad (Cv) Punto de equilibrio (Unidades( 80.000 $50 $100.000 $25 4.000 Pv Cv CF 50 25 100000 Unidades producidas y vendidas 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 Ingresos totales 0 25000 50000 75000 100000 125000 150000 175000 200000 225000 250000 275000 300000 325000 350000 375000 400000 costos fijos 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 100000 Costo variable 0 12500 25000 37500 50000 62500 75000 87500 100000 112500 125000 137500 150000 162500 175000 187500 200000 costo total 100000 112500 125000 137500 150000 162500 175000 187500 200000 212500 225000 237500 250000 262500 275000 287500 300000 . 400000 ANALISIS GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO 350000 300000 INGRESOS Y COSTOS 250000 200000 150000 Ingresos costos fijos Costo variable costo total 100000 50000 0 CANTIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS . o sea. El punto de equilibrio se puede calcular tanto para unidades como para valores en dinero. También el punto de equilibrio se considera como una herramienta útil para determinar el apalancamiento operativo que puede tener una empresa en un momento determinado.Punto de equilibrio Nivel de producción y ventas que una empresa o negocio alcanza para lograr cubrir los costos y gastos con sus ingresos obtenidos. Nivel de producción y ventas para el cual la utilidad operacional es cero. que los ingresos son iguales a la sumatoria de los costos y gastos operacionales. : . ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD PUNTO DE EQUILIBRIO EFECTO SOBRE EL PUNTO AUMENTO DE EQUILIBRIO COSTO FIJOS OPERATIVOS Incremento PRECIO DE VENTA POR UNIDAD Disminucion COSTO OPERATIVO VARIABLE POR UNIDAD Incremento DISMINUCION COSTO FIJOS OPERATIVOS Disminucion PRECIO DE VENTA POR UNIDAD Incremento COSTO OPERATIVO VARIABLE POR UNIDAD Disminucion . Análisis punto de equilibrio multiproducto 𝑃𝑒 $ = 𝐺𝐹 𝐶𝑢 1− ∗ (𝑊𝑖 ) 𝑃𝑢 𝑊𝑖 ∗ 𝑃𝑒 ($) 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑖 = 𝑃𝑢(𝑖) 𝑃 𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑊𝑖 = Porcentaje de las ventas de cada producto sobre el total de ventas en pesos ($) . 00 6.0 14.200 0.871 14 13 5.000 0.528 16 9 2.354 TIPO CASUAL TIPO MEDERNA TIPO MULTIUSOS TIPO UNISEXO NIÑO NIÑA UTILIDAD PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES POR PRODUCTO 967. Pond (Wi) 0.7 2.258 12 7 3.00 COSTO (Cu) 15 7 9 12 13 6 Vtas pronost (U) 150 120 250 230 240 260 Cvu/Pu 0.DATOS DE ENTRADA COSTOS FIJOS ANUALES ARTICULO TIPO CASUAL TIPO MEDERNA TIPO MULTIUSOS TIPO UNISEXO NIÑO NIÑA ARTICULO TIPO CASUAL TIPO MEDERNA TIPO MULTIUSOS TIPO UNISEXO NIÑO NIÑA PUNTO DE EQUILIBRIO EN $ TIPO CASUAL TIPO MEDERNA TIPO MULTIUSOS TIPO UNISEXO NIÑO NIÑA Pu 35.014 0.885 18 12 3.00 13.515 15.000 Pv 35 12 16 18 14 10 Cu 15.00 Ventas 33.0 12.231.6667 0.257.069 0.51 Costos Var 14.222 182.0 18.527.6 5.00 9.00 7.5714 0.5833 0.620 50.870.868 27.096 0.192 0.231.931 54.4167 0.9 2.51 $100.250 % de ventas Cont.4 CALCULO DE LA UTILIDAD Pu Cu 968 35 15 2.188 58.4000 Vtas pronost (U) 150 120 250 230 240 260 1.5625 0.9 3.0 282.094 56.0 3.4375 0.4286 0.0 16.446 51.0 10.088 0.0714 0.120 0.184 0.751 34.3333 0.704 282.870 10 6 0.9286 0.040 0.318 35.00 12.6000 1-Cvu/Pu 0.805 31.885.083 1.870.061 0.51 .208 0.231. con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios. mientras mayores sean esas cargas fijas. Como es lógico suponer. también será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello .CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO Fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas. operativas y financieras. mayor será el riesgo que asume la empresa y por lo tanto. Impuestos = UTILIDAD NETA Número de acciones comunes = UTILIDAD POR ACCION (UPA) Apalancamiento Total