11. La Demanda Agregada II, Aplicamos El Modelo is-LM (Gregory Mankiw)

11CAPÍTULO La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS -LM MACROECONOMÍA SEXTA EDICIÓN N. GREGORY MANKIW Diapositivas PowerPoint® por Ron Cronovich Traducción: Pablo Fleiss © 2007 Worth Publishers, all rights reserved Contexto  El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas.  El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 1 En este capítulo, aprenderá…  Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria  Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM  Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 2 Equilibrio en el modelo IS -LM La curva IS representa el r equilibrio en el mercado de LM bienes. Y  C (Y  T )  I (r )  G r1 La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero. M P  L (r ,Y ) IS Y La intersección determina la combinaciónY1 única de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 3 Análisis de la política económica con el modelo IS -LM Y  C (Y  T )  I (r )  G r LM M P  L (r .Y ) Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los r1 efectos de • Política fiscal: G y/o T IS • Política monetaria: M Y Y1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 4 . PMC provocando un aumento r2 2. elevando los 1. de la prod. …lo cual reduce la inversión por lo Y1 Y2 que el aumento final en Y 3. 1 es menor que G 1. Un aumento en las compras del Estado 1. y la renta r1 2. Esto aumenta la demanda de dinero. IS se desplaza a la derecha r por 1 G LM 1.PMC CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 5 . IS2 tipos de interés… IS1 Y 3. r. el efecto en 2. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 6 . La curva IS se desplaza r1 1.Y es menor para T que  para un G igual. …entonces. PMC T IS1 1 PMC Y Y1 Y2 2. IS2 1. Un recorte impositivo Los consumidores ahorran r (1PMC) del recorte. por lo LM que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual… r2 2. …provocando una r1 caída del tipo de r2 interés 3. y la renta. Y Y1 Y2 provocando un incremento de la prod. M > 0 desplaza la LM1 curva LM abajo (o a la derecha) LM2 2. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 7 . …lo que aumenta la IS inversión. La política monetaria: Un aumento en M r 1.  Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política. La interacción entre las políticas fiscal y monetaria  En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 8 . T ) son exógenas. G. o viceversa.  En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal.  Posibles respuestas del Banco Central: 1. La respuestas del Banco Central a G > 0  Suponga que el gobierno incrementa G. Mantener r constante 3. Mantener Y constante  En cada caso. Mantener M constante 2. los efectos de G son distintos: CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 9 . entonces LM r1 no se desplaza. IS2 Resultados: IS1 Y  Y 2  Y1 Y Y1 Y2 r  r2  r1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 10 . Respuesta 1: M se mantiene constante Si el gobierno eleva G. r IS se desplaza a la LM1 derecha. Si el BC mantiene M r2 constante. r IS se desplaza a la LM1 derecha. Respuesta 2: r se mantiene constante Si el gobierno eleva G. IS2 Resultados: IS1 Y  Y 3  Y1 Y Y1 Y2 Y3 r  0 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 11 . el BC aumenta M y r2 desplaza LM a la r1 derecha. LM2 Para mantener constante r. el BC reduce r2 M y desplaza LM hacia r1 la izquierda. Para mantener Y r3 constante. r LM2 IS se desplaza a la LM1 derecha. IS2 Resultados: IS1 Y  0 Y Y1 Y2 r  r3  r1 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 12 . Respuesta 3: Y se mantiene constante Si el Congreso eleva G. 26 El BC mantiene constante el tipo de interés 1. Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal Del modelo macroeconométrico DRI Valor Valor Supuesto sobre la estimado de estimado de pol. monetaria Y / G Y / T El BC mantiene constante la oferta de dinero 0.19 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 13 .93 1.60 0. Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones sobre IS: cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplos:  Un “boom” o “crash” en el mercado de valores  cambios en la riqueza de los hogares  C  Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios  I y/o C CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 14 .  Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero. Ejemplos:  Una ola de fraudes de tarjetas de crédito aumenta la demanda de dinero. Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 15 . EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1. b. I. los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. a. Un “boom” en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito. 2. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 16 . r. Determine qué le sucede a C. Para cada perturbación. y la tasa de paro. Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y. 9% promedio anual de crecimiento en el período 1994-2000).8%.8% (comparado con el 3.  2.1 millones de personas perdieron su trabajo.9% al 5. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001  Durante 2001. y el desempleo creció del 3.  El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 17 . CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001  Causas: 1) Una caída en el mercado de valores  C 1500 Standard & Poor’s Índice (1942 = 100) 1200 500 900 600 300 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 18 . CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001  Causas: 2) 11/9  Aumentó la incertidumbre  Caída en la confianza de consumidores y empresarios  Resultado: Menor gasto. etc. WorldCom. la curva IS se desplaza hacia la izquierda  Causas: 3) Escándalos contables  Enron.  Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 19 . CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001  Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha  Recorte impositivo en 2001 y 2003  Aumento de gastos  Subvenciones a la industria aeronáutica  Reconstrucción de Nueva York  Guerra de Afganistán CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 20 . CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001  Respuesta de la política monetaria: Desplazar la 7 curva LM a la derecha 6 Three-month T-Bill Rate 5 4 3 2 1 0 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 21 .  El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?  La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 22 . el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día.  Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.  De hecho. cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? ¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero? 1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 23 . Si esto es así. entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero. 2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS.  Sin embargo. IS-LM y la demanda agregada  Hasta ahora. un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y. hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo.Y.  La curva de demanda agregada (introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P . cuando el nivel de precios se supone fijo. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 24 . Derivemos la curva DA r LM(P2) Intuición sobre la LM(P1) r2 pendiente de la curva DA: r1 IS P  (M/P ) Y2 Y1 Y  LM a la P izquierda P2  r P1  I DA Y2 Y1 Y  Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 25 . La política monetaria y la curva DA r LM(M1/P1) El BC puede aumentar la r1 LM(M2/P1) demanda agregada: r2 M  LM a la derecha IS  r Y1 Y2 Y P  I  Y para cada P1 valor de P DA2 DA1 Y1 Y2 Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 26 . La política fiscal y la curva DA r LM Una política fiscal expansiva (G y/o T ) r2 aumenta la demanda r1 IS2 agregada: IS1 T  C Y1 Y2 Y P  IS a la derecha  Y para cada P1 valor DA2 de P DA1 Y1 Y2 Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 27 . En equilibrio a A lo largo del tiempo. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. corto plazo. si el nivel de precios Y Y Aumentará Y Y Caerá Y Y Permanecerá constante CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 28 . IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo Recuerde del Cap. provocando una caída de Y IS1 IS2 Y Y P OALP P1 OACP1 DA1 DA2 Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 29 . Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS r OALP LM(P ) 1 Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda. a corto plazo. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS r OALP LM(P ) 1 En el nuevo eq. Y  Y IS1 IS2 Y Y P OALP P1 OACP1 AD1 DA2 Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 30 . P cae gradualmente. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS r OALP LM(P ) 1 En el nuevo eq. a corto plazo. Y  Y IS1 IS2 Y Y Con el tiempo. DA2 Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 31 . lo que P OALP provoca: P1 OACP1 • Baja la OACP. • Aumenta M/P lo cual AD1 baja la curva LM. P cae gradualmente. lo que P OALP provoca: P1 SRAS1 • Baja la OACP. P2 OACP2 • Aumenta M/P lo cual AD1 baja la curva LM. DA2 Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 32 . Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS r OALP LM(P ) 1 LM(P2) IS1 IS2 Y Y Con el tiempo. a largo Y Y plazo con Y  Y P OALP P1 SRAS1 P2 OACP2 AD1 DA2 Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 33 . Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS r OALP LM(P ) 1 LM(P2) Este proceso continúa IS1 hasta que la economía IS2 alcanza su eq. Muestre el IS efecto a corto plazo en sus gráficos. ¿Cómo son los nuevos P1 OACP1 valores de equilibrio a largo plazo de las variables DA1 endógenas comparados con los valores iniciales? Y Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 34 . d. Dibuje los diagramas IS. b. Y Y c. Suponga que el BC aumenta M. Muestre qué sucede en la transición del corto al largo P OALP plazo. r OALP LM(M /P ) 1 1 LM y AD-AS como aquí se muestra. EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de M a. La Gran Depresión billones de dólares de 1958 240 30 Desempleo % de la población activa 220 (escala 25 derecha) 200 20 180 15 160 10 PNB Real 140 (escala 5 izquierda) 120 0 1929 1931 1933 1935 1937 1939 CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 35 . y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 36 . La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva IS  Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS.  Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 37 . La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS  “Crash” en el mercado de valores  C exógeno  Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17%  Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71%  Caída de la inversión  “Corrección” tras la sobreedificación en los años 20  La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil obtener financiamiento para invertir  Política fiscal contractiva  El gobierno aumentó los tipos impositivos y redujo el gasto para combatir el aumento del déficit.  Pero hay dos problemas con esta hipótesis:  P cayó aún más. lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM.  Los tipos de interés nominales cayeron. con lo que M/P aumentó ligeramente durante 1929-31.  Evidencia: M1 cayo un 25% durante 1929-33. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 38 . La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva LM  Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero. por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo. La hipótesis monetaria.  Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M. nuevamente: los efectos de la caída de precios  Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada: P cayó un 25% durante 1929-33.  ¿De qué maneras la deflación afecta a la economía? CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 39 . nuevamente: los efectos de la caída de precios  Los efectos estabilizadores de la deflación:  P  (M/P )  LM se desplaza a la derecha  Y  El efecto Pigou: P  (M/P )  La riqueza de los consumidores   C  IS se desplaza a la derecha  Y CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 40 . La hipótesis monetaria. nuevamente: los efectos de la caída de precios  Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada:  e  r  para cada valor de i  I  porque I = I (r )  El gasto planeado y la demanda agregada   Renta y producción  CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 41 . La hipótesis monetaria. los acreedores gastan más  Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 42 . entonces el gasto agregado cae. e Y cae. la curva IS se desplaza a la izquierda. La hipótesis monetaria. nuevamente: los efectos de la caída de precios  Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada: una teoría de deuda-deflación P (si es inesperada)  Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores  Los deudores gastan menos. especialmente durante una contracción. Por qué es improbable otra Depresión  Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía:  La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M demasiado. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 43 .  Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico.  Quienes formulan la política fiscal saben hacer más que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción.  Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada. El modelo IS-LM  Una teoría de la demanda agregada  Variables exógenas: M. T. Resumen 1. P exógeno a corto plazo. G. P a largo plazo  Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes  Curva LM: Equilibrio en el mercado de dinero CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 44 . Y endógeno a corto plazo. Y a largo plazo  Variables endógenas: r. Resumen 2.  Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha.  Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD. La curva AD  Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS- LM. CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 45 . sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.  Tiene pendiente negativa porque P  (M/P )  r  I  Y  Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha. sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.