Preguntas: Pregunta 1: (3 Ptos.) a. Encontrar el monto de una inversión que paga el 7.25% de interés efectiva anual con capitalización bimensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 3,000 al cabo de 15 años. (1 + (7.25/100)) 1/6 – 1 x 6 Datos: (1 + 0.0725) 1/6 – 1 x 6 T.E.A.: 7.25% (1.0725) 0.1666 – 1 x 6 Capitalización (m): Bimensual 1.011172898 – 1 x 6 = Cuota Uniforme (r): S/. 3000 0.0703882 x 100 Tiempo (n): 15 años 7.0373882 Monto (s): ? T.N.A = 7.04% (*Para desarrollar el ejercicio de manera correcta, primero se debe convertir la Tasa Efectiva Anual a Tasa Nominal Anual => (1 + TEA) 1/n – 1 x 6 = 7.04%) S = R (FCS) = (1+0.0704/6)15x6 - 1 0.0704/6 = (1.011733333)90 - 1 0.011733333 = 1.857230611 0.011733333 FCS = 158.2867043 S = 3000 x 158.2867043 = 474,860.1128 S = S/. 474,860.11 El monto de la inversión al cabo de 15 años es: S/. 474,860.11 b. José Feliciano deposita S/. 500 al final de cada trimestre en una cuenta que abona el 6.00% de interés nominal anual, capitalizable trimestralmente. Se pide calcular su saldo en la cuenta, al cabo de 8 años. Datos: T.N.A.: 6% Capitalización: Trimestral Cuota (r): 500 Tiempo (n): 8 años Monto (s): ? S = R (FCS) = (1+0.06/4)8x4 - 1 0.06/4 = (1.015)32 - 1 0.015 = 0.61032432 0.015 000108411 = 3.T. 30.000 al cabo de 5 años.25 d.50% de interés nominal mensual con capitalización quincenal.034408043 – 1 x 2 = 0. 3.) = = (1 + 0. 20. para disponer de S/.25233 La cuota uniforme de una inversión con capitalización quincenal es: S/.68828801 = 20.14 El saldo en la cuenta al cabo de 8 años es: S/.000 Datos: T.N. Hallar la cuota uniforme de una inversión que pago el 4.N.344.344.M.5% Capitalización: Quincenal Cuota (r): ? Tiempo (n): 10 años Monto (s): S/.N.5 x 2 = 7 => 7%.S. FCS = 40.045/2)10x24 -1 = 0.068816086 x 100 = 6.5% Capitalización: Semestral Monto (s): 20.50% de interés efectiva trimestral con capitalización semestral.14 c.07)1/2 – 1 x 2 = = 1.0225 207.88 1 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS . que al cabo de 10 años se obtuvo un monto de S/.045/2 (1+0.68828801 S = 500 x 40.E.000 x 0.: 3.881608656 T. Así mismo cambiamos a tasa nominal semestral (T.000 Tiempo (n): 5 años Capital: ? Para el correcto desarrollo del ejercicio debemos cambiar la tasa efectiva trimestral por la tasa efectiva semestral 3.S.000 R = S x FDFA = 0. Datos T.000108411 R = S x FDFA => 30. 30. 20.0225)240 -1 = 0. 20.0225 (1.: 4. Determinar la cantidad que es necesario disponer en una inversión que remunera el 3. = 6.14401 S = S/.344.5431855 FDFA = 0. 280.945200853 = 0.71 es la cantidad que será necesaria disponer.005)144 – 1 0.969.280. Datos T.05075082 0.1.514085729 FSA = 0.01025375 = 102.005)144 = 1. 10.03/6 (1 + 0.969.03/6)12x12 = (1.280.74 2 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .74 P = 122.03/6)12x12 – 1 0.200 Tiempo: 12 años Capital: ? P = R x FAS FAS = = (1 + 0.74 La inversión inicial es de: S/. sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 200 al cabo de 12 años.0688)10 = 1 1. Calcular la Inversión inicial que paga el 3.71 P = S/.474784347 FAS = 102.969.474784347 P = R x FAS = 1200 x 102. 10.514085729 = 10.474784347 = 122.514085729 P = 20.N.005 (1.000 x 0.0688)5x2 = 1 (1. Entonces: P = S x FSA = 1 (1+0. 122.71 S/. e.S.: 3% Capitalización: Mensual Cuota uniforme: 1.00% de interés nominal semestral con capitalización mensual. ¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. 6 mil nuevos soles. cuanto más alto sean los costos fijos de operación en relación con los costos variables de operación.64 25% La comparación de este valor al GAO antes del desplazamiento a mayores costos fijos. ¿En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la UAimp y la UDAC (Utilidad Disponible para Accionistas Comunes)? e. Comente su resultado? Datos.11% GAO GAO= 1. Costos variables S/. Comente su resultado? c. 600000 UV (UNIDADES DE VENTA) : 5000 COSTOS VARIABLES : S/. Comente su resultado? b.600 mil productos de 5 mil unidades de ventas. 