Analisis de los Estados Financieros de Cemex

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE TAMAULIPASANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS LIC. EN ECONOMÍA Madelyn Ávila Vera María Sandra González Florenzano Análisis de los Estados Financieros de la empresa: “CEMEX, S.A.B. de C.V.” Índice 1. Introducción 2. Objetivo de los Análisis Financieros 2.1 Objetivo General 2.2 Objetivos Específicos 3. Delimitación 4. Análisis Cualitativo 4.1 La compañía: “CEMEX, S.A.B. de C.V.” 4.2 Actividad o giro 4.3 Estructura organizacional 4.4 Empresas Filiales y subsidiarias 4.5 Mercado 4.6 Productos y Servicios 5. Análisis Cuantitativo 5.1 Indicadores Macroeconómicos 5.2 Estados Financieros 5.2.1 Estado de Resultados Consolidados 5.2.2 Balance General Consolidados 5.3 Método Vertical 5.3.1 Razones Financieras 5.3.2 Método Gráfico 5.3.3 Análisis e Interpretación de resultados 5.4 Método Horizontal 5.4.1 Aumentos y Disminuciones 5.4.2 Método Gráfico 5.4.3 Análisis e Interpretación de resultados 6. Análisis de los estados financieros 6.1 Solvencia 6.1.1 Ratios Financieros e Interpretación 6.2 Liquidez 6.2.1 Ratios Financieros e interpretación 6.2.2 Prueba del Acido 6.2.3 Ratios Financieros e Interpretación 6.3 Rentabilidad 6.3.1 Ratios Financieros e Interpretación 6.4 Estabilidad 6.4.1 Ratios Financieros e Interpretación 6.5 Productividad 6.5.1 Ratios Financieros e Interpretación 7. Método Gráfico 8. Interpretación del Análisis de los Estados Financieros Empresa: “CEMEX, S.A.B. de C.V.” 1. Introducción En el presente trabajo se analizara la situación financiera de la empresa “CEMEX S.A.B. de C.V.” Durante el análisis se mostrara las diferentes aplicaciones de razones financieras y métodos de análisis para su estudio. 2. Objetivo de los Análisis Financieros El objetivo general de este documento es conocer mediante la aplicación de ratios financieros y/o del método de razones financieras, en las que se encuentran tales aplicaciones como el método de análisis vertical, para determinar si la distribución de sus activos es equitativa y mediante la aplicación del método de análisis horizontal para conocer los aumentos y disminuciones en las cuentas en un periodo terminado. Siendo así analizada la situación de la empresa CEMEX. 2.2 Objetivo Específicos 1) Evaluar las utilidades y los resultados en las principales cuentas de los estados contables. 2) Determinar la solvencia 3) Analizar la liquidez de la empresa CEMEX 4) Conocer la estabilidad 5) Definir la rentabilidad de empresa. 6) Interpretar la productividad de la empresa 7) Examinar y detallar la situación financiera, mediante la aplicación del método vertical y horizontal en los estados contables de la empresa CEMEX 3. Delimitación La presente investigación financiera de “CEMEX, S.A.B. de C.V.” abarca de 2009 a 2011, comprendiendo un periodo tiempo de tres años de sus resultados emitidos por periodos anuales en sus estado de resultados y balances generales. ANÁLISIS CUALITATIVO DE LA EMPRESA: “CEMEX, S.A.B. DE C.V.” 4. Análisis Cualitativo 4.1 La compañía “CEMEX, S.A.B. de C.V.” Cementos Mexicanos. S.A.B. de C.V. o CEMEX es una compañía global de soluciones para la industria de la construcción, que ofrece productos y servicio a clientes y comunidades en más de 50 países en el mundo. La compañía mexicana ocupa el tercer lugar mundial en ventas de cemento y clinker, con una capacidad de producción de 97 millones de toneladas al año y es la principal empresa productora de concreto premezclado, con una capacidad de producción de aproximadamente 77 millones de toneladas anuales, atendiendo así los mercados de América, Europa, Asia, África