Apalancamiento Financiero .Costos y gastos variables Margen de contribución .Gastos fijos de administración y ventas = UTILIDAD OPERATIVA (UAII) .Costos fijos de producción .Apalancamiento Apalancamiento Operativo VENTAS .Gastos financieros = UTILIDAD antes de impuestos . . muestra el impacto de un cambio en las ventas sobre las UAII.APALANCAMIENTO OPERATIVO Se da por la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII. El Apalancamiento Operativo como medida. Calculo del grado de Apalancamiento operativo % 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑈𝐴𝐼𝐼 °𝐴𝑂 = % 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑐𝑖𝑜𝑛 °𝐴𝑂 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑄 × (𝑃 − 𝑉𝐶) °𝐴𝑂 = 𝑄 × 𝑃 − 𝑉𝐶 − 𝐶𝐹 𝑄 °𝐴𝑂 = 𝑄 − 𝑄𝑝𝑒 𝑈𝐴𝐼𝐼 + 𝐶𝐹 °𝐴𝑂 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 . 000 960.340.000 2.000 -72.000 Variacion UAII 72.560.000.0 26.520.000 60.780.440.000 30.Costos fijos 300.000 1.000 .0 18.Ventas (UND) Precio de venta/Unidad (Pv) Costos fijos Costos variables por unidad (Cv) Punto Equilibrio 60.750 50% SITUACION BASE -50% Ventas(unidades) Ingresos 90.0 42.5% 145.000 Utilidad Operativa (UAII) 1.45% .000 = Margen de contribucion 1.45% GAO (Formula 4) 145.0 300.73% GAO (Formula 1) 145.140.000 180.000 300.000 660.000.45% GAO (formula 2) 145.5% Menos: costos variables 2.000 1.73% 145.000 480.45% GAO (formula 3) 145.000 300.000 3.000 780.260. habrá un aumento (o disminución) porcentual de las UAII de 1. las UAII lo harán en un 145. que se aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto de referencia de 60.000 unidades.Interpretación El grado de apalancamiento operativo obtenido de 145.45% significa que por cada punto. . si las ventas se aumentan en el 30%.45% x30%= 43.4545 puntos. en porcentaje.64%. Por ejemplo. El grado de Apalancamiento Operativo. Esta cifra es un valor absoluto que como tal sólo da una idea de lo beneficioso que podría ser un aumento en las ventas o lo peligrosa que podría ser una disminución.45% en las UAII.45%. El Apalancamiento Operativo se da en ambos sentidos. para que exista como tal. El hecho de tener un alto grado de Apalancamiento Operativo no significa que la empresa esté en buena situación. deberá ser mayor que 1. En este caso. Igualmente. una disminución en las ventas del 50% genera una disminución de las UAII del 145. o sea que no hay Apalancamiento Operativo. Esto conduce a la siguiente conclusión. lo cual es muy difícil que ocurra.Conclusiones Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. Cuando hay costos fijos siempre estará presente el Apalancamiento Operativo. Recuérdese que si es igual a 1 es porque no hay costos fijos. . un incremento en las ventas del 50% genera un incremento (ampliado) del 145. Lo contrario ocurre cuando las perspectivas del negocio no son muy claras y por lo tanto los administradores deberán estar muy al tanto de la magnitud de esta medida de riesgo para que en el evento de prever una situación difícil. Si dicha estructura cambia. O sea que el Grado de Apalancamiento Operativo es simplemente una medida de riesgo. La medida del Apalancamiento Operativo.Continuación De lo anterior se infiere que dicho valor absoluto. . lo es solamente para una determinada estructura de costos y gastos de referencia. o sea la medida del Grado de Apalancamiento Operativo. también lo hace el Grado de Apalancamiento. En épocas de prosperidad económica puede ser ventajoso tener un alto grado de AO. da una idea del RIESGO OPERATIVO en el que incurre la empresa teniendo una determinada estructura de costos y gastos fijos. procedan a hacer los correctivos del caso con el fin de reducir el volumen de costos y gastos fijos. Quiere decir que ambas medidas se complementan al momento de ser utilizadas en la evaluación del riesgo operativo de la empresa. margen de seguridad y Punto de equilibrio El margen de seguridad es el porcentaje de disminución en las ventas presupuestadas que podría soporta la empresa sin incurrir en perdidas 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑔𝑢𝑟𝑖𝑑𝑎𝑑 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑢𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑎𝑠 − 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑒𝑛 𝑝𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑢𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑎𝑠 Ósea que la empresa puede soportar una disminución de sus ventas hasta x% sin incurrir en pedidas Si la gerencia de la empresa considera que este margen es adecuado.Apalancamiento Operativo.45% tampoco será el reflejo de una situación peligrosa. es decir. . el Grado de Apalancamiento Operativo obtenido de 145. que no representa mucho riesgo. 00% GAO 2500.00% 1500.00% 3500.00% 1800 1900 2000 2100 Cantidades vendidas 2200 2300 2400 .00% 500.00% 6500.00% 4500.00% Grado de apalancamiento operativo 5500.Grado de apalancamiento operativo vs cantidades vendidas GAO 7500. Es decir. pero en puntos muy superiores al equilibrio tiende a uno. la palanca operativa es alta cuando se venden valores cercanos al punto de equilibrio puesto que los costos fijos están distribuidos en pocas unidades. puesto que ya los costos fijos se encuentran distribuidos en mayor numero de unidades. por lo cual la palanca va disminuyendo hasta alcanzar un valor tendiendo a UNO (1) para niveles muy altos de ventas. para valores cercanos al punto de equilibrio es muy alto porque los costos fijos no son aprovechados adecuadamente. pero a medida que se aumentan las ventas estos costos fijos se distribuyen en un mayor número de unidades. .ANÁLISIS DEL GRAFICO ANTERIOR El grado de apalancamiento operativo. 27 -204000.00 -0.03 660000. El GAO se acerca.00 -0.00 #¡DIV/0! 52000.82 -12000.00 -24.59 148000.00 0.El GAO y el Punto de equilibrio 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 18.14 -108000.00 -0.57 116000.750 22000 24000 26000 28000 60000 UAII GAO -300000.00 -1.00 1.78 -76000.00 -0.00 -1.00 -268000.4545 Cuando mas nos alejamos del punto de equilibrio mayor es el valor absoluto de la ganancia o perdida operativa menor GAO.00 -5.00 4.95 -44000.47 -172000.12 -236000.00 3. a infinito positivo (o negativo) conforme las ventas se acercan al punto de equilibrio desde arriba (o desde abajo) El GAO se acerca a 1 cuando las ventas crecen mas a allá del punto de equilibrio .00 6.77 84000.00 3.00 -2.74 -140000.00 0. .APALANCAMIENTO FINANCIERO Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener sobre la utilidad por acción. muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre la UPA. el Apalancamiento Financiero como medida. Por lo tanto. Impuestos 300.000.000 240.0 Punto Equilibrio 18.25 1.14% 228.000 -50% 330.000 36.0 Costos fijos 300.000 Utilidad por accion (UPA) 2.Gastos financieros 240.57% -78.000 240.000 660.57% 228.750 Datos para el calculo GAF y GAT Impuesto 40% Deuda 2.000 No acc en circulacion 200.000 420.000 200.0 Costos variables por unidad (Cv) 26.57% 157.000 .000 54.57% GAT 228.57% 157.14% 157.000 Prec Mercado 50 .14% 228.000 90.000 200.000 Utilidad Neta 450.000.57% .0 Precio de venta/Unidad (Pv) 42.000 = Utilidad antes de impuesto 750.14% GAF 157.EJEMPLO: APALANCAMIENTO FINANCIERO 50% Utilidad Operativa 990.26 Variacion en las UPAs 78.27 Ventas (Und) 60.000 Costo deuda 12% No acciones en cicula 200.000 168.000.000 252.000 0. 14% puntos. habrá un aumento (o disminución) porcentual de la UPA de 157.14% = 39.29%.14% significa que por cada punto. Por ejemplo. que se aumenten (o disminuyan) las UAII a partir del punto de referencia. porcentual. . si las UAII se aumentan en el 25%.FORMULAS PARA EL CALCULO DEL GAF 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑈𝑃𝐴 °𝐴𝐹 = 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑢𝑙 𝑒𝑛 𝑈𝐴𝐼𝐼 °𝐴𝐹 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − (𝐷𝑃 × 1 ) 1 − 𝑇 El grado de apalancamiento financiero obtenido de 157. la UPA lo hará en un 25% x 157. Esta cifra es un valor absoluto que como tal sólo da una idea de lo beneficioso que podría ser un aumento en las UAII (como consecuencia de un aumento en las ventas) o lo peligrosa que podría ser una disminución . lo cual ocurriría en caso de que la empresa se financiara totalmente con patrimonio. es decir.14%. Igualmente. Si es igual a 1 es porque no hay pago de intereses. Cuando hay costos fijos financieros siempre estará presente el Apalancamiento Financiero.Conclusiones Que el efecto sobre la UPA también es un efecto ampliado. no existe Apalancamiento Financiero.14% en la UPA. una disminución en las UAII del 50% genera una disminución de la UPA del 157. Esto conduce a la segunda conclusión. El hecho de tener un alto grado de Apalancamiento Financiero no significa que la empresa esté en buena situación. El Apalancamiento Financiero opera en ambos sentidos. Un incremento en las UAII del 50% genera un incremento del 157. El grado de Apalancamiento Financiero deberá ser siempre mayor que 1. también lo hace el Grado de Apalancamiento. Lo contrario ocurre cuando las perspectivas del negocio no son muy claras y por lo tanto los administradores y sobre todo los dueños deberán estar muy al tanto de la magnitud de esta medida de riesgo para que en el evento de prever una situación difícil. De lo anterior se infiere que dicho valor absoluto. o sea la medida del Grado de Apalancamiento Financiero da una idea del RIESGO FINANCIERO en el que incurre la empresa teniendo un determinado nivel de endeudamiento. procedan a hacer los correctivos del caso con el fin de reducir el nivel de endeudamiento. La medida del Apalancamiento Financiero. O sea que el Grado de Apalancamiento Financiero es simplemente una medida de riesgo. lo es solamente para una determinada estructura financiera y un determinado costo de la deuda. Conclusiones . En épocas de prosperidad económica puede ser ventajoso tener un alto GAF. Si alguna de estas variables cambia. Esto también es igual al GAO de la empresa. mayor será el grado de apalancamiento total con respecto al que se tendría sin apalancamiento financiero. multiplicado por el GAF a un nivel especifico de producción (ventas). En ausencia de apalancamiento financiero.Apalancamiento total (GAT) Se denomina así al cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa que resulta de un cambio de 1% en la producción (ventas).57% (157.14%*1%) 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑈𝑃𝐴 𝐺𝐴𝑇 = 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 (𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) 𝑄(𝑃𝑉 − 𝐶𝑉 ) 𝐺𝐴𝑇 = 𝑃𝐷 𝑄 𝑃𝑉 − 𝐶𝑉 − 𝐶𝐹 − 𝐼 − 1 − 𝑇 𝑈𝐴𝐼𝐼 + 𝐶𝐹 𝐺𝐴𝑇 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − 𝑃𝐷 1 − 𝑇 Las anteriores expresiones nos dice que para una empresa dada. cuanto mas altos sean los costos financieros antes de impuestos. el GAT de la empresa sería igual a su GAO (Recuerde que el GAF para una empresa sin apalancamiento financiero es igual a 1) . Para este caso una variación del 1% en la ventas produce una variación en la UPA del 1. ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO UAII-UPA O INDIFERENCIA Análisis del efecto de las alternativas de financiamiento sobre las utilidades por acción. Este método es solo uno de varios usados para determinar la cantidad apropiada de deuda que ha de tener una empresa. . El punto de equilibrio es el nivel de UAII para el que el valor de UPA es el mismo para dos o mas alternativas. 