9ac4abe9-El Senor Gomez MA

El señor Gómez quiere vender sus accionesC23-06-001 El señor Gómez había recibido de Teléfonos de México, S.A. de C.V. (Telmex), un lote accionario cuyo valor aproximado en ese momento era de 52,727.06 pesos, (ver el anexo 1). En marzo de 1999 cobró sus dividendos trimestrales, por $1,050.00 pesos. Con desilusión afirmaba a sus compañeros que, seguramente si él invirtiera el importe de la venta total de sus acciones en cualquier banco, recibiría más por intereses que por dividendos. Las tasas de interés que pagaban los bancos eran de 14.51% promedio anual y él pensaba que podría recibir $1,938.98 trimestrales; además conservaría su capital. Quería decidirse antes de concluir el mes de marzo entre continuar con su cartera de acciones o venderlas e invertir el importe obtenido en cualquier banco, donde según él recibiría más rendimientos anualmente. En verdad desconocía la problemática que enfrentaba, pues ignoraba el funcionamiento del mercado y confundía dividendos por intereses y no sabía qué eran las ganancias de capital. Antecedentes En el mes de septiembre del 1989, el gobierno mexicano presidido por Carlos Salinas de Gortari anunció la necesidad de reprivatizar a Teléfonos de México, con el objetivo de que se modernizara y creciera; así mismo, dio a conocer las bases para realizar la venta de la empresa. En el mes de agosto de 1990 se publicaron la convocatoria y las bases para la subasta. Poco después, durante el mes de diciembre del mismo año, la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) notificó al Grupo Carso y sus asociados –la Southwestern Bell y France Cable & Ratio-, que habían obtenido la licitación en la subasta de la empresa. Mientras tanto, en la radio, los comentaristas llegaban a decir que esto de vender empresas estatales estaba sucediendo en México y en el ámbito mundial, debido a una marcada tendencia hacia el modelo económico neoliberal. Así las cosas, la propiedad les fue cedida a través de las acciones controladoras “AA”. En consecuencia el Sindicato de los Telefonistas de la República Mexicana (STRM), a través de un fideicomiso, obtuvo de Nacional Financiera un crédito para adquirir el 4.4% de las acciones serie “A”, acciones Este caso fue escrito por el Profesor Enrique Lemus con el propósito de servir como material de discusión en clases, no pretende ilustrar buenas o malas prácticas administrativas. Derechos Reservados © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey; Av. General Ramón Corona No. 2514 Col. Nvo. México, Zapopan, Jalisco 45140, México. El ITESM prohíbe cualquier forma de reproducción, almacenaje o transmisión de la totalidad o parte de esta obra, sin autorización por escrito. Centro Internacional de Casos Tecnológico de Monterrey Fecha de revisión: Mayo 30, 2008 Última revisión: Octubre 05, 2008 quien al igual que sus compañeros. Cuando por fin le pusieron a su disposición sus acciones en la casa de bolsa. pudiendo disponer de ellas a través de una casa de bolsa. adquiriendo los autos para habilitarlos como taxis. es decir fue “privatizada”. en los pasillos se contaba que algunos de los trabajadores lo malgastaron en eventos suntuosos e innecesarios. Gómez sentía gran incertidumbre por su inversión porque en realidad ignoraba el ámbito financiero. unos cuantos. y algunos años después el personal de confianza. Posteriormente. El lote accionario que recibió la mayoría de los trabajadores sindicalizados de esa empresa se integraba de 6000 acciones. excepto aquellas que proporcionaba la empresa a sus abonados cuando la empresa fue paraestatal en lugar del término cliente. ja” y con temor y desconfianza firmó. y jamás había tenido una cartera de acciones. el sindicato tomó la alternativa de que aquel trabajador que quisiera sus acciones las podía solicitar y se le entregarían. ahí. acciones sin derecho a voto. Algunos otros más conservadores mantuvieron sus acciones por más tiempo y aprovecharon estos ingresos para financiar la adquisición de un terreno. formado por la serie “A” y “L” en porcentajes similares. hombre de carácter jocoso y simpático pero igualmente respetuoso.C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones con derecho a voz y voto. las acciones preferentes y después la comunes” lo decía como si entendiera que las acciones preferentes fueran las preferidas porque se ganaba mas con ellas que con las comunes. la ampliación o la reparación de éstas. El Sr. que luego resultaba que ni ellos mismos tenían tiempo de trabajar o que no podían vigilar al chofer a quien se lo confiaban para que lo operaran como taxi y terminaban quedándose con poco o nada. y trabajador sindicalizado con bastante antigüedad laboral dentro de Telmex. y después también compró acciones de la serie “L”. el enganche de sus casas. hombres y mujeres. se vio beneficiado económicamente cuando después de un largo proceso de privatización. algunos otros. le dijeron que su contrato seria “discrecional” término que se le hizo poco confiable bromeaba diciendo: “la inversión será con mucha discreción ja. no supiera administrar ni aprovechar adecuadamente este beneficio. por acuerdo entre los trabajadores y conveniencia de los mismos. 