y Medio Oriente CEMEX es una Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable (S.A.B. de C.V.) organizada bajo las leyes de los Estados Unidos Mexicanos, o México. CEMEX, S.A.B. de C.V. fue fundada en 1906 y se registró en el Registro Público de la Propiedad y Comercio en Monterrey, N.L., México en 1920 por un periodo de 99 años. En 2002, este periodo se extendió hasta el año 2100. Las acciones de CEMEX, S.A.B. de C.V. están listadas en la Bolsa Mexicana de Valores (“BMV”) y se cotizan en forma de Certificados de Participación Ordinaria (“CPOs”). Cada CPO representa dos acciones serie “A” y una acción serie “B”, representativas del capital social. Asimismo, las acciones de CEMEX, S.A.B. de C.V. se intercambian en la Bolsa de Valores de Nueva York (“NYSE”) en la forma de American Depositary Shares (“ADS”) bajo el símbolo “CX”. Cada ADS representa diez CPOs. 4.2 Actividad o giro CEMEX, S.A.B. de C.V. es una sociedad mexicana, controladora de compañías cuyas actividades principales se orientan a la industria de la construcción, mediante la producción, comercialización, distribución y venta de cemento, concreto, agregados y otros materiales para la construcción. 4.4 Empresas Filiales y subsidiarias Dentro de las empresas subsidiarias con las que cuenta Cemex, son:  Cemento Ponce General - Ponce, Puerto Rico  Puerto Rican Cement Company - Guaynabo, Puerto Rico  Compañía Valenciana de Cementos Portland S.A. - Madrid, España  Rinker Materials Corporation - West Palm Beach, Florida, Estados Unidos  CEMEX Australia Pty Limited - Chatswood, Australia  CEMEX Asia Holdings Ltd. - Singapur  CxNetworks - Miami, Florida, Estados Unidos  CEMEX USA - New Braunfels, Texas, Estados Unidos  CEMEX UK Limited - Londres, Reino Unido  New Sunward Holding - Ámsterdam, Holanda, Países Bajos   Cena Acquisitions Corporation - Houston, Texas, Estados Unidos CEMEX Mexico - Monterrey, Nuevo Leon, México 4.5 Mercado El corporativo Cemex, S.A.B. de C.V. extiende sus mercados en América del Norte, Europa del Norte, en el Mediterráneo, Sur América y el Caribe, en Asia, entre otros. Dentro de los países en los que tiene instalado su mercado es principalmente en su lugar de origen México, posteriormente en países tales como Estados Unidos, Filipinas, Hungría, Francia, Irlanda, Israel, Panamá, Perú, Noruega, Países Bajos, Polonia, Letonia, Republica Checa, Reino Unido, Alemania, Argentina, Bangladesh, China, Costa Rica, Croacia, Jamaica, España, Egipto, Colombia, Filipinas, Australia, Republica Dominicana, Rusia, Suecia, Suiza, Tailandia, Emiratos Árabes Unidos, Austria, Puerto Rico, entre otros. 4.6 Productos y Servicios Dentro de los productos y servicios que ofrece “Cementos de México” se encuentran:  Cemento: Hidráulicas, Estéticas, De durabilidad, Acústicas.  Agregados: Los agregados, compuestos de materiales geológicos tales como la piedra, la arena y la grava, se utilizan virtualmente en todas las formas de construcción.  Concreto Premezclado: El concreto es un material compuesto por cemento, agregados, agua y aditivos como ingredientes principales.  Soluciones de Construcción: vivienda, pavimentación, consultoría de construcción verde  Comercio: Cuenta con el apoyo de una red de terminales marítimas ubicadas estratégicamente en todo el mundo así como de sólidas relaciones con proveedores y transportistas de confianza construidas a través de los años.  Productos relacionados: Asfalto, Bloques de Cementos, Tejas para techos, Productos Arquitectónicos, Tubería, y otros productos prefabricados. ANÁLISIS CUANTITATIVO DE LA EMPRESA: “CEMEX, S.A.B. DE C.V.” 5. Análisis Cuantitativo 5.1 Indicadores Macroeconómicos Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la fecha en que se realizan. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a pesos al tipo de cambio vigente a la fecha de los estados financieros y las fluctuaciones cambiarias resultantes se reconocen en los resultados del ejercicio, con excepción de las fluctuaciones generadas por: 1) deuda en moneda extranjera identificada con la adquisición de subsidiarias extranjeras 2) saldos entre partes relacionadas en moneda extranjera que no se prevé su liquidación en el futuro previsible por lo que tienen naturaleza de inversión de largo plazo. Estos efectos se registran como parte del resultado por conversión en el capital contable. Los estados financieros de las subsidiarias extranjeras, determinados en su moneda funcional, se convierten a pesos al tipo de cambio de cierre del año para las cuentas de balance, y a los tipos de cambio promedio de cada mes para las cuentas de resultados. El correspondiente ajuste por conversión se incluye dentro de “Otras reservas de capital” en el balance general. Los principales tipos de cambio de cierre y los tipos de cambio promedio aproximados del año para las cuentas del balance general y las cuentas de los estados de resultados, respectivamente, de pesos por moneda extranjera en 2011, 2010 y 2009, son los siguientes: Moneda Dólar de los Estados Unidos Euro Libra del Reino Unido Peso Colombiano Libra Egipcia Peso Filipino Cierre 2011 Promedio Cierre 2010 Promedio Cierre 2009 Promedio 13.9600 12.4800 12.3600 12.6700 13.0900 13.6000 18.1017 17.4204 16.4822 16.7106 18.7402 18.9186 21.6939 20.0321 19.2854 19.5404 21.1436 21.2442 0.0072 0.0067 0.0065 0.0067 0.0064 0.0062 2.3151 0.3184 2.0952 0.2886 2.1285 0.2819 2.2410 0.2813 2.3823 0.2833 2.4483 0.2845 5.2 Estados Financieros 5.2.1 Estado de Resultados Consolidados Los estados financieros consolidados los presentan empresas que en el desarrollo de su actividad cuentan con otras empresas filiales que desarrollan parte de la actividad de su negocio. Es especialmente útiles en el caso de holdings y multinacionales que cuentan con una empresa filial en cada país. ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS: "CEMEX, S.A.B. DE C.V." 2011 2010 Ingresos Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de administración y venta Gastos de distribución Total gastos de operación Utilidad de Operación Otros gastos, neto Utilidad de Operación después de otros gastos, neto $ $ $ 188,939.00 135,068.00 53,871.00 $ (-) $ (=) $ 178,260.00 128,307.00 49,953.00 $ (-) $ $ 197,801.00 139,672.00 58,129.00 (+) (=) $ $ $ $ 25,718.00 16,169.00 41,887.00 11,984.00 $ (+) $ (=) $ $ 25,871.00 13,239.00 39,110.00 10,843.00 $ (+) $ (=) $ $ 28,611.00 13,678.00 42,289.00 15,840.00 (-) $ 4,241.00 (-) $ 6,672.00 (-) $ 5,529.00 (=) $ 7,743.00 (=) $ 4,171.00 (=) $ 10,311.00 $ $ $ $ $ $ $ $ 16,302.00 439.00 956.00 926.00 266.00 15,627.00 524.00 11,980.00 $ $ $ $ $ $ $ $ 13,513.00 385.00 2,127.00 266.00 415.00 15,106.00 154.00 4,641.00 $ 4,509.00 (+) $ $ $ $ (+) $ 16,489.00 16,489.00 27.00 (=) (-) (=) (+) $ $ $ $ 5,925.00 4,276.00 1,649.00 240.00 (=) $ 16,516.00 (=) $ 1,409.00 (-) (=) Resultado integral de financiamiento: Gastos financieros Productos financieros Resultados por instrumentos financieros Resultado por fluctuación cambiaria Resultados por posición monetaria Resultado integral de financiamiento Preparación en asociaciones Pérdida antes de impuestos a la utilidad Impuestos a la utilidad Utilidad (pérdida) antes de operaciones discontinuadas Operaciones discontinuadas Utilidad (pérdida) neta consolidada Participación no controlada UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA DE LA PARTICIPACIÓN CONTROLADORA 2009 $ $ $ $ $ $ $ $ 17,927.00 484.00 4,112.00 1,804.00 159.00 23,200.00 409.00 15,867.00 $ 3,297.00 (-) $ $ $ $ 19,164.00 19,164.00 37.00 (=) $ 19,127.00 (+) (=) UTILIDAD (PÉRDIDA) POR ACCIÓN BÁSICA DE LAS OPERACIONES CONTINUAS Utilidad (pérdida) por acción básica de las operaciones discontinuadas UTILIDAD POR ACCIÓN DILUIDA DE LAS OPERACIONES CONTINUAS Pérdida por acción diluida de las operaciones discontinuadas 0.61 (+) (=) 0.53 10,566.00 0.20 0.15 0.20 0.15 5.2.3 Balance General Consolidados BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS: "CEMEX, S.A.B. DE C.V." 2011 ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE Efectivo e inversiones Clientes, neto de estimaciones por incobrables Otras cuentas por cobrar Inventarios, netos Otros activos circulantes Total del activo circulante 2010 2009 $ $ $ $ $ $ 16,128.00 13,472.00 8,454.00 17,539.00 3,354.00 58,947.00 $ $ $ $ $ $ 8,354.00 12,193.00 16,124.00 15,098.00 2,798.00 54,567.00 $ $ $ $ $ $ 14,104.00 13,383.00 9,340.00 17,191.00 2,752.00 56,770.00 $ $ $ $ $ $ 8,642.00 11,065.00 245,763.00 223,882.00 489,352.00 548,299.00 $ $ $ $ $ $ 8,261.00 15,118.00 231,254.00 205,897.00 460,530.00 515,097.00 $ $ $ $ $ $ 11,113.00 21,031.00 258,863.00 234,509.00 525,516.00 582,286.00 $ $ $ $ $ 4,674.00 659.00 20,168.00 31,169.00 56,670.00 $ $ $ $ $ 5,618.00 132.00 18,686.00 30,683.00 55,119.00 $ $ $ $ $ 7,393.00 375.00 18,194.00 23,251.00 49,213.00 ACTIVO NO CIRCULANTE Inversiones en asociadas Otras inversiones y cuentas por cobrar a largo plazo Propiedad, maquinaria y equipo, neto Crédito mercantil, activo sin tangibles y cargos diferidos, neto Total del activo no circulante TOTAL DEL ACTIVO PASIVO Y CAPITAL CONTABLE PASIVO CIRCULANTE Deuda a corto plazo y vencimiento circulante de deuda a largo plazo Otras obligaciones financieras Proveedores Otras cuentas y gastos acumulados por pagar Total del pasivo circulante PASIVO A LARGO PLAZO Deuda a largo plazo Otras obligaciones financieras Beneficios a los empleados Impuestos diferidos Otros pasivos Total del pasivo a largo plazo TOTAL DEL PASIVO $ 204,603.00 $ 31,062.00 $ 8,020.00 $ 15,038.00 $ 25,169.00 $ 189,439.00 $ 9,623.00 $ 7,583.00 $ 17,147.00 $ 22,486.00 $ 203,751.00 $ 1,715.00 $ 7,458.00 $ 32,642.00 $ 29,937.00 $ 283,892.00 $ 340,562.00 $ 246,278.00 $ 301,397.00 $ 275,503.00 $ 324,716.00 $ 113,444.00 $ 37,642.00 $ 59,058.00 $ 108,722.00 $ 22,180.00 $ 79,790.00 $ 102,761.00 $ 28,647.00 $ 81,056.00 CAPITAL CONTABLE Participación controladora: Capital social y prima en colocación de acciones Otras reservas de capital Utilidades retenidas Pérdida neta/ Utilidad neta menos: $ Total de la participación controladora Participación no controladora e instrumentos perpetuos TOTAL DEL CAPITAL CONTABLE TOTAL DEL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 19,127.00 $ 16,516.00 (+) $ 1,409.00 $ 191,017.00 $ 16,720.00 $ 194,176.00 $ 19,524.00 $ 213,873.00 $ 43,697.00 $ 207,737.00 $ 213,700.00 $ 257,570.00 $ 548,299.00 $ 515,097.00 $ 582,286.00 6. Análisis de los estados financieros El análisis de los Estados Financieros es la desintegración o separación de varales que figuran en dichos estados, a fin de conocer sus orígenes, los cambios sufridos y sus causas. 6.1 Solvencia Es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos y obligaciones a largo plazo. Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para liquidar los pasivos contraídos, al vencimiento de los mismos y demostrar también mediante el estudio correspondiente que podrá seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situación en el futuro. Solvencia = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 6.1.1 Ratios Financieros e Interpretación Solvencia 2009 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 = Solvencia 2010 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 = Solvencia 2011 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 = $ 589,286,000.00 $ 324,716,000.00 $ 515,097,000.00 $ 301,397,000.00 $ 548,299,000.00 $ 340,562,000.00 = 1.8147 = 1.7090 = 1.6099 Interpretación Financiera  Por cada peso que la empresa debe, tiene 1.81 pesos que respalda esta deuda.  Por cada peso que la empresa debe, tiene 1.71 pesos que respalda esta deuda.  Por cada peso que la empresa debe, tiene 1.61 pesos que respalda esta deuda. 6.2 Liquidez Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones. Liquidez = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 6.2.1 Ratios Financieros e Interpretación Liquidez 2009 = Liquidez 2010 = Liquidez 2011 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 = $ 56,770,000.00 $ 49,213,000.00 $ 54,567,000.00 = $ 55,119,000.00 $ 58,947,000.00 = $ 56,670,000.00 = 1.1535 = 0.9899 = 1.0401 Interpretación Financiera  Liquidez 2009: la empresa tiene las posibilidades de cubrir sus obligaciones a corto plazo. Por cada peso que la empresa debe, tiene 1.15 que la respalda a corto plazo.  Liquidez 2010: la empresa tiene 98 centavos que respaldan la deuda a un corto plazo  Liquidez 2011: la empresa tiene posibilidades de cubrir sus obligaciones a corto plazo. Por cada peso que la empresa debe, tiene 1.15 que la respalda a corto plazo. 6.2.1 Prueba del Acido La prueba del ácido es la prueba de liquidez y es un índice financiero, que nos indica o mide la capacidad inmediata que tenemos para pagar las deudas u obligaciones a corto plazo. Se calcula tomando todo el activo corriente o circulante excepto los inventarios y dividiéndolo dentro del pasivo corriente o circulante. Prueba del Ácido = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸−𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 6.2.2 Ratios Financieros Prueba del Ácido2009 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸−𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂 Prueba del Ácido 2010 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸−𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂 Prueba del Ácido 2011 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸−𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 = $ 56,770,000.00 −$ 17,191,000.00 $ 49,213,000.00 = $ 54,567,000.00 −$ 15,098,000.00 = $ 58,947,000.00 −$ 17,539.000.00 $ 55,119,000.00 $ 56,670,000.00 = 0.8042 = 0.1760 = 0.7306 Interpretación Financiera  Se considera que el índice es razonable si se encuentra entre 0.80 y 1.00, en el caso del 2009 se presenta un índice de 0.80.Por ejemplo el resultado es 0.95 quiere decir que por cada peso de deuda tenemos 0.95 para cubrirlo, en una negociación podemos llegar a un buen acuerdo con nuestros proveedores, acreedores, etc. con este índice. Todo caso lo ideal es que sea 1.  Pero si el índice es inferior a 0.80 como en el caso del año 2010 y 2011, significa que la empresa puede llegar a incumplir pagos, y si por el contrario el índice es muy superior a 1 nos indicaría que la empresa tiene exceso de liquidez y eso tampoco es bueno, debido a que podría afectar la rentabilidad, debido a que se entiende que la liquidez se obtiene del movimiento de ventas pero este no se reinvierte y podríamos dejar de generar operaciones. 6.3 Rentabilidad Capacidad de la empresa para generar utilidades. Estas razones son sirven para evaluar el desempeño de la empresa puesto que generan una gran idea sobre la generación de utilidades y la creación de valor para los accionistas. La rentabilidad de una empresa es muy importante debido a que demuestra la capacidad de la misma para poder sobrevivir sin la necesidad de que los accionistas estén aumentando capital constantemente. Además, muestra la capacidad que tiene la gerencia para administrar los costos y los gastos buscando generar utilidades a la compañía. Rentabilidad = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 Rentabilidad = Rentabilidad = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 6.3.1 Ratios Financieros e Interpretación Rentabilidad 2009 = Rentabilidad 2010 = Rentabilidad 2011 = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 $ 1,409,000.00 = $ 257,570,000.00 = 0.0054 $ 16,516,000.00 = $ 213,700,000.00 = 0.077 $ 19,127,000.00 = = 0.0920 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 $ 207,737,000.00 Interpretación Financiera  Esta aplicación mide el rendimiento del capital, u que tan capaz es este, para genera utilidades, en este caso en los tres años se muestra un bajo índice de generar las utilidades, presentando un considerable capital y generando poca utilidad, lo ideal sería que se acerque a 1, y en los tres casos se encuentra lejano a acercarse.  Esta razón indica que por cada peso de capital propio de la empresa se obtiene 0.0054 centavos de rendimiento en 2009, 0.07 centavos de rendimiento en 2010, y 0.09 centavos de rendimiento en 2011 Rentabilidad 2009 = Rentabilidad 2010 = Rentabilidad 2011 = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 $ 1,409,000.00 = $ 525,516,000.00 = 0.0026 $ 16,516,000.00 = $ 460,530,000.00 = 0.0358 $ 19,127,000.00 = $ 489,352,000.00 = 0.0390 Interpretación Financiera  Esta razón nos proporciona una idea sobre el rendimiento generado por la maquinaria y el equipo de trabajo para determinar si se produce lo suficiente que respalde la inversión hecha.  El rendimiento generado por la maquinaria y equipo de trabajo en 2009 fue de 0.0026 centavos en 2009, 0.03 centavos de rendimiento en 2010 y un rendimiento del activo fijo en 2011 de 0.04. Los rendimientos son un tanto bajos de acuerdo al valor total de la maquinaria y equipos. Rentabilidad 2009 = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 Rentabilidad 2010 = Rentabilidad 2011 = 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝑁𝐸𝑇𝐴 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 $ 1,409,000.00 = $ 197,801,000.00 = 0.0071 $ 16,516,000.00 = $ 178,260,000.00 = 0.09 $ 1,409,000.00 = $ 188,939,000.00 = 0.007 Interpretación Financiera  La capacidad de la empresa para generar utilidades con respecto a las ventas netas en los tres periodos, es relativamente baja. De cada peso vendido se obtuvo en 2009, 0.007 centavos, en 2010 se obtuvo 0.09 centavos, y en 2010 se obtuvo 0.007 centavos al igual que en 2009 6.4 Estabilidad Estabilidad es la capacidad de una empresa para mantenerse en condiciones financieras favorables durante un periodo determinado. Esta característica es importante, ya que de nada nos sirve saber que la situación financiera actual de una empresa es buena si no sabemos cuánto tiempo puede durar. Estabilidad = Estabilidad = Estabilidad = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 6.4.1 Ratios Financieros e Interpretación Estabilidad 2009 = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 Estabilidad 2010 = Estabilidad 2011 = = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 $ 324,716,000.00 = = 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 = 1.2606 $ 257,570,000.00 $ 301,397,000.00 $ 213,700,000.00 = 1.41 $ 340,562,000.00 $ 207,737,000.00 = 1.63 