00 1.000.00 1.620.080.00 -Dividendo acciones preferentes 0 0 550.00 =Utilidad después de impuestos (Utilidad Neta) 1. para expansión de la planta.000. la compañía tiene tres alternativas para financiar la ampliación: 1.000.700.000. e indiferencia financiera La compañía en referencia desea reunir $5. 3.700.000.000.000 200.00 2.000 Utilidades por accion (UPA) 5.000 0 =Utilidades antes de impuesto 2.000.40 6.260.00 1.000.000.000.100.080. Solo deuda al 12% de interés. 𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 1 − 𝑇 − 𝑃𝐷 𝑈𝑃𝐴 = 𝑁𝐴 I = Interés anual pagado PD = pago de dividendo preferenciales anuales T = Tasa de Impuestos NA = No de acciones comunes u ordinarias en circulación acciones Accines ordinariass Deuda preferentes Utilidades antes de interés e impuesto 2.0000.00 -Impuesto de sobre la renta 1.000.620. Solo acciones preferentes con un dividendo del 11% anual.260.620.000 200.000 utilidades disponibles accionistas ordinarios 1.00 1. Emitiendo solo acciones ordinarias.30 5.700.35 .000.000.00 2.00 -Intereses 0 600.análisis del punto de equilibrio UAII – UPA.700. 2.00 No accines ordinarias en ciculacion 300.700.00 1.00 2.000.00 2.00 840.000.070.000. 80 4.550.000 2.40 3.20 5.000 1.20 UPA ACC PREFE (2.05 5.000 1.850.60 5.50 5.750.700.75 1.950.450.80 5.90 7.45 6.80) 2.50 3.000 1.000 2.600.000 1.550.05 7.05 2.75 5.000 1.000.90 3.800.000 2.65 2.00 3.75) 1.80 5.60 3.000 3.00 3.10 6.10 3.95 6.25 .70 5.000 1.45 3.000 UPA ACC ORD 0 2.50 5.000 2.650.850.90 2.30 3.75 6.15 3.600.35 2.00 UPA DEUDA (1.10 5.60 6.65 5.900.UAII 0 1.85 6.90 6.30 3.000 1.800.000 2.20 2.90 5.750.60 1.000 1.000 2.70 2.00 6.000 2.20 3.500.85 3.60 3.55 2.70 5.50 2. 00 UPA ACC ORD 2.00 8.00) UAII .000 1.500 4.000 2.000 Thousands (2.00 UPA DEUDA UPA ACC PREFE 500 1.500 2.500 3.00 6.00) (4.00 4.000 3.10. . Para calcular dichas razones se suele utilizar la UAII. Un índice de cobertura igual a 1. Cuanto mayor sea la cantidad en pesos de los titulo que emita la empresa y menor su plazo de vencimiento mayores serán los cargos financieros de la empresa. 𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑖𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏. antes que la cobertura de interés sea suficientes para cubrir los intereses. nos conduce a analizar la capacidad de su flujo de efectivo para cubrir los cargos fijos. indica que las utilidades apenas son suficientes para cubrir la carga por intereses. Cuanto mayores y mas estables sean los flujos de efectivo futuros esperados de la empresa mayor será la capacidad de endeudamiento de una compañía.Capacidad del flujo de efectivo para cubrir la deuda El análisis del apalancamiento adecuada para una empresa. 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑈𝐴𝐼𝐼 = 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 Los recomendable es que sea mayor que uno. 1 % 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑖𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑈𝐴𝐼𝐼 = 1 − 𝑟𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 Este indicador nos da el porcentaje máximo que pueden caer las UAII. RAZONES DE COBERTURA Estas relacionan los cargos financieros de la compañía con su capacidad para cubrirlos. En este sentido cuanto mas cerca de 1 este la razón cobertura del servicio a la deuda.Razón de cobertura del servicio de la deuda 𝑐𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 + 1 − 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜 Una cobertura de 2 veces significa que la UAII pueden caer solo 50% antes de que la cobertura de las utilidades sea suficiente para pagar la deuda. peor será la situación si todo lo demás permanece igual. .