2 . la empresa fue vendida por el gobierno a inversionistas privados. como fiestas de “quinceaños” . como su nombre lo dice. y creyendo saber y ser un experto decía: “las mejores son. Por ejemplo. con estudios truncados de contador público. al igual que los demás trabajadores sindicalizados de esta empresa. también fue beneficiado con este privilegio pero en una proporción mucho menor. El señor Gómez. al igual que otros de sus compañeros (la mayoría con estudios de bachillerato y varios de ellos con carreras profesionales inconclusas y algunos con carreras terminadas. Problemática Uno de esos trabajadores fue el Señor Gómez. Y. Así mismo. las conservaron como patrimonio. en diferentes disciplinas). entre ellos el índice de precios y cotizaciones (IPC) el cual muchas veces lo confundía con el índice nacional de precios al consumidor (INPC). con ímpetu de obtener ganancia a través de su ahorro. ja. había escuchado sobre los índices accionarios. Probursa. se utilizaba el de abonado-. Otros compraron autos a manera de “inversión”. la inexperiencia e ignorancia del aspecto financiero ocasionó que. por lo tanto. pues ahora si podemos codearnos con los ricos. entonces según él. Alguien. pues había escuchado por ahí o visto en películas que algunos individuos habían sido grandemente ricos y por haber invertido en la bolsa. ni tampoco distinguía la diferencia de los intereses con los dividendos. confundía el tipo de rendimiento que podría otorgar cada uno de estos instrumentos. una tasa real.C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones En la casa de bolsa le asignaron un asesor financiero quien también le dijo que él. además el Gobierno es el dueño de ellos”. le voy a llamar a Carlitos Slim para que me dé algunos consejos” . El señor Gómez sabía que en los mercados de valores se negociaban los Cetes. Para él participar en un mercado accionario necesariamente era especulación. pues suponía que si una obligación de Telmex ofrecía una determinada tasa de interés. en una especie de concepción mental que en el mercado de dinero se pagaba o cobraba en efectivo y en el de capitales no. ya participaba en el mercado secundario y no muy convencido argüía: “como que un mercado secundario. pero para él hablar de mercado de dinero o mercado de capitales era lo mismo. pues era un inconsciente al que no le importaba la pobreza y favorecia a los ricos porque éstos. es decir. El Sr. compárese con el Anexo 1 pero sentía un gran temor de que de un día para otro ya no tuviera nada.00. Cuando visitó por primera vez la casa de bolsa que le asignaron para negociar con sus acciones. Suponía que el Gobierno subía o bajaba las tasas de interés a capricho. y por sus comentarios se podía inferir que no conocía el concepto de ganancias de capital. “bien aplicado”. digno de los acaparadores y ladrones 3 . por el simple hecho de tener esa cartera de acciones. las acciones deberían de otorgar una tasa mejor (más alta) de intereses que las obligaciones y se preguntaba “¿voy a creer que las acciones reciben menos intereses que los Cetes?” El término renta lo relacionaba como un pago fijo que tenían algunos instrumentos financieros (cosa cierta). no sabía que también allí se negociaban instrumentos de deuda. y aseguraba: “Pagan bien y más que el banco. si Telmex es la empresa más importante del mercado de las acciones en México. Afirmaba saber que la mejor inversión en México eran los certificados de la Tesoreria (Cetes). Se podía pensar que no conocía el significado adecuado de una tasa de interés efectiva. ya en el trabajo a la hora de tomarse un café. y después. “bien ejecutado” y aunque al parecer si comprendía bien lo que eran las tasas nominales. “nos quieren engatusar”. seguramente.`el primario`. comentaba “quien sabe qué era eso”. quizás el asesor de la bolsa le dijo sin mayor explicación que el importe de sus acciones en ese momento era aproximadamente de $52. por lo tanto debe ser del mercado mas importante.000. al cual además únicamente los millonarios podían entrar y bromeaba “Bueno. Gómez creía que el mercado financiero solo comprendía un mercado accionario. sin embargo. no sabia calcular con base en éstas las tasas reales ni las tasas efectivas. hablar de renta fija y renta variable. El término tasas reales lo confundía con la idea de “verdaderas” y las tasas efectivas las interpretaba como algo efectivo. entendida ésta como algo negativo. y con la vaga idea de lo que era un bono o una obligación. de un día para otro se quedaron pobres y con jocosidad pero asimismo con cierto temor decía: “Bueno pues a ver si mañana no nos salen con que ya no tenemos nada”. les darían a las autoridades una tajada de sus ganancias extraordinarias. vio en el revistero un papel que decía “prospecto de inversión”. ya no lo entendía del todo. los bonos y las acciones. claro está” decía. mientras esperaba al asesor que lo atendería. por ejemplo las obligaciones son diferentes a los otorgados por las acciones. Le sería muy conveniente conocer más sobre los Cetes y su funcionamiento y el tipo de mercado en el cual se les clasifica. “especulador”. ignoraba que estaba formado de bancos. la palabra “transa” se refiere a una persona tramposa.C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones y como si diera un resumen de su opinión decía: “Ahí se hacen más ricos sólo a base de pura transa1”. Conocer de manera general la clasificación de los mercados financieros para distinguir lo que era el mercado de dinero del de capitales. Quizá alguna ilustración o gráfica le hubiera sido un medio apropiado para comprender esto. entre ellos “prospecto de inversión”. casas de bolsas. y “mercado secundario”. Distinguir con plenitud por qué los derechos y los rendimientos que ofrecen los instrumentos de deuda de largo plazo. Además. Véase el anexo 2 de los dividendos distribuidos durante 1998 a 2000 Entender algunos términos que se utilizan en el ambiente financiero. Por otro lado. Gómez también necesitaba conocer más los precios de la acción de Telmex. clasificar los instrumentos que ofrecían renta fija de los de renta variable. 4 . Comprender de manera básica lo que significa la palabra diversificación y su utilización e el ámbito bursátil. para poder hacer una evaluación de sus posibles flujos de efectivo y de comparar contra la alternativa de invertir en el banco. El Sr. así como entender la diferencia entre ambos conceptos. embustera. debía entender la diferencia entre las tasas reales. 1 En México. motivo por el que había que investigar su significado. Entonces tampoco tenía idea sobre los plazos. si el corto o el largo era una mejor alternativa de inversión. las tasas efectivas y las tasas nominales. sociedades de inversión. según el Diccionario de la Real Academia Española. para entender cómo se determinaban sus rendimientos y sus riesgos. Era muy importante que comprendiera la diferencia entre las tasas de interés y los dividendos y las ganancias de capital para tomar una decisión fuera de confusiones. Hubiera sido útil que supiera cuánto y en qué períodos la empresa distribuía por conceptos de dividendos. el hecho de tener confusión entre los dos mercados. Retos y conceptos por entender El señor Gómez tenía que enfrentar algunos retos de aprendizaje y conceptos financieros por conocer y comprender: Dado que desconocía la diferencia entre ambos tipos de acción. implicaba que había que investigar cuál era cuál. El señor Gómez no sabía qué libertades o restricciones otorgaba a la casa de bolsa si firmaba un contrato discrecional. “mercado primario”. “inversionista”. pero sobre todo saber calcular o aplicar cada una de ellas era importante para comprender los resultados cuando una inversión era o no comparada con la inflación. el primario y el secundario. entre otros. La palabra inversión la relacionaba como alguna negociación que sólo podían realizar los accionistas o los dueños de negocios o empresarios. no sabía cómo se integraban los mercados financieros ni el propio sistema financiero mexicano. al no estar familiarizado con las finanzas. 5 . tenía dudas y confusiones. su trabajo era bien remunerado. y además haber hecho una proyección de lo que hubiera pasado en caso de haber mantenido su inversión en el largo plazo. para cada alternativa y así apreciar mas objetivamente las posibles diferencias. siete años por ejemplo. de alcanzar también un nivel social y económico mejor. tanto en el corto plazo con en el largo plazo para observar cuál era la mejor de acuerdo con su plazo de inversión.C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones Y finalmente le hubiera ayudado del todo saber calcular las alternativas. era imprescindible que hiciera los cálculos pertinentes para cada caso. Para ver con mayor claridad que alternativas elegir. bien hubiera agradecido haber conocido por lo menos algo de lo comentado anteriormente o recibido asesoría profesional adecuada para así haber tomado una mejor decisión sobre el destino de sus acciones. sin embargo. Alternativas El señor Gómez tenía inquietud de superarse. C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones Anexo 1. 6 . Valor de la cartera de 6000 acciones de Telmex al 25 de marzo de 1999 y de los intereses ganados al depositarlos en un banco. C23-06-001 El señor Gómez quiere vender sus acciones Anexo 2. Dividendos distribuidos durante 1997 a marzo de 1999 . 7 .