Interpretación Financiera  Esta razón se apoya en que los medios de acción de una empresa que tiene su origen principalmente en: los recursos provenientes y los recursos provenientes de personas ajenas. Por cada peso con las que la empresa cuenta se presenta 1.26 pesos de fuente ajenas por lo que esto llevará gran parte de las utilidades por intereses y recargos en el año 2009, y en 2010 ascendió el índice a 1.63 pesos por cada peso de capital contable. Estabilidad 2009 = Estabilidad 2010 = Estabilidad 2011 = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐹𝐼𝐽𝑂 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐹𝐼𝐽𝑂 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 $ 275,503,000.00 $ 257,570,000.00 = = = 1.0696 $ 246,278,000.00 $ 213,700,000.00 $ 283,892,000.00 $ 207,737,000.00 = 1.15 = 1.36 Interpretación Financiera  En esta razón se muestra la desproporción en el capital ajeno a largo plazo por lo que la presión inmediata de acreedores es de 1.36 pesos con respecto a cada peso del capital en 2011 siendo esta la de mayor significancia por ser la más alta con respecto a los dos años anteriores. 6.5 Productividad Se considera que la productividad de una empresa depende o se logra con las ventas resulta entonces lógico que para el análisis de la misma, se tome en consideración como primer paso el renglón de las ventas. 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 Productividad = 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 Productividad = 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 6.5.1 Ratios Financieros e Interpretación Productividad 2009 = Productividad 2010 = Productividad 2011 = 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 = = 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 $ 197,801,000.00 $ 257,570,000.00 $ 178,260,000.00 $ 213,700,000.00 $ 188,939,000.00 =$ 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸 207,737,000.00 = 0.76 = 0.83 = 0.90 Interpretación Financiera    En esta razón financiera se conoce la productividad que se obtiene con el capital contable de la empresa con respecto a cada peso vendido en ella. En el año del 2009 se obtuvo que por cada peso que la empresa tiene se obtiene 76 centavos de productividad. En el año 2010 se registró que se obtuvieron 83 centavos de productividad por cada peso del capital contable de la empresa. En el año 2011 se obtuvo que por cada peso que la empresa tiene, con respecto a su capital contable, se obtiene una mejora a comparación del año anterior con 90 centavos de productividad. Productividad 2009= 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐹𝐼𝐽𝑂 = Productividad 2010= 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 Productividad 2011= 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐹𝐼𝐽𝑂 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐹𝐼𝐽𝑂 $ 197,801,000.00 $ 525,516,000.00 = = 0.37 $ 178,260,000.00 $ 460,530,000.00 $ 188,939,000.00 =$ 489,352,000.00 = 0.38 = 0.38 El volumen de las ventas ha sido generado por las inversiones en maquinaria, plantas y equipos, por lo tanto es interesante medir el grado de contribución que tienen tales activos fijos, en el estudio de la productividad.   En el año de 2009 se obtuvo una productividad respecto a los activos fijos de la empresa (maquinaria, equipos, etc.) de 37 centavos por cada peso invertido en maquinaria. En el año de 2010 y 2011 se obtuvo una productividad respecto a los activos fijos de la empresa (maquinaria, equipos, etc.) de 38 centavos por cada peso invertido en maquinaria. 7. Método Grafico Con el método grafico consiste simplemente en la representación gráfica de las cifras que arrojan los estados financieros, y puede decirse que se encuentra relacionado con otros métodos de análisis. 1. Solvencia $350,000,000.00 $340,000,000.00 $330,000,000.00 $320,000,000.00 AT $310,000,000.00 PT $300,000,000.00 $290,000,000.00 $280,000,000.00 2011 2010 2009 2. Liquidez 2011 AC $ 58,947,000.00 PC $ 56,670,000.00 Liquidez en 2011 AC PC 2010 AC $ 54,567,000.00 PC $ 55,119,000.00 Liquidez en 2010 AC PC 2009 AC $ 56,770,000.00 PC $ 49,213,000.00 Liquidez 2009 AC PC 3. Liquidez (Prueba del Ácido) $70,000,000.00 $60,000,000.00 $50,000,000.00 $40,000,000.00 AC INV $30,000,000.00 PC $20,000,000.00 $10,000,000.00 $2011 2010 2009 3. Rentabilidad $250,000,000.00 $200,000,000.00 $150,000,000.00 Utilidad Neta $100,000,000.00 Cápital Contable $50,000,000.00 $2011 2010 2009 $350,000,000.00 $300,000,000.00 $250,000,000.00 $200,000,000.00 Utilidad Neta $150,000,000.00 Activo Fijo $100,000,000.00 $50,000,000.00 $2011 2010 2009 5. Estabilidad $250,000,000.00 $200,000,000.00 $150,000,000.00 Utilidad Neta Ventas Netas $100,000,000.00 $50,000,000.00 $2011 2010 2009 $400,000,000.00 $350,000,000.00 $300,000,000.00 $300,000,000.00 $250,000,000.00 $250,000,000.00 PASIVO TOTAL $200,000,000.00 $200,000,000.00 CAPITAL CONTABLE $150,000,000.00 PASIVO FIJO $150,000,000.00 $100,000,000.00 CAPITAL CONTABLE $100,000,000.00 $50,000,000.00 $$50,000,000.00 2011 2010 2009 $2011 2010 2009 7. Productividad $300,000,000.00 $250,000,000.00 $200,000,000.00 PASIVO CIRCULANTE $150,000,000.00 CAPITAL CONTABLE $100,000,000.00 $50,000,000.00 $2011 2010 2009 $350,000,000.00 $300,000,000.00 $250,000,000.00 $200,000,000.00 ACTIVO FIJO $150,000,000.00 CAPITAL CONTABLE $100,000,000.00 $50,000,000.00 $2011 2010 2009 $300,000,000.00 $250,000,000.00 $200,000,000.00 VENTAS NETAS $150,000,000.00 CAPITAL CONTABLE $100,000,000.00 $50,000,000.00 $2011 2010 2009 7. Interpretación del Análisis de los Estados Financieros La empresa CEMEX, S.A de C.V. presenta una solvencia y estabilidad muy satisfactoria en los tres periodos del análisis, dentro de la solvencia cabe resaltar que el Pasivo Total sobre el Activo Total, muestra cifras en los tres años arriba de 1, esto significa que la empresa es solvente para cubrir sus deudas a un largo plazo. Al igual que al aplicar el método de razón de estabilidad nos muestra que la empresa está en la capacidad de mantenerse en condiciones financieras favorables en los tres años del análisis. Al realizar el análisis de la liquidez, se muestra que la empresa tiene la capacidad de cubrir sus deudas a corto plazo, con el valor del activo circulante, con excepción del resultado que muestra en el ratio del año 2010, esto se debe a que la empresa obtuvo una cifra menor en su activo circulante (bienes convertibles en dinero a un plazo menor a doce meses) a comparación del total del pasivo circulante de ese mismo año, esto representa que cuenta con más deuda a corto plazo de lo que puede cubrir. El resultado obtenido al aplicar el método de razón de la rentabilidad, nos muestra que la empresa tiene problemas para generar utilidad respecto a su capital contable, así como el capital invertido en la maquinaria, y lo que se genera en la obtención de las ventas netas. Los resultados que se obtuvieron en el análisis de los diferentes periodos, no son los ideales para que la empresa tenga una rentabilidad. En tanto el valor de la maquinaria y equipos puede que exista un sobreinversión en los activos fijos. Por último, la productividad que se obtiene de cada peso vendido en los tres periodos es menor a 1, esto quiere decir que la empresa no es productiva en sus ventas, al igual que en el valor de su maquinaria (activo fijo).