2 mil. 98 mil. Acciones comunes 800. 4 mil. ¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo. 4000 IMPUESTOS : S/. mayor será el grado de apalancamiento operativo 3 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS . VENTAS : S/. 98000 INTERESES : S/. Pregunta 2: Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/. Costos fijos S/. 350 mil. Intereses S/. Impuestos S/. También se cuenta que para el próximo año las ventas aumentaran un 25%. explica que. Se pide determinar lo siguiente: a. ¿Cuál es el Apalancamiento Total? d. producto de estas acciones los dividendos anuales son de S/. 350000 COSTOS FIJOS : S/. 6000 AUMENTO DE VENTAS AÑO SGTE : 25% ¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo? Comente su resultado. APALANCAMIENTO OPERATIVO INCREMENTO 25% VENTAS EN UNIDADES 5000 6250 INGRESO POR VENTAS 600000 750000 COSTOS VARIABLES -350000 -437500 COSTOS FIJOS -98000 -98000 UAII 152000 214500 214500 152000/152000 41. 2000 ACCIONES COMUNES : 800 DIVIDENDOS ANUALES : S/. ¿Cuál es el Punto de Equilibrio. 125 UPA ACCIONES COMUNES 800 800 GAF= VAR % UPA 44.7856 En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la UAimp y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas Comunes). Comente su resultado? UAII 152000 214500 (-) INTERESES 4000 4000 UTI.¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. Des. procede al ser mayor a 1 ¿Cuál es el Apalancamiento Total? GAT 1.64 1.08586719 GAT= 1.89% AUMENTO DE LAS VENTAS 10% UTILIDAD DISPO.86% 4 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS . ACCIONISTAS COMUNES 17. INCREMENTO 10% VENTAS EN UNIDADES 5000 5500 INGRESO POR VENTAS 600000 660000 COSTOS VARIABLES -350000 -385000 COSTOS FIJOS -98000 -98000 UAII 152000 177000 (-) INTERESES 4000 4000 UTILIDDEIMP 148000 173000 (-) IMPUESTO 2000 2000 146000 171000 DIVIDENDOS ANUALES 6000 6000 UTDACC 140000 165000 AUMENTO DE LA VENTAS 10% UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS 16.11 El grado de apalancamiento financiero es positivo.0859 VAR % UAII 41. IMP 148000 210500 (-) IMPUESTO 2000 2000 146000 208500 DIVIDENDOS 6000 6000 ANUALES UTDACC 140000 202500 140000 175 202500 253.64 * 1. El costo operativo total de una empresa se define como la suma de sus costos de operación (fijos y variables).000 son los costos fijos y se desagrega el PVU y el CVU de los valores que nos dan.¿Cuál es el Punto de Equilibrio. es igual a su ingreso por ventas. Comente su resultado? El punto de equilibrio es aquel en el que el costo de operación total. X = 98000 = 1960 120-70 5 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS . En este caso 98. 968629902 0. Trimestral 4 4 4 4 4 F.032 0. en el segundo cuadro el cual se proyecta a 9 años.0775 0.032 0.811083 17606.032 0. utilizando cada uno de los indicadores que se presentan líneas abajo e indicar cuál es la mejor alternativa y explicar por qué.56795 24465. Inicial 45000 Tasa 0.37 Comentario: Cómo podemos apreciar. 36.0775 0. 50.679597859 0.13597432 1. siendo su costo de capital del 3. Inicial 45000 Tasa 0.000 mil nuevos soles. a. Nota: están en miles de soles Se pide calcular: La inversión a un periodo de 05 años y a 09 años. si procede. 45. 6 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .938243886 0.065820961 1.167076164 1. Pregunta 3: (8 Ptos.21054 -793.793142462 0. podemos apreciar que contamos con un VAN positivo.0775 0.734178398 0.2% con capitalización trimestral hasta los 05 años para el primer flujo y el siguiente de 09 años el costo de capital es 7.0775 0. -1.589635666 1. 30.142462 14683.629074964 0.855225892 2.El VAN o VPN.856842108 0.362066772 1. -5.52292 28308.539017919 0.032 Cap.582308062 0.032 0. por lo tanto. Comente su resultado Periodo 0 1 2 3 4 5 Inv. Mensual 12 12 12 12 12 12 12 12 12 F.0318 30696.717304062 1. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 45000 44000 50000 30000 (1+i)n 1.59 Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Inv.260807544 1.75% anual con capitalización mensual: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 FLUJO DE CAJA -10.88030159 0.71195 VAN -11983.21943 -908.471458432 1.498946067 FCD -45000 -9256. en el primer cuadro tenemos un VAN negativo lo cual nos indica que no procede porque es menos a uno.925657663 0. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 (1+i)n 1. 20.0775 0.0775 0. 44. en cambio.100338694 1.172764043 1/(1+i)n 0.0775 0.55472 26950.004224637 1/(1+i)n 0.032386052 1.29902 -4691.) En el cuadro se tiene el resultado de los flujos de cajas de un proyecto cuya inversión inicial es de 45.38201 VAN 75664.908811083 0.0775 0.57663 -4284.0775 Cap..89596 14968.080312993 1.37339 25621.852686443 FCD -45000 -9686. La relación B/C (Beneficio Costo). Periodo 0 1 2 3 4 5 Inv.032 0.49 Comentario: Como podemos apreciar en el primer cuadro.001092308 Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Inv.110311 -3265.938243886 0.3186 VAN 0. c.63722 -5204.21495842 0.02001092 -0.21495842 0.426465733 0..21943 -908.71195 VAN -11983.615648 9093.032386052 1.314659 12406.852686443 FCD -45000 -9686.146973595 FCD -45000 -8081.032 0.21495842 0.04104 39798.225059447 0.4983416 6.808111031 0.02001092 Cap.04093806 1.00083309 TIR 21.42/45. Inicial 45000 Tasa 0.811083 17606.032 Cap.73987 12532.02001092 -0.172764043 1/(1+i)n 0.03134 21671. Mensual 12 12 12 12 12 12 12 12 12 F.527731607 0. la TIR es menor a uno por lo tanto se rechaza al no ser rentable para la organización. Comente su resultado. sin embargo.90456083 n 1/(1+i) 1.278500649 0.10550885 FCD -45000 -10202.21495842 Cap.96067195 0. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 (1+i)n 1.344854282 2. Trimestral 4 4 4 4 4 F.016.100338694 1. Inicial 45000 Tasa -0.65304344 0.968629902 0.731607 8529.214958424 0.13597432 1.908811083 0.52919 9902.020263722 1.000 = 0.6903 -1062.032 0.032 0.90164865 3.06203134 1.00073612 TIR -2.651075 4409.2172 -527.083552052 1. en el segundo cuadro la TIR es positiva.0318 30696.922890597 0.29902 -4691.181873021 0.443270502 5.21495842 0.237453718 1. es rentable para la organización. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 n (1+i) 0.73 7 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .La TIR (Tasa Interna de Retorno).80394326 1/(1+i)n 0. TIR Periodo 0 1 2 3 4 5 Inv. Trimestral 4 4 4 4 4 F.065820961 1.02001092 -0.89490261 2. Comente su resultado.5312917 1.980138741 0.214958424 0.02001092 -0. b.207845 VAN -0.. Inicial 45000 Tasa 0.59 Costo Beneficio => 33.88030159 0.59065591 4.344631663 0.21495842 0.214958424 0.9415918 0. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 45000 44000 50000 30000 (1+i)n 1. 68 Comentario: Como podemos apreciar en el primer cuadro el costo beneficio es menor a uno.362066772 1.0775 Cap.0775 0.37 Costo Beneficio => 120.52292 28308.37/45000 = 2.664.629074964 0.000 = 0. Caja -10000 -5000 -1000 20000 36000 45000 44000 50000 30000 (1+i)n 1.3333332 * 30 = 9.925657663 0.0775 0.0775 0. d.. 1 mes y 10 días 4 20000 4000 5 36000 40000 6 45000 85000 7 44000 129000 8 50000 179000 9 30000 209000 Comentario: Como podemos apreciar en el primer cuadro de recuperación.56795 24465. lo cual está dentro del plazo establecido y en adelante generará ganancias a la organización.57663 -4284.582308062 0.004224637 1/(1+i)n 0. (Periodo de Recuperación del Capital).0775 0. en 5 años no alcanza para cubrir el capital de 45.498946067 FCD -45000 -9256.Comente su resultado.000 0.55472 26950. Mensual 12 12 12 12 12 12 12 12 12 F. en el segundo cuadro se acepta al ser el 2. Inicial 45000 Tasa 0. sin embargo.1111 5 36000 40000 45.Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Inv. por lo tanto no cubre los ingresos al tener mayores egresos.000 + 5.3333332 Periodo costo FC FC Acum.167076164 1.El P.R.855225892 2.0775 0. Sin embargo.856842108 0.080312993 1.21054 -793.0775 0.89596 14968. en el segundo cuadro el periodo de recuperación es de 5 años.99996 = 10 0 45000 1 -10000 -10000 Tiempo de recuperación: 2 -5000 -15000 3 -1000 -16000 5 años.0000 por lo tanto se rechaza.793142462 0.1111*12 = 1.679597859 0. PRC (Periodo de recuperación de capital) Periodo costo FC FC Acum. 1 mes y 10 días.589635666 1.0775 0.717304062 1.C.37339 25621. por lo tanto se acepta.68.0775 0.734178398 0. 0. los ingresos son mayores y son rentables. 0 45000 1 -10000 -10000 2 -5000 -15000 3 -1000 -16000 45.38201 VAN 75664.471458432 1.000= 4 20000 4000 40.539017919 0.260807544 1. 8 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .142462 14683. Con el PER medio del mercado. Con el PER medio histórico de la acción. por lo que normalmente no tendremos que invertir tiempo en calcularlo. Sin embargo. Analizaremos el ratio PER. otorgando en una sola cifra una primera impresión de infravaloración o sobrevaloración de la empresa. El PER muestra el número de años de beneficio que necesita una empresa para recuperar el dinero invertido en la compra de sus acciones si el beneficio por acción fuera constante.paginas webs de información financiera suelen calcular este ratio de manera automática. se solicita: 1. el precio en que se cotiza la acción.3. su cálculo es muy simple. como utilizarlo así como las ventajas e inconvenientes de su utilización en el análisis fundamental.google.3. las primeras . debe ser utilizado con cierta precaución para no caer en trampas de valor que pueda hacer perder dinero. así como su beneficio neto. El PER. su cálculo. conocido como P/E ratio. como el resto de ratios bursátiles.3 Métodos Basados en las Cuentas de Resultado Pág. Además. Price-To-Earnings ratio o ratio Precio-Beneficio.Pregunta 4 (2 Ptos. del texto de VALORACION DE EMPRESAS “Como Medir y Gestionar la Creación de Valor” del Autor Pablo Fernández. su significado. Ventajas del PER: La principal ventaja es que relaciona dos datos esenciales al momento de valorar una empresa. Analizar los Ítems 1. es sin lugar a duda uno de los ratios más utilizados en la valoración relativa de las acciones. Con el PER medio de sus sector. ¿Cómo utilizar el ratio PER? Se debe utilizar de manera comparativa. 9 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .com/books?id=b3s5Fq8Oe_kC&lpg=PP1&dq=valoracion%20de%20e mpresas&hl=es&pg=PA34#v=onepage&q=valoracion%20de%20empresas&f=false 1. La pregunta que debe hacerse es: ¿Con que lo debemos comparar? Con el PER medio histórico (Aproximadamente 15 veces).1 Valor de los beneficios PER.3.1 y 1. Ítem 1. Como podemos apreciar.2 Los Temas lo encontraran en el Link Bibliográfico siguiente: http://books. 34.) De la lectura del Capítulo 1. la dirección decide si lo vuelve a invertir en el negocio o si se lo paga a los accionistas en forma de dividendos. Los dividendos son la parte de los beneficios corporativos que se les asigna a los accionistas. Las empresas más estables eligen mantener el equilibrio reinvirtiendo un porcentaje y pagar el resto como dividendos.1. ésta.2 Valor de los Dividendos.3. A este porcentaje que se reparte a sus accionistas se le conoce como «Pay Out». en su consejo de administración decidirá qué parte de estas utilidades se repartirán entre sus propietarios o accionistas. lo que puede hacerse en efectivo o en forma de acciones. En función de las utilidades que tenga una compañía. Cuando una empresa obtiene beneficios. Los dividendos son la parte de utilidades de una compañía que distribuye a sus accionistas o propietarios. "Una voluntad fuerte es la mejor ayuda para alcanzar tus metas 10 ADMINISTRACION FINANCIERA